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2016 - 11 - 11
康众已在全国已建立256个直营服务网点,13个信息化区域中心仓库,1700多名专业员工,平均每月为近3万家维修企业提供10次以上的服务,业务覆盖27省125个地级市。 AC汽车(acqiche.com)讯,国内最大的汽配供应链专业服务商——康众汽配连锁(以下简称“康众”)正式获得由高盛集团分两期投资的5000万美元B轮首轮融资并交割完成,这是高盛在中国汽车后市场的第一个股权投资项目。2015年6月,康众曾获得基石资本领投的近2亿元A+轮融资。 汽车及汽车后市场是基石资本重点关注的领域之一,除了康众汽配连锁,基石资本还投资了爱卡汽车网、索菱股份(已在A股上市,股票代码002766)、车王二手车、有壹手、车鉴定等,投资布局深入产业的上下游。 成立于2013年的新康众,是国内第一批直接服务终端修理门店的B2B售后配件直营经销商,是博世、盖茨、舍弗勒、索菲玛、飞利浦、NGK、曼.胡默尔、ENEOS、3M、阿西莫、力普拉斯等众多国内外知名品牌的战略合作伙伴或专业维修网络服务商,并在全国已建立256个直营服务网点,13个信息化区域中心仓库,1700多名专业员工,平均每月为近3万家维修企业提供10次以上的服务,业务覆盖27省125个地级市。 康众汽配连锁创始人兼总裁商宝国认为,这个行业的修理厂客户对零部件的需求其实很简单:准确供应、有货、快速送达。...
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2019 - 01 - 09
1月8日,证监会发布公告,泉峰汽车通过发审会审核,拟在上交所上市。基石资本旗下金华扬航基金投资了泉峰汽车,基石资本也喜迎2019年首家投资IPO过会企业。泉峰汽车主要从事汽车关键零部件的研发、生产、销售,逐步形成了以汽车热交换零部件、汽车传动零部件和汽车引擎零部件为核心的产品体系,产品主要应用于中高端汽车。在持续的技术创新、一体化资源投入及精益运营的驱动下,泉峰汽车已具备了强大的产品研发和生产制造能力,逐步成为世界级汽车零部件一级供应商的一站式合作伙伴。截至目前,泉峰汽车已与法雷奥集团、博世集团等13家年销售额过百亿美元的大型跨国汽车零部件供应商建立了合作关系。 2015年、2016年和2017年泉峰汽车的营业收入分别为5.91亿元、6.99亿元和9.23亿元,年均复合增长率达到24.94%;同期实现的净利润亦随之增长,分别为3859.38万元、5527.98万元和7512.72万元。对于投资泉峰汽车,基石资本主要看重三方面因素:一、优秀的管理团队,在泉峰汽车董事长潘龙泉的带领下,泉峰汽车建立了稳定、科学、国际化经验丰富的管理团队;二、领先的技术优势,泉峰汽车的核心竞争优势是技术优势,具体体现为先进的制造工艺、突出的模具设计能力和强大的同步设计开发能力;三、稳定的优质客户,泉峰汽车自身的生产研发能力较强,在产品质量和交货速度方面均能满足国际大厂商的严格要求,因此目前客户主...
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2016 - 11 - 04
11月4日,深圳丝路数字视觉股份有限公司在深圳证券交易所挂牌上市,证券简称“丝路视觉”,股票代码300556。公司股价开盘不到40分钟便上涨了44.04%。  作为丝路视觉的第二大股东,基石资本管理合伙人林凌(上图左一)、陈延立(上图右一)出席了当日的敲钟仪式。 丝路视觉的上市公告书显示,2015年公司营业收入为3.46亿元,归属母公司所有者的净利润为3131.8万元。 丝路视觉作为一家数字视觉综合服务供应商,始终专注于CG的技术应用与市场推广,将CG技术与艺术相结合,依托稳健的技术实力和优秀的创意设计能力,为各行业的客户提供数字视觉服务。经过十多年的积累,丝路视觉已经成为目前国内领先的数字视觉综合服务供应商。 丝路视觉表示,本次登陆A股市场,为进一步提供公司的综合实力和竞争优势提供了良好的契机。公司未来三年将继续致力于数字视觉创意和技术的应用及推广,着力把丝路视觉建设为国内一流、国际知名的品牌。 对于投资者最为关注的盈利能力问题,丝路视觉称,公司将抓住CG应用产业进入快速发展期所带来的市场机遇,发挥自身核心优势,通过有效的市场开拓措施,使公司在未来的营业收入、经营利润持续增长并达到较大的规模。 未来CG动态视觉、CG场景综合服务业务、在线渲染、影视业务、游戏美工、舞美演艺、VR虚拟现实都将成为丝路视觉业务发展和...
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2019 - 01 - 16
1月16日,基石资本所投企业蔚蓝生物(603739)正式登陆上交所。本次公开发行股票3867万股,发行价格为10.19元/股,发行市盈率为22.99倍。今日蔚蓝生物挂牌上市,股价从10.19元涨至14.67元,涨幅44%,触及新股首日涨幅上限。由此,蔚蓝生物也成为基石资本所投企业实现IPO挂牌上市的第21家公司。  蔚蓝生物:  坚持自主创新,掌握核心技术资料显示,蔚蓝生物位于青岛市崂山区,公司主营业务为酶制剂、微生态、动物保健品的研发、生产和销售,并致力于为生物制造提供核心技术支持,为传统产业提供清洁节能技术,为食品安全提供绿色解决方案,全程服务农牧、纺织、食品等多个产业。身处知识及技术密集的酶制剂和微生态行业,蔚蓝生物一直坚持通过技术和产品创新提高竞争力。招股说明书显示,2015年-2018年6月,蔚蓝生物的研发投入高达2.64亿元,约占营业收入的10%,在行业中属于较高水平。当前,蔚蓝生物的技术水平和研发能力已在业内居领先地位。招股说明书显示,蔚蓝生物拥有国内授权发明专利199件、美国授权专利3件、PCT国际申请9项及国家级新兽药证书30项;曾获国家科技进步二等奖1项,教育部技术发明一等奖1项;主持国际合作专项、国家863课题等国家级项目33项,参与20项,并主持、参与酶制剂、动物保健行业方面的国家和行业标准制定41项;公司及其子公司先后被评为“...
