本文来源：经济观察报 记者：王雅洁 在中国资产管理行业沉浮十余年的张维，正带领基石资本在控股式并购的路上大步迈进。 发端于2001年的基石资本是中国最早的创业投资机构之一。至今，基石资本管理了VC、PE、定向增发、并购等类型的投资基金40余只，资产管理规模达到450亿元。 身为基石资本董事长，张维开始细分考虑自己公司VC投资、PE投资，以及控股式并购之间的差别。 12月14日，他对经济观察报记者说：“在公司成立之初，我们没有严格区分这几种投资方式。现在随着产业发展和资本规模的扩容，我预估，未来市场上，资本方成为主角，并组建新的管理运营团队来操作并购的机遇会越来越多。” 张维所言“资本方成为主角”的并购模式，便是控股式并购。与欧洲等发达国家相比，中国的控股式并购案例并不密集，甚至有相当数量的民资投资机构依旧在探索、观望中。 一名PE投资人对经济观察报表示，过去国资操作控股式并购的案例远多于民资。但是，经过多年市场化发展，民资将在控股式并购上越来越活跃。 张维对经济观察报透露，下一步，基石资本将持续探索控股式并购的市场机遇，尤其看好先进制造业、医药行业和海外业务等行业的并购式收购。例如新能源汽车...
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本文转载自：证券时报 记者: 张国锋 此次新三板制度改革不仅利好新三板企业，众多新三板基金也有望分享这次制度改革的红利。然而，受困于新三板流动性较差，交易不活跃，此次改革能否给这些基金带来信心和希望？未来对新三板企业有怎样的投资方向？基石资本投资管理部总经理宋建彪认为，目前协议转让较难寻找交易对手、做市商制度下价格与数量都受到限制，集合竞价有助于解决这两个问题，肯定会提升市场整体流动性。但是，股权的流动性归根结底取决于投资者对其价值的认同，市场整体的流动性取决于这个市场容纳了多少优质企业，提升流动性与吸引优质企业挂牌是相辅相成的，但也会是一个相对长期的过程。因此，指望通过交易制度改革来大幅提升流动性并不现实。宋建彪也提出了对新三板市场建设的建议，“我们期待理想的新三板市场具有以下特征，第一，少数优秀的高科技企业占有绝大部分市值，每年都有一大批创业企业挂牌及退市；第二，真正优秀的公司不需要转板也能获得合理估值，有充分的流动性；第三，任何规范信息披露的企业都可以自主挂牌，不会受限于其所处行业、规模等。从这个意义上说，股转系统本次改革是一个好的开始”。
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2017年11月25-26日，由新财富主办的2018中国投资年会暨第十五届新财富最佳分析师高峰论坛在深圳举办。基石资本管理合伙人陶涛受邀出席了论坛并发表了《从大道至简到走入新时代 ——中国医疗健康产业的估值驱动》的主题演讲。陶涛：非常感谢新财富论坛给予这次机会，来分享关于基石资本对医疗行业投资的一些思考。基石资本目前累计管理400亿元的资产，我们在医药健康产业的投资超过了40多亿，已经有11亿本金的项目实现了退出，回报将近40亿，这里面含了我们定增的项目，如果把定增的项目剔除，我们PE/VC领域在医疗健康产业的投资回报达到了9倍。2017年我们加大了对医疗健康产业的投资力度，算是今年基石资本的重配，按绝对投资额来说，可能超过了百分之六十。我们是一级市场的投资者，努力为我们的资本市场贡献优秀的企业。我们看医疗健康企业的估值逻辑，这几年发生了非常重要的变化。一，以前投资药企较少从研发能力的角度出发以前，我们主要思路是，一、从中国的疾病谱的变化找机会。过去整个中国医药工业体系的服务体系都是基于防治传染病的体系，而现在随着人民生活水平的提高，疾病谱转向慢性病，而现有的体系不能够满足老百姓健康需求，就会产生需求和供给的矛盾，这是我们第一个思路。图：疾病谱变化逻辑图二、 我们做投资的时候并不看重企业是否有许多在研的新药，而是企业的品种和市场推广能力。因为中国当时医药工业的研发跟国际...
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导读：当下中国，有人高呼资本寒冬，有人忧虑资产荒。有人抱怨这是最糟糕的年份，风口的热闹稍纵即逝。也有人还在感怀这是最好的年份，依然能够斩获混沌中奔突的独角兽。2017 年4 月，在基石资本“迷雾航行”的主题年会上，董事长张维表示，尽管当前国内外经济形势复杂，但他和他的团队依然会坚守自己的风格与打法，“不追风口、不抢热点”，即便途遇“迷雾”，也会坚定地向着心中目标前行。 本文来源：《胡润百富》杂志2017年7月刊 五月初的上海，阳光和煦。当我们到达酒店的会客厅时，张维已经等候了一会。他坐在角落处，低头安静地研读桌上的文件。尽管近半年来，张维和基石资本已在创投界斩获不下数十个“最佳创业投资人”、“最佳创投机构、最佳回报创投机构、最佳中资创投机构”等重量级奖项，但张维还是一如在2016 年年末清科年会上初见时那般谦逊热情。彼时他正在台上发表《投资路上，我们从未悲观过》的主题演讲，以哲学化、诗意的表达令听者感受到他的真诚和尊重。不过这一次，除了探讨“企业家精神与组织体系”的定义与重要性，言明“不看宏观经济、不投赛道”的观点之外，张维还和我们聊起了他的“硅谷英雄”情结。“企业家精神和组织体系缺一不可”在采访的半个月前，张维刚刚完成了在迪拜的考察，又马不停蹄地赶到上海出席了由中国证券投资基金业协会私募股权及并购基金专业委员会主办、基石资本与全联并购公会等四家专委...
