基石资本2017年完美收官。12月27日，深圳市新产业生物医学工程股份有限公司（以下简称：新产业）成功通过创业板IPO审核，这是继11月底开封制药借壳辅仁药业通过并购重组委审核后，基石资本在一个月内实现两个医药类项目获通过。 新产业是专业从事研发、生产、销售“全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂”的国家级高新技术企业，其强大的研发实力和生产能力，填补了国内在体外诊断领域的空白，打破了该领域长期被国外厂家产品垄断和技术封锁的局面，公司已成为中国化学发光免疫定量分析领域的领先者。2014、2015年、2016年，公司净利润分别为2.53亿元、2.49亿元、4.52亿元，2017年上半年已实现利润2.44亿元，增长相当稳健。 对于当初投资新产业，基石资本管理合伙人王启文表示，作为免疫诊断领域中的主流技术，化学发光免疫诊断凭借灵敏度高、特异性好、自动化程度高的优势在医学临床的需求极大，但国内三级医院以上的高端市场主要被国外全自动化学发光免疫分析系统所垄断。新产业是国内早批进入该细分市场且业绩突出的一家企业。2010年，新产业推出全自动化化学发光免疫分析仪，该产品已达到国际同类产品水平。基于对IVD行业的看好和新产业自身突出的表现，2014年，基石资本旗下芜湖领航基石基金重点投资了新产业。 ...
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本文来源：经济观察报 记者：王雅洁 在中国资产管理行业沉浮十余年的张维，正带领基石资本在控股式并购的路上大步迈进。 发端于2001年的基石资本是中国最早的创业投资机构之一。至今，基石资本管理了VC、PE、定向增发、并购等类型的投资基金40余只，资产管理规模达到450亿元。 身为基石资本董事长，张维开始细分考虑自己公司VC投资、PE投资，以及控股式并购之间的差别。 12月14日，他对经济观察报记者说：“在公司成立之初，我们没有严格区分这几种投资方式。现在随着产业发展和资本规模的扩容，我预估，未来市场上，资本方成为主角，并组建新的管理运营团队来操作并购的机遇会越来越多。” 张维所言“资本方成为主角”的并购模式，便是控股式并购。与欧洲等发达国家相比，中国的控股式并购案例并不密集，甚至有相当数量的民资投资机构依旧在探索、观望中。 一名PE投资人对经济观察报表示，过去国资操作控股式并购的案例远多于民资。但是，经过多年市场化发展，民资将在控股式并购上越来越活跃。 张维对经济观察报透露，下一步，基石资本将持续探索控股式并购的市场机遇，尤其看好先进制造业、医药行业和海外业务等行业的并购式收购。例如新能源汽车...
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本文转载自：证券时报 记者: 张国锋 此次新三板制度改革不仅利好新三板企业，众多新三板基金也有望分享这次制度改革的红利。然而，受困于新三板流动性较差，交易不活跃，此次改革能否给这些基金带来信心和希望？未来对新三板企业有怎样的投资方向？基石资本投资管理部总经理宋建彪认为，目前协议转让较难寻找交易对手、做市商制度下价格与数量都受到限制，集合竞价有助于解决这两个问题，肯定会提升市场整体流动性。但是，股权的流动性归根结底取决于投资者对其价值的认同，市场整体的流动性取决于这个市场容纳了多少优质企业，提升流动性与吸引优质企业挂牌是相辅相成的，但也会是一个相对长期的过程。因此，指望通过交易制度改革来大幅提升流动性并不现实。宋建彪也提出了对新三板市场建设的建议，“我们期待理想的新三板市场具有以下特征，第一，少数优秀的高科技企业占有绝大部分市值，每年都有一大批创业企业挂牌及退市；第二，真正优秀的公司不需要转板也能获得合理估值，有充分的流动性；第三，任何规范信息披露的企业都可以自主挂牌，不会受限于其所处行业、规模等。从这个意义上说，股转系统本次改革是一个好的开始”。
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证券时报记者 张国锋 卓泳日前，港交所宣布将在主板上市规则中新增两个章节：1.接受同股不同权企业上市；2.允许尚未盈利或者没有收入的生物科技公司来香港上市。这个被港交所总裁李小加称之为“自24年前接纳H股上市后，香港就上市规则作出的最大改革”，受到了内地创投圈的广泛欢迎。多名创投机构人士在接受记者采访时表示，此举或将推动更多早期企业赴港上市。 在基石资本管理合伙人陈延立看来，港交所此次改革已经迟到了。“纽交所早就开放让同股不同权企业上市，事实上，港股上市门槛相比A股要低得多，审批效率也比较高，再融资并购交易相对容易，制度优势很强。在港股通开放后，香港市场跟内地市场连接增多，内地资金成为港股市场最大的金主，这也是港交所重视内地新经济股的主要原因。”陈延立也指出，此前也有很多企业选择在香港上市，但是A股显然估值更加理想。不过从今年表现来看，港股市场已经走出低迷，诸如众安在线、阅文集团等选择在香港上市，估值也非常理想。“与美国相比，香港天然地理位置靠近内地，也没有时差等问题，文化上也比较靠近。同时，港股具备上市标准的可预期性和上市尺度的可把握性，因此也会吸引不少企业选择到香港上市。”他还认为，科技、医疗、教育等此前在内地上市相对有障碍的企业，将有可能更多选择到香港上市。从投资的角度来说，在优先考虑退出途径时，投资者不仅从回报的角度考虑，而是希望能有...