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2016 - 11 - 18
“我们既不会预测宏观经济,也不会预测二级市场,我们所能做的是,聚焦于股权投资,服务于产业链,辨明中国经济结构转型情况下的产业机会,精耕细作,不追求规模,为信任我们的投资人奉献回报,为所投资的企业茁壮成长持续服务。”  ——基石资本董事长、管理合伙人张维    题材迭出、追涨杀跌的A股市场,与基石的股权投资几乎是两个维度空间。11月18日,制药大咖凯莱英医药集团(天津)股份有限公司(简称凯莱英,股票代码002821)成功登陆A股,公司股票开盘即顶格大涨44%。其背后的创投股东基石资本也浮出水面。事实上,凯莱英是基石资本领投的项目,基石资本在医药领域的领投项目已连续成功运作多次。  “早期市场对企业能否做起来有不同的观点,在资本和管理等方面我们给予有针对性的支持。现在企业通过全球生物制药CMO(合同生产)方式把自己的价值体现出来了,未来我们按照招股书披露的计划,向更高的平台发展,在一些领域打破欧美主流跨国制药企业的垄断。”凯莱英董事、基石资本副董事长林凌表示。   基石资本是凯莱英的重要创投股东,在其董事会享有一个席位,这样的情况在基石资本领投的项目中很常见,便于基石资本为所投企业提供增值服务。“集中投资、重点服务”是基石资本的投资策略,基石资本目前的资产管理规模约350亿元,...
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2019 - 02 - 02
今日,基石资本所投企业星环科技宣布获得D1轮数亿元融资,本轮融资由TCL创投和中金智德联合领投,B轮投资方深创投跟投,官方称目前资金已经全部到账。2016和2017年,基石资本连续参与了星环科技的B轮和C轮融资。基石资本认为,人类社会已步入信息时代,大数据的重要性正在日益凸显,其将渗透我们生活中的每一个场景,成为我们生活不可或缺的一部分,而由此带来的数据量和处理需求是难以估量的。星环科技作为全球领先的大数据与人工智能基础平台供应商,具备自己的硬技术、硬实力,覆盖的潜在用户领域极广、数量极多,在中国庞大的市场规模的支撑下,发展前景甚为广阔。基石资本一直坚定看好大数据和人工智能等科技行业,并投资了商汤科技、豪威科技、邦盛科技等具备核心技术的优秀企业,其中不乏业内备受瞩目的“独角兽”项目。科创板的推出将给这些企业带来巨大的战略机遇,因此今年基石资本将加大对这些企业的助推力度,帮助它们抓住机遇,实现跨越式发展。关于星环科技星环科技成立于2013年6月,专注于大数据基础软件平台、人工智能平台和企业级数据云平台的研发和服务,是一家自主研发,掌握关键核心技术的硬科技创业公司,其中分布式分析型数据库、实时流处理引擎、基于容器的云计算技术、大规模图数据库技术均处于世界领先地位。目前公司有五条产品线:一站式大数据平台Transwarp Data Hub(简称TDH)、人工智能平台Transwarp S...
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2016 - 11 - 22
掬水月在手,弄花香满衣。11月22日,科信技术(股票代码300565)登陆深交所创业板,科信技术董事长陈登志,基石资本管理合伙人林凌和王启文共同参与了敲钟仪式。 借用王启文“深挖井”的比喻,基石资本早已系统布局TMT领域的投资,而不是单一服务某个项目,这帮助基石资本领投的索菱股份、欧普照明等企业在最近一两年先后成功IPO。  说起与科信技术的缘起,王启文谈起了赛道与赛手的核心投资策略,两者重要性是一致的。通俗地说,赛道是行业政策和发展空间,赛手是公司创始运营团队。 在基石资本看来,科信技术为光纤接入提供网络连接设备及技术服务,该行业获得中国移动、中国联通和中国电信三大通信运营商的持续巨大投入,是TMT行业的重要投资方向。对于科信技术的创始人团队,王启文带领基石资本TMT团队前往多次接触,科信技术务实风格与基石资本做事风格一致,双方很快建立了信任关系。 信任关系的建立是相互选择和加强的一个过程。在双方接触的早期,科信技术接待了许多有兴趣的机构,当时想投科信的机构有10多家。不过,基石资本过往投资TMT企业的案例、业绩,以及为企业IPO前后提供的增值服务,吸引了科信技术,最终,科信技术仅仅选择了基石资本一家机构。 科信技术3位创始人曾在同一家公司工作,与基石资本王启文一起担任科信技术的4位非独立董事。从基石资本的角度看,如果了...
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2019 - 05 - 06
韦尔半导体收购豪威科技的申请获有条件通过2019年5月6日,中国证监会上市公司并购重组审核委员会2019年第21次会议审核决定,上海韦尔半导体股份有限公司收购北京豪威科技有限公司的申请获有条件通过。豪威科技是基石资本在芯片领域集中式重仓投资的典型案例,其芯片被广泛用于苹果手机和平板电脑的摄像头中。 近年来基石资本在电子产业链上下游布局和上市了多家企业,包括苹果产业链上的科森科技、宇晶股份、蓝思科技、立讯精密等,过去十年来随着苹果手机的崛起,其上下游企业在国内快速发展,科森科技和宇晶股份等企业均顺利IPO上市。此外,基石的电子产业投资标的还包括柔宇科技、一博科技和已上市的欧普照明、吉大通信等。豪威科技是全球前三大图像传感器供应商北京豪威科技有限公司的主要经营实体为其下属公司美国豪威及下属企业。美国豪威于1995 年 5 月 8 日在美国注册成立,是一家跨国高科技公司,致力于设计、研发和销售CMOS影像传感器及相关周边产品,是影像系统解决方案的创新技术领导者,与日本索尼、韩国三星并称为全球领先的三大主要图像传感器供应商。豪威科技目前在全球拥有3400多项专利和专利申请,技术处于全球领先水平,其CMOS图像传感器在中高端智能手机市场占有较高份额,在安防、汽车用图像传感器领域也处于行业领先地位,具有很高的市场接受度和发展潜力。  豪威出品-全球最小医疗传感器协同效应铸就光明前景...
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基石资本资本董事长张维出席私募股权及并购百人论坛

