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2016 - 11 - 18
“我们既不会预测宏观经济,也不会预测二级市场,我们所能做的是,聚焦于股权投资,服务于产业链,辨明中国经济结构转型情况下的产业机会,精耕细作,不追求规模,为信任我们的投资人奉献回报,为所投资的企业茁壮成长持续服务。”  ——基石资本董事长、管理合伙人张维    题材迭出、追涨杀跌的A股市场,与基石的股权投资几乎是两个维度空间。11月18日,制药大咖凯莱英医药集团(天津)股份有限公司(简称凯莱英,股票代码002821)成功登陆A股,公司股票开盘即顶格大涨44%。其背后的创投股东基石资本也浮出水面。事实上,凯莱英是基石资本领投的项目,基石资本在医药领域的领投项目已连续成功运作多次。  “早期市场对企业能否做起来有不同的观点,在资本和管理等方面我们给予有针对性的支持。现在企业通过全球生物制药CMO(合同生产)方式把自己的价值体现出来了,未来我们按照招股书披露的计划,向更高的平台发展,在一些领域打破欧美主流跨国制药企业的垄断。”凯莱英董事、基石资本副董事长林凌表示。   基石资本是凯莱英的重要创投股东,在其董事会享有一个席位,这样的情况在基石资本领投的项目中很常见,便于基石资本为所投企业提供增值服务。“集中投资、重点服务”是基石资本的投资策略,基石资本目前的资产管理规模约350亿元,...
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2016 - 11 - 22
掬水月在手,弄花香满衣。11月22日,科信技术(股票代码300565)登陆深交所创业板,科信技术董事长陈登志,基石资本管理合伙人林凌和王启文共同参与了敲钟仪式。 借用王启文“深挖井”的比喻,基石资本早已系统布局TMT领域的投资,而不是单一服务某个项目,这帮助基石资本领投的索菱股份、欧普照明等企业在最近一两年先后成功IPO。  说起与科信技术的缘起,王启文谈起了赛道与赛手的核心投资策略,两者重要性是一致的。通俗地说,赛道是行业政策和发展空间,赛手是公司创始运营团队。 在基石资本看来,科信技术为光纤接入提供网络连接设备及技术服务,该行业获得中国移动、中国联通和中国电信三大通信运营商的持续巨大投入,是TMT行业的重要投资方向。对于科信技术的创始人团队,王启文带领基石资本TMT团队前往多次接触,科信技术务实风格与基石资本做事风格一致,双方很快建立了信任关系。 信任关系的建立是相互选择和加强的一个过程。在双方接触的早期,科信技术接待了许多有兴趣的机构,当时想投科信的机构有10多家。不过,基石资本过往投资TMT企业的案例、业绩,以及为企业IPO前后提供的增值服务,吸引了科信技术,最终,科信技术仅仅选择了基石资本一家机构。 科信技术3位创始人曾在同一家公司工作,与基石资本王启文一起担任科信技术的4位非独立董事。从基石资本的角度看,如果了...
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2016 - 12 - 15
基石资本   12月14日,证监会发审委公告,昆山科森科技股份有限公司成功通过IPO审核,基石资本旗下的珠峰基石基金投资的项目再结硕果。截至目前,由珠峰基石基金投资的IPO上市企业包括索菱股份(002766)、幸福蓝海(300528)、欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、科信技术(300565)、凯莱英(002821),昆山科森是珠峰基石基金过会的第七家IPO企业。此外,嘉林药业借壳天山纺织成功上市,现已更名德展健康(000813);康欣新材(600076)已成功借壳青鸟华光上市。   公开资料显示,珠峰基石实缴出资额14亿元,19个项目全部锁定了退出路径,无一损失本金。其中有8个项目实现退出(包括1家IPO、1家借壳上市并解禁退出);等待解禁的项目有6家,另外有1家已经通过审核即将发行上市、1家借壳项目在会审核;新三板成功挂牌并增值的有2家(其中1家部分退出并收回本金);投资上市公司康恩贝三年期定增,帐面增值100%。   据了解,珠峰基石累计投资了19个项目,所有项目都有了明确的退出方式:6个项目IPO上市1个项目IPO过会待发3个项目2家借壳上市;1家借壳待审核1个项目三年期定增,账面增值100%2个项目新三板,其中1个项目部分退出收回本金6个项目转让或其他方式退出,全部收回本金+利息  从...
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2017 - 02 - 09
继吉大通信1月23日成功登陆创业板后,2017年基石资本所投项目再传捷报。今日上午,昆山科森科技股份有限公司在上海证券交易所鸣锣上市,股票代码“603626”,开盘即顶格上涨44%,报27.14元/股。按今日收盘价计算,基石资本基金在该项目上的回报已超过10倍。科森科技本次上市流通股本为5266.67万股,发行价18.85元/股。 科森科技为基石资本旗下珠峰基石以及中欧基石所投项目,秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,基石资本对看好的项目敢下重注,在科森科技这个项目中,基石资本位居第二大股东。 招股说明书显示,科森科技是专业从事精密金属制造服务的高新技术企业,为客户提供手机及平板电脑结构件、医疗手术器械结构件、光伏产品结构件等精密金属结构件。公司生产的产品主要应用于消费电子、微型计算机、医疗器械、新能源、汽车、数字视听等领域。公司在上述领域已发展了捷普集团、富士康、柯惠集团、强生、Zimmer、Solar City、IronRidge 等国际知名客户,公司的消费电子类产品结构件在下游行业主要应用于苹果公司、索尼、联想等国际知名客户的终端产品。 基石资本副董事长、管理合伙人林凌表示,科森科技是基石资本在2014年初投资的项目。看好科森科技主要基于四个方面的思考:第一,科森科技在传统精密制造行业有良好的基础。 第二,2014年科森的业务在从传统...
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2017 - 02 - 03
