基石资本张维：华为的成功比阿里、腾讯更有意义经济观察网沈述红成就一个卓越的企业，做一个顶尖投资家，有没有参考答案？基石资本董事长张维的回答是：有。在他看来，一个成功的企业需要有战略定义和企业家精神，需要建立相应的支持组织体系和长期坚定不移的信心和定力。他坦言，在不同的企业类别里，硬科技企业是当下更值得关注和支持的，因为我国已经到了不得不重视创新创业的阶段。科创板的上市规则里，亏损的企业也能上市，因为较互联网企业而言，硬科技企业的成功需要更长的投入和孵化时间。华为这样的企业之所以比腾讯阿里更伟大，就是因为其在竞争极其激烈的领域里，不借助商业模式的优势，而是通过点滴的长期积累，取得世界级的地位，进入所谓的无人区。近几年全球研发50强，华为都是唯一进入的中国企业。BAT等企业可以在模仿亚马逊、谷歌、Facebook等企业的道路上亦步亦趋，依靠先创企业的引领走得很远，然而它们并未给予研发与其市值相匹配的投入，也没有自己的独到创新。“所以阿里、腾讯可以相对短的时间里飞起来，走到世界前列。但在传统的硬科技领域，中国还不容易飞起来。因此，华为的成功，比阿里、腾讯更有意义。”而成为一个顶尖投资家，则需要做到不跟风，找看得懂的具有成长性的企业，守住自己的安全边际，同时需要具备立体思维能力，全面考虑问题。“投资核心要素是对成长性和估值的把握和权衡。企业家精神、公司治理、组织系统、产业周期、产业结构和技...
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基石、阿里、高瓴纷纷入局，PE巨头争抢连锁药店市场证券时报 张国锋 2017年，我国连锁药店数量首次超过单体药店数量，行业连锁化率首次突破50%。随着药店分类分级管理向全国推广，药店连锁化率仍将进一步提高。但与美国相比，我国连锁药店的发展仍有着较大的差距：美国药店连锁化率超过75%，三大巨头市占率超过85%，市场规模超过2600亿美元。这些数据都表明，我国连锁药店未来市场发展空间十分巨大。巨大的市场空间，加上刚需的存在，让连锁药店成为资本眼中的“香饽饽”。近年来，基石资本、阿里健康、高瓴资本、广发信德、天亿资本等机构，都纷纷投入了行业的投资并购当中。 资本介入连锁药店整合据中商产业研究院大数据显示，2018年，我国零售药店数量（包括连锁企业下辖药店和单体药店）约为44.9万家。但行业集中度极低，据估计，目前行业内百强企业在全国市场占有率不足30%，排名前五的企业市占率仅为10%左右。事实上，资本参与医药零售行业并购整合的历史由来已久。早在2004年，海王星辰就与全球知名投行高盛签署了金额为4000万美元的投资协议，成为国内首家接受境外直投的医药零售企业。之后，国内投资公司也开始参与零售药店投资。当前在A股上市的四家零售药店背后也都有专业投资公司的身影：泽星投资是老百姓大药房的第一大股东；今日资本仍持有益丰大药房约21%的股份；君联资本仍是一心堂十大股东之一；摩根...
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基石资本张维：科创板是不对称竞争战略在金融市场的伟大实践深圳特区报 王欣在4月28日的基石资本年会上，基石资本董事长张维提出，中国正在推出的科创板，将是中国不对称竞争战略在金融市场的又一伟大实践，这与2000-2010年中国的产业政策类似，当年在与思科等电信运营商的竞争中，中国政府选择性支持国内电信运营商和设备商做大做强。正是在这一背景下，中国诞生了华为。张维认为，国家和企业的发展都有标准答案，从国家之间的竞争来说，美国经济如此强大，拥有如此旺盛的生命力，与直接融资体系高度发达有关。举例来说，美国的有效知识产权数量与欧盟相当，但是美国高科技产业销售额是欧盟的四倍。背后的差异在于以资本市场为主导的融资体系极大的促进了全社会的创新创业，而银行主导的融资体系与此相反。其背后的纳斯达克居功至伟，中国目前正在推出科创板，时机可谓恰到好处，科创板将是中国下一轮创新经济的发动机。黄卫伟：《不对称竞争》 “所谓不对称竞争，即实力相差悬殊的企业以不对等的或者不同的方式在存在不对称限制和激励因素的市场中的竞争。它要回答的是一个日益重要的和紧迫的问题：即在经济全球化和市场开放的背景下，以及众多行业市场走向自然寡头垄断的大趋势下，尚处于弱小的和劣势的本土企业要不要成长起来？怎样成长起来？” 科创板将是中国下一轮创新经济的发动机作为过去18年以来一直活跃在创投第一线的投资家，...
