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2016 - 12 - 15
基石资本   12月14日,证监会发审委公告,昆山科森科技股份有限公司成功通过IPO审核,基石资本旗下的珠峰基石基金投资的项目再结硕果。截至目前,由珠峰基石基金投资的IPO上市企业包括索菱股份(002766)、幸福蓝海(300528)、欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、科信技术(300565)、凯莱英(002821),昆山科森是珠峰基石基金过会的第七家IPO企业。此外,嘉林药业借壳天山纺织成功上市,现已更名德展健康(000813);康欣新材(600076)已成功借壳青鸟华光上市。   公开资料显示,珠峰基石实缴出资额14亿元,19个项目全部锁定了退出路径,无一损失本金。其中有8个项目实现退出(包括1家IPO、1家借壳上市并解禁退出);等待解禁的项目有6家,另外有1家已经通过审核即将发行上市、1家借壳项目在会审核;新三板成功挂牌并增值的有2家(其中1家部分退出并收回本金);投资上市公司康恩贝三年期定增,帐面增值100%。   据了解,珠峰基石累计投资了19个项目,所有项目都有了明确的退出方式:6个项目IPO上市1个项目IPO过会待发3个项目2家借壳上市;1家借壳待审核1个项目三年期定增,账面增值100%2个项目新三板,其中1个项目部分退出收回本金6个项目转让或其他方式退出,全部收回本金+利息  从...
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2017 - 02 - 09
继吉大通信1月23日成功登陆创业板后,2017年基石资本所投项目再传捷报。今日上午,昆山科森科技股份有限公司在上海证券交易所鸣锣上市,股票代码“603626”,开盘即顶格上涨44%,报27.14元/股。按今日收盘价计算,基石资本基金在该项目上的回报已超过10倍。科森科技本次上市流通股本为5266.67万股,发行价18.85元/股。 科森科技为基石资本旗下珠峰基石以及中欧基石所投项目,秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,基石资本对看好的项目敢下重注,在科森科技这个项目中,基石资本位居第二大股东。 招股说明书显示,科森科技是专业从事精密金属制造服务的高新技术企业,为客户提供手机及平板电脑结构件、医疗手术器械结构件、光伏产品结构件等精密金属结构件。公司生产的产品主要应用于消费电子、微型计算机、医疗器械、新能源、汽车、数字视听等领域。公司在上述领域已发展了捷普集团、富士康、柯惠集团、强生、Zimmer、Solar City、IronRidge 等国际知名客户,公司的消费电子类产品结构件在下游行业主要应用于苹果公司、索尼、联想等国际知名客户的终端产品。 基石资本副董事长、管理合伙人林凌表示,科森科技是基石资本在2014年初投资的项目。看好科森科技主要基于四个方面的思考:第一,科森科技在传统精密制造行业有良好的基础。 第二,2014年科森的业务在从传统...
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2017 - 02 - 03
随着吉大通信成功登陆A股,基石资本2017年迎来开门红。1月23日上午,吉大通信(证券代码:300597)在深圳证券交易所鸣锣开市,正式登陆A股资本市场。吉大通信本次公开发行股票6000万股,发行价格5.53元/股。今日吉大通信无悬念顶格涨44%被临停,报7.96元。基石资本秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,多数项目为领投或独家投资、持有较大比例股份,在吉大通信这个项目中,基石资本位居第二大股东。 公开资料显示,吉大通信2015年度,公司实现营业收入4.51亿元,净利润5,774.05万元。吉大通信是通信技术服务领域的高新技术企业。公司具有通信网络技术服务行业所需的多项高级资质,拥有10项专利及48项著作权,并参与编制3项国家标准和6项行业标准。公司有较强的研发能力,形成了自主创新的知识产权体系,始终跟踪国内外的先进技术,可以为客户提供所有专业的网络设计服务和网络工程服务。 多年来,基石资本秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,对于看好的项目,敢下重注大比例持股,这当然与基石资本高度重视投后管理密切相关。事实上,经基石资本投资后成功上市的企业或企业家,均与基石资本保持良好的合作关系,全部返投基石旗下基金成为LP。 目前,基石资本管理资产规模350亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定...
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2017 - 04 - 26
4月25日,证监会发审委公告,北京科蓝软件系统股份有限公司成功通过IPO审核。科蓝软件是基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金投资的项目,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。 截至目前,2017年基石资本旗下的基金已经投资出三家上市公司。其中,吉大通信于1月23日成功登陆创业板,科森科技于2月14日成功登陆主板。  “2016年以来,基石资本投出的上市公司包括:欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、幸福蓝海(300528)、德展健康(000813)、凯莱英(002821)、科信技术(300565)、吉大通信(300597)、科森科技(603626)、科蓝软件(已过会)。”  2016年以来,基石资本投出的上市公司达9家。基石资本副董事长林凌曾在接受媒体采访时分析道,主要是投资的企业质量比较好,即使是在IPO暂停期间,这些企业业务和财务仍然稳健发展,于是在IPO正常和加速发行时出了好成绩。除了企业发展过硬之外,基石资本在行业选择上注重TMT、医疗健康、文化娱乐和先进制造业等领域,这些行业自身有发展空间,符合当前社会经济发展的大趋势。 目前,基石资本累计管理资产规模400亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定增基金等。 &...
