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2016 - 11 - 04
11月4日,深圳丝路数字视觉股份有限公司在深圳证券交易所挂牌上市,证券简称“丝路视觉”,股票代码300556。公司股价开盘不到40分钟便上涨了44.04%。  作为丝路视觉的第二大股东,基石资本管理合伙人林凌(上图左一)、陈延立(上图右一)出席了当日的敲钟仪式。 丝路视觉的上市公告书显示,2015年公司营业收入为3.46亿元,归属母公司所有者的净利润为3131.8万元。 丝路视觉作为一家数字视觉综合服务供应商,始终专注于CG的技术应用与市场推广,将CG技术与艺术相结合,依托稳健的技术实力和优秀的创意设计能力,为各行业的客户提供数字视觉服务。经过十多年的积累,丝路视觉已经成为目前国内领先的数字视觉综合服务供应商。 丝路视觉表示,本次登陆A股市场,为进一步提供公司的综合实力和竞争优势提供了良好的契机。公司未来三年将继续致力于数字视觉创意和技术的应用及推广,着力把丝路视觉建设为国内一流、国际知名的品牌。 对于投资者最为关注的盈利能力问题,丝路视觉称,公司将抓住CG应用产业进入快速发展期所带来的市场机遇,发挥自身核心优势,通过有效的市场开拓措施,使公司在未来的营业收入、经营利润持续增长并达到较大的规模。 未来CG动态视觉、CG场景综合服务业务、在线渲染、影视业务、游戏美工、舞美演艺、VR虚拟现实都将成为丝路视觉业务发展和...
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2016 - 11 - 18
“我们既不会预测宏观经济,也不会预测二级市场,我们所能做的是,聚焦于股权投资,服务于产业链,辨明中国经济结构转型情况下的产业机会,精耕细作,不追求规模,为信任我们的投资人奉献回报,为所投资的企业茁壮成长持续服务。”  ——基石资本董事长、管理合伙人张维    题材迭出、追涨杀跌的A股市场,与基石的股权投资几乎是两个维度空间。11月18日,制药大咖凯莱英医药集团(天津)股份有限公司(简称凯莱英,股票代码002821)成功登陆A股,公司股票开盘即顶格大涨44%。其背后的创投股东基石资本也浮出水面。事实上,凯莱英是基石资本领投的项目,基石资本在医药领域的领投项目已连续成功运作多次。  “早期市场对企业能否做起来有不同的观点,在资本和管理等方面我们给予有针对性的支持。现在企业通过全球生物制药CMO(合同生产)方式把自己的价值体现出来了,未来我们按照招股书披露的计划,向更高的平台发展,在一些领域打破欧美主流跨国制药企业的垄断。”凯莱英董事、基石资本副董事长林凌表示。   基石资本是凯莱英的重要创投股东,在其董事会享有一个席位,这样的情况在基石资本领投的项目中很常见,便于基石资本为所投企业提供增值服务。“集中投资、重点服务”是基石资本的投资策略,基石资本目前的资产管理规模约350亿元,...
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2016 - 11 - 22
掬水月在手,弄花香满衣。11月22日,科信技术(股票代码300565)登陆深交所创业板,科信技术董事长陈登志,基石资本管理合伙人林凌和王启文共同参与了敲钟仪式。 借用王启文“深挖井”的比喻,基石资本早已系统布局TMT领域的投资,而不是单一服务某个项目,这帮助基石资本领投的索菱股份、欧普照明等企业在最近一两年先后成功IPO。  说起与科信技术的缘起,王启文谈起了赛道与赛手的核心投资策略,两者重要性是一致的。通俗地说,赛道是行业政策和发展空间,赛手是公司创始运营团队。 在基石资本看来,科信技术为光纤接入提供网络连接设备及技术服务,该行业获得中国移动、中国联通和中国电信三大通信运营商的持续巨大投入,是TMT行业的重要投资方向。对于科信技术的创始人团队,王启文带领基石资本TMT团队前往多次接触,科信技术务实风格与基石资本做事风格一致,双方很快建立了信任关系。 信任关系的建立是相互选择和加强的一个过程。在双方接触的早期,科信技术接待了许多有兴趣的机构,当时想投科信的机构有10多家。不过,基石资本过往投资TMT企业的案例、业绩,以及为企业IPO前后提供的增值服务,吸引了科信技术,最终,科信技术仅仅选择了基石资本一家机构。 科信技术3位创始人曾在同一家公司工作,与基石资本王启文一起担任科信技术的4位非独立董事。从基石资本的角度看,如果了...
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2016 - 12 - 15
基石资本   12月14日,证监会发审委公告,昆山科森科技股份有限公司成功通过IPO审核,基石资本旗下的珠峰基石基金投资的项目再结硕果。截至目前,由珠峰基石基金投资的IPO上市企业包括索菱股份(002766)、幸福蓝海(300528)、欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、科信技术(300565)、凯莱英(002821),昆山科森是珠峰基石基金过会的第七家IPO企业。此外,嘉林药业借壳天山纺织成功上市,现已更名德展健康(000813);康欣新材(600076)已成功借壳青鸟华光上市。   公开资料显示,珠峰基石实缴出资额14亿元,19个项目全部锁定了退出路径,无一损失本金。其中有8个项目实现退出(包括1家IPO、1家借壳上市并解禁退出);等待解禁的项目有6家,另外有1家已经通过审核即将发行上市、1家借壳项目在会审核;新三板成功挂牌并增值的有2家(其中1家部分退出并收回本金);投资上市公司康恩贝三年期定增,帐面增值100%。   据了解,珠峰基石累计投资了19个项目,所有项目都有了明确的退出方式:6个项目IPO上市1个项目IPO过会待发3个项目2家借壳上市;1家借壳待审核1个项目三年期定增,账面增值100%2个项目新三板,其中1个项目部分退出收回本金6个项目转让或其他方式退出,全部收回本金+利息  从...
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2017 - 02 - 09