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来源：《南风窗》 谭保罗 2019年以来，中国股市依然在3000点上下徘徊，短暂的上涨之后，再次不愠不火。而且，利空因素不少。在万亿股权质押还没有完全化解的同时，万亿商誉减值的风险再次袭来。在新近的财报披露季节，大批上市公司抓紧业绩“洗大澡”，巨额的商誉减持带来上市公司的亏损大潮。股市温温吞吞，并不影响资本的活跃。特斯拉入华设厂，让国人对新能源汽车的热情再次高涨。这几年来，新能源车一直都被看成是中国工业实现“弯道超车”的难得机会，各种“造车新势力”此起彼伏。这到底是机会，还是投资的无底洞？在基石资本董事长张维看来，中国企业的“高增长福利”已经是过去时，在这个时候，好的企业将更加稀缺。那么，如何发现好的企业，投资好企业的方法论又是什么？基石资本总部位于深圳，是中国最早的创业投资机构之一，管理基金80余只，资产管理规模逾500亿元，在全国居行业前列。该公司“集中投资、重点服务”的风格，在本土资产管理公司中独树一帜，培育了大批细分行业的龙头企业，也保证了其远高于行业水平的退出回报率。 现在，股市还在给2015年买单南风窗：最近股市不怎么好，这和上市公司商誉巨额减值带来亏损有很大关系。你曾撰文说，上市公司以近乎搞笑的方式披露巨额亏损，是中国资本市场的耻辱。为什么这么讲？张维：所谓的商誉，是指公司并购时，收购价格与被收购资产公允价值之间的差额。为什么收购方敢于支付这个差额...
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文 | 陶辉东来源 | 投中网“无需您投资”、“哪有功夫跟无知者BB”……因为一篇《2019年将是造车新势力的倒闭年》的署名文章，基石资本董事长张维这两天成了众矢之的，遭到了何小鹏、沈晖、黄明明等众多电动车创业者、投资者的实名diss。在这篇让自己成了“网红”文章中，张维直指中国超过百家的“造车新势力”之中，没有一家值得投资，而它们中的大部分，将会度过一个关乎生死存亡的2019年。针对收到的这些批评和嘲讽，张维接受了投中网采访做了详细回应。张维坚持认为，自己不过是那个说出来皇帝没穿衣服的孩子。中国的造车新势力很快就将进入倒闭潮，就在2019年。 已经在汽车产业链投资了60亿基石资本成立于2001年，是中国最早的本土创投机构之一。不过查阅基石资本的portfolio，到目前为止并没有投资过任何造车企业。因此，反对者质疑较多的一点是，张维是否有评价中国造车新势力的资格？张维对此的回应是：“基石资本关注新能源汽车行业已经有很多年，到目前为止在产业链上的投资额超过了60亿元。”基石资本在汽车行业的布局，从上游的零部件，到下游的经销商、汽车后市场都有涉及。其中尤其在零部件领域收获颇丰，胶粘剂企业回天新材、传动轴企业远东传动、车载信息终端及车联网服务供应商索菱股份等被投企业都已经成功上市。而对于汽车产业的核心整车厂，基石资本虽然一直关注蔚来、威马等造车新势力，但到目前为止仍然没有下注...
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19个投资项目中，11个A股上市，7个实现回购或转让退出，1个定增类项目。随着宇晶股份11月29日IPO，基石资本于2011年发行募集的基金“珠峰基石”，所投项目已全部有了明确退出通道。其投出的12家上市公司当前总市值超过1000亿元，其中5家过百亿元。作为一只一级市场基金，达成100%的退出率及63%的上市公司形成率，无一项目亏损，这无疑成为了本土PE行业所翘首的“珠峰”。 2011-2018，7年时光淬炼，中国从新经济走向新周期，历经2次IPO暂停，新三板从狂欢到一地鸡毛，二级市场从爆仓、熔断到股权质押危机不断，迭加减持新规及中小创市盈率的大幅下跌，退出之路难于蜀道，是什么成就了珠峰基石的奇迹？今日复盘，珠峰的投资逻辑与基石的修身文化缺一不可。基石董事长张维一句简单的“用平常心做投资”，道尽了珠峰背后的投资真谛：深度挖潜具有长跑能力的企业，方能对抗经济和市场的不确定性，赢过周期；看明白的企业要敢于重仓投资，才能擒获超额收益。越过珠峰之后，掌管500亿资金的基石将如何再攀巅峰？来源:新财富（ID:newfortune）作者:陶娟2018年11月29日，宇晶股份（002943）上市首日，无悬念秒封涨停。作为国内切割和研磨抛光机的领先企业，宇晶过去三年的营收和净利润年均复合增速分别为67.85%和131.61%，而2018年上半年同比增速更高达167%、310%。敲钟声里一...
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21世纪经济报道 赵娜 北京报道基石资本在2004年即开始探索控股型的投资并购，近15年的实践后逐渐形成了自己的方法论。“谁是企业家，谁是管理层？”每参与一笔新的并购交易时，基石资本的合伙人们都会这样自问。2017年起，基石资本董事长张维和他的同事陶涛等都成为了爱卡汽车项目上的“企业家”。基石资本在2004年即开始探索控股型的投资并购，近15年的实践后逐渐形成了自己的方法论：只投熟悉的领域、与公司管理团队高度绑定、深度参加企业运营、通过行业协同获得效率提升以外的更多收益。基石资本曾在2007年投资了房产信息门户三六五网，当时行业前三名搜房、易居、新浪乐居已经在海外上市，三六五网络还是一家年收入几百万元的小公司。团队看重的是三六五网所在的万亿级房产服务市场：投资完成后，基石资本合伙人林凌出任三六五网副董事长，支持企业收购了多家同类网站、推动公司登陆国内资本市场；到2015年，三六五网的利润达到1.5亿元，基石资本实现了超过150倍的投资回报。也就在这一年，另一个万亿级市场的机会出现在基石资本团队的面前：美国哥伦比亚广播公司（Columbia Broadcasting System，“CBS”）有意出售所持爱卡汽车的股权。当时，易车、汽车之家等汽车行业垂直媒体已经相继登陆美国资本市场。和三六五网的判断思路相近，吸引基石的是汽车服务领域的巨大市场前景。结缘爱卡汽车2015年11月，基石资...
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