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2017 - 06 - 09
6月8日,科技金融行业的龙头企业北京科蓝软件系统股份有限公司(以下简称“科蓝软件”,股票代码:300663)成功登陆深圳证券交易所创业板,发行价格7.27元/股,开盘后即顶格涨停。科蓝软件董事长王安京、基石资本管理合伙人王启文等出席了敲钟仪式。     科蓝软件成立于1999年,是一家由华尔街的金融专家和硅谷的技术精英组建,从事金融软件产品应用开发和咨询服务的专业化公司。公司的管理团队包括具备多年国内外金融系统工作经验的专家、资深技术和业务人员。基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金于2014年底完成对科蓝软件的投资,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。    “2013年基石资本就准备投资科蓝软件,但当年其融资计划已没有额度,我们没有放弃‘追求’它,在2014年科蓝软件启动下一轮融资时,坚决地出手了”,基石资本管理合伙人王启文表示,科蓝软件有两大特质尤为吸引基石资本。其一,科蓝软件属于科技金融领域,1999年就成立了,在行业里积累深厚。科蓝软件的主要客户是银行,中国银行业的体量很大,随着互联网、移动互联网时代的到来,对应的IT建设、IT服务的重要性越来越突出,因为这一块涉及到银行的效率、安全、业务的扩展、服务水平的提升等等,所以市场需求量剧增。我们判断,科技金融行业值得布局。 ...
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2017 - 12 - 28
基石资本2017年完美收官。12月27日,深圳市新产业生物医学工程股份有限公司(以下简称:新产业)成功通过创业板IPO审核,这是继11月底开封制药借壳辅仁药业通过并购重组委审核后,基石资本在一个月内实现两个医药类项目获通过。    新产业是专业从事研发、生产、销售“全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂”的国家级高新技术企业,其强大的研发实力和生产能力,填补了国内在体外诊断领域的空白,打破了该领域长期被国外厂家产品垄断和技术封锁的局面,公司已成为中国化学发光免疫定量分析领域的领先者。2014、2015年、2016年,公司净利润分别为2.53亿元、2.49亿元、4.52亿元,2017年上半年已实现利润2.44亿元,增长相当稳健。    对于当初投资新产业,基石资本管理合伙人王启文表示,作为免疫诊断领域中的主流技术,化学发光免疫诊断凭借灵敏度高、特异性好、自动化程度高的优势在医学临床的需求极大,但国内三级医院以上的高端市场主要被国外全自动化学发光免疫分析系统所垄断。新产业是国内早批进入该细分市场且业绩突出的一家企业。2010年,新产业推出全自动化化学发光免疫分析仪,该产品已达到国际同类产品水平。基于对IVD行业的看好和新产业自身突出的表现,2014年,基石资本旗下芜湖领航基石基金重点投资了新产业。   ...
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2018 - 01 - 02
近日,基石资本宣布了对共享按摩椅领导品牌乐摩吧的投资。 乐摩吧成立于2014年,是一家分时租赁按摩椅服务商,其定制按摩椅主要分布在购物中心等场所,用户在使用微信、支付宝等方式自助支付后,即可享受计时按摩服务,收费标准以6元钱6分钟起步。目前乐摩吧已投放数万台共享按摩椅,覆盖全国 300 多个城市。在整个按摩椅市场所覆盖的商业体中,乐摩吧覆盖渗透率超过60%,在行业中遥遥领先。 基石资本助理总裁季刘昱认为:“我们非常看好共享按摩椅以及乐摩吧作为行业领导品牌的巨大发展空间:由于共享按摩椅具有强大生命力和拓展性,可切入众多线下休闲娱乐场景,至少具有200-300万台量级的巨大空间,乐摩吧占据其中10%-20%的市场份额值得期待;同时移动支付与物联网的基础设施普及,新一代的共享按摩椅相比过去投币按摩椅消费更便捷、运营更智能、用户数据更完整,具备更多流量入口与流量变现价值。” 乐摩吧创始人谢忠惠曾是两家知名按摩器材企业总经理,在产品设计和铺设渠道上经验丰富,尤其注重产品质量把关。谢忠惠团队曾花费八个月将现有按摩椅硬件部分改进,增加移动支付模块和无线通信模块,同时开发按摩椅后台管理系统。目前,乐摩吧投放的大部分按摩椅市场价都在两万以上。 出色的运营能力也是基石资本看好乐摩吧的主要原因。相较共享单车,共享按摩椅行业的进入门槛较高。原因在...
