如果用一个词来形容中国近几十年的发展，或许“水深鱼大”是最恰当的表述之一。得益于本土市场容量巨大，中国在近些年的发展中孵化出了一批世界级的企业，如腾讯、阿里、华为等。而到了今时今日，中国无疑已经进入了后工业化和中产阶级增多的社会。在这种社会背景条件下，投资机构应当如何抓住当下的投资机会？哪些投资领域真正值得关注？投资的方法又是什么？在今日举行的2018年基石资本客户年会上，基石资本董事长张维给出了属于基石资本的答案。投资应当把握的“变”与“不变”华为可谓是张维最推崇的国内企业之一。在谈到如何选择一个优秀标的的时候，张维以华为为例，强调企业不应当在非战略机会点上消耗战略竞争力量。“华为一直在定义自己的主业以及相关的小型业务发展，在看待新技术、新变革的时候，他们首先要强调为自己服务，无论市场正在流行哪个主题，华为首先都要解决自己的核心问题，而不是做一些不着边际的创新。”张维指出，在现实中，某些创新看起来激发了人的活力，但一旦这些创新没有被企业所采纳，就会连同已经被消耗的公司资源一起被人带走。张维表示，所有有前途的公司，都十分重视管理问题，会认真思考和梳理自己的战略和运营效率上出现的问题，并寻求办法解决。在看企业的时候，基石资本认为，理解产业竞争结构以及企业成长的关键驱动因素，包括企业家精神、公司治理和组织系统。他强调，对于投资机构而言，资本市场的波动是不容易把握的，真正能够把握的是企业...
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“在风口企业背后通常看不到基石资本的影子，因为我们觉得创业风口的赛道是非常拥挤的，项目估值昂贵，同时风口也是容易消失的。所以我们很少追逐这些‘大众情人’，我们更希望看到一些‘小家碧玉’的企业。”基石资本董事长张维说。4月14日在2018基石资本客户年会上，张维谈到了基石资本的六项投资原则。张维表示，首先，做投资要从第一层思维向第二层思维转变。橡树资本董事长霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书中谈到学会第二层思维的重要性。第一层次思维者对相同的事件有着彼此相同的看法，通常也会得出相同的结论，这不可能取得优异结果，战胜市场是不可能的；第二层次思维深邃、复杂而迂回，为了取得优异的投资结果，你必须对价值持有非常规性的并且必须是正确的看法。“对基石来说，要发挥第二层思维意味着在研究行业时，必须对它的历史和世界范围内所有的企业，以及产业链上下游的企业都有所洞察和了解，才能看得更清楚。”张维说。基石资本的第二条原则是不追风口、不赌赛道。“在风口企业背后通常看不到基石资本的影子，因为我们觉得创业风口的赛道是非常拥挤的，项目估值昂贵，同时风口也是容易消失的。所以我们很少追逐这些‘大众情人’，我们更希望看到一些‘小家碧玉’的企业。”他说。第三，张维表示，其实市场上大部分的投资只能带来平庸的回报。对有一百人团队的基石资本来说，最重要的是创造有意义的交易机会，对重点项目要敢于进行重仓式投资，这...
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作者 | 刘全报道 | 投资界PEdaily“如果我们稍微松懈，我们就可能成为一个平庸的公司。” 4月14日，在基石资本年会上，基石资本董事长张维发表了题为“摆脱平庸”的主题演讲，回顾了基石资本从PE到并购的演化之路，从一个企业到一家投资机构阐述了如何摆脱平庸。 资料显示，基石资本团队发端于2001年，是中国最早的创业投资机构之一。迄今为止，基石资本管理了VC、PE、定向增发、并购等类型的投资基金60余只，资产管理规模逾500亿元，累计投资近110个项目，聚焦在先进制造、TMT、医疗健康、消费与服务等领域，培育和造就了柔宇科技、商汤科技、米未传媒、原力动画、百果园、埃夫特等一批行业领袖与细分行业的龙头。 一家企业如何“摆脱平庸”？ 张维举个例子，他在深圳机场看到这样一幅图：一个瓦格尼亚人，在刚果博约马瀑布手持巨大尖锐的木篮，站在巨浪翻滚的激流中。他只有在适当位置使用恰当力量，湍急的河水才能顺势将鱼推进去，而他也不会让河水卷走。 其实这是华为的广告，里面有一句话令张维印象深刻：“不在非战略机会点上消耗战略竞争力量”。这来自于任正非看的二战故事。1940年德国进攻法国，并没有将精力放在马奇诺防线上，德军重新排布兵力，突然绕过马奇诺防线，集中力量迅速从比利时和法国的边界阿登高地一段突破，最终把英法联军赶到...
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证券时报 张国锋为落实大众创业、万众创新，证监会从2016年3月开始就试点推出了创新创业公司债（下称“双创债”）。试点一年多后，2017年4月底，证监会发布了《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见（征求意见稿）》，并于去年7月正式发布了《指导意见》。 在《指导意见》中，正式对双创债的发行主体进行了原则性规定，分为两类：一是创新创业公司，二是为创新创业企业提供直接融资服务的创业投资公司。 征求意见稿出炉后，创投机构可谓反应迅速。去年5月底，天图投资的双创债在上交所成功发行，成为首个发行双创债的创投机构。今年3月，基石资本和信中利资本两家创投机构的双创债也获得深交所的发行备案，将于近期推出。其他创投机构也在积极申报中。 从目前已经公布的双创债用途来看，其募集资金均主要用于直接投资、或设立契约型基金、公司型基金、以及设立有限合伙企业等方式，专项投资于种子期、初创期、成长期的创新创业公司的股权。基石资本则透露出更多细节，将重点投资机器人、智能制造、智能生产、智能工厂为代表的“工业4.0”行业，以及消费、医疗健康、文化等行业。 双创债撬动融资杠杆 业内专家表示，双创债的一大特点和优势，就是支持企业运用募集资金提高创新创业能力，有利于促进实体经济的发展，有效使用将辐射惠利于更多创新创业企业。 “去年7月指导意见...
