8月5日至6日，基石大家课堂第十四期“新形势下新兴产业的投资机会与策略”在丽江悦榕庄成功举办。主讲人我们请来了知名经济学家林采宜，以及新财富最佳分析师赵湘怀、邓学、王莉、郑宏达前来分享他们前瞻性的观点。赵湘怀是安信证券研究中心副总经理、金融行业首席分析师，邓学是海通证券汽车行业首席分析师，王莉是东吴证券电子行业首席分析师，郑宏达是海通证券计算机行业分析师，都曾获得新财富最佳分析师的荣誉。 本文是基石大家课堂（丽江）系列的第五篇，根据东吴证券电子行业首席分析师、新财富最佳分析师王莉的演讲《智能手机消费升级叠加创新周期》整理。嘉宾的演讲内容仅供参考和学术交流，不构成投资建议，不代表基石资本的立场。 从份额逻辑到价格逻辑 电子产业非常有意思，那天我们还在讨论，我说我们这一批的老电子研究员要感谢乔布斯，感谢苹果，感谢智能手机出现了巨大的产业机会，给我们带来了一个非常长的景气周期。其实电子行业应该是目前来说产业链最长，下游应用最广的一个中游行业。 我现在手里有3部常用手机，我家里还有10来部手机，每出一款新手机我都会买，买完我会拆，拆完我会研究一下手机上有哪些新的工艺。除了手机之外，平板、电脑、家电、汽车、军工等，这些都涉及到大量的电子元器件和零部件。虽然手机这个产业看着不起眼，但是一部手机它的物料成本现在差不多要200美金。每年全球手机的出货量约20...
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8月5日至6日，基石大家课堂第十四期“新形势下新兴产业的投资机会与策略”在丽江悦榕庄成功举办。主讲人我们请来了国泰君安首席经济学家林采宜，以及新财富最佳分析师赵湘怀、邓学、王莉、郑宏达前来分享他们前瞻性的观点。赵湘怀是安信证券研究中心副总经理、金融行业首席分析师，邓学是海通证券汽车行业首席分析师，王莉是东吴证券电子行业首席分析师，郑宏达是海通证券计算机行业分析师，都曾获得新财富最佳分析师的荣誉。 本文是基石大家课堂（丽江）系列的第四篇，根据海通证券汽车行业首席分析师、新财富最佳分析师邓学的演讲《当特斯拉100万辆的时候……》整理。嘉宾的演讲内容仅供参考和学术交流，不构成投资建议，不代表基石资本的立场。 邓学：我们在与机构投资者交流、路演的时候，我们问过一个问题，你觉得特斯拉的MODEL 3跟当年的IPHONE4有没有可比性？95%以上的人认为没有可比性。我们对新能源汽车有极高的关注度，我们认为MODEL 3的价值和突破性是有可能与当年的IPHONE 4相比肩的。 2018进入超级产品周期 新能源汽车在明年会发生一个很大的变化。我首先提两点我个人的投资建议。第一个，钴是新能源汽车需要使用到的一种上游资源，建议客户去买一些钴的现货和期货，在过去几年中，它的涨幅还是较大的。现在进入到下半年，钴会是一个很好的投资始点，为什么呢？因为在下半年，钴的需求...
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8月5日至6日，主题为“新形势下新兴产业的投资机会与策略”的基石大家课堂在丽江悦榕庄成功举办。本次课堂星光闪耀、高手云集，有国泰君安首席经济学家林采宜分享她对宏观经济的思考，还有新财富的几位最佳分析师赵湘怀、邓学、王莉、郑宏达在各自擅长的领域娓娓而谈，此外，纵横资本市场多年的基明资产董事长李勍、基石资本管理合伙人陈延立、基石资本管理合伙人陶涛、基石资本副总裁杨胜君都参与了这场头脑风暴。 本期课堂的精华，将陆续在基石资本的公众号上发表，《减持新政延缓市场出清 2.0版并购基金迎来新机遇》是本系列的第三篇。以下内容根据基石资本管理合伙人陶涛的发言整理：过去的两个月以来，证监会颁布的减持政策的确对国内的PE、VC产生了比较大的影响。我们首先是思考政策出台的原因，第二是思考这个政策的哪些方面对我们产生了不利的影响，反过来，所有的本土的PE和VC机构，特别是像基石这样一家基于市场化成长的机构，一定会想我们会有哪些新的发展机会，这些发展机会跟基石的DNA会怎么样做一个好的对接和伸展。监管层思路：延缓市场“低位”出清 首先，我们讨论新政是从哪里来的。新政出台的主要背景其实是监管层希望延缓市场“低位”出清。这个逻辑是基于一个数据——从2017年的Q3开始，非公开发行解禁数量面临史无前例的高峰期。根据WIND的数据，仅2017年三季度，解禁市值就超过8000亿元，而且...