继吉大通信1月23日成功登陆创业板后,2017年基石资本所投项目再传捷报。今日上午,昆山科森科技股份有限公司在上海证券交易所鸣锣上市,股票代码“603626”,开盘即顶格上涨44%,报27.14元/股。按今日收盘价计算,基石资本基金在该项目上的回报已超过10倍。科森科技本次上市流通股本为5266.67万股,发行价18.85元/股。 科森科技为基石资本旗下珠峰基石以及中欧基石所投项目,秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,基石资本对看好的项目敢下重注,在科森科技这个项目中,基石资本位居第二大股东。 招股说明书显示,科森科技是专业从事精密金属制造服务的高新技术企业,为客户提供手机及平板电脑结构件、医疗手术器械结构件、光伏产品结构件等精密金属结构件。公司生产的产品主要应用于消费电子、微型计算机、医疗器械、新能源、汽车、数字视听等领域。公司在上述领域已发展了捷普集团、富士康、柯惠集团、强生、Zimmer、Solar City、IronRidge 等国际知名客户,公司的消费电子类产品结构件在下游行业主要应用于苹果公司、索尼、联想等国际知名客户的终端产品。 基石资本副董事长、管理合伙人林凌表示,科森科技是基石资本在2014年初投资的项目。看好科森科技主要基于四个方面的思考:第一,科森科技在传统精密制造行业有良好的基础。 第二,2014年科森的业务在从传统...
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2017 - 02 - 03
随着吉大通信成功登陆A股,基石资本2017年迎来开门红。1月23日上午,吉大通信(证券代码:300597)在深圳证券交易所鸣锣开市,正式登陆A股资本市场。吉大通信本次公开发行股票6000万股,发行价格5.53元/股。今日吉大通信无悬念顶格涨44%被临停,报7.96元。基石资本秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,多数项目为领投或独家投资、持有较大比例股份,在吉大通信这个项目中,基石资本位居第二大股东。 公开资料显示,吉大通信2015年度,公司实现营业收入4.51亿元,净利润5,774.05万元。吉大通信是通信技术服务领域的高新技术企业。公司具有通信网络技术服务行业所需的多项高级资质,拥有10项专利及48项著作权,并参与编制3项国家标准和6项行业标准。公司有较强的研发能力,形成了自主创新的知识产权体系,始终跟踪国内外的先进技术,可以为客户提供所有专业的网络设计服务和网络工程服务。 多年来,基石资本秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,对于看好的项目,敢下重注大比例持股,这当然与基石资本高度重视投后管理密切相关。事实上,经基石资本投资后成功上市的企业或企业家,均与基石资本保持良好的合作关系,全部返投基石旗下基金成为LP。 目前,基石资本管理资产规模350亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定...
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2017 - 04 - 26
4月25日,证监会发审委公告,北京科蓝软件系统股份有限公司成功通过IPO审核。科蓝软件是基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金投资的项目,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。 截至目前,2017年基石资本旗下的基金已经投资出三家上市公司。其中,吉大通信于1月23日成功登陆创业板,科森科技于2月14日成功登陆主板。  “2016年以来,基石资本投出的上市公司包括:欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、幸福蓝海(300528)、德展健康(000813)、凯莱英(002821)、科信技术(300565)、吉大通信(300597)、科森科技(603626)、科蓝软件(已过会)。”  2016年以来,基石资本投出的上市公司达9家。基石资本副董事长林凌曾在接受媒体采访时分析道,主要是投资的企业质量比较好,即使是在IPO暂停期间,这些企业业务和财务仍然稳健发展,于是在IPO正常和加速发行时出了好成绩。除了企业发展过硬之外,基石资本在行业选择上注重TMT、医疗健康、文化娱乐和先进制造业等领域,这些行业自身有发展空间,符合当前社会经济发展的大趋势。 目前,基石资本累计管理资产规模400亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定增基金等。 &...
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2017 - 06 - 09
6月8日,科技金融行业的龙头企业北京科蓝软件系统股份有限公司(以下简称“科蓝软件”,股票代码:300663)成功登陆深圳证券交易所创业板,发行价格7.27元/股,开盘后即顶格涨停。科蓝软件董事长王安京、基石资本管理合伙人王启文等出席了敲钟仪式。     科蓝软件成立于1999年,是一家由华尔街的金融专家和硅谷的技术精英组建,从事金融软件产品应用开发和咨询服务的专业化公司。公司的管理团队包括具备多年国内外金融系统工作经验的专家、资深技术和业务人员。基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金于2014年底完成对科蓝软件的投资,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。    “2013年基石资本就准备投资科蓝软件,但当年其融资计划已没有额度,我们没有放弃‘追求’它,在2014年科蓝软件启动下一轮融资时,坚决地出手了”,基石资本管理合伙人王启文表示,科蓝软件有两大特质尤为吸引基石资本。其一,科蓝软件属于科技金融领域,1999年就成立了,在行业里积累深厚。科蓝软件的主要客户是银行,中国银行业的体量很大,随着互联网、移动互联网时代的到来,对应的IT建设、IT服务的重要性越来越突出,因为这一块涉及到银行的效率、安全、业务的扩展、服务水平的提升等等,所以市场需求量剧增。我们判断,科技金融行业值得布局。 ...
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基石资本管理合伙人陶涛:PE/VC,决胜第二层思维