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2017 - 06 - 09
6月8日,科技金融行业的龙头企业北京科蓝软件系统股份有限公司(以下简称“科蓝软件”,股票代码:300663)成功登陆深圳证券交易所创业板,发行价格7.27元/股,开盘后即顶格涨停。科蓝软件董事长王安京、基石资本管理合伙人王启文等出席了敲钟仪式。     科蓝软件成立于1999年,是一家由华尔街的金融专家和硅谷的技术精英组建,从事金融软件产品应用开发和咨询服务的专业化公司。公司的管理团队包括具备多年国内外金融系统工作经验的专家、资深技术和业务人员。基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金于2014年底完成对科蓝软件的投资,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。    “2013年基石资本就准备投资科蓝软件,但当年其融资计划已没有额度,我们没有放弃‘追求’它,在2014年科蓝软件启动下一轮融资时,坚决地出手了”,基石资本管理合伙人王启文表示,科蓝软件有两大特质尤为吸引基石资本。其一,科蓝软件属于科技金融领域,1999年就成立了,在行业里积累深厚。科蓝软件的主要客户是银行,中国银行业的体量很大,随着互联网、移动互联网时代的到来,对应的IT建设、IT服务的重要性越来越突出,因为这一块涉及到银行的效率、安全、业务的扩展、服务水平的提升等等,所以市场需求量剧增。我们判断,科技金融行业值得布局。 ...
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2017 - 12 - 28
基石资本2017年完美收官。12月27日,深圳市新产业生物医学工程股份有限公司(以下简称:新产业)成功通过创业板IPO审核,这是继11月底开封制药借壳辅仁药业通过并购重组委审核后,基石资本在一个月内实现两个医药类项目获通过。    新产业是专业从事研发、生产、销售“全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂”的国家级高新技术企业,其强大的研发实力和生产能力,填补了国内在体外诊断领域的空白,打破了该领域长期被国外厂家产品垄断和技术封锁的局面,公司已成为中国化学发光免疫定量分析领域的领先者。2014、2015年、2016年,公司净利润分别为2.53亿元、2.49亿元、4.52亿元,2017年上半年已实现利润2.44亿元,增长相当稳健。    对于当初投资新产业,基石资本管理合伙人王启文表示,作为免疫诊断领域中的主流技术,化学发光免疫诊断凭借灵敏度高、特异性好、自动化程度高的优势在医学临床的需求极大,但国内三级医院以上的高端市场主要被国外全自动化学发光免疫分析系统所垄断。新产业是国内早批进入该细分市场且业绩突出的一家企业。2010年,新产业推出全自动化化学发光免疫分析仪,该产品已达到国际同类产品水平。基于对IVD行业的看好和新产业自身突出的表现,2014年,基石资本旗下芜湖领航基石基金重点投资了新产业。   ...
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2018 - 01 - 02
近日,基石资本宣布了对共享按摩椅领导品牌乐摩吧的投资。 乐摩吧成立于2014年,是一家分时租赁按摩椅服务商,其定制按摩椅主要分布在购物中心等场所,用户在使用微信、支付宝等方式自助支付后,即可享受计时按摩服务,收费标准以6元钱6分钟起步。目前乐摩吧已投放数万台共享按摩椅,覆盖全国 300 多个城市。在整个按摩椅市场所覆盖的商业体中,乐摩吧覆盖渗透率超过60%,在行业中遥遥领先。 基石资本助理总裁季刘昱认为:“我们非常看好共享按摩椅以及乐摩吧作为行业领导品牌的巨大发展空间:由于共享按摩椅具有强大生命力和拓展性,可切入众多线下休闲娱乐场景,至少具有200-300万台量级的巨大空间,乐摩吧占据其中10%-20%的市场份额值得期待;同时移动支付与物联网的基础设施普及,新一代的共享按摩椅相比过去投币按摩椅消费更便捷、运营更智能、用户数据更完整,具备更多流量入口与流量变现价值。” 乐摩吧创始人谢忠惠曾是两家知名按摩器材企业总经理,在产品设计和铺设渠道上经验丰富,尤其注重产品质量把关。谢忠惠团队曾花费八个月将现有按摩椅硬件部分改进,增加移动支付模块和无线通信模块,同时开发按摩椅后台管理系统。目前,乐摩吧投放的大部分按摩椅市场价都在两万以上。 出色的运营能力也是基石资本看好乐摩吧的主要原因。相较共享单车,共享按摩椅行业的进入门槛较高。原因在...
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2018 - 03 - 26
近日,北京五元文化传媒有限公司宣布完成B轮数亿元人民币融资,由基石资本领投,芒果文创、中金启辰新兴产业股权投资基金、浙江文化产业成长基金跟投。五元文化于2015年12月成立,因出品《白夜追凶》、《灭罪师》、《画江湖之不良人》等超级网剧而被市场认可,成为“网剧第一厂牌”。此前,五元文化曾获得经纬中国、柠萌影业的投资。2017年影视行业风头最劲的公司中一定有五元文化的一席之地,其制作并参与出品的爆款网剧《白夜追凶》以集均超过1.7亿、总播放量超过54亿、和在豆瓣年度国产剧最高分9.0的成绩圆满收官,并成为中国首部被Netflix收购全球播出的网剧,被行业称为“网剧拐点”,其“纯网生”基因也成为被各大资本关注的核心。本轮领投方基石资本表示:“传统电视媒体与网络视频平台竞争的加剧,给了剧集制作公司巨大的发展空间,但新兴网剧公司凭借对网生内容的更深理解、对美韩网剧的先进的拍摄手法、制片流程的更新学习,有希望比传统电视剧公司更快一步抢占新兴的网剧市场份额”。五元文化创始人、导演、制片人五百自2014年通过《心理罪》打造超级网剧概念后就从未停止创新脚步。(五元文化创始人、弧光联盟发起人、导演五百)2016年,五百携手导演杨苗推出国内首部双语对白的本格罪案推理网剧《灭罪师》;同年五百与导演王伟联合执导漫改武侠网剧《画江湖之不良人》,重新定义2.5次元,并在豆瓣获得8.2分的好成绩,开启国内漫改剧风...
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基石资本张维:做投资,我从不看宏观经济