随着吉大通信成功登陆A股,基石资本2017年迎来开门红。1月23日上午,吉大通信(证券代码:300597)在深圳证券交易所鸣锣开市,正式登陆A股资本市场。吉大通信本次公开发行股票6000万股,发行价格5.53元/股。今日吉大通信无悬念顶格涨44%被临停,报7.96元。基石资本秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,多数项目为领投或独家投资、持有较大比例股份,在吉大通信这个项目中,基石资本位居第二大股东。 公开资料显示,吉大通信2015年度,公司实现营业收入4.51亿元,净利润5,774.05万元。吉大通信是通信技术服务领域的高新技术企业。公司具有通信网络技术服务行业所需的多项高级资质,拥有10项专利及48项著作权,并参与编制3项国家标准和6项行业标准。公司有较强的研发能力,形成了自主创新的知识产权体系,始终跟踪国内外的先进技术,可以为客户提供所有专业的网络设计服务和网络工程服务。 多年来,基石资本秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,对于看好的项目,敢下重注大比例持股,这当然与基石资本高度重视投后管理密切相关。事实上,经基石资本投资后成功上市的企业或企业家,均与基石资本保持良好的合作关系,全部返投基石旗下基金成为LP。 目前,基石资本管理资产规模350亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定...
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2017 - 04 - 26
4月25日,证监会发审委公告,北京科蓝软件系统股份有限公司成功通过IPO审核。科蓝软件是基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金投资的项目,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。 截至目前,2017年基石资本旗下的基金已经投资出三家上市公司。其中,吉大通信于1月23日成功登陆创业板,科森科技于2月14日成功登陆主板。  “2016年以来,基石资本投出的上市公司包括:欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、幸福蓝海(300528)、德展健康(000813)、凯莱英(002821)、科信技术(300565)、吉大通信(300597)、科森科技(603626)、科蓝软件(已过会)。”  2016年以来,基石资本投出的上市公司达9家。基石资本副董事长林凌曾在接受媒体采访时分析道,主要是投资的企业质量比较好,即使是在IPO暂停期间,这些企业业务和财务仍然稳健发展,于是在IPO正常和加速发行时出了好成绩。除了企业发展过硬之外,基石资本在行业选择上注重TMT、医疗健康、文化娱乐和先进制造业等领域,这些行业自身有发展空间,符合当前社会经济发展的大趋势。 目前,基石资本累计管理资产规模400亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定增基金等。 &...
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2017 - 06 - 09
6月8日,科技金融行业的龙头企业北京科蓝软件系统股份有限公司(以下简称“科蓝软件”,股票代码:300663)成功登陆深圳证券交易所创业板,发行价格7.27元/股,开盘后即顶格涨停。科蓝软件董事长王安京、基石资本管理合伙人王启文等出席了敲钟仪式。     科蓝软件成立于1999年,是一家由华尔街的金融专家和硅谷的技术精英组建,从事金融软件产品应用开发和咨询服务的专业化公司。公司的管理团队包括具备多年国内外金融系统工作经验的专家、资深技术和业务人员。基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金于2014年底完成对科蓝软件的投资,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。    “2013年基石资本就准备投资科蓝软件,但当年其融资计划已没有额度,我们没有放弃‘追求’它,在2014年科蓝软件启动下一轮融资时,坚决地出手了”,基石资本管理合伙人王启文表示,科蓝软件有两大特质尤为吸引基石资本。其一,科蓝软件属于科技金融领域,1999年就成立了,在行业里积累深厚。科蓝软件的主要客户是银行,中国银行业的体量很大,随着互联网、移动互联网时代的到来,对应的IT建设、IT服务的重要性越来越突出,因为这一块涉及到银行的效率、安全、业务的扩展、服务水平的提升等等,所以市场需求量剧增。我们判断,科技金融行业值得布局。 ...
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2017 - 12 - 28
基石资本2017年完美收官。12月27日,深圳市新产业生物医学工程股份有限公司(以下简称:新产业)成功通过创业板IPO审核,这是继11月底开封制药借壳辅仁药业通过并购重组委审核后,基石资本在一个月内实现两个医药类项目获通过。    新产业是专业从事研发、生产、销售“全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂”的国家级高新技术企业,其强大的研发实力和生产能力,填补了国内在体外诊断领域的空白,打破了该领域长期被国外厂家产品垄断和技术封锁的局面,公司已成为中国化学发光免疫定量分析领域的领先者。2014、2015年、2016年,公司净利润分别为2.53亿元、2.49亿元、4.52亿元,2017年上半年已实现利润2.44亿元,增长相当稳健。    对于当初投资新产业,基石资本管理合伙人王启文表示,作为免疫诊断领域中的主流技术,化学发光免疫诊断凭借灵敏度高、特异性好、自动化程度高的优势在医学临床的需求极大,但国内三级医院以上的高端市场主要被国外全自动化学发光免疫分析系统所垄断。新产业是国内早批进入该细分市场且业绩突出的一家企业。2010年,新产业推出全自动化化学发光免疫分析仪,该产品已达到国际同类产品水平。基于对IVD行业的看好和新产业自身突出的表现,2014年,基石资本旗下芜湖领航基石基金重点投资了新产业。   ...
媒体报道 News

