2017年9月25-26日，由投中集团主办的“第11届中国投资年会有限合伙人峰会”在深圳隆重举行。本次峰会的主题为“重塑世界格局的中国力量”，来自知名投资机构、高新技术企业、母基金、政府引导基金、上市公司、保险资金、财富管理机构等众多参与方，展开深入探讨与交流，梳理中国VC/PE投资市场现状、判断行业未来走势。基石资本董事长张维受邀出席了峰会并发表了《从1到N的投资机会》主题演讲。以下内容根据张维的演讲整理：关于投资，其实每家都有不同的逻辑方法和思路，他们都有各自的答案，我今天的演讲围绕两个方面来讲，一个是我们对投资的认识，第二个是我们究竟看好哪些领域。 为什么基于安全边际的投资是重要的 巴菲特认为投资主要关注两个问题，第一，如何给企业定价，第二，如何看待股价的波动。股权投资本质上来讲是衔接资本市场的投资，如果不是以资本市场为导向的投资，它就是一个产业投资、实业投资，所以我们肯定是站在产业和资本两个角度来看问题。对于基石来讲，我们需要解决这两个方面的问题，第一是对成长性的看法，因为资本市场充满不确定性。大家知道国内IPO经常暂停，所谓Pre-IPO在中国基本上是不成立的，因为拟上市公司有很漫长的上市审核期，甚至有被拉长的减持周期，只有立足于对企业成长性的判断，你的投资才有可能是坚实的。基石资本认为，成长性是投资成功的必要条件，而估值是实现超额收益的必...
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我公司原员工张宗友，因个人原因已于2017年7月20日正式离职。从7月20日起，其本人在各种场合所从事的活动均与本公司无关。 我公司声明，凡公司离职人员在离职后，未经公司同意使用公司LOGO、公司名称以及本公司各类报告和相关项目的非公开数据的，均属于侵害公司权益，对于违背离职员工对公司的后续保密义务的行为，我公司将保留追究相关法律责任的权利；离职人员在离职后所从事的活动，也均与本公司无关。 同时，对于我公司离职人员，在离职后应聘、宣传推介时，片面夸大在本公司所从事的项目信息，本公司有权进行澄清并向其所任职的公司致电说明。 特此声明。 深圳市基石资产管理股份有限公司 二零一七年九月十日
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英伟达创始人黄仁勋 8月初，主题为“新形势下新兴产业的投资机会与策略”的基石大家课堂在丽江悦榕庄成功举办。本次课堂星光闪耀、高手云集，有知名经济学家林采宜分享她对宏观经济的思考，还有新财富的几位最佳分析师赵湘怀、邓学、王莉、郑宏达在各自擅长的领域娓娓而谈，此外，纵横资本市场多年的基明资产董事长李勍、基石资本管理合伙人陈延立、基石资本管理合伙人陶涛、基石资本副总裁杨胜君都参与了这场头脑风暴。 本期课堂的精华，将陆续在基石资本的公众号上发表，《两年股价涨8倍 英伟达的坚守与崛起》是本系列的第八篇。以下内容根据基石资本副总裁杨胜君的发言整理： 趋势与选择：历史的必然 今年这一段时间，A股的超级白马股成为大家讨论的热门话题和市场追捧的热点。回到白马股的成长，我认为有两点原因：第一，需要一个趋势的力量，就是你是不是处在一个非常好的行业趋势下；第二，在这个趋势下，为什么不是那个公司成为超级白马股，而是这个公司成为超级白马股？它需要一个基本面的支撑。今天我想基于这两点来跟大家分享一下我的观点。 2003年到2006年的时候，UT斯达康在中国是一家非常厉害的公司，2003年，它的市值达到260亿美元，超过思科公司的市值，几乎是当时浙江省最牛的公司。UT在1995年获得了软银的投资，孙正义在这家公司投了很大的仓位，所以UT上市的时候孙正义获得了非常高...
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8月初，基石大家课堂第十四期“新形势下新兴产业的投资机会与策略”在丽江悦榕庄成功举办。主讲人我们请来了知名经济学家林采宜，以及新财富最佳分析师赵湘怀、邓学、王莉、郑宏达前来分享他们前瞻性的观点。赵湘怀是安信证券研究中心副总经理、金融行业首席分析师，邓学是海通证券汽车行业首席分析师，王莉是东吴证券电子行业首席分析师，郑宏达是海通证券计算机行业分析师，都曾获得新财富最佳分析师的荣誉。 郑宏达：我们现在处于科技股投资的什么时代？我觉得移动互联网的投资巅峰已经开始下行，“山峰”已过，接下来我们要开始迎接一个新的“山峰”——很有可能是人工智能。所以现在科技股的投资处于一个移动互联网投资时代的末期和人工智能投资时代的早期。不论大家是去创业还是投资，都一定要去关注人工智能产业的发展，尤其是英伟达、谷歌、腾讯、阿里巴巴的动向。 AI架构的深刻变革 我们可以看到：亚马逊的股价在不断创新高；我们现在用的各种各样APP都是云化的，这些数据都是存在云端的，而不是存在手机端。5G的快速发展使得数据的传输将越来越快，还有腾讯在推的微信小程序，它所宣传的理念就是只要你的手机能把微信运营起来，那其他什么都可以运行起来，只要你拿出手机去扫描某个小程序的二维码，那这个程序就在二维码里面，你用完了就可以直接扔掉，就等于你现在所有的东西都可以放到云端去处理。腾讯的理念是未来的手机会越来越轻量...