日期: 2015-10-30
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大家知道,媒体行业发展空间很大,但遇到的上市障碍也最多,上市还是比较难的,举办这个研讨会,和其他产业比更有特殊的意义。

 

最近这段时间比较特殊,经济下行得比较快,大家对投资有很大的疑问,一周之前我去见了一个民营企业家,这个民营企业家拥有两家上市公司,他们在中国所有民营企业中排名前15位,我与他讨论投资,他说你对宏观经济怎么看,这种形势下做投资怎么看?


说实在的,我做投资,从来不看宏观经济。一是看不懂;二是我不觉得7%的增长或6%、5%的GDP增长,在多大的程度上会影响我的决策。三是我们很早就不看和宏观经济密切相关的行业。

基石资本张维:做投资,我从不看宏观经济

我们很早就不看和宏观经济密切相关的行业。比如基建产业、房地产产业、有色金属、大化工等相关的企业我们从来不看,我们看消费品、服务业、医药健康、TMT这些行业和宏观经济弱相关。

基石资本张维:做投资,我从不看宏观经济

2013年诺贝尔经济学奖得主、耶鲁大学经济学教授罗伯特·希勒

我们也做少量和二级市场相关比较大的一年期的定向增发,一年期的定向增发和宏观经济关系也不大。过去十年以来沪深交易所的指数、大盘等与宏观经济走势是不相关的,也与企业的盈利回报预期和市场的贴现率不相关。所以1981年,罗伯特希勒写了《分红能够解释股价波动吗》,他用美国资本市场过去100年的分析质疑有效市场假说,用金融行为学去解释二级市场。去年10-11月大势抬头,我看到很多二级市场私募大佬都在大谈宏观经济面发生哪些变化,他们对未来的市场更有信心,暴跌后他们很快换了一套说辞。今年,经济并没有发生更多变化,依据宏观经济做投资决策来讲,无论是一级市场还是二级市场,其实都不见得十分靠谱。我们做VC、PE,长达五年到九年,甚至都不必要关注宏观经济。


这位企业家告诉我,今年是做企业这几十年中最困难的一年,很多地方都停工了,大面积的产能过剩,有人怀疑目前7%的GDP彻底就是假的。他看到,更多的富人在干什么?移民、转移资产,转移多了也被盯上,还被退回来。当然,这位企业家最后说,你们推荐的项目,我很看好,愿意投几个亿。