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8月5日至6日，基石大家课堂第十四期“新形势下新兴产业的投资机会与策略”在丽江悦榕庄成功举办。主讲人我们请来了国泰君安首席经济学家林采宜，以及新财富最佳分析师赵湘怀、邓学、王莉、郑宏达前来分享他们前瞻性的观点。赵湘怀是安信证券研究中心副总经理、金融行业首席分析师，邓学是海通证券汽车行业首席分析师，王莉是东吴证券电子行业首席分析师，郑宏达是海通证券计算机行业分析师，都曾获得新财富最佳分析师的荣誉。 本文是基石大家课堂（丽江）系列的第二篇，根据林采宜博士的演讲《当前宏观经济形势和大类资产配置逻辑》整理。嘉宾的演讲内容仅供参考和学术交流，不构成投资建议，不代表基石资本的立场。 林采宜：丽江这个地方非常美，气候也非常宜人。今天我很高兴能够站在这里与大家分享一些我较为擅长的宏观分析。 我们可以从全球的角度来看我们现在所处的位置，其实从2016年英国退欧开始，全球的经济开启了一个新的周期，这个新周期就叫做逆全球化。在这个逆全球化的周期里面，英国虽然是一只巨大的黑天鹅，但是退欧事件对英国本国的经济和欧盟的影响更显著，而对全球经济来说，影响最大的是川普这只黑天鹅。当然，他现在已经不是黑天鹅了，他说不定会演变成全球经济的一只灰犀牛。川普新政在今年的下半年到明年，对全球经济的溢出效应会是最强的。从目前来看，川普的以下几个政策可能会对他的本国经济以及全球经济造成...
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基石资本董事长张维 摘要：任何一家投资机构都是坚称自己是价值投资者，然而实际行为南辕北辙。价值投资首先是有安全边际的投资，不赌、不去追逐风尖浪口的火热行业和企业，而是沉下心来，避免错误，积小胜为大胜，才是相信复利的力量！为什么保守的投资，基于安全的边际的投资能长期大获全胜？因为资本市场的一半本质是非理性繁荣，资本市场剧烈的、频繁的波动会给你送出一份大礼。用一句时髦的话来说，价值投资不在于知而在于行！无数的公募、私募一面声称自己是价值投资，一面进行短线交易。我对每天需要盯盘面而且自称是价值投资者觉得不可理解。我问许多投资经理，帮我去寻找5年赚一倍的企业，他们都说容易啊！五年赚一倍，意味着复利15%，如果你有500万，21年可以成为亿万富翁，这就是复利的力量！可这有多少人可以通过投资股票做到呢？他们宁愿去赌一把，博一个机会，其实他们内心并不认同复利的力量！ 8月初的丽江惠风和畅，气候宜人，基石大家课堂第十四期如约而至。8月5日至6日，主题为“新形势下新兴产业的投资机会与策略”的基石大家课堂在丽江悦榕庄成功举办。本次课堂星光闪耀、高手云集，有国泰君安首席经济学家林采宜分享她对宏观经济的思考，还有新财富的几位最佳分析师赵湘怀、邓学、王莉、郑宏达在各自擅长的领域娓娓而谈，此外，纵横资本市场多年的基明资产董事长李勍、基石资本管理合伙人陈延立、基石资本管理合伙人...
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导读：当下中国，有人高呼资本寒冬，有人忧虑资产荒。有人抱怨这是最糟糕的年份，风口的热闹稍纵即逝。也有人还在感怀这是最好的年份，依然能够斩获混沌中奔突的独角兽。2017 年4 月，在基石资本“迷雾航行”的主题年会上，董事长张维表示，尽管当前国内外经济形势复杂，但他和他的团队依然会坚守自己的风格与打法，“不追风口、不抢热点”，即便途遇“迷雾”，也会坚定地向着心中目标前行。 本文来源：《胡润百富》杂志2017年7月刊 五月初的上海，阳光和煦。当我们到达酒店的会客厅时，张维已经等候了一会。他坐在角落处，低头安静地研读桌上的文件。尽管近半年来，张维和基石资本已在创投界斩获不下数十个“最佳创业投资人”、“最佳创投机构、最佳回报创投机构、最佳中资创投机构”等重量级奖项，但张维还是一如在2016 年年末清科年会上初见时那般谦逊热情。彼时他正在台上发表《投资路上，我们从未悲观过》的主题演讲，以哲学化、诗意的表达令听者感受到他的真诚和尊重。不过这一次，除了探讨“企业家精神与组织体系”的定义与重要性，言明“不看宏观经济、不投赛道”的观点之外，张维还和我们聊起了他的“硅谷英雄”情结。“企业家精神和组织体系缺一不可”在采访的半个月前，张维刚刚完成了在迪拜的考察，又马不停蹄地赶到上海出席了由中国证券投资基金业协会私募股权及并购基金专业委员会主办、基石资本与全联并购公会等四家专委...
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2017年7月12日，由清科集团主办的《第十一届中国基金合伙人峰会》在北京如期举行，峰会邀请了知名优秀FOFs、政府引导基金、上市公司、险资、私人银行、财富管理机构、富有家族及个人、VC/PE机构出席，深度探寻国内外LP市场发展趋势，分享最新的资产配置策略。基石资本管理合伙人陶涛应邀出席并参与了主题为“2017年中国股权投资市场竞争新格局”的专题讨论。 会上，陶涛首先向与会嘉宾们简要地介绍了基石资本：基石资本的核心团队发端于2001年，目前管理VC、PE、定向增发、并购等类型的基金40余只，累计资产管理规模达400亿元。基石资本在VC/PE领域累计投资项目超过100家，其中40多家已经实现成功退出，累计本金回报逾8倍。 以下内容根据陶涛的发言整理： 从过去五年到未来，怎么看行业间的竞争问题？ 陶涛：目前从竞争的格局来说，分为三类竞争。一类是对人才的竞争，一类是对投资人的竞争，也就是对优质LP的竞争，第三类是对所谓的投资领域层面的竞争。 人才的竞争，PE/VC这个领域，本身就是以人力资本为起点。可以看到很多投资机构投出了优秀的成功案例之后，往往会有一些优秀的投资人从这个机构出来，自立门户。不只在中国，在美国也有这样的情况。这也说明在对人才的竞争上，一个成熟的PE/VC机构，如何有效地留住优秀的人才，...
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