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2018 - 03 - 26
近日,北京五元文化传媒有限公司宣布完成B轮数亿元人民币融资,由基石资本领投,芒果文创、中金启辰新兴产业股权投资基金、浙江文化产业成长基金跟投。五元文化于2015年12月成立,因出品《白夜追凶》、《灭罪师》、《画江湖之不良人》等超级网剧而被市场认可,成为“网剧第一厂牌”。此前,五元文化曾获得经纬中国、柠萌影业的投资。2017年影视行业风头最劲的公司中一定有五元文化的一席之地,其制作并参与出品的爆款网剧《白夜追凶》以集均超过1.7亿、总播放量超过54亿、和在豆瓣年度国产剧最高分9.0的成绩圆满收官,并成为中国首部被Netflix收购全球播出的网剧,被行业称为“网剧拐点”,其“纯网生”基因也成为被各大资本关注的核心。本轮领投方基石资本表示:“传统电视媒体与网络视频平台竞争的加剧,给了剧集制作公司巨大的发展空间,但新兴网剧公司凭借对网生内容的更深理解、对美韩网剧的先进的拍摄手法、制片流程的更新学习,有希望比传统电视剧公司更快一步抢占新兴的网剧市场份额”。五元文化创始人、导演、制片人五百自2014年通过《心理罪》打造超级网剧概念后就从未停止创新脚步。(五元文化创始人、弧光联盟发起人、导演五百)2016年,五百携手导演杨苗推出国内首部双语对白的本格罪案推理网剧《灭罪师》;同年五百与导演王伟联合执导漫改武侠网剧《画江湖之不良人》,重新定义2.5次元,并在豆瓣获得8.2分的好成绩,开启国内漫改剧风...
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2016 - 11 - 04
柔宇科技有限公司(Royole Corporation)与WARMSUN Holding Group近日共同宣布,双方正式签署最新Pre-D轮投资协议,WARMSUN Holding Group对柔宇科技投资5亿元人民币,目前投资款已全部到账。此次融资后,柔宇科技市值正式突破200亿人民币(30亿美金),成为全球科技行业成长最快的创业企业之一。柔宇科技是基石资本投资的重点项目之一,2015年8月,基石资本参与了柔宇科技的C轮融资。柔宇科技创始人兼CEO刘自鸿表示:“柔宇的使命是通过技术创新让人们更好地感知世界。柔宇自主开发的柔性显示技术、柔性电子传感技术和头戴虚拟显示技术,在国际上受到了广泛的关注和支持。柔宇希望用科学与艺术相结合的技术创新,为下一代电子信息产业的发展带来更多可能性。此次柔宇与WARMSUN Holding Group的携手合作,将进一步帮助公司在研发、生产以及销售等领域投入更多资源,加速公司的全面发展。” 柔宇在成立后的四年内,不断开创行业内的新纪录,先后发布了:(1)可自由卷曲折叠的0.01毫米全球最薄彩色柔性显示屏;(2)透明可隐形的新型柔性传感器及其系列产品;以及(3)基于新型显示和传感技术的智能终端产品,包括首创可折叠式3D弧形巨幕头戴虚拟影院设备Royole X与Royole Moon。 柔宇的新型产品和技术已销售至全球15个国家和地...
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2016 - 11 - 11