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基石资本管理合伙人陶涛出席论坛 8月26日，由中国证券报、中国财富研究院联合主办的“股权大时代 投资新生态”——第一届中国股权投资金牛奖颁奖典礼暨高峰论坛在北京隆重举行。来自监管部门的有关领导及各大银行、保险、券商相关负责人、上市公司高管、获奖股权机构代表等近300位嘉宾出席。基石资本管理合伙人陶涛代表基石资本出席了本次论坛，并参与了《创新为先：文化传媒产业风口选择》的专题讨论。会上揭晓了第一届中国股权投资金牛奖名单，基石资本的投资成绩获得了主办方的肯定，荣获“金牛创业投资机构”殊荣。 中国股权投资金牛奖延续了金牛奖系列评选一直秉持的“公正、公平、公开、公信力”原则，旨在推动“大众创业、万众创新”，促进金融机构对实体经济的支持，建立完善的股权投资机构和管理人的科学评价体系和交流平台，展示股权投资行业的优秀投资机构、投资管理人，推广他们的先进理念和成功经验，促进行业的健康、可持续发展。 本届颁奖典礼暨高峰论坛主题为“股权大时代 投资新生态”。中国的私募股权投资行业，正在焕发出前所未有的生机与活力，综合国力的日益强大、居民财富的快速积累，为私募股权投资的发展提供了肥沃土壤；多层次资本市场体系的不断完善，为私募股权投资的发展奠定了...
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2017年7月12日，由清科集团主办的《第十一届中国基金合伙人峰会》在北京如期举行，峰会邀请了知名优秀FOFs、政府引导基金、上市公司、险资、私人银行、财富管理机构、富有家族及个人、VC/PE机构出席，深度探寻国内外LP市场发展趋势，分享最新的资产配置策略。基石资本管理合伙人陶涛应邀出席并参与了主题为“2017年中国股权投资市场竞争新格局”的专题讨论。 会上，陶涛首先向与会嘉宾们简要地介绍了基石资本：基石资本的核心团队发端于2001年，目前管理VC、PE、定向增发、并购等类型的基金40余只，累计资产管理规模达400亿元。基石资本在VC/PE领域累计投资项目超过100家，其中40多家已经实现成功退出，累计本金回报逾8倍。 以下内容根据陶涛的发言整理： 从过去五年到未来，怎么看行业间的竞争问题？ 陶涛：目前从竞争的格局来说，分为三类竞争。一类是对人才的竞争，一类是对投资人的竞争，也就是对优质LP的竞争，第三类是对所谓的投资领域层面的竞争。 人才的竞争，PE/VC这个领域，本身就是以人力资本为起点。可以看到很多投资机构投出了优秀的成功案例之后，往往会有一些优秀的投资人从这个机构出来，自立门户。不只在中国，在美国也有这样的情况。这也说明在对人才的竞争上，一个成熟的PE/VC机构，如何有效地留住优秀的人才，...
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7月6日，“中国私募行业百人论坛”第二期——“创业投资及早期投资百人论坛”在深圳举行。本次论坛由中国证券投资基金业协会创业投资基金专业委员会和早期投资专业委员会主办、前海母基金（前海方舟资产管理有限公司）协办，并得到深圳市人民政府金融发展服务办公室、深圳市南山区人民政府的大力支持。基石资本管理合伙人陈延立受邀出席并参与了《资本市场新政与价值投资》的专题讨论。 以下内容摘自陈延立的发言： 最近颁布的一系列资本市场新政，涉及资本市场很多领域。我们基石资本目前的业务，除了PE之外，还包括VC、并购、定向增发、二级市场。这些品种，我都做过，因此对新政的后果和影响感受比较深。比如关于对早期投资的鼓励和优惠，对减持股票的限制，资管产品税收、IPO及并购重组节奏等多个方面。主持人在前面发言讲到，对于新政市场反应存在很大的分歧。仅仅从我们基金管理的体会来讲一讲。首先，减持新规出来，对于定向增发市场的影响很大。我们公司定向增发业务正是我分管的。已经做了5年，规模发展到50亿，十几只基金的业绩还不错，公司计划重点发展。但新规出来之后，新的定增基金发行计划都取消了。因为投资人觉得投资周期已经跟原来的预期有大的改变，投资意愿没有了。已经在管理的基金中，其中有两亿的资金来自散户，我们权衡之后决定基金清盘，本金还给他们，收的管理费也退给了大家。因为预期已经发生了大的改变。第二，包括PE基金...
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