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2016 - 11 - 18
“我们既不会预测宏观经济,也不会预测二级市场,我们所能做的是,聚焦于股权投资,服务于产业链,辨明中国经济结构转型情况下的产业机会,精耕细作,不追求规模,为信任我们的投资人奉献回报,为所投资的企业茁壮成长持续服务。”  ——基石资本董事长、管理合伙人张维    题材迭出、追涨杀跌的A股市场,与基石的股权投资几乎是两个维度空间。11月18日,制药大咖凯莱英医药集团(天津)股份有限公司(简称凯莱英,股票代码002821)成功登陆A股,公司股票开盘即顶格大涨44%。其背后的创投股东基石资本也浮出水面。事实上,凯莱英是基石资本领投的项目,基石资本在医药领域的领投项目已连续成功运作多次。  “早期市场对企业能否做起来有不同的观点,在资本和管理等方面我们给予有针对性的支持。现在企业通过全球生物制药CMO(合同生产)方式把自己的价值体现出来了,未来我们按照招股书披露的计划,向更高的平台发展,在一些领域打破欧美主流跨国制药企业的垄断。”凯莱英董事、基石资本副董事长林凌表示。   基石资本是凯莱英的重要创投股东,在其董事会享有一个席位,这样的情况在基石资本领投的项目中很常见,便于基石资本为所投企业提供增值服务。“集中投资、重点服务”是基石资本的投资策略,基石资本目前的资产管理规模约350亿元,...
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2016 - 11 - 22
掬水月在手,弄花香满衣。11月22日,科信技术(股票代码300565)登陆深交所创业板,科信技术董事长陈登志,基石资本管理合伙人林凌和王启文共同参与了敲钟仪式。 借用王启文“深挖井”的比喻,基石资本早已系统布局TMT领域的投资,而不是单一服务某个项目,这帮助基石资本领投的索菱股份、欧普照明等企业在最近一两年先后成功IPO。  说起与科信技术的缘起,王启文谈起了赛道与赛手的核心投资策略,两者重要性是一致的。通俗地说,赛道是行业政策和发展空间,赛手是公司创始运营团队。 在基石资本看来,科信技术为光纤接入提供网络连接设备及技术服务,该行业获得中国移动、中国联通和中国电信三大通信运营商的持续巨大投入,是TMT行业的重要投资方向。对于科信技术的创始人团队,王启文带领基石资本TMT团队前往多次接触,科信技术务实风格与基石资本做事风格一致,双方很快建立了信任关系。 信任关系的建立是相互选择和加强的一个过程。在双方接触的早期,科信技术接待了许多有兴趣的机构,当时想投科信的机构有10多家。不过,基石资本过往投资TMT企业的案例、业绩,以及为企业IPO前后提供的增值服务,吸引了科信技术,最终,科信技术仅仅选择了基石资本一家机构。 科信技术3位创始人曾在同一家公司工作,与基石资本王启文一起担任科信技术的4位非独立董事。从基石资本的角度看,如果了...
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2016 - 12 - 15
基石资本   12月14日,证监会发审委公告,昆山科森科技股份有限公司成功通过IPO审核,基石资本旗下的珠峰基石基金投资的项目再结硕果。截至目前,由珠峰基石基金投资的IPO上市企业包括索菱股份(002766)、幸福蓝海(300528)、欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、科信技术(300565)、凯莱英(002821),昆山科森是珠峰基石基金过会的第七家IPO企业。此外,嘉林药业借壳天山纺织成功上市,现已更名德展健康(000813);康欣新材(600076)已成功借壳青鸟华光上市。   公开资料显示,珠峰基石实缴出资额14亿元,19个项目全部锁定了退出路径,无一损失本金。其中有8个项目实现退出(包括1家IPO、1家借壳上市并解禁退出);等待解禁的项目有6家,另外有1家已经通过审核即将发行上市、1家借壳项目在会审核;新三板成功挂牌并增值的有2家(其中1家部分退出并收回本金);投资上市公司康恩贝三年期定增,帐面增值100%。   据了解,珠峰基石累计投资了19个项目,所有项目都有了明确的退出方式:6个项目IPO上市1个项目IPO过会待发3个项目2家借壳上市;1家借壳待审核1个项目三年期定增,账面增值100%2个项目新三板,其中1个项目部分退出收回本金6个项目转让或其他方式退出,全部收回本金+利息  从...
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2017 - 02 - 09
继吉大通信1月23日成功登陆创业板后,2017年基石资本所投项目再传捷报。今日上午,昆山科森科技股份有限公司在上海证券交易所鸣锣上市,股票代码“603626”,开盘即顶格上涨44%,报27.14元/股。按今日收盘价计算,基石资本基金在该项目上的回报已超过10倍。科森科技本次上市流通股本为5266.67万股,发行价18.85元/股。 科森科技为基石资本旗下珠峰基石以及中欧基石所投项目,秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,基石资本对看好的项目敢下重注,在科森科技这个项目中,基石资本位居第二大股东。 招股说明书显示,科森科技是专业从事精密金属制造服务的高新技术企业,为客户提供手机及平板电脑结构件、医疗手术器械结构件、光伏产品结构件等精密金属结构件。公司生产的产品主要应用于消费电子、微型计算机、医疗器械、新能源、汽车、数字视听等领域。公司在上述领域已发展了捷普集团、富士康、柯惠集团、强生、Zimmer、Solar City、IronRidge 等国际知名客户,公司的消费电子类产品结构件在下游行业主要应用于苹果公司、索尼、联想等国际知名客户的终端产品。 基石资本副董事长、管理合伙人林凌表示,科森科技是基石资本在2014年初投资的项目。看好科森科技主要基于四个方面的思考:第一,科森科技在传统精密制造行业有良好的基础。 第二,2014年科森的业务在从传统...
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2017 - 02 - 03
