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2016 - 11 - 18
“我们既不会预测宏观经济,也不会预测二级市场,我们所能做的是,聚焦于股权投资,服务于产业链,辨明中国经济结构转型情况下的产业机会,精耕细作,不追求规模,为信任我们的投资人奉献回报,为所投资的企业茁壮成长持续服务。”  ——基石资本董事长、管理合伙人张维    题材迭出、追涨杀跌的A股市场,与基石的股权投资几乎是两个维度空间。11月18日,制药大咖凯莱英医药集团(天津)股份有限公司(简称凯莱英,股票代码002821)成功登陆A股,公司股票开盘即顶格大涨44%。其背后的创投股东基石资本也浮出水面。事实上,凯莱英是基石资本领投的项目,基石资本在医药领域的领投项目已连续成功运作多次。  “早期市场对企业能否做起来有不同的观点,在资本和管理等方面我们给予有针对性的支持。现在企业通过全球生物制药CMO(合同生产)方式把自己的价值体现出来了,未来我们按照招股书披露的计划,向更高的平台发展,在一些领域打破欧美主流跨国制药企业的垄断。”凯莱英董事、基石资本副董事长林凌表示。   基石资本是凯莱英的重要创投股东,在其董事会享有一个席位,这样的情况在基石资本领投的项目中很常见,便于基石资本为所投企业提供增值服务。“集中投资、重点服务”是基石资本的投资策略,基石资本目前的资产管理规模约350亿元,...
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2016 - 11 - 22
掬水月在手,弄花香满衣。11月22日,科信技术(股票代码300565)登陆深交所创业板,科信技术董事长陈登志,基石资本管理合伙人林凌和王启文共同参与了敲钟仪式。 借用王启文“深挖井”的比喻,基石资本早已系统布局TMT领域的投资,而不是单一服务某个项目,这帮助基石资本领投的索菱股份、欧普照明等企业在最近一两年先后成功IPO。  说起与科信技术的缘起,王启文谈起了赛道与赛手的核心投资策略,两者重要性是一致的。通俗地说,赛道是行业政策和发展空间,赛手是公司创始运营团队。 在基石资本看来,科信技术为光纤接入提供网络连接设备及技术服务,该行业获得中国移动、中国联通和中国电信三大通信运营商的持续巨大投入,是TMT行业的重要投资方向。对于科信技术的创始人团队,王启文带领基石资本TMT团队前往多次接触,科信技术务实风格与基石资本做事风格一致,双方很快建立了信任关系。 信任关系的建立是相互选择和加强的一个过程。在双方接触的早期,科信技术接待了许多有兴趣的机构,当时想投科信的机构有10多家。不过,基石资本过往投资TMT企业的案例、业绩,以及为企业IPO前后提供的增值服务,吸引了科信技术,最终,科信技术仅仅选择了基石资本一家机构。 科信技术3位创始人曾在同一家公司工作,与基石资本王启文一起担任科信技术的4位非独立董事。从基石资本的角度看,如果了...
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2016 - 12 - 15
基石资本   12月14日,证监会发审委公告,昆山科森科技股份有限公司成功通过IPO审核,基石资本旗下的珠峰基石基金投资的项目再结硕果。截至目前,由珠峰基石基金投资的IPO上市企业包括索菱股份(002766)、幸福蓝海(300528)、欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、科信技术(300565)、凯莱英(002821),昆山科森是珠峰基石基金过会的第七家IPO企业。此外,嘉林药业借壳天山纺织成功上市,现已更名德展健康(000813);康欣新材(600076)已成功借壳青鸟华光上市。   公开资料显示,珠峰基石实缴出资额14亿元,19个项目全部锁定了退出路径,无一损失本金。其中有8个项目实现退出(包括1家IPO、1家借壳上市并解禁退出);等待解禁的项目有6家,另外有1家已经通过审核即将发行上市、1家借壳项目在会审核;新三板成功挂牌并增值的有2家(其中1家部分退出并收回本金);投资上市公司康恩贝三年期定增,帐面增值100%。   据了解,珠峰基石累计投资了19个项目,所有项目都有了明确的退出方式:6个项目IPO上市1个项目IPO过会待发3个项目2家借壳上市;1家借壳待审核1个项目三年期定增,账面增值100%2个项目新三板,其中1个项目部分退出收回本金6个项目转让或其他方式退出,全部收回本金+利息  从...