康众已在全国已建立256个直营服务网点,13个信息化区域中心仓库,1700多名专业员工,平均每月为近3万家维修企业提供10次以上的服务,业务覆盖27省125个地级市。 AC汽车(acqiche.com)讯,国内最大的汽配供应链专业服务商——康众汽配连锁(以下简称“康众”)正式获得由高盛集团分两期投资的5000万美元B轮首轮融资并交割完成,这是高盛在中国汽车后市场的第一个股权投资项目。2015年6月,康众曾获得基石资本领投的近2亿元A+轮融资。 汽车及汽车后市场是基石资本重点关注的领域之一,除了康众汽配连锁,基石资本还投资了爱卡汽车网、索菱股份(已在A股上市,股票代码002766)、车王二手车、有壹手、车鉴定等,投资布局深入产业的上下游。 成立于2013年的新康众,是国内第一批直接服务终端修理门店的B2B售后配件直营经销商,是博世、盖茨、舍弗勒、索菲玛、飞利浦、NGK、曼.胡默尔、ENEOS、3M、阿西莫、力普拉斯等众多国内外知名品牌的战略合作伙伴或专业维修网络服务商,并在全国已建立256个直营服务网点,13个信息化区域中心仓库,1700多名专业员工,平均每月为近3万家维修企业提供10次以上的服务,业务覆盖27省125个地级市。 康众汽配连锁创始人兼总裁商宝国认为,这个行业的修理厂客户对零部件的需求其实很简单:准确供应、有货、快速送达。...
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2016 - 11 - 04
11月4日,深圳丝路数字视觉股份有限公司在深圳证券交易所挂牌上市,证券简称“丝路视觉”,股票代码300556。公司股价开盘不到40分钟便上涨了44.04%。  作为丝路视觉的第二大股东,基石资本管理合伙人林凌(上图左一)、陈延立(上图右一)出席了当日的敲钟仪式。 丝路视觉的上市公告书显示,2015年公司营业收入为3.46亿元,归属母公司所有者的净利润为3131.8万元。 丝路视觉作为一家数字视觉综合服务供应商,始终专注于CG的技术应用与市场推广,将CG技术与艺术相结合,依托稳健的技术实力和优秀的创意设计能力,为各行业的客户提供数字视觉服务。经过十多年的积累,丝路视觉已经成为目前国内领先的数字视觉综合服务供应商。 丝路视觉表示,本次登陆A股市场,为进一步提供公司的综合实力和竞争优势提供了良好的契机。公司未来三年将继续致力于数字视觉创意和技术的应用及推广,着力把丝路视觉建设为国内一流、国际知名的品牌。 对于投资者最为关注的盈利能力问题,丝路视觉称,公司将抓住CG应用产业进入快速发展期所带来的市场机遇,发挥自身核心优势,通过有效的市场开拓措施,使公司在未来的营业收入、经营利润持续增长并达到较大的规模。 未来CG动态视觉、CG场景综合服务业务、在线渲染、影视业务、游戏美工、舞美演艺、VR虚拟现实都将成为丝路视觉业务发展和...
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2016 - 11 - 18
“我们既不会预测宏观经济,也不会预测二级市场,我们所能做的是,聚焦于股权投资,服务于产业链,辨明中国经济结构转型情况下的产业机会,精耕细作,不追求规模,为信任我们的投资人奉献回报,为所投资的企业茁壮成长持续服务。”  ——基石资本董事长、管理合伙人张维    题材迭出、追涨杀跌的A股市场,与基石的股权投资几乎是两个维度空间。11月18日,制药大咖凯莱英医药集团(天津)股份有限公司(简称凯莱英,股票代码002821)成功登陆A股,公司股票开盘即顶格大涨44%。其背后的创投股东基石资本也浮出水面。事实上,凯莱英是基石资本领投的项目,基石资本在医药领域的领投项目已连续成功运作多次。  “早期市场对企业能否做起来有不同的观点,在资本和管理等方面我们给予有针对性的支持。现在企业通过全球生物制药CMO(合同生产)方式把自己的价值体现出来了,未来我们按照招股书披露的计划,向更高的平台发展,在一些领域打破欧美主流跨国制药企业的垄断。”凯莱英董事、基石资本副董事长林凌表示。   基石资本是凯莱英的重要创投股东,在其董事会享有一个席位,这样的情况在基石资本领投的项目中很常见,便于基石资本为所投企业提供增值服务。“集中投资、重点服务”是基石资本的投资策略,基石资本目前的资产管理规模约350亿元,...
媒体报道 News

