原来掩盖在市场泡沫下的企业，而今水落石出，迎来投资的春天；估值居高不下，竞争愈发激烈，弥漫在行业中的浮躁心态，宛如盛夏；品牌投资机构经过市场考验，逐渐进入收获的金秋；而募资环节则挑战依旧，仍处于寒冬之中。 2013年对VC/PE行业而言是回归本质、继往开来的一年。基石资本董事长张维在这一年中看到了行业的四季风景：原来掩盖在市场泡沫下的企业，而今水落石出，迎来投资的春天；估值居高不下，竞争愈发激烈，弥漫在行业中的浮躁心态，宛如盛夏；品牌投资机构经过市场考验，逐渐进入收获的金秋；而募资环节则挑战依旧，仍处于寒冬之中。 这位一年365天有160余天都在飞机上的投资人，觉得中国VC/PE行业前景可期，未来道路或将与他一样步履匆匆。 一方面，中国经济增长及城镇化程度到达一定水平之后，代表本土文化的消费形态将会崛起。 另一方面，中国大多数行业高度分散，甚至分散到不合理的程度。什么时候能够整合？一定是在行业的低谷期开始整合。只有在这个时候，经营不善的企业才会愿意让出一些市场份额。而行业泡沫在消除，涌现出一批优秀企...
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新三板扩容政策近日终于落地，这对苦熬寒冬、气虚体弱的创投业来说可谓“春天来了”！新三板扩容究竟能给创投业带来哪些变化？创投机构又如何把握新三板扩容的风险和机遇？证券时报记者采访了四位创投机构负责人。 对于仍处行业寒冬的创投机构来说，国务院近日发布的《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（下简称《决定》）堪比冬日里的暖阳。随着全面扩容进入倒计时，诸多创投机构正厉兵秣马“备战”新三板。 新三板扩容究竟对创投业的募、投、管、退全流程带来哪些变化？机构如何把握新三板扩容的风险与机遇？扩容又将对一、二级市场的估值体系会有怎样的冲击？ 带着上述问题，证券时报记者采访了创投行业四位掌舵人。他们分别是湖南高新创投集团董事长黄明、深圳市基石创业投资管理有限公司董事长张维、浙江华睿投资管理有限公司董事长宗佩民和深圳达晨创业投资有限公司合伙人齐慎。 他们表示，新三板全面扩容对创投行业来说是重大利好，未来创投机构需要针对新三板调整业务结构。 张...
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相对于昔日的火热，目前PE行业正面临一轮洗牌，对此基石资本合伙人陈延立表示，PE降温也是一个回归，行业正在开始冷静反思，加强内部风险控制。而在政策方面，陈延立希望有关方面要放松管制，减少对PE行业的非市场干预。 PE降温是正常的 中国证券报：最近温州PE出现了一些比较大的问题，你了解的情况是怎样的? 陈延立：温州的PE和我们熟悉的都不一样，做事情挺扎堆，做PE必须有金融业和投资行业的长期投资经验积累，他们可能拿捏得不太准，投资能力比较缺一点。真正做PE，门槛非常高，风险非常大。 中国证券报：过去数年，由于PE回报率一度飙涨，做PE似乎变成很赚钱的事情，部分地方甚至出现全民PE，怎么看? 陈延立：相对全民PE来说，很多事情都会“全民化”，比如炒黄金、炒股票和炒房子等，有段时间PE的确比较赚钱，这也会吸引很多人过来投资。因为本身来说，也不该赚那么多钱。在国外，这个行当差异很大，分化比较厉害，PE降温也是一个回归，本来也是正常的，就像A股市场一样，有6000点也有1600点。 与一些同行PE聊，好的很好，不好的就非常不好。投资本身就是长期的，如果投资企业不错的话，还是有赚头，如果有微调，也正常。PE也开始冷静反思，加强内部风险控制。 中国证券报：在当时全民PE的情况下，一些地方似乎起到推波助澜的作用? 陈延立：很多政策也会吸引一些机构进驻，有聚集效应，本身做投资，政策环境...
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一家大型中国企业驻非洲某国的首席代表告诉我，尽管公司全球布局，国际业务收入超过本土；全球员工中外籍人员占比也相当可观，从各方面看都算得上是一家跨国公司了，但他一直有一个疑惑：为何中国的全球化大公司好像就是“有全球的生意，却没跨国的范儿”呢？ 最近这三十年来,特别是中国加入WTO以后，很多中国企业走出国门，诞生了中国的国际公司。华为，美的，联想等甚至都已进入财富500强的行列。迈瑞，宇通等细分行业龙头亦已打入国外市场，领先相关产业。然而这些中国企业在国际市场攻城掠寨时，仿佛都遇到了相同的问题。首先，出去却难以进去；产品再成功，品牌却难以进入所在国消费者用户的心智，获得认同，得到溢价；其次，落地却不能生根；机构已遍布世界各地，在当地也开始雇佣大量本地人，但中外员工根本难以有机融合，组织的行为方式也相当的中国特色，结果往往在当地成为民粹主义，保护主义的靶子。 其实，判断一个企业跨国经营是否成功，“是否有范儿”。可以看几点。首先当然是收入的多源性：世界各地的市场贡献利润，这条把世界500强里的超级垄断国企，比如沙特的沙美石油，俄国的俄气，中国的中电信给排除在外；支撑收入多元性的是布局的全球化: 主要市场都有运营与生产的主体，以实现物流，资金流与...