中国的企业家在做决策时,和实际形势判断并不是一码事。我们的投资决策,并不是投资宏观经济,也不是投资于一个行业,而是投资这个行业中的某一个企业,这个企业是与其产业竞争格局、与其公司治理、与其企业家精神有关,你投的是活生生的企业,而不是冷冰冰的宏观数据。


投资主题变迁的宏观背景

传统产业毫无疑问在经历痛苦的转型,新兴产业发展速度还是挺快的。相比世界各国的平均水平,我们的文化产业消费还严重不足,新兴产业在资本市场的表现也不一样,十年前像化工、机械行业已经有5000多亿的市值和1000来亿的市值,但是增长不快,而生物医药和传媒产业十年前和十年后分别增长了11.5倍和15.2倍。过去十年,传统产业增长也不错,但与新兴产业比,新兴产业增长更快。在宏观经济持续放缓,产业结构转型大背景下,生物医药和传媒为代表的新兴产业增长率的确高于传统行业,市值所占的权重的确越来越高。从行业的市盈率可以看出来,对计算机、传媒、医药行业给予的较高的估值,新兴行业的市盈率表现明显高于传统产业。中国第三产业的占比还是不高,我们和德国、美国、日本等发达国家,或金砖国家比,第三产业在国民经济中所占的权重还是不够高,这些差异代表了中国的空间,无论GDP增长7%还是6%,这个趋势是不会改变的。

 

媒体娱乐业是新经济的代表

以电影行业为例,可以很清晰的看到这一点,文化产业大家认为是非常大的产业,美国不仅高科技产业很发达,文化产业也很发达,包括体育赛事产业,中国的体育赛事产业和美国比,也有将近8倍的距离,文化娱乐产业差别更大。这的确是新经济下的热点,吸引了大量的优秀人才、优秀企业,我们会加快对这些领域的投资。


过去我们认为,电影产业是好莱坞一统天下,今年可以发现,我们有一部国产片和一部进口片的票房并驾齐驱,《捉妖记》达到24亿,《速度与激情7》达到24亿,这是根本性的变化,过去热门票房都是好莱坞一统天下,随着中国经济的崛起,代表中国文化、中国人习俗的东西同样会表现出来,电影、电视其实都能反映出这些区域的文化特点。

基石资本张维:做投资,我从不看宏观经济

《捉妖记》和《速度与激情》均获得24亿票房


十年后中国本土电影的规模和十年前相比发生了巨大的变化,2009年以来年复合增长超过30%,这是典型的高增长行业,我们的院线、放映场次都发生了很大的变化,看电影正在成为三、四线城市比较时髦的消费。一、二线城市看电影已经成为一部分人的习惯。供给繁荣也带来电影市场的持续增长。去年有51支电影投资基金成立,我们前两年成立了电影基金,也拍了三部电影,这表明了市场的热门和火爆的程度,最重要的是,高票房电影(票房数在3亿以上)的出现,基本上是能赚到钱的,普通的商业电影能达到这样的票房将会司空见惯。


基石资本的文化传媒业投资策略

大家可以看到纸媒的衰落,与更多的年轻人成为消费主流相关,与互联网带来巨大的影响和冲击相关,我们早期投了一些传统的纸媒,也投了一些垂直网站,现在一些垂直网站还在投,我们更多的开始投向适合于90后,00后的,包括游戏领域、动画制作领域。


基石资本在文化传媒行业的投资策略是根据用户需求和市场趋势的变化及时调整的。目前我国消费群体结构方面呈现明显年龄层次分化,消费者越来越喜欢按照兴趣进行选择。这就决定了目前用户需求是依据年龄段的不同有所差异的;比如:90后、00后喜欢弹幕、动漫、二次元;70后、80后更关注综艺节目、影视剧等主流文化,而这二者又有交叉,共同接受有价值、有内涵的国产影视作品。在这种大背景下,优秀国产影视作品的相对稀缺造成内容溢价的不断飙升。因此,基石资本在行业内的投资策略最重要的一条便是“内容为王”,进行产业链的布局,上下协同不断挖掘IP价值。具体作品呈现方面关注3大类:第一类是大IP,第二类是动漫和动画片,第三类是搭载互联网平台出现而发展出的网剧、微电影和综艺节目等。举个例子,基石投资的磨铁图书作为图书出版类公司是最接近内容端的,是获取有价值IP的第一站;而另一家被投企业幸福蓝海则着力在内容生产、发行等方面,上下游协同合作,可最大程度挖掘IP价值。


