导语：管理超过400亿元资金的本土PE基石资本，如何看待并把握市场上的大量控股型投资机会？其又如何在二级市场驰骋？“我们有相对集中的投资主题，过去涉及到VC、PE、控股等投资方式，以后也会去收购上市公司，在一些领域完成整合。”2017年12月，基石资本董事长张维接受21世纪经济报道记者采访时说。早在2002年，张维就带领投行团队开始了股权投资，后在2007年正式创立了股权投资机构基石资本，公司核心团队也大都来自于投行。十几年中，基石资本的团队通过包括VC、PE、定向增发、并购在内的多种类型投资，管理着超过400亿元的资金。2017年，基石资本通过旗下二级市场投资公司芜湖弘唯发行了一只封闭期为三年的投资基金，将在股权投资中的积累进一步延展到二级市场投资。张维的团队早年就曾通过鹰牌陶瓷、回天新材等项目尝试了控股型投资的资产管理方式，其中，回天新材在2009年成为首批创业板上市企业，后为基石资本带来了数十倍的回报。华商传媒也是控股型投资的典型案例，2006年进行项目投资后，张维的团队与项目团队又一起投资了三六五网、都市传媒、磨铁图书等多个项目。2015年年底，基石资本签约收购爱卡汽车100%的股权。“中国的家电、啤酒、牛奶这三个行业已经完成了行业整合，其它绝大部分产业都是高度离散的，也就是说，前五名或前十名所占的市场份额非常小。”在张维看来，中国市场上的很多非新兴行业仍有大量控股型投资的...
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近日，基石资本宣布了对共享按摩椅领导品牌乐摩吧的投资。 乐摩吧成立于2014年，是一家分时租赁按摩椅服务商，其定制按摩椅主要分布在购物中心等场所，用户在使用微信、支付宝等方式自助支付后，即可享受计时按摩服务，收费标准以6元钱6分钟起步。目前乐摩吧已投放数万台共享按摩椅，覆盖全国 300 多个城市。在整个按摩椅市场所覆盖的商业体中，乐摩吧覆盖渗透率超过60%，在行业中遥遥领先。 基石资本助理总裁季刘昱认为：“我们非常看好共享按摩椅以及乐摩吧作为行业领导品牌的巨大发展空间：由于共享按摩椅具有强大生命力和拓展性，可切入众多线下休闲娱乐场景，至少具有200-300万台量级的巨大空间，乐摩吧占据其中10%-20%的市场份额值得期待；同时移动支付与物联网的基础设施普及，新一代的共享按摩椅相比过去投币按摩椅消费更便捷、运营更智能、用户数据更完整，具备更多流量入口与流量变现价值。” 乐摩吧创始人谢忠惠曾是两家知名按摩器材企业总经理，在产品设计和铺设渠道上经验丰富，尤其注重产品质量把关。谢忠惠团队曾花费八个月将现有按摩椅硬件部分改进，增加移动支付模块和无线通信模块，同时开发按摩椅后台管理系统。目前，乐摩吧投放的大部分按摩椅市场价都在两万以上。 出色的运营能力也是基石资本看好乐摩吧的主要原因。相较共享单车，共享按摩椅行业的进入门槛较高。原因在...
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基石资本2017年完美收官。12月27日，深圳市新产业生物医学工程股份有限公司（以下简称：新产业）成功通过创业板IPO审核，这是继11月底开封制药借壳辅仁药业通过并购重组委审核后，基石资本在一个月内实现两个医药类项目获通过。 新产业是专业从事研发、生产、销售“全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂”的国家级高新技术企业，其强大的研发实力和生产能力，填补了国内在体外诊断领域的空白，打破了该领域长期被国外厂家产品垄断和技术封锁的局面，公司已成为中国化学发光免疫定量分析领域的领先者。2014、2015年、2016年，公司净利润分别为2.53亿元、2.49亿元、4.52亿元，2017年上半年已实现利润2.44亿元，增长相当稳健。 对于当初投资新产业，基石资本管理合伙人王启文表示，作为免疫诊断领域中的主流技术，化学发光免疫诊断凭借灵敏度高、特异性好、自动化程度高的优势在医学临床的需求极大，但国内三级医院以上的高端市场主要被国外全自动化学发光免疫分析系统所垄断。新产业是国内早批进入该细分市场且业绩突出的一家企业。2010年，新产业推出全自动化化学发光免疫分析仪，该产品已达到国际同类产品水平。基于对IVD行业的看好和新产业自身突出的表现，2014年，基石资本旗下芜湖领航基石基金重点投资了新产业。 ...