张维:2013年看好农业和第三产业

日期: 2013-03-04
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摘要:中国过去十年重工业化迅速发展,目前已经接近尾声,但是中国农业和第三产业的发展相对落后,这两个领域将是未来投资的重点。

经过5年的高速发展,2012年宏观经济的不景气让PE行业进入全面调整阶段。在“寒冬”之后,2013年PE行业的机会在哪里?第一财经日报《财商》就此专访了深圳市基石创业投资管理有限公司董事长张维。

 

《财商》:从基石资本本身的经历看,2012年的投资主要经历了哪些困难?今年PE行业会怎么样?

张维:PE行业2012年遇到的困难主要体现在以下几个方面:

首先,“财富效应”吸引大量“非理性”资金和“非专业”GP进入市场,投资机构数量急剧增加,“高价格、低标准、弱约束”成为不少投资机构争取项目的“杀手锏”,投资成本上升很快,优质项目获取难度增加,这对风控意识比较高的创投机构构成挑战,投资节奏被迫放缓。

其次,二级市场持续低迷,创投机构退出难度增加,获利倍数快速下降,部分投资项目出现上市即亏损的情况。这对以博取一、二级市场估值溢价为盈利模式的创投机构冲击很大。

再次,宏观经济的不景气也对创投机构造成极大挑战,在经济低迷的环境下,不少投资企业无法完成承诺业绩,甚至业绩大幅下滑,对投资的安全性形成威胁,投资退出周期被拉长。与此相关的另外一个挑战是在触发对赌条款的情况下,缺乏诚信的企业家拒绝履约或者缺少履约能力,GP的权益无法得到妥善保护,投资成本跃升。这对依赖“合同条款”保障投资安全的机构是极大的教训。

2013年从宏观经济看,中国经济增速肯定会下来,很难像过去几年那样保持9%以上的增长率,同时,伴随着产业结构的调整,过去依附于“三驾马车”的行业增速也会下降,资本市场对这类行业的估值水平也会进行调整。

从资本市场看,创投行业要做好估值分化的准备,新兴行业的估值会持续高企,但是一些传统行业,例如钢铁、水泥、玻璃等,估值会结构性调整,如果用过去的估值思维对传统行业估值会出现非常严重的偏差,即随着产业结构的转型,资本市场“鸡犬升天”的日子会一去不复返。

 

《财商》:目前的大环境是经济转型,在这个前提之下,PE的新投资领域可能拓展到哪些方面?对这些领域的投资前景,您有什么看法?

张维:投资成功的首要因素是把握宏观经济和行业发展的趋势,中国过去十年重工业化迅速发展,目前已经接近尾声,但是中国农业和第三产业的发展相对落后,这两个领域将是未来投资的重点。

从投资方向看,未来投资有三个思路:效率、品质和创新。举例来说,中国农业产业过去十年的发展远远落后中国整体经济的发展,尤其是在种植业领域,效率低下是其非常重要的制约因素,我们认为中国农业产业效率提升空间很大,产业化是大势所趋,另外一个投资方向是食品安全领域。

在制造业领域,中国企业依然没有摆脱成本导向的结构,尤其是对人工成本和环境成本的依赖,我们认为这种模式已经走到尽头,未来制造业的投资方向在高端的、技术创新型企业,低成本、规模化的发展模式空间不大。

在第三产业领域,技术创新和商业模式创新的空间都很大,由于房地产的过度发展,中国的消费需求受到严重抑制,其需求一旦释放,市场空间难以想象。我们认为创新型的产品、服务和商业模式会成为产业结构调整的动力之一。

 

《财商》:回顾基石资本的投资案例,装备制造业和科技、传媒方面的投资项目相对比较多,造成你们这种投资偏好的原因是什么?

张维:投资案例体现的是基石资本对行业的理解和判断,并成功把握其中的投资机会。早在十年之前,基石资本管理团队就判断中国制造业会迎来黄金发展时期,因为经济发展整体水平不高的情况下,效率是发展的主导因素,而制造业则是效率提升最快的途径,加上基础设施建设的庞大需求和劳动力成本优势,以重工业化为代表的制造业必然会高速发展,这与国外成熟国家的发展有比较高的一致性。

由于意识形态的原因,传媒投资是受到国家管制比较多的领域,这对中国传媒产业的发展有一定影响,但是基石资本判断随着经济的发展,媒体领域的管制会逐步放开,兼并整合、效率提升和模式创新会大量出现。另外,中国经济的发展对传媒的需求快速提升,各类媒体成为宏观经济发展的受益者,自然是难得的投资机会。

 

《财商》:新三板推出后,PE投资又多了个退出的渠道,您对新三板往后的运行情况有什么看法?公司有没有涉及新三板的项目,或者有无投资意向,原因是什么?