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随着十八届三中全会的临近，靴子落地的预期愈发强烈。对于已经苦熬一个寒冬的创投行业来说，即将来临的这个冬天颇有些水火两重天的味道。 创投机构自身如何审视眼下的困境？又如何寻找突围之道？带着这些问题，证券时报记者采访了基石资本董事长张维。 在张维看来，目前的创投行业处于双杀阶段，弱者的弱势已然显现，但强者的强势却尚未表现。 从投资机会来看，他认为，未来中国经济有5年左右的艰难调整期,这一困难期也是企业收购兼并整合的时机。 行业进入双杀阶段 证券时报记者：您怎么看待目前整个创投行业所面临的形势和挑战？ 张维：创投行业目前属于双杀阶段：一个是资本市场的低迷，长时间停止新股公开发行（IPO），这对行业影响非常显著，导致行业处于进入难、募资难、退出难的困境；另一方面，经济的长期下行趋势和大家预期又进一步加速了这种趋势。 过去有很多企业的成长是依靠强大的市场福利，而非自身的核心竞争力。这句话也适合于创投行业。按照清科的数据，投资活跃的创投机构有5500多家，严格来说，这里面有90%的企业都是打酱油的，他们属于机会捕捉者。就好像房地产挣钱，很多人只要拿到一块地就可以进入房地产行业一样。行业一旦进入双杀的低谷期，有些打酱油的就要逐步退出了。 证券时报记者：那是否意味着创投行业正在两极分化？ 张维：我觉得创投并没有出现两极分化。所谓两极分化是强者愈强、弱者愈弱，我觉得现在是弱者的弱势...
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国产电影红红火火，票房节节高升。 嗅觉敏锐的资本已经开始布局，而与传统股权投资模式不同，成立电影基金成为了最新的玩法。 “电影产业的格局已经基本定了，各大玩家都已经浮出水面，现在去投一个中小规模的影视公司，寄望他长大的可能性已经很小了。”深圳基石资本合伙人陈延立告诉记者。 9月12日上午10点半，深圳诺德大厦35楼，理财周报记者见到刚从北京路演回来的陈延立。紧密的行程与奔波并没有使他感到疲惫，他依旧精神奕奕。 在接下来的2个多小时采访里，他向记者详细解构了刚成立不久的其石基金。 其石基金，是深圳基石资本与北京其欣然影视共同发起的电影基金，规模为1亿元，期限为“3+2年”。 “超募了，最后规模大概为1.2亿元左右。”他表示，“我们是第一次涉足电影投资，不希望做太大，希望做一个精品。这次募资主要还是以老LP为主，新LP也会参与进来。” 小规模样本 仅针对2000万元到4000万元之间的中低成本电影。 在传统股权投资式微之际，国内一众创投纷纷开展创新业务。固定收益类产品、房地产基金、二级市场投资基金、影视基金逐渐兴起。 此前，弘毅宣布与尚世影业打造30亿元的影视基金，紧随其后，诺亚博纳影视基金的规模也有10亿元。 “与机构的募资能力有关，诺亚的募资能力太强了，规模很容易做上去。弘毅就更不用说了。”一位业内人士向记者表示。 “老实说，30亿元要全部花出去...
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2016
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今年以来，国产电影持续火爆，票房收入屡创新高，在总票房中的比例也远远领先海外大片，对于逐利的热钱而言无疑是一块投资新大陆。近来，私募基金、风险投资等踊跃发起各种形式的影视基金，深圳本土基金也不甘落后，并在投资标的与模式上独辟蹊径，加入了影视投资多元化的洪流。 “虽然今年有些国产电影票房大好，但是国内无论是电影发行制度还是衍生产品开发均不成熟，影视创作题材也不够丰富，电影总体而言仍然属于高风险的行业。”有业内分析人士认为，影视基金投资的介入，可以将基金投资人的管理经验引入电影行业，加强行业的成本控制、市场营销等，以精细化管理提升总体资本收益，促进电影行业的现代化。 小制作、名编剧“吸金” 继诺亚财富与博纳影视合作推出总投资规模为10亿元的博纳诺言影视基金之后，总部位于深圳的基石资本近日也宣布将涉足影视投资。在成功投资华商传媒、365网络等文化产业企业后，基石资本将联袂北京其欣然影视文化传播有限公司，共同发起规模1亿的电影投资基金“其石基金”，主要投资于国内中低成本制作影片。 其欣然专业从事影视、动漫的媒体化经营，已经建立了包括关锦鹏、许鞍华、李樯等在内艺术创作团队，锁定了赵薇、姚晨、汤唯等一线明星队伍，与光线、星美等渠道保持紧密的合作。 基石资本副总裁任绍军说，编剧是一部电影的灵魂，李樯近年改编《孔雀》、《致青春》、《姨妈的后现代生活》等电影后声名鹊起，接下来的《黄金时代》...
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