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本文来源：经济观察报 记者：王雅洁 在中国资产管理行业沉浮十余年的张维，正带领基石资本在控股式并购的路上大步迈进。 发端于2001年的基石资本是中国最早的创业投资机构之一。至今，基石资本管理了VC、PE、定向增发、并购等类型的投资基金40余只，资产管理规模达到450亿元。 身为基石资本董事长，张维开始细分考虑自己公司VC投资、PE投资，以及控股式并购之间的差别。 12月14日，他对经济观察报记者说：“在公司成立之初，我们没有严格区分这几种投资方式。现在随着产业发展和资本规模的扩容，我预估，未来市场上，资本方成为主角，并组建新的管理运营团队来操作并购的机遇会越来越多。” 张维所言“资本方成为主角”的并购模式，便是控股式并购。与欧洲等发达国家相比，中国的控股式并购案例并不密集，甚至有相当数量的民资投资机构依旧在探索、观望中。 一名PE投资人对经济观察报表示，过去国资操作控股式并购的案例远多于民资。但是，经过多年市场化发展，民资将在控股式并购上越来越活跃。 张维对经济观察报透露，下一步，基石资本将持续探索控股式并购的市场机遇，尤其看好先进制造业、医药行业和海外业务等行业的并购式收购。例如新能源汽车...
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本文转载自：证券时报 记者: 张国锋 此次新三板制度改革不仅利好新三板企业，众多新三板基金也有望分享这次制度改革的红利。然而，受困于新三板流动性较差，交易不活跃，此次改革能否给这些基金带来信心和希望？未来对新三板企业有怎样的投资方向？基石资本投资管理部总经理宋建彪认为，目前协议转让较难寻找交易对手、做市商制度下价格与数量都受到限制，集合竞价有助于解决这两个问题，肯定会提升市场整体流动性。但是，股权的流动性归根结底取决于投资者对其价值的认同，市场整体的流动性取决于这个市场容纳了多少优质企业，提升流动性与吸引优质企业挂牌是相辅相成的，但也会是一个相对长期的过程。因此，指望通过交易制度改革来大幅提升流动性并不现实。宋建彪也提出了对新三板市场建设的建议，“我们期待理想的新三板市场具有以下特征，第一，少数优秀的高科技企业占有绝大部分市值，每年都有一大批创业企业挂牌及退市；第二，真正优秀的公司不需要转板也能获得合理估值，有充分的流动性；第三，任何规范信息披露的企业都可以自主挂牌，不会受限于其所处行业、规模等。从这个意义上说，股转系统本次改革是一个好的开始”。
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证券时报记者 张国锋 卓泳日前，港交所宣布将在主板上市规则中新增两个章节：1.接受同股不同权企业上市；2.允许尚未盈利或者没有收入的生物科技公司来香港上市。这个被港交所总裁李小加称之为“自24年前接纳H股上市后，香港就上市规则作出的最大改革”，受到了内地创投圈的广泛欢迎。多名创投机构人士在接受记者采访时表示，此举或将推动更多早期企业赴港上市。 在基石资本管理合伙人陈延立看来，港交所此次改革已经迟到了。“纽交所早就开放让同股不同权企业上市，事实上，港股上市门槛相比A股要低得多，审批效率也比较高，再融资并购交易相对容易，制度优势很强。在港股通开放后，香港市场跟内地市场连接增多，内地资金成为港股市场最大的金主，这也是港交所重视内地新经济股的主要原因。”陈延立也指出，此前也有很多企业选择在香港上市，但是A股显然估值更加理想。不过从今年表现来看，港股市场已经走出低迷，诸如众安在线、阅文集团等选择在香港上市，估值也非常理想。“与美国相比，香港天然地理位置靠近内地，也没有时差等问题，文化上也比较靠近。同时，港股具备上市标准的可预期性和上市尺度的可把握性，因此也会吸引不少企业选择到香港上市。”他还认为，科技、医疗、教育等此前在内地上市相对有障碍的企业，将有可能更多选择到香港上市。从投资的角度来说，在优先考虑退出途径时，投资者不仅从回报的角度考虑，而是希望能有...
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《回荡的钟摆》 作者：许小年许小年教授是我们的老朋友，两年前在我们年会上，许小年作了《跨越中等收入陷阱》的演讲，当时他说“经济下行，遍地黄金”。现在看，正在被印证。作为市场经济的拥趸和布道者，今年，许小年教授又出版了《回荡的钟摆》。 2008 年次贷危机后，钟摆再度摆向政府的一侧，市场的力量备受质疑。 许小年教授深度探索重回市场化改革之路的可能性。在他看来，市场化才是中国经济改革前期高速发展的核心动因，只要坚定不移地推动市场化改革，中国经济重回繁荣完全是可以预期的。 该书本身是一部发言稿式的文集，但在最后一章，作者正式抛出了自己的方法论，即社会由经济、制度和观念三个子系统组成，三个系统本身的相互作用是他的分析框架。 纵观此书，许小年教授的自由主义立场也让人印象深刻。他秉承着从亚当·斯密到哈耶克的思想脉络，对于市场、产权、企业家精神有着宗教般的信仰，而对于凯恩斯主义、大政府、国进民退有着天然的警惕。 “任何国家想迈入现代社会，都必须使国民的观念现代化”——这是许小年教授著书立说的初衷。 《巨流河》 作者：齐邦媛 巨流河是辽河，东北的母亲河，齐邦媛在此出生，随着抗战爆发，一路颠沛流离，内战爆发，最后到了台湾。该书前半部是国仇家恨，“八年抗战、数百万人殉国，数千万人流离失...
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