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2017 - 02 - 09
继吉大通信1月23日成功登陆创业板后,2017年基石资本所投项目再传捷报。今日上午,昆山科森科技股份有限公司在上海证券交易所鸣锣上市,股票代码“603626”,开盘即顶格上涨44%,报27.14元/股。按今日收盘价计算,基石资本基金在该项目上的回报已超过10倍。科森科技本次上市流通股本为5266.67万股,发行价18.85元/股。 科森科技为基石资本旗下珠峰基石以及中欧基石所投项目,秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,基石资本对看好的项目敢下重注,在科森科技这个项目中,基石资本位居第二大股东。 招股说明书显示,科森科技是专业从事精密金属制造服务的高新技术企业,为客户提供手机及平板电脑结构件、医疗手术器械结构件、光伏产品结构件等精密金属结构件。公司生产的产品主要应用于消费电子、微型计算机、医疗器械、新能源、汽车、数字视听等领域。公司在上述领域已发展了捷普集团、富士康、柯惠集团、强生、Zimmer、Solar City、IronRidge 等国际知名客户,公司的消费电子类产品结构件在下游行业主要应用于苹果公司、索尼、联想等国际知名客户的终端产品。 基石资本副董事长、管理合伙人林凌表示,科森科技是基石资本在2014年初投资的项目。看好科森科技主要基于四个方面的思考:第一,科森科技在传统精密制造行业有良好的基础。 第二,2014年科森的业务在从传统...
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2017 - 02 - 03
随着吉大通信成功登陆A股,基石资本2017年迎来开门红。1月23日上午,吉大通信(证券代码:300597)在深圳证券交易所鸣锣开市,正式登陆A股资本市场。吉大通信本次公开发行股票6000万股,发行价格5.53元/股。今日吉大通信无悬念顶格涨44%被临停,报7.96元。基石资本秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,多数项目为领投或独家投资、持有较大比例股份,在吉大通信这个项目中,基石资本位居第二大股东。 公开资料显示,吉大通信2015年度,公司实现营业收入4.51亿元,净利润5,774.05万元。吉大通信是通信技术服务领域的高新技术企业。公司具有通信网络技术服务行业所需的多项高级资质,拥有10项专利及48项著作权,并参与编制3项国家标准和6项行业标准。公司有较强的研发能力,形成了自主创新的知识产权体系,始终跟踪国内外的先进技术,可以为客户提供所有专业的网络设计服务和网络工程服务。 多年来,基石资本秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,对于看好的项目,敢下重注大比例持股,这当然与基石资本高度重视投后管理密切相关。事实上,经基石资本投资后成功上市的企业或企业家,均与基石资本保持良好的合作关系,全部返投基石旗下基金成为LP。 目前,基石资本管理资产规模350亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定...
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2017 - 04 - 26