随着吉大通信成功登陆A股,基石资本2017年迎来开门红。1月23日上午,吉大通信(证券代码:300597)在深圳证券交易所鸣锣开市,正式登陆A股资本市场。吉大通信本次公开发行股票6000万股,发行价格5.53元/股。今日吉大通信无悬念顶格涨44%被临停,报7.96元。基石资本秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,多数项目为领投或独家投资、持有较大比例股份,在吉大通信这个项目中,基石资本位居第二大股东。 公开资料显示,吉大通信2015年度,公司实现营业收入4.51亿元,净利润5,774.05万元。吉大通信是通信技术服务领域的高新技术企业。公司具有通信网络技术服务行业所需的多项高级资质,拥有10项专利及48项著作权,并参与编制3项国家标准和6项行业标准。公司有较强的研发能力,形成了自主创新的知识产权体系,始终跟踪国内外的先进技术,可以为客户提供所有专业的网络设计服务和网络工程服务。 多年来,基石资本秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,对于看好的项目,敢下重注大比例持股,这当然与基石资本高度重视投后管理密切相关。事实上,经基石资本投资后成功上市的企业或企业家,均与基石资本保持良好的合作关系,全部返投基石旗下基金成为LP。 目前,基石资本管理资产规模350亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定...
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2017 - 04 - 26
4月25日,证监会发审委公告,北京科蓝软件系统股份有限公司成功通过IPO审核。科蓝软件是基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金投资的项目,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。 截至目前,2017年基石资本旗下的基金已经投资出三家上市公司。其中,吉大通信于1月23日成功登陆创业板,科森科技于2月14日成功登陆主板。  “2016年以来,基石资本投出的上市公司包括:欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、幸福蓝海(300528)、德展健康(000813)、凯莱英(002821)、科信技术(300565)、吉大通信(300597)、科森科技(603626)、科蓝软件(已过会)。”  2016年以来,基石资本投出的上市公司达9家。基石资本副董事长林凌曾在接受媒体采访时分析道,主要是投资的企业质量比较好,即使是在IPO暂停期间,这些企业业务和财务仍然稳健发展,于是在IPO正常和加速发行时出了好成绩。除了企业发展过硬之外,基石资本在行业选择上注重TMT、医疗健康、文化娱乐和先进制造业等领域,这些行业自身有发展空间,符合当前社会经济发展的大趋势。 目前,基石资本累计管理资产规模400亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定增基金等。 &...
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2017 - 06 - 09
6月8日,科技金融行业的龙头企业北京科蓝软件系统股份有限公司(以下简称“科蓝软件”,股票代码:300663)成功登陆深圳证券交易所创业板,发行价格7.27元/股,开盘后即顶格涨停。科蓝软件董事长王安京、基石资本管理合伙人王启文等出席了敲钟仪式。     科蓝软件成立于1999年,是一家由华尔街的金融专家和硅谷的技术精英组建,从事金融软件产品应用开发和咨询服务的专业化公司。公司的管理团队包括具备多年国内外金融系统工作经验的专家、资深技术和业务人员。基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金于2014年底完成对科蓝软件的投资,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。    “2013年基石资本就准备投资科蓝软件,但当年其融资计划已没有额度,我们没有放弃‘追求’它,在2014年科蓝软件启动下一轮融资时,坚决地出手了”,基石资本管理合伙人王启文表示,科蓝软件有两大特质尤为吸引基石资本。其一,科蓝软件属于科技金融领域,1999年就成立了,在行业里积累深厚。科蓝软件的主要客户是银行,中国银行业的体量很大,随着互联网、移动互联网时代的到来,对应的IT建设、IT服务的重要性越来越突出,因为这一块涉及到银行的效率、安全、业务的扩展、服务水平的提升等等,所以市场需求量剧增。我们判断,科技金融行业值得布局。 ...
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2017 - 12 - 28
基石资本2017年完美收官。12月27日,深圳市新产业生物医学工程股份有限公司(以下简称:新产业)成功通过创业板IPO审核,这是继11月底开封制药借壳辅仁药业通过并购重组委审核后,基石资本在一个月内实现两个医药类项目获通过。    新产业是专业从事研发、生产、销售“全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂”的国家级高新技术企业,其强大的研发实力和生产能力,填补了国内在体外诊断领域的空白,打破了该领域长期被国外厂家产品垄断和技术封锁的局面,公司已成为中国化学发光免疫定量分析领域的领先者。2014、2015年、2016年,公司净利润分别为2.53亿元、2.49亿元、4.52亿元,2017年上半年已实现利润2.44亿元,增长相当稳健。    对于当初投资新产业,基石资本管理合伙人王启文表示,作为免疫诊断领域中的主流技术,化学发光免疫诊断凭借灵敏度高、特异性好、自动化程度高的优势在医学临床的需求极大,但国内三级医院以上的高端市场主要被国外全自动化学发光免疫分析系统所垄断。新产业是国内早批进入该细分市场且业绩突出的一家企业。2010年,新产业推出全自动化化学发光免疫分析仪,该产品已达到国际同类产品水平。基于对IVD行业的看好和新产业自身突出的表现,2014年,基石资本旗下芜湖领航基石基金重点投资了新产业。   ...
媒体报道 News