日期: 2017-05-10
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当今国内最顶尖的私募股权大佬都在看好什么?他们认为经济发展的风口何在?行业发展的痛点何在?2017年5月9日,由中国证券投资基金业协会私募股权及并购基金专业委员会主办,全联并购公会、基石资本等四家专委会单位协办的“私募股权及并购百人论坛”在上海举行。做为百人论坛的首场,围绕经济新常态和供给侧改革大环境下并购重组的发展进行讨论,并聚焦当前并购市场的关注领域。基石资本董事长张维受邀参会并参与了“A股并购市场的机遇与挑战”的圆桌讨论。

基石资本资本董事长张维出席私募股权及并购百人论坛

 

以下为张维的发言摘录:

张维:在我看来投资就是解决好两个问题。第一,综合企业各方面的因素,对企业的成长性做一个判断。具有成长性的企业才能穿越政策的波动。大家可以看到,中国的资本市场过去发行过慢,今天是过快,是一个政策市场。对企业成长性判断的第一个要素,是从产业竞争结构、发展趋势、自身竞争优势、公司治理等方面出发做一个判断。第二,你对它的估值做一个判断,究竟值多少钱。我把估值和成长性稍微展开一点,企业竞争优势和财务大家都会去看,我们基石资本看得更多的是企业的组织体系、公司治理和企业家精神,我们认为这些东西更容易穿越经济周期和产业周期,这些东西并不是那么容易看到的,当然你通过反复多次的尽调和交流是可以看出一些东西的。

