如果用一个词来形容中国近几十年的发展，或许“水深鱼大”是最恰当的表述之一。得益于本土市场容量巨大，中国在近些年的发展中孵化出了一批世界级的企业，如腾讯、阿里、华为等。而到了今时今日，中国无疑已经进入了后工业化和中产阶级增多的社会。在这种社会背景条件下，投资机构应当如何抓住当下的投资机会？哪些投资领域真正值得关注？投资的方法又是什么？在今日举行的2018年基石资本客户年会上，基石资本董事长张维给出了属于基石资本的答案。投资应当把握的“变”与“不变”华为可谓是张维最推崇的国内企业之一。在谈到如何选择一个优秀标的的时候，张维以华为为例，强调企业不应当在非战略机会点上消耗战略竞争力量。“华为一直在定义自己的主业以及相关的小型业务发展，在看待新技术、新变革的时候，他们首先要强调为自己服务，无论市场正在流行哪个主题，华为首先都要解决自己的核心问题，而不是做一些不着边际的创新。”张维指出，在现实中，某些创新看起来激发了人的活力，但一旦这些创新没有被企业所采纳，就会连同已经被消耗的公司资源一起被人带走。张维表示，所有有前途的公司，都十分重视管理问题，会认真思考和梳理自己的战略和运营效率上出现的问题，并寻求办法解决。在看企业的时候，基石资本认为，理解产业竞争结构以及企业成长的关键驱动因素，包括企业家精神、公司治理和组织系统。他强调，对于投资机构而言，资本市场的波动是不容易把握的，真正能够把握的是企业...
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“在风口企业背后通常看不到基石资本的影子，因为我们觉得创业风口的赛道是非常拥挤的，项目估值昂贵，同时风口也是容易消失的。所以我们很少追逐这些‘大众情人’，我们更希望看到一些‘小家碧玉’的企业。”基石资本董事长张维说。4月14日在2018基石资本客户年会上，张维谈到了基石资本的六项投资原则。张维表示，首先，做投资要从第一层思维向第二层思维转变。橡树资本董事长霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书中谈到学会第二层思维的重要性。第一层次思维者对相同的事件有着彼此相同的看法，通常也会得出相同的结论，这不可能取得优异结果，战胜市场是不可能的；第二层次思维深邃、复杂而迂回，为了取得优异的投资结果，你必须对价值持有非常规性的并且必须是正确的看法。“对基石来说，要发挥第二层思维意味着在研究行业时，必须对它的历史和世界范围内所有的企业，以及产业链上下游的企业都有所洞察和了解，才能看得更清楚。”张维说。基石资本的第二条原则是不追风口、不赌赛道。“在风口企业背后通常看不到基石资本的影子，因为我们觉得创业风口的赛道是非常拥挤的，项目估值昂贵，同时风口也是容易消失的。所以我们很少追逐这些‘大众情人’，我们更希望看到一些‘小家碧玉’的企业。”他说。第三，张维表示，其实市场上大部分的投资只能带来平庸的回报。对有一百人团队的基石资本来说，最重要的是创造有意义的交易机会，对重点项目要敢于进行重仓式投资，这...
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作者 | 刘全报道 | 投资界PEdaily“如果我们稍微松懈，我们就可能成为一个平庸的公司。” 4月14日，在基石资本年会上，基石资本董事长张维发表了题为“摆脱平庸”的主题演讲，回顾了基石资本从PE到并购的演化之路，从一个企业到一家投资机构阐述了如何摆脱平庸。 资料显示，基石资本团队发端于2001年，是中国最早的创业投资机构之一。迄今为止，基石资本管理了VC、PE、定向增发、并购等类型的投资基金60余只，资产管理规模逾500亿元，累计投资近110个项目，聚焦在先进制造、TMT、医疗健康、消费与服务等领域，培育和造就了柔宇科技、商汤科技、米未传媒、原力动画、百果园、埃夫特等一批行业领袖与细分行业的龙头。 一家企业如何“摆脱平庸”？ 张维举个例子，他在深圳机场看到这样一幅图：一个瓦格尼亚人，在刚果博约马瀑布手持巨大尖锐的木篮，站在巨浪翻滚的激流中。他只有在适当位置使用恰当力量，湍急的河水才能顺势将鱼推进去，而他也不会让河水卷走。 其实这是华为的广告，里面有一句话令张维印象深刻：“不在非战略机会点上消耗战略竞争力量”。这来自于任正非看的二战故事。1940年德国进攻法国，并没有将精力放在马奇诺防线上，德军重新排布兵力，突然绕过马奇诺防线，集中力量迅速从比利时和法国的边界阿登高地一段突破，最终把英法联军赶到...