4月25日,证监会发审委公告,北京科蓝软件系统股份有限公司成功通过IPO审核。科蓝软件是基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金投资的项目,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。 截至目前,2017年基石资本旗下的基金已经投资出三家上市公司。其中,吉大通信于1月23日成功登陆创业板,科森科技于2月14日成功登陆主板。  “2016年以来,基石资本投出的上市公司包括:欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、幸福蓝海(300528)、德展健康(000813)、凯莱英(002821)、科信技术(300565)、吉大通信(300597)、科森科技(603626)、科蓝软件(已过会)。”  2016年以来,基石资本投出的上市公司达9家。基石资本副董事长林凌曾在接受媒体采访时分析道,主要是投资的企业质量比较好,即使是在IPO暂停期间,这些企业业务和财务仍然稳健发展,于是在IPO正常和加速发行时出了好成绩。除了企业发展过硬之外,基石资本在行业选择上注重TMT、医疗健康、文化娱乐和先进制造业等领域,这些行业自身有发展空间,符合当前社会经济发展的大趋势。 目前,基石资本累计管理资产规模400亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定增基金等。 &...
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2017 - 06 - 09
6月8日,科技金融行业的龙头企业北京科蓝软件系统股份有限公司(以下简称“科蓝软件”,股票代码:300663)成功登陆深圳证券交易所创业板,发行价格7.27元/股,开盘后即顶格涨停。科蓝软件董事长王安京、基石资本管理合伙人王启文等出席了敲钟仪式。     科蓝软件成立于1999年,是一家由华尔街的金融专家和硅谷的技术精英组建,从事金融软件产品应用开发和咨询服务的专业化公司。公司的管理团队包括具备多年国内外金融系统工作经验的专家、资深技术和业务人员。基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金于2014年底完成对科蓝软件的投资,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。    “2013年基石资本就准备投资科蓝软件,但当年其融资计划已没有额度,我们没有放弃‘追求’它,在2014年科蓝软件启动下一轮融资时,坚决地出手了”,基石资本管理合伙人王启文表示,科蓝软件有两大特质尤为吸引基石资本。其一,科蓝软件属于科技金融领域,1999年就成立了,在行业里积累深厚。科蓝软件的主要客户是银行,中国银行业的体量很大,随着互联网、移动互联网时代的到来,对应的IT建设、IT服务的重要性越来越突出,因为这一块涉及到银行的效率、安全、业务的扩展、服务水平的提升等等,所以市场需求量剧增。我们判断,科技金融行业值得布局。 ...
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2017 - 12 - 28
基石资本2017年完美收官。12月27日,深圳市新产业生物医学工程股份有限公司(以下简称:新产业)成功通过创业板IPO审核,这是继11月底开封制药借壳辅仁药业通过并购重组委审核后,基石资本在一个月内实现两个医药类项目获通过。    新产业是专业从事研发、生产、销售“全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂”的国家级高新技术企业,其强大的研发实力和生产能力,填补了国内在体外诊断领域的空白,打破了该领域长期被国外厂家产品垄断和技术封锁的局面,公司已成为中国化学发光免疫定量分析领域的领先者。2014、2015年、2016年,公司净利润分别为2.53亿元、2.49亿元、4.52亿元,2017年上半年已实现利润2.44亿元,增长相当稳健。    对于当初投资新产业,基石资本管理合伙人王启文表示,作为免疫诊断领域中的主流技术,化学发光免疫诊断凭借灵敏度高、特异性好、自动化程度高的优势在医学临床的需求极大,但国内三级医院以上的高端市场主要被国外全自动化学发光免疫分析系统所垄断。新产业是国内早批进入该细分市场且业绩突出的一家企业。2010年,新产业推出全自动化化学发光免疫分析仪,该产品已达到国际同类产品水平。基于对IVD行业的看好和新产业自身突出的表现,2014年,基石资本旗下芜湖领航基石基金重点投资了新产业。   ...
媒体报道 News