举个例子,90年代任正非说华为进入到通信设备领域是基于无知,他当时不知道全世界的巨头已经那么强大了,比如爱立信、诺基亚,而他们只能做一些小型的交换机,就进入了这个领域。华为当时处于这样的产业周期,华为的成长靠的是组织体系和企业家精神。华为现在有8万人持有股权,没有好的组织体系是支撑不起来的。20多年前,华为营业收入还不高的时候就花几亿做管理咨询,全世界各大管理咨询公司都在华为待过,今天华为的各个层面依然在做管理咨询。

华为的成功体现在两个方面,一方面企业的组织体系是必须的,如果你不这样是没有办法支撑一个庞大的销售收入的体系。另一方面是企业家精神。华为领导者具有坚韧不拔、颠覆自我、打破常规的精神,所以华为能够凤凰涅盘。这些东西代表的企业家精神,我们不能用常规的规则把企业官僚化了,我们要有能力、执行力,把公司的资源聚焦在未来的战略领域,华为不仅在通信设备领域取得了成功,在终端数码产品消费上也取得了意想不到的成绩。我为什么举华为的例子呢?华为这种企业耳熟能详。

我们有项目给我们创造了百倍回报,这些企业也有企业家精神和组织体系建设。比如你说这个企业家是有胸怀的,但是如果他唯利是图就不是有胸怀。如果这个公司的股权绝大部分是你的,你的团队没有股权,你说你有胸怀,别人也会打一个问号。像华为这样的企业,任正非自己只占1.4%的股权,你通过多层面的考察可以看到企业的成长性和与众不同的特点,在于它的组织体系是重要的,它不是靠一个场景单刀突破取得成功的。中国靠一个场景单刀突破在营销方式上取得成功的企业,很快跨掉的比比皆是,并不能支持企业长远的发展。这是我们对成长性的不同看法。

第二,谈一下我对估值的不同看法。我在香港见到一个全国前几名的做二级市场投资的朋友,他给我讲了一个故事,很多人专门飞到香港来买包,因为普拉达、LV的包在香港买要便宜30%,他说香港的股票只相当于大陆的5折,你们应该买香港的股票。我当时听了这个故事在想,如果你做市场营销是可以的,可以拿这个话作为市场营销,但是真实情况不是这样的。香港的市场和大陆的市场是不一样的,投资依据不同的市场套现,基于IPO套现和基于换股上市套现,投资逻辑都不一样,因为在回报上带来的差异是巨大的。每个人都认为有差异,但很多人并不认为这样的差异是巨大和颠覆性的,这个是理解上的差别。

我们几乎没有投过一家在境外上市的企业,如果有投资基本上都是从外面买回来放到国内,因为估值体系不一样。香港、中国大陆和美国的资本市场的估值体系的差异主要是监管体系和投资者结构。大家看到监管体系在变,包括发行节奏。还有投资者结构,经过几十年的演化,香港和美国市场的投资者结构以机构投资者为主。投资者结构导致了换手率,过去5年中国资本市场A股的换手率是美国的4、5倍,是香港市场的5、6倍。同样的东西不同的换手率,代表了不同的估值,这是我们对估值的根本性的看法。如果一个企业IPO上市能够取得5倍回报,换股上市可以取得2.5倍回报。我们很注重退出方式,对于不同区域市场上市和不同的上市方式已经做出判断和选择,我们有高达42%的退出率;对于企业成长的判断和企业组织方式的判断,我们也在不断总结和学习过程当中。

机会、机遇永远都存在,我们的投资与宏观经济无关,甚至与行业无关,你投的不是一个赛道,你投的是那些企业家。有些大的机会大家都可以看到,比如跨国收购,不管外汇怎么管制,跨国收购都有未来十年的投资黄金期。不仅是收购这些高技术企业,也包括收购国外的品牌企业甚至收购国外的市场,这是收购兼并投资的长道,无论外汇怎么管制,中国企业要想提高竞争力和国际化,这都是一个必由之路。国企改革大家认为是投资机会,对于资本来说,我们不投那些管理层不持有股权的国企混改,这是假混改,国企改革的核心还是公司治理,公司治理的核心是培育和保护企业家精神,培育和保护企业家精神的核心是有一定的股权。如果把一个庞大的国有企业引入一些外部投资人就认为是转变机制了,我很难相信,尽管它的财富在增长,但并没有转变它的机制。大家看到上市公司的财务数据非常清晰,上市的国有企业和上市的民营企业的净资产回报率存在明显的差距,中国去除掉非金融机构后的国有资产存量约140万亿,总资产回报率不到2%,大量低效的国有资产对国民经济构成了严重的拖累,国企混改的机会还是要关注它的公司治理,这是一个投资的很重要的问题。 

 

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