潜行者王启文

日期: 2013-03-04
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创业板开闸之后,本土创投界的“老人”王启文每日的休息就寝时间就被拖至凌晨一点到两点之间。而即便这样,他依然保持着经常更新博客的习惯。博客创建于2006年,而他的创投事业则始于2002年。

 

持久,恒定。这抑或也是王启文及其搭档们赋予公司“基石”之名的涵义。

 

诸如达晨创投刘昼、同创伟业郑伟鹤、东方富海陈玮,与2000年那一拨一同下海闯荡的创投先驱一样,王启文也十几年如一日的在这个行当耕耘跋涉。不同的是,在不少同行声名鹊起的近年,王启文及基石投资依然恪守“低调潜行”。

 

不管怎样,数字还是最有说服力。所投项目39例,已成功退出15例,今年年内还有14家企业申报,这样的高成功率精准彰显出基石投资的巨眼与实力。这也正是创投圈内基石团队声名远播,颇受称道的一大要因。

 

人文总裁

游走在理想与现实的时空中。

这是王启文的个人微博简介,而他给自己设定的标签仅有一个——“自由”。 

资本圈内,最不乏的是口若悬河、能言善谈的投资客,他的气场却与此决然。沉稳、低调。其行事作风与所在的基石资本一样,风格稳健,夯实笃定。 

有人说,王启文是基石投资最富人文气息的领导,四十不惑的文艺青年在当今的金融圈也并不常见。他会终日打飞的走访在各个城市之间接洽项目,也会在极其难得的闲暇挎着单反四处寻景抓拍,而他由始至终坚持的博客则全然与其从事的投资行当全无干系。 