基石资本并购新打法 “控股式收购”布局高端制造和海外业务

日期: 2017-12-25
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    本文来源:经济观察报  记者:王雅洁

    在中国资产管理行业沉浮十余年的张维,正带领基石资本在控股式并购的路上大步迈进。

    发端于2001年的基石资本是中国最早的创业投资机构之一。至今,基石资本管理了VC、PE、定向增发、并购等类型的投资基金40余只,资产管理规模达到450亿元。

    身为基石资本董事长,张维开始细分考虑自己公司VC投资、PE投资,以及控股式并购之间的差别。

    12月14日,他对经济观察报记者说:“在公司成立之初,我们没有严格区分这几种投资方式。现在随着产业发展和资本规模的扩容,我预估,未来市场上,资本方成为主角,并组建新的管理运营团队来操作并购的机遇会越来越多。”

    张维所言“资本方成为主角”的并购模式,便是控股式并购。与欧洲等发达国家相比,中国的控股式并购案例并不密集,甚至有相当数量的民资投资机构依旧在探索、观望中。

    一名PE投资人对经济观察报表示,过去国资操作控股式并购的案例远多于民资。但是,经过多年市场化发展,民资将在控股式并购上越来越活跃。

    张维对经济观察报透露,下一步,基石资本将持续探索控股式并购的市场机遇,尤其看好先进制造业、医药行业和海外业务等行业的并购式收购。例如新能源汽车行业、集成电路、人工智能行业等,均已纳入基石资本聚焦范围。

    为何是控股式并购?