张维:我们非常支持建立多层次的资本市场体系,满足不同主体的需求,也看到政府出台了多个政策支持新三板的发展。但是,新三板在融资功能、交易定价和投资者结构方面还存在一些不完善的地方,市场活跃度不高,这对PE投资退出有比较大的影响。我们认为新三板会成为投资机构退出的一个选择,但是很难成为创投机构理想的退出渠道,对创投机构价值不大。

对创投机构而言,新三板在投资方面的价值要大于退出价值,因为通过新三板可以把大量的中小型企业公开化供创投机构选择,创投机构依赖自身的专业能力自主选择,节约了搜寻成本和尽调成本,同时快速定价、简化谈判等,而且新三板中也有一些具备投资价值的优秀企业。基石资本也投资了新三板企业,但是企业准备转板到中小板或创业板实现退出,新三板交易不活跃、定价失真是非常重要的制约因素。

 

《财商》:数据显示目前仍有800多家企业在排队等待IPO,最近一两年IPO数量的下滑,无疑给PE投资带来了负面影响。对于IPO的回暖以及二级市场今年的走势,您怎么看?

张维:作为一级市场的专业投资人,我们从来不把二级市场的波动作为我们投资的核心变量,在我看来,预测二级市场的波动和走势与猜硬币差不多。作为创投机构,我们的投资属于中长期投资,短期的二级市场波动对我们而言意义不大,我们的重点在对企业质地和成长性的判断,用成长性对冲二级市场波动对投资收益的影响。

至于IPO市场回暖的问题,我们要以长期、理性的眼光看待,2012年发行144家市场认为不正常,那2010年发行338家就正常吗?中国有句俗话“水满则溢、月满则亏”,资本市场本身就具有极强的周期性,2010年、2011年发行数量过高,2012年进行调整在情理之中。

作为全世界通行的企业融资模式,中国的企业IPO一定会发展下去,只要中国宏观经济持续增长,资本市场的IPO就会回暖。另外,从美国创投行业的经验看,并购已经成为创投机构退出的重要渠道,目前国内创投机构退出的渠道还比较单一,为应对资本市场和发行的波动,创投机构有必要建立多种退出渠道。

 

《财商》:目前国内各大城市对PE税收的标准不尽相同,您觉得一个业内比较喜闻乐见的征税标准应该是怎样的?去年曾有消息称将对PE行业加征“浮盈税”,对此您有什么看法?

张维:从创投公司的角度看,成立有限合伙企业的目的就是降低税负,如果有限合伙基金相对公司制基金没有税收优势,这种模式在业内也没有存在的必要。因此,从鼓励创投行业发展的角度出发,我们认为有必要保证有限合伙制基金的税收优势,最理想的情况是GP和LP能在税率方面设定统一标准,能够适用20%的投资收益税率。

关于征收“浮盈税”的说法市场中也流传了很久,我是无法理解其逻辑和合理性的,而且与现行的税收法规也会产生冲突,所以我认为征收“浮盈税”的可能性不大,而一旦开征,其对创投行业将是致命性打击。

 

《财商》:一段时间以来,九鼎投资以“PE工厂模式”取得了令人瞩目的成绩,但近期也暴露了一些问题。对于九鼎的投资模式您有什么看法?您觉得适合中国的PE投资模式应该是什么样的?

张维:“重营销、轻品质”存在于中国大多数行业,在PE行业出现这种情况也不例外,但是企业的发展有其内在规律,任何企图超越企业内在规律的发展都会付出惨痛代价。企业规模扩张必然要优秀的管理和运营能力作支撑,一味求大求强很快会死于消化不良。PE行业作为资金密集型和智力密集型企业,对管理的要求更高,创投机构应该扎扎实实练好内功,建立高效的组织结构、企业文化和人才机制,摆脱依赖简单的利益驱动发展的模式,避免陷入管理失控的境地,尤其是防止“加盟店”模式下的管理风险。


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