面目和善,笑容亲切。初识者对其的第一印象往往是学者而非商人,“这样的印象让合作者感到可靠、放心。”谈及此,一向内敛自持的王启文也坦然承认。

在中央财经大学会计系毕业之后,王启文先是干起了财务,他先后任职的工作分别包括东风汽车公司财务会计部管理科副科长,海南机场股份有限公司计划财务部经理。

虽然是科班出身,在离开海南机场,正式加盟大鹏证券之后,王启文的职业生涯才开始与金融密切相关,彼时,他是大鹏证券有限责任公司投资银行总部副总经理。

作为上世纪90年代末21世纪之初的全国性综合类证券公司,大鹏证券成立于1993年7月,截止      2001年12月31日,公司注册资本为15亿元人民币,公司总资产130多亿元,净资产22多亿元,全国排名前十,其投行业务则长期排名前五。

1999年下半年开始,中央表态适时推出创业板。冲着这条掘金路,素有“金融改革风向标”之称的深圳一时间如雨后春笋般扎堆涌现创投公司。达晨创投、同创伟业、鼎晖投资皆在此时创立,基石资本的前身“大鹏创投”       (大鹏证券控股占50%)也在2000年9月作为券商系直投机构设立。

 

创立早起的大鹏创投仅有5人,且皆出自大鹏证券投行部,核心人物便是原大鹏证券投行部总经理张维及副总经理王启文。 

不过,随着美国纳市神话破灭,且国内股市频传丑闻,创业板开闸计划也被搁置起来,而后中小板被确定作为创业板的过渡率先推出。与此同时,2001年—2005年也是中国证券市场的长期熊市,在这段“清贫岁月”,诸多起先热闹不凡的创投公司先后消亡,熬得住的则等待与失望之余迷茫不已。淡定如斯,大鹏创投倒是在这段时间以低廉的价格“捡到”很多好公司。 

数年之后,证监会禁止券商直投,大鹏创投由此独立出来,后来并孕育出“基石投资”。

 

掘金路径 

苦尽甘来。2006年6月2日暂停一年之久的IPO首单由中小板开启,证券市场行情的转暖也让创投机构们加速迎来春天。很快,大鹏创投收获了其第一笔投资——山河智能(证券代码002097)。 

创立于1999年的山河智能是以中南大学为技术合作单位,是一家产学研相结合的现代化工程机械制造企业。成立5年之后,公司净利润不足2000万。一方面,企业发展急缺资金,另一方面,又恰逢2004年宏观经济尚未摆脱阴霾不明朗之时。 

“我们坚决看好小型挖掘机行业的前景,希望山河智能能借我们的资金实现积极的产业扩张。”王启文说,“那个时候很少创投敢于投资,就是因为看不到上市退出希望。”而正因为无人敢投,基石资本才能在当年4月以4倍PE的估值参股山河智能。 

出生于甘肃省庆阳市环县,王启文的平和儒雅中还藏着一份西北人士的豪气。外界或许很难想象这个基石资本经典案例成行得有多迅速:前一晚他与三位搭档在酒店探讨标的估值价格,次日便与山河智能方签订合同确定合作。 

当时基石资本动用3000万资金投资,两年之后的2006年底山河智能便成功上市。基石方获得超过9亿元回报,回报倍数达到31.38倍,为投资者带来不斐回报。 

利用“清贫岁月”捡到的“便宜”不止山河智能。

2003年8月,基石投资相中了山东省的一家饲料企业——六和饲料,果敢地投入6704万元,六和饲料很快发展壮大起来,每年平均向基石方分红约两千万元。不仅如此,六和饲料之后成长为中国单体最大的饲料企业,其营业收入由基石投资之初的14亿元飙升至300亿元,净利润也增长了10多倍。 

2011年,六和饲料与新希望集团换股合并上市,基石投资取得超过20亿元的最终回报。不仅巧妙实现大赚,还尝试拓展了一条新的退出渠道。

而若问起王启文印象最深刻的案例,他会毫不犹豫地说——回天胶业(证券代码:300041)。那是他变身创投人士之后实操的一个重要案例,也是整个基石团队介入的一个重点项目。在近十年的投资当中,基石对其进行过脱胎换骨式的改革。