    为何在此时选择控股式并购路径?

    张维认为,从国内资本市场的发展历程来看,国内第一批PE机构第一阶段大都倾向成长性投资,即企业在发展早中期,在收入和利润快速增长的时候,国内PE机构此时进行投资,等达到了IPO上市标准,然后通过独立IPO上市退出,由此获得回报。

    但是,在IPO加速以及“面粉贵过面包”的情况下,基石资本所代表的国内一线PE机构也在向2.0阶段发展,即进行控股性收购,通过企业的扩张性发展获得更好的收益。

    目前,中国经济增速放缓,很多行业盈利能力下滑,需要通过行业整合来获得增长,整合并购的时机正式来临。张维以国外投资机构为例,表示上世纪80年代,例如美国KKR(全球历史最悠久的私募股权投资机构之一)就曾花费250亿美元收购了纳贝斯克,成为历史上最大的杠杆收购案例。

    基于此,基石资本将控股型收购的着力点放在了行业研究与管理团队组建上。

    在基石资本的团队合伙人的眼中,控股式并购能够发挥最大程度的价值创造,并发挥投资团队的正面效益,同时通过资源整合,后续配套服务,为市场输出更多优质的企业。

    从领域细分来看,基石资本在前期成长型投资阶段,主要关注的板块包括新能源汽车,包括上游原材料企业蓝科锂业,BMS科列技术,以及电机电控。”

    除去这些,基石资本还在文娱行业广有布局,张维认为该行业同样具有广阔的发展空间。经济观察报记者获悉,目前,基石资本在该行业的投资包括已实现上市的三六五网、幸福蓝海、丝路视觉,以及原力动画、米未传媒等。

    在医疗健康领域,目前基石资本已经布局了医药研发、医疗器械企业德展健康、开封制药、迈瑞医疗三家平台型公司。

    张维认为:“医疗健康市场是一个需求不会间断、持续释放、基本无周期的市场。中国快速的老龄化带来了刚性医疗需求的大幅增加。”他对医疗健康市场,包括医药流通领域的市场前景判断很快得以体现在实际案例中。截至目前,基石资本已经对其控股式并购的全亿健康投入了20亿元。

    最大难点在于“人”

    2016年6月,基石资本迎来一个转折点。

    基石资本管理合伙人、全亿健康董事长徐伟表示:“经过长期的行业跟踪研究和持续探讨,去年6月,曾与基石资本有过合作,且在医药连锁领域具备丰富经验的吴兴华达成共识,迅速决策,先成立一个公司,名为全亿健康,一开始基石资本投资了9.7亿元,吴兴华也进行了出资,”至此,基石资本在医药流通领域的控股式并购首单告捷。

    为何选择对全亿健康控股式并购?

    张维表示,原因很简单,不控股没法影响企业的经营管理。仅仅参股投资,无法调整管理企业的经营团队。只有通过控股的方式,才能实现高效的集约化经营。

    对于基石资本来说,目前探索的控股式并购案例中,最大的难点依旧在于经营团队的搭建,即在于“人”。

    那么,此次控股式并购过程中,为何选择了吴兴华?

    经济观察报记者获悉,吴兴华曾担任“药店第一股”海王星辰的首席执行官,随后创业移动医疗项目全值药房,探索互联网时代药店服务架构。张维透露,多年前,基石资本便通过参股的方式投资过吴兴华所在的创业公司,历经多年磨合,吴兴华顺利成为基石资本此次控股式并购的合作人。

    对于投资机构而言,最重要的事情是需要集中精力在重要的项目上,投资不宜过于分散,从而在熟知的行业和领域精耕细作。同时,还要对行业有深入研究,在此基础上持续推动横向整合并购。