基石资本张维:PE要成为资管“奢侈品”

日期: 2013-07-19
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 “IPO近期开闸的传闻给PE业打了一剂强心针。但在基石资本董事长张维看来,即使IPO重启,PE业的分化洗牌仍不可避免;尤其是在信托等资管新军的冲击下,PE将呈两极分化:一类机构以地产基金等固收类产品为主,做大规模;一类坚持传统PE业务,但必须向精品店方向转型,对项目深耕细作。 
   
2002年团队形成至今,基石资本一直走精品店路线。11年来,同龄的鼎晖创投已积累数百宗投资案例,基石虽仅有50多宗,但凭借山河智能、回天胶业、新希望六和等项目带来3050倍的回报,在收益榜上颇为显眼。

  也因项目少,张维表示募资压力较小,且利于打造奢侈品;但投资分散度低,对团队风控和投后管理亦提出了很大的挑战。

 

 21cbhIPO暂停对公司造成哪些影响?

 


  张维:一是影响项目的退出和回报。我们作为老公司,手上项目投了三四年,有一定盈利,压力比较小。有5个项目在IPO门口排队,都通过了财务核查,开闸后上市概率比较大。

   更直接的影响是募资,尤其是通过银行、信托找客户的。今年银监会叫停了银行代销PE基金。还好我们以直销为主,招商银行、诺亚财富帮我们发产品,但占募资总额的比例不足20%60%的投资来自我们投过的企业家,另外管理人团队跟投比例超过10% 
   
压力最大的是前几年热潮里成立的新基金。国内现在PE6千多家,新公司要保持募资畅顺,每年要有两个退出案例才够。就算IPO开闸,很多新基金也活不下去。假设股市一年批两百家公司上市,每家后面有两三个PE,也只能养活几百家,洗牌是必然的。

 

 21cbh:基石的募资方式很独特,为什么?

张维:一方面,我们目标是做一个赚钱的中等规模基金,不希望募集超出自身管理能力的钱;另一方面,被投企业反过来投资我们的基金,对管理人来说压力完全不一样。那些企业家都是认识多年的朋友,彼此信任、互相投资,你有一点水分都没法向人交待。 
    
我们团队用个人财富的一大部分作跟投,身家都捆在上面,也最大限度地降低了委托代理成本。而且团队跟投基金本身,不是具体项目,避免厚此薄彼。 
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高比例跟投还可以保证平衡决策。很多机构表面上是民主投票,实际上还是灵魂人物说了算,创始人的影响力太大。我们决定是否投一个项目,7个合伙人中有6个具有投票权,无一票否决权,2/3票数通过为准。假如我的认识有误区,跟大家有分歧,我也不好意思说服他们,因为他们的个人财富捆在这里。 
   
国内多数机构跟投比例是1%,跟美国一样。GP2%的管理费,而跟投1%不能对其构成足够的约束。中国的法律契约不够完善,我们想把高比例跟投做成一个特色,这也是控制风险的有效手段。  

 

21cbh:打造资管的奢侈品,具体怎么做?  

  张维:很多机构做投资,券商愿意保荐承销他就投,等于是投过会比率。投资面很广,每个企业只投一点钱,这种撒胡椒面的方法以后行不通了。原因一是经济高速发展的阶段过去了,很难投到增长迅猛的企业;二是重投资轻管理的做法不利于企业成长,需要构建完善的增值服务体系。 
  
我们投资相对集中,平均每个项目投6000万以上,对风险平衡能力要求很高。今年要收缩战线,重点研究少数行业比如传媒、医药等。 
   
我们的投资团队占公司员工数的70%左右,精力平均分在行业研究、尽职调查、投后服务三块。很多券商、基金的研究是行业基本面加财务数据扫描,我们要求更细,必须跟被投企业所有中层对话、走访经销商等,要对团队作出判断。 

   投后服务分两块,一是投资银行服务,包括资本运营、上市方案、收购兼并等,由投资团队跟进。另一块是管理咨询,包括组织架构、销售体系、薪酬制度等方面的持续改进,我们跟华夏基石等咨询公司合作,等于外包了,被投企业基本都有咨询公司进驻。 
   
为了跟踪企业日常情况、衔接两类投后服务,我们设立了专门的投后管理部。但这块力量还不足,今年准备加强。我在想,一些高度成熟的、模块化的服务,比如人力资源、法律咨询,是不是可以放在投后管理部来做?

 

 21cbh:基石的模式会成为PE主流吗?

 


   张维:不一定,只能说传统的PE业务要走这个方向。很多大机构已经多元化了,比如鼎晖的二级市场基金、地产基金都做的很好,重点可能往那里转。 
    
未来的资管市场,固定收益会是主流。这几年信托很红火,很多PE也转去做类信托了。我的理解,固收产品更加大众化,类似服装里的优衣库、zara,而PE本质是高风险、高收益的,只能做成奢侈品,必定是小众市场。

   我们下半年也打算尝试做一款固定收益的房地产基金,项目在江苏。母基金也就5个亿,期限是5年。部分资金做股权,赚企业的增值;部分做名股实债,约定一定期限后退出;部分纯粹是债务融资。但传统的PE业务还是基石的重点。 
   
这一届政府的思路是激活存量资金,把资金引入实体经济。应该会出台放松管制的配套政策,我们重点关注医疗、教育、传媒等半管制领域。


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