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《回荡的钟摆》 作者：许小年许小年教授是我们的老朋友，两年前在我们年会上，许小年作了《跨越中等收入陷阱》的演讲，当时他说“经济下行，遍地黄金”。现在看，正在被印证。作为市场经济的拥趸和布道者，今年，许小年教授又出版了《回荡的钟摆》。 2008 年次贷危机后，钟摆再度摆向政府的一侧，市场的力量备受质疑。 许小年教授深度探索重回市场化改革之路的可能性。在他看来，市场化才是中国经济改革前期高速发展的核心动因，只要坚定不移地推动市场化改革，中国经济重回繁荣完全是可以预期的。 该书本身是一部发言稿式的文集，但在最后一章，作者正式抛出了自己的方法论，即社会由经济、制度和观念三个子系统组成，三个系统本身的相互作用是他的分析框架。 纵观此书，许小年教授的自由主义立场也让人印象深刻。他秉承着从亚当·斯密到哈耶克的思想脉络，对于市场、产权、企业家精神有着宗教般的信仰，而对于凯恩斯主义、大政府、国进民退有着天然的警惕。 “任何国家想迈入现代社会，都必须使国民的观念现代化”——这是许小年教授著书立说的初衷。 《巨流河》 作者：齐邦媛 巨流河是辽河，东北的母亲河，齐邦媛在此出生，随着抗战爆发，一路颠沛流离，内战爆发，最后到了台湾。该书前半部是国仇家恨，“八年抗战、数百万人殉国，数千万人流离失...
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12月8日，福布斯中国发布了 “中国最佳创投人”榜单。“福布斯中国最佳创投人”评选已超过十年，榜单旨在发现在中国最具有发现能力和管理能力、带来丰硕回报的基金投资人。沿用以往的考察原则，今年榜单重点考察在过去五年（2013年至2017年8月）的退出项目以及业绩。 今年，基石资本董事长、管理合伙人张维再次入榜福布斯“2017中国最佳创业投资人”。2013-2015年，张维连续三年获评福布斯中国最佳创业投资人。 福布斯链接：http://www.forbeschina.com/review/list/002404.shtml
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本文源自：中国证券报 近日，基石资本董事长张维在第十七届中国股权投资年度论坛上表示，做一级市场股权投资要向华为学习：无论在公司发展好的阶段还是不好的阶段，华为都坚持进行研发投入，长期谦虚谨慎，持续几十年的结果，就是华为与同行拉开了巨大的距离。在张维看来，从华为的成功到做股权投资，相同的都是要在关键战略点上的不懈坚持，精耕细作。 “从本质上来讲，基石资本并不是一个喜欢赌的企业，我们基本上在自己熟悉的领域精耕细作，不追风口，也不期待风口。”张维说。 对于如何去精耕细作，张维举了华为的一个案例。他在深圳机场看到了华为的一幅广告：广告是一个非洲的瓦格尼亚人，手举巨大尖锐的木榔，用恰当的位置，合适的力量，把鱼捕上，华为写的广告词是不在非战略机会上消耗战略资源。 “华为并没有在很多领域分散自己的注意力，而是高度聚焦，通过长期持续的研发投入，在个别领域取得突破。”张维表示，正是通过这种持续的精耕细作和战略聚焦，让华为成为了全球排名第一的通讯设备提供商，用华为自己的话来说，就是“经过这几十年的努力，华为终于进入了无人区”。 从华为的成功到做股权投资，张维认为相同的就是要在关键战略点上不懈坚持，精耕细作：不期待一个企业的商业模式能够轻易被改造。我们投资不投赛道，而是投资赛道上的载体，还有具体的企业和企业家。本质上他们不赌，而是在自己的领域精耕细作，相信自己的实力和力...
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