回天胶业今时今日已是中国最大的汽车用胶粘剂生产企业,公司起源于襄樊市胶粘技术研究所。1997年4月,胶粘所151名职工出资买断胶粘所全部生产经营性净资产并投入有限公司,出资共计284万元。

“回天胶业那时净利润尚不到1000万元,2001年大鹏创投对其进行首轮投资,这笔资金帮助其打开了汽车维修市场,慢慢地将以往的单品种生产转变为多品种生产。”王启文介绍。 

渐渐地,回天胶业成长为湖北省的区域龙头。踩准时机,2004年大鹏创投对回天胶业进行了第二轮投资,并帮助企业在上海、广州等异地开设子公司,向电子用胶、新能源用胶、高铁用胶等领域扩展,回天胶业的全国性布局由此展开。 

上述两轮投资总投资额为2409万元。

 大鹏创投还帮助回天胶业解决了内部职工持股问题。“15个人代持了300多个人的股权,董事长持有的股权也不过只有百分之几,股权极度分散,既影响上市,又使核心管理层缺乏控制力,激励也不够。”王启文说。

2004年11月,回天胶业彻底清理和规范了委托持股行为,15位代持股东分别将代持股份转让给28位经营骨干及大鹏创投。收购之前,基石已经与回天胶业的管理层达成了合作意向,他们帮助管理层实现了MBO。“收购后大鹏创投一度成为回天胶业的第一大股东,张维还出任过公司的董事长。” 

2010年初,回天胶业登陆创业板,大鹏创投成为其第二大股东,持有1255.16万股,市值高达4.6亿元,最终回报倍数为18.85倍。时至今日,王启文的另一身份是回天胶业副董事长。 

IPO、并购、回购、借壳上市等,各类退出渠道基石投资都已实践了遍,也曾接手运作国际化的项目。让人惊讶的是,他们尚未“失手”,已退出的项目中,11家实现高额回报,1家微利退出,1家平价退出。

 

不赌概率

 

在急速发展的创投行业,基石资本可以说是个“异类”。

 

截止目前,基石管理9只基金,管理资本金30多亿元,管理资产60多亿元。这并不是行业一般的发展速度。成立于同批次的达晨创投在12年间投资企业累计150多家,东方富海投资投资项目超过100个,同创伟业也先后投资了100余家企业。最为典型的是九鼎投资,成立5年已投资项目超过120个。而基石资本则是用11年的时间精挑细选了39个项目。

 

在业内翘楚达晨创投所投的150多家企业当中,有26家企业成功IPO,7家企业通过企业并购或回购退出。而东方富海所投的过百项目有10个项目成功上市,2个项目通过发审会审核。

 

反观基石的精品战略,截止目前,已实现退出15例。这其中9例通过IPO退出,3例通过并购退出,另外3例分别通过借壳、转让、回购退出。今年年内还有14家企业申报,其投入与产出的比例不言而喻。

 

“我们不喜欢赌概率,也不需要赌概率。”这点,无论是基石投资的董事长张维,还是王启文,或是基石其他合伙人,团队对此坚定不移。讲求“重点投资、重点服务。追求单一项目的最大回报。”

 

基石投资团队的稳定性也值得称道。如今的七个合伙人中,除董事总经理秦杨文是后加入者,其他核心人员已经共事长达十五年,众人均是大鹏证券投行出身。

 

基石的另一鲜明特点是其基金管理团队高比例跟投机制。为了将投资团队与LP的利益绑定,     跟投成为PE行业里不成文的规定,但如果是按照约定的比例,每家PE强制性的跟投为1%。

 

但高比例跟投已是基石资本的特色和机制,以募资总额为14.18亿元的基石珠峰基金为例,管理团队的出资比例为1.7亿元,跟投比例约为12%,在规模为4.06亿元的芜湖基石创业投资基金(原广州基石)中,管理团队出资比例也超过14%。这已经是行业鲜见的数字了,据了解,达晨投资的跟投比例约为2%。高比例跟投一方面从机制上解决了基金管理人职业道德风险问题,另一方面也是管理人责任与信心的展示。而在新近募集的基石领航创投基金中,基石团队有意将跟投比例提升至20%多。

 

王启文说:“创投的能力包括三个方面,募资能力、投资能力与退出能力,三者之中,投资能力最为关键,有优秀的投资能力才有突出的募资能力和退出能力。”

 

这便是所谓的巨眼,有独到的眼光与鉴别力。从这个意义上说,基石资本的生意非常容易。

 

对话王启文 

逆周期的创新之道

《城市之间》:基石资本对热点行业似乎一直是一种回避的态度,这是为何?