    徐伟也认为,控股式并购对资本方的挑战非常大,尤其是组建管理团队时,需要投入大量的精力。资本方和被投资方的理念需要一致。

    张维表示,2018年全亿健康的目标是,尽力提升经营质量对上游的联产,提升药房整体效益。长期来讲,将继续在经济发达、人口密集、人均消费水平高的地区扩张,目前这些地区还没有大的医药零售企业。

    2016年,全亿健康收购了江苏南通济生堂、浙江温州一正药房、江苏常州的恒泰医药连锁企业等零售药店。2017年,全亿健康相继收购温州叶同仁、常州中诚药房等药房,近期又收购四川巴中怡和药业、成都芙蓉大药房、宜宾天天康、成都乐源堂、成都宁丰堂5家连锁药店。

    基石资本内部数据统计显示,截至目前,全亿健康累计耗资50亿元进行全国并购。2017年,全亿健康全国销售额预计超过60亿元,2018年预计超过80亿元,按此销售额,全亿健康也迈入医药零售企业第一阵营。

    未来布局

    下一步,基石资本将密切关注汽车等先进制造业的控股型收购的机会。特别是先进制造业和海外并购业务等并购式收购。

    从先进制造业角度看,张维认为,目前中国制造业的发展方兴未艾,尤其是集成电路行业、新能源汽车行业,“缺芯少屏”是我们国家的制造业之痛。张维表示,目前中国正在芯片行业大规模投入,芯片进口额超过石油,成为第一大进口商品,每年花费的总金额超过2000亿美元,未来以芯片为代表的中国集成电路市场前景可期。

    而在新能源汽车行业并购上,早在2012年,基石资本便已成长型投资的途径探过路。当年,基石资本投资了新能源汽车上游碳酸锂企业——蓝科锂业。但张维表示,当年他看到这家公司在新能源方面的应用领域里面,并没有包括新能源汽车。

    他说:“创始团队具备研发技术,但是缺乏量产能力。我们刚投资蓝科锂业的时候,碳酸锂的市场价格才3万元一吨,现在的价格已经上涨到20万元一吨,但是公司的生产成本维持在一吨1万元不到。在当时看来,仅仅在数码产品上使用,也有巨大的空间。”

    张维预估,人工智能加新能源汽车将是一个未来趋势。从长期的投资来说,新能源汽车是汽车的一个类型,需要一些基础方面的服务,通过搭载人工智能,从而实现自动驾驶。

    2017年3月,基石资本还投资了商汤科技4000万美元,后者在今年7月宣布完成4.1亿美元B轮融资,创下全球人工智能领域单笔融资最高纪录。张维表示,商汤科技拥有大量的底层技术和算法,目前该公司变现主要依靠人脸识别技术。

    截至目前,搭载商汤科技人工智能技术的手机已经超过1亿台。据张维透露,商汤科技还将进一步在无人驾驶、智慧医疗、深度学习芯片、增强现实平台等方面开拓更多技术应用场景。在无人驾驶领域,商汤科技可以跟新能源汽车进行结合,为后者提供基础技术服务。

    除去先进制造业,基石资本还将在海外并购领域展开新布局。

    2017年9月,基石资本重点投资布局的国内机器人龙头企业埃夫特收购了欧洲知名汽车装备和机器人系统集成商W.F.C集团,W.F.C集团在意大利、波兰、巴西和印度分别拥有四家主要子公司和生产基地,全球员工500余人,年销售收入折合人民币10亿元,是菲亚特克莱斯勒、大众、雷诺、通用等多家知名整车生产企业的一级供应商。

    张维表示,海外品牌消费企业也具有较好的并购机构。以品牌消费行业为例,国外已经有很多成熟的消费型品牌企业,在全球都具有较好的品牌认可度,但国外市场已经趋于饱和。而中国这方面的市场还在加速扩张,中国的“中层阶级”目前人口可达两个亿,如此庞大的人口基数对应的是一个万亿体量的消费市场,中国的中产阶级不满足于现有的消费服务,需要更加精致的消费体验。

    他对经济观察报记者说:“对国外该类型的企业进行控股式收购,对接到国内的消费群体,这是一个很好的切入点。”


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