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证券时报 张国锋为落实大众创业、万众创新，证监会从2016年3月开始就试点推出了创新创业公司债（下称“双创债”）。试点一年多后，2017年4月底，证监会发布了《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见（征求意见稿）》，并于去年7月正式发布了《指导意见》。 在《指导意见》中，正式对双创债的发行主体进行了原则性规定，分为两类：一是创新创业公司，二是为创新创业企业提供直接融资服务的创业投资公司。 征求意见稿出炉后，创投机构可谓反应迅速。去年5月底，天图投资的双创债在上交所成功发行，成为首个发行双创债的创投机构。今年3月，基石资本和信中利资本两家创投机构的双创债也获得深交所的发行备案，将于近期推出。其他创投机构也在积极申报中。 从目前已经公布的双创债用途来看，其募集资金均主要用于直接投资、或设立契约型基金、公司型基金、以及设立有限合伙企业等方式，专项投资于种子期、初创期、成长期的创新创业公司的股权。基石资本则透露出更多细节，将重点投资机器人、智能制造、智能生产、智能工厂为代表的“工业4.0”行业，以及消费、医疗健康、文化等行业。 双创债撬动融资杠杆 业内专家表示，双创债的一大特点和优势，就是支持企业运用募集资金提高创新创业能力，有利于促进实体经济的发展，有效使用将辐射惠利于更多创新创业企业。 “去年7月指导意见...
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在对汽车领域项目的选择上，基石资本有怎样的判断标准？未来它将如何持续布局汽车产业链？“汽车产业是为数不多的万亿级市场，基石资本一直在关注和布局。秉持‘集中投资、重点服务’的传统，我们投汽车领域项目时的单笔投资额度都比较大，希望在公司中占足够多的股份，甚至获得董事会席位，这样才能深度参与公司的战略乃至运营管理。”近日，基石资本合伙人李小红对21世纪经济报道记者说。据了解，目前基石资本在汽车领域的总投资额高达五六十亿，是相当重的产业布局，所投项目却大概仅有16个。不仅如此，近些年网约车、共享汽车、新势力造车风口频出，但基石资本却并没有去“凑热闹”。 “我们一般不会去投模式创新的项目，不仅是共享出行，近几年的O2O、众筹等风口我们也没有特别关注。作为一家VC、PE、M&A全面出击的私募股权投资机构，我们很重视所投项目需要有一定的确定性。这类模式创新的项目不仅投资机构间竞争激烈，而且在快速变化的市场中，很多核心创新尚未得到商业上的成功验证，确定性一般比较差。”他说。例如对于蔚来汽车、威马汽车等造车新势力企业，基石资本一直非常关注，但目前尚没有形成投资。因为造车并不能简单依赖商业模式的创新和单一产品的吸睛而成功，其核心竞争能力需要较长的时间积累来验证。 坚持在投资中寻求确定性，基石资本围绕汽车产业链，重点在上游原材料、汽车零部件以及汽车后市场进行布局。不仅有对未上...
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(投中网 陶辉中）近日，《白夜追凶》、《灭罪师》、《画江湖之不良人》等大热网剧的制作出品公司五元文化宣布完成数亿元的B轮融资，本轮由基石资本领投，芒果文创以及中金启辰跟投。这家成立时间只有短短两年多的影视公司，已经成为新兴网剧公司中的突出代表。五元文化创始人导演五百本轮领投方基石资本相关人士向投中网表示，2017年8月底《白夜追凶》的爆红使五元文化吸引来很多投资机构的狂热追逐，但好在当时基石资本已经跟踪观察五元文化一年多时间，前期工作都已完成的比较扎实，最终顺利的完成本轮领投工作。自2014年网剧开始逐渐起势，五元文化无疑是其中引领潮流的一家公司。《白夜追凶》播放量破40亿，豆瓣评分9.0，口碑、点击双高，被称作是是网剧开始超越传统影视剧、向美剧看齐的一个标杆。而除了《白夜追凶》之外，五元文化制作的《灭罪师》、《画江湖之不良人》等剧的口碑、市场效果同样堪称炸裂。两年来五元文化保持着稳定的“精品”产出速度，内容涵盖犯罪推理、古装武侠、探险悬疑。据悉，五元文化2018年的国内首部古董传奇悬疑剧《古董局中局》目前已经拍摄完成，这部改编自马伯庸著名小说的IP剧集非常值得期待。五元文化作品基石资本在文化传媒领域有长达十多年的持续关注，从最早的传统媒体公司到图书出版、影视动漫都有一批重点投资项目布局，在互联网泛娱乐、年轻人新文化兴起之后，基石资本的跟进同样迅速，例如引起了行业巨大反响的对著名网...
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2011年加入基石资本之前，李小红曾在华为工作长达十年，见证了华为无线通信业务发家崛起的过程。几年时间里，李小红完成了从技术人员向专业投资人的转变，如今他已经是基石资本业务合伙人，分管技术行业投资，并一手主导投资了商汤科技、柔宇科技等独角兽企业。 日前，李小红与证券时报·创业资本汇记者进行了深入交流。他表示，2018年的投资有两个关键词，而他的投资策略将会集中在四个方向。投资人要对行业和技术有认知 谈到目前一级市场的投资情况，李小红表示，呈现了三个特征：第一，高估值；第二，投资机会太少，都在抢风口；第三，高度竞争，从而推动了估值的上升。 在这种情况下，他特别强调投资人需要回归到投资的本源。“正如巴菲特所说，投资是建立在详尽分析基础之上，在确认本金安全的前提下，追求令人满意收益的行为。一切无法满足上述条件的行为都是投机行为。”李小红以这段对投资的定义开场，认为所有的投资必须是做足尽调、确保本金安全的行为，只要做好这两个方面，收益便是水到渠成的事情。 对于风口频换的现象，李小红直言，风口就像是浪花一样，随时起随时没。对于投资人而言，应该要看到浪花底下波动的部分，也就是中国经济的底色。“中国经济的底色，第一是中国现在是世...
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