 

王启文:这与我们的投资原则有关,我们对周期性行业采取谨慎投资的态度。你可以看到,我们的投资领域偏重于文化传媒、医药、农业、消费品以及先进制造业等行业,这些行业基本都是非周期性行业或者防御性行业,甚至是反周期行业,投资于这些行业,就可以减少行业周期性风险,而一些热点行业,其周期性十分明显,比如光伏行业、风电行业、LED行业、电商行业等在国内都是一些新兴行业,这些行业往往会迅速吸引大量资本进入,形成热点,然后过剩,行业波动非常大,这种波动性较大的行业并不适合PE这种有固定周期的资本来投资,因为也许你在行业处在热点时投入,在你退出时却处在行业的低谷。当然,并不是说我们对这些热点行业一概回避,我们还是在持续关注,我们会关注产业政策的影响,会去挖掘那些处在产业链高端、具有规模优势和核心竞争力的企业。对于投资来说,行业没有绝对的禁区。

 

《城市之间》:有人说,目前是创投行业的冬天,基石资本怎样看待洗牌期?

王启文:我并不赞同动不动就给创投行业贴上所谓“春天”、“冬天”的标签,那样太大惊小怪了,也太耸人听闻了,创投行业在国内至今仍然还是一个新兴行业,这个行业要走向成熟还需要很长的路途,所以我们要从一个较长的周期角度来看这个行业,比如十年、二十年。这样来看,那些一时的“冷暖”的影响在这个长周期中只是一个微澜,不必惊慌失措。行业洗牌是必然的,这和其他行业一样,是行业发展的规律。

在创业板开板之后,创投的投资退出渠道豁然打开,大批资本涌入创投行业,随着创业板上市退出的出现,创富效应又一次牵引资本涌入创投行业,创投机构如雨后春笋般纷纷冒出来,出现了“全民PE”甚至“全官PE”的狂热局面,这样不免鱼龙混杂,良莠不齐,投机气氛浓厚,因而也出现了无序竞争的现象。比如一些机构不做投资尽职调查、无限抬高投资价格、提供虚空的增值服务承诺、与标的企业个别高管人员恶意串通、盲目跟投、转卖项目等等,这类机构没有投资能力,必然会被洗牌出局。还有一类机构可能会由于募集不到资金,或找不到投资项目,或乱投资导致基金亏损等原因而被洗牌出局。我预计,再过三年,将会有三分之一的创投机构将淡出这个市场。行业洗牌实际上对创投行业发展是有正面意义的,它可以净化市场,使那些真正有团队、有专业、有经验、有系统能力、有理想的创投机构发展得更好。

 

《城市之间》:在业务方面,基石还想做出哪些方面的创新?

王启文:创新是创投机构的生命力所在,你只有不断开发推出新的投资品种,才能为客户提供更多的投资渠道,才能不断提高客户的资产收益。我们基石资本过往通过公司型基金、契约型基金、合伙制基金等形式的基金,吸引了大批富裕企业及高净值人士客户,为这些客户带来了优异的投资回报,接下来,我们将改变PE基金产品单一的状况,不断推出VC基金、购并基金、美元基金、产业专项基金、定增基金等品种,丰富我们的产品线,为客户提供更多的选择,比如我们今年即将发行一只8亿元的VC基金,年内还将筹备发行一只1亿美元的美元基金,明年将会发行一只购并基金。 

除此之外,我们在基金架构设计上也有创新,即我们基金管理人团队在每只基金中都有超过10%的高比例捆绑跟投,这在国内是屈指可数的,这种机制大大避免了管理人的道德风险,使我们管理人对待投资更加谨慎,更加尽责,也使我们能保持重点投资、重点服务的风格,保持高成功率、高回报率的优秀业绩,这种机制也使我们募资更加容易。我们将会继续保持这种创新机制,比如我们今年即将发行的8亿元规模的VC基金中,我们管理人团队的捆绑跟投比例将超过20%。


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