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近日，北京五元文化传媒有限公司宣布完成B轮数亿元人民币融资，由基石资本领投，芒果文创、中金启辰新兴产业股权投资基金、浙江文化产业成长基金跟投。五元文化于2015年12月成立，因出品《白夜追凶》、《灭罪师》、《画江湖之不良人》等超级网剧而被市场认可，成为“网剧第一厂牌”。此前，五元文化曾获得经纬中国、柠萌影业的投资。2017年影视行业风头最劲的公司中一定有五元文化的一席之地，其制作并参与出品的爆款网剧《白夜追凶》以集均超过1.7亿、总播放量超过54亿、和在豆瓣年度国产剧最高分9.0的成绩圆满收官，并成为中国首部被Netflix收购全球播出的网剧，被行业称为“网剧拐点”，其“纯网生”基因也成为被各大资本关注的核心。本轮领投方基石资本表示：“传统电视媒体与网络视频平台竞争的加剧，给了剧集制作公司巨大的发展空间，但新兴网剧公司凭借对网生内容的更深理解、对美韩网剧的先进的拍摄手法、制片流程的更新学习，有希望比传统电视剧公司更快一步抢占新兴的网剧市场份额”。五元文化创始人、导演、制片人五百自2014年通过《心理罪》打造超级网剧概念后就从未停止创新脚步。（五元文化创始人、弧光联盟发起人、导演五百）2016年，五百携手导演杨苗推出国内首部双语对白的本格罪案推理网剧《灭罪师》；同年五百与导演王伟联合执导漫改武侠网剧《画江湖之不良人》，重新定义2.5次元，并在豆瓣获得8.2分的好成绩，开启国内漫改剧风...
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3月24日下午，深圳市天使投资引导基金（简称“天使母基金”）揭牌暨签约仪式在深圳市民中心举行。基石资本成功入选首批子基金管理机构，基石资本董事长张维先生出席并参与了签约仪式。天使母基金是深圳市政府发起设立的战略性、政策性母基金，由深圳市政府引导基金出资设立，首期规模为50亿元人民币。天使母基金设立后，将通过市场化、专业化运作，加速培育深圳市天使投资、早期投资，满足深圳企业早期融资需求，助推战略性新兴产业、未来产业发展，促进产业转型升级，助力深圳打造“中国硅谷”、建设“全球创新之都”。深圳市委书记王伟中，市委副书记、市长陈如桂，市委常委、常务副市长刘庆生，副市长艾学峰，市政府秘书长李廷忠，市委副秘书长裴蕾出席并见证揭牌签约仪式。深圳市发改委、经信委、科创委、财政委、国资委、金融办、法制办等政府相关部门领导，相关企业负责人以及包括基石资本在内的多家投资机构代表、投资界人士等近200人参会。 深圳市副市长艾学峰在致辞中表示，为发挥金融服务实体经济作用，深圳市委市政府决定发起设立天使母基金。天使母基金将有效利用财政资金、撬动社会资本，促进深圳市创新生态优化和科技产业培育，为深圳市打造创新创业高地和促进新兴产业发展，形成强有力的支撑。基石资本是一家历史渊源深厚的股权投资管理机构，团队发端于2001年，拥有17年投资管理经验，是中国最早的创业投资机构之一。 目前，基石资本管理了VC、...
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在对汽车领域项目的选择上，基石资本有怎样的判断标准？未来它将如何持续布局汽车产业链？“汽车产业是为数不多的万亿级市场，基石资本一直在关注和布局。秉持‘集中投资、重点服务’的传统，我们投汽车领域项目时的单笔投资额度都比较大，希望在公司中占足够多的股份，甚至获得董事会席位，这样才能深度参与公司的战略乃至运营管理。”近日，基石资本合伙人李小红对21世纪经济报道记者说。据了解，目前基石资本在汽车领域的总投资额高达五六十亿，是相当重的产业布局，所投项目却大概仅有16个。不仅如此，近些年网约车、共享汽车、新势力造车风口频出，但基石资本却并没有去“凑热闹”。 “我们一般不会去投模式创新的项目，不仅是共享出行，近几年的O2O、众筹等风口我们也没有特别关注。作为一家VC、PE、M&A全面出击的私募股权投资机构，我们很重视所投项目需要有一定的确定性。这类模式创新的项目不仅投资机构间竞争激烈，而且在快速变化的市场中，很多核心创新尚未得到商业上的成功验证，确定性一般比较差。”他说。例如对于蔚来汽车、威马汽车等造车新势力企业，基石资本一直非常关注，但目前尚没有形成投资。因为造车并不能简单依赖商业模式的创新和单一产品的吸睛而成功，其核心竞争能力需要较长的时间积累来验证。 坚持在投资中寻求确定性，基石资本围绕汽车产业链，重点在上游原材料、汽车零部件以及汽车后市场进行布局。不仅有对未上...
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