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基石资本本文来源：21世纪经济报道 记者：申俊涵从去年下半年持续至今的IPO审核加速，正让许多创投机构迎来大丰收。4月12日，投中集团创始人陈颉在公开演讲时表示，2017年一季度有135家公司登陆A股市场，数量达到2016年的一半以上。2001年发端于深圳的本土创投机构基石资本，亦在此次IPO加速中摘得丰盛果实。据了解，基石资本2016年有8个项目实现IPO及上市，平均每季度两个。今年一季度，基石资本所投吉大通信、科森科技已经上市。在这两个IPO项目中，基石资本均为第二大股东。截至目前，基石资本累计管理规模达400亿元，40%的项目实现退出。以2011年发起成立的珠峰基石为例，该基金规模14亿元人民币，投资的19个项目目前已全部锁定退出路径。其中7家IPO，1家即将申报IPO，3家借壳上市，7家回购转让，1家三年期定增。“从所投项目行业分布来看，有制造业企业，但更多的还是医疗健康、文化传媒等领域的公司。从回报上来说，项目IPO投资回报最高，平均有6倍回报。借壳上市有2倍多回报，回购转让有1倍回报。”4月8日，基石资本董事长张维在2017年基石资本投资人年会上作主题演讲时说。此外，基石资本的机构投资者比例出现很大变化，2015年前机构投资者比例只有百分之十几，如今已经达到70%以上。在优秀战绩背后，则是基石资本投资风格上的独辟蹊径。张维曾在多种场合表示，基石资本不投宏观经...
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本文来源：深圳特区报 记者：王欣 随着IPO市场的持续井喷，股权投资已成为当前投资理财市场上当之无愧的“王冠上的明珠”。对于广大投资者来说，如何在浩如烟海的成长型企业中挖掘到未来的金矿？如何在企业成长爆发的前夜及时介入？如何避免投资中的陷阱？这些可能都是最难以言说的投资艺术。作为一家在深圳崛起的优秀本土创投机构，基石资本在刚刚过去的这个周末召开了2017年的年会。年会上，令人震惊的不仅是累计管理规模400亿元、2016年8个项目上市、40%的项目已经实现成功退出……这些傲人的战绩，更是一大批明星企业的联手“站台”。这些著名企业的创始人纷纷从各自企业成长发展的过程中最具代表性的角度切入，讲述创业成长过程中的酸甜苦辣。从这些成功的企业家的故事中，投资者或许可以领悟到一些股权投资的真正秘诀。● 站在知识经济的制高点股权投资者最常规的套路之什么？对于这个“小白”级的问题，基石资本董事长张维也有一个最简洁的答案：企业家精神。他认为，企业家精神意味着勇于承担风险、聪明勤奋、敢于超越自我，并且有胸怀有抱负、希望创立一番事业。只有投资于这样的企业家，才有可能获得不同寻常的回报。在新一代企业家当中，一批站在知识经济制高点的企业家群体格外引人注目。在基石资本的一些经典投资案例中，那些具有原创科研能力的高科技企业更是闪耀着明星般的光芒，以至于当这些科学家型的企业家出现在年会讲坛上时，获得了投资...
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越来越多的央企开始投身股权投资的热潮中。经济观察报曾获悉，已经有超过半数的央企开始筹备股权投资事宜，而且这一数目早在四年前就超过了100家。那么，在他眼里，国有企业的股权投资掘金路径如何？新一轮国企国资改革又该如何着力？与民营企业相比，国有企业又该如何撬动经济增长点，寻找“从不悲观”的机遇？12月7日，基石资本董事长张维接受经济观察报专访，解答上述问题。“我不投管理层不持股的国企”经济观察报：目前与基石资本合作的国企有多少家？新一轮的国企国资改革有没有带来更多的投资机遇？张维：估算一下，现在基石投资的企业中，国企占的比例极少，大概5%不到，没有多少国有企业，总的来讲，对国有企业，我们不是太感兴趣。经济观察报：为什么？张维：我给你举一个例子，2014年，市场上非常知名的企业和机构参与了一家央企的混合所有制改革。说实话，事后来看，当时的改革并没有取得特别显著的效果，这家央企拥有庞大的低效资产，虽然前期释放了30%的股权，套现了1000亿，这1000亿卖给了市场上的投资人，很多投资人把它当做一个难得的机会。但是不能忽视的是，这家央企自身背负着庞大的低效资源，我当时就不看好这种改革，为什么不看好，因为它没有从根本上改变其一股独大的公司治理结构，外部出资人没有进入董事会，外部投资者也比较分散，最大出资方只有2.8%的股权，他们难以获得足够的话语权，这不会让企业发生实质性改变。最关键的是，这家...
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