内容之余,文化创意领域最重要的资产是人,合适的团队至关重要。今年2月,基石1.43亿元入股岂凡网络便是看中了该公司的领军人物曹凯及其背后的制作团队。曹凯是目前中国游戏业唯一一位连续推出两款亿级产品的金牌制作人,也是中国第一位将国产游戏做到海外月收入过亿元的制作人。他创作的《弹弹堂》和《神曲》风靡全球140多个国家和地区,在135个平台上运营,用户总数多达15亿。


此外,基石还注重在细分行业内发掘隐形巨头,比如原力动画,该公司在国内非常低调,风投领域几乎很少有人问津,基石去年独家7000万元投资之后,腾讯等巨头也相继进行了投资, 等下会跟各位详细分享。规模化、工业化生产的传媒企业,我们是比较看重的,尤其是生命周期比较长,有衍生价值。

基石资本张维:做投资,我从不看宏观经济


基石资本投资案例——原力动画


我们是家风格稳健的投资机构,基石在文化传媒行业的投资也非常注重提前做好风险控制,毕竟文化产业的投资周期都比较长,回报相对较慢,与此同时,较强的跨市场、跨团队的整合能力在该行业也非常重要;大量民间个人资金、企业资金进入影视领域,生产出来的影视作品,往往在创作团队、推广团队上捉襟见肘。在规避投资风险方面,基石资本除了严格把控项目质量外,还采取成立影视基金的形式,由专业的影视团队负责影视制作,包括剧本、导演、编剧、演员等,基石则主要负责资金运作,包括财务、融资方面的事宜,这种合作方式有利于双方艺术资源和金融资源的有效结合,也一定程度上规避了风险。


我们今年完成的长期股权投资总额,到目前为止有46.6亿,其中在TMT领域和传媒领域大概超过一半以上,在TMT领域投资大概30亿,其他主要是医药和环保,大概占了11亿。


中国的资本市场的确出现巨大的变化,同程旅游没上市之前私募融资接近60亿,估值达到100多亿。柔宇仅仅创办三年,成为10亿估值的独角兽。像同程旅游能够实现大规模融资,资本市场的预期推波助澜,资本市场对推动创新创业的确贡献非常巨大。投资的逻辑和产业的演进都在发生变化,传统行业的衰落不代表中国没有长期投资的基础,即使中国的宏观经济增长下降到4%-5%,在全球这么大的经济体中速度依然不慢。

基石资本张维:做投资,我从不看宏观经济

基石资本投资案例——柔宇科技、同程旅游


发展文娱业需解除政策与资本市场双重管制

从华纳兄弟的市场份额和业务结构来看,2014年营收为117亿美元。从电影、电视到消费品到演艺、动漫、娱乐。中国很多媒体企业业务范围比较窄,这部分是管制的结果,比如想进入电视领域,但不是随便能进去的。华谊兄弟2006年营业收入1.24亿,去年已经到了23.89亿。公司已经把纯单一的电影、电视为主的产品开始扩展为娱乐业的系列产品,业务发生的比较大的变化,而这与其进行多元化的融资和并购有些关系。企业的成长、媒体娱乐业企业的成长离不开资本市场,资本市场给了更大的治理平台,吸纳合作方的时候觉得更靠谱,无论是融资还是收购,无论是工具还是公信力,都可以大大的增强,所以上市对娱乐传媒业更重要。


我觉得中国媒体业的发展还是不够快,是与双重管制有关:一是中国资本市场不是很通畅;二是,政策管制。我们投资的企业上市之路比较漫长,想拿到中宣部无异议函也不容易,同时中国资本市场动不动就停发。解除抑制才能出现传媒巨头,资源和销售渠道都可以叠加、整合和交叉,但目前的管制又意味着未来的空间。中国讲大众创业、万众创新,不解除民营企业进入的管制,如果不控制好某些大型国企的垄断,大众创业、万众创新为主体的民营企业就不容易成长起来,资本市场和金融市场不提供足够多的支持,大众创业、万众创新也是一句空话。


中国充满变数,但是不影响投资决策


“如此看来,你对中国经济是乐观的了?”上个月在耶鲁大学,陈志武教授问我。我说,既非悲观也非乐观,中国充满变数。因为我看到今天的很多政策并没有按十八届三中全会的精神——也就是市场决定论的方向来,如果不按这个方向改革,你还相信靠投资拉动能把经济做起来吗?低效的经济发展方式能解决经济增长问题吗?我觉得是打个问号。当然我们做投资还是积极的,因为我们投的不是宏观经济,我们投的是优势行业中的优秀企业,我们投资优秀企业家。我们投资的是在座各位!

 

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