日期: 2017-07-17
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2017712日,由清科集团主办的《第十一届中国基金合伙人峰会》在北京如期举行,峰会邀请了知名优秀FOFs、政府引导基金、上市公司、险资、私人银行、财富管理机构、富有家族及个人、VC/PE机构出席,深度探寻国内外LP市场发展趋势,分享最新的资产配置策略。基石资本管理合伙人陶涛应邀出席并参与了主题为“2017年中国股权投资市场竞争新格局的专题讨论。

 

会上,陶涛首先向与会嘉宾们简要地介绍了基石资本:基石资本的核心团队发端于2001年,目前管理VCPE、定向增发、并购等类型的基金40余只,累计资产管理规模达400亿元。基石资本在VC/PE领域累计投资项目超过100家,其中40多家已经实现成功退出,累计本金回报逾8倍。

 

以下内容根据陶涛的发言整理:

 

从过去五年到未来,怎么看行业间的竞争问题?   

 

陶涛:目前从竞争的格局来说,分为三类竞争。一类是对人才的竞争,一类是对投资人的竞争,也就是对优质LP的竞争,第三类是对所谓的投资领域层面的竞争。

 

人才的竞争,PE/VC这个领域,本身就是以人力资本为起点。可以看到很多投资机构投出了优秀的成功案例之后,往往会有一些优秀的投资人从这个机构出来,自立门户。不只在中国,在美国也有这样的情况。这也说明在对人才的竞争上,一个成熟的PE/VC机构,如何有效地留住优秀的人才,是我们在座各位需要共同思考的问题。

 

从基石资本来说,顶层设计上我们建立了股权激励机制,也安排了与投资项目收益挂钩的激励制度,同时在基金层面上给优秀的团队以更大的事业空间。

 

第二个层面就是对LP的竞争,在座各位都是清科邀请来的优质LP,在中国市场上我们最欢迎的就是成熟、稳健、专业、对GP投资风格比较熟悉、对PEVC投资品类比较了解的LP。今天与会的还有很多政府的LP,尽管近年来政府引导基金已经成为私募股权投资市场的重要资金来源,但是,能够提供足够灵活性,把政府追求的社会目标和经济目标与GP本身追求基金价值最大化的目标完美结合起来的优秀LP,也是非常稀缺,对优质政府LP的竞争也是非常激烈的。

 

第三个就是投资领域的竞争。现在中国很多的新兴行业,会在短期内一下子涌入大量的社会资本,这些资本既有比较成熟的长线资本,比如PEVC的资金,也有大量的社会热钱,当资本涌入一个赛道的时候,一定会造成赛道短期过热,一方面相关项目估值高企,一方面投资机会也会出现鱼龙混杂、鱼目混珠的现象。使得私募股权投资机构难免觉得竞争加剧,但是真正退潮以后,还在市场上能够坐在台面上展现稳健的投资功底的也就是这么几家投资机构。

 

 

过去五年里,人民币基金获得了长足的发展,无论从人民币基金募集的数量,还是规模,都远远超过了美元基金。在座的各位如何看待美元基金和人民币基金之间的竞争和在中国市场未来的发展的趋势?

 

 

陶涛:基石资本并没有大规模管理美元基金,从本土PE机构成长的历程来看,基石资本主要投医疗健康、文化传媒和科技领域。在文化传媒这个领域,因为它跟互联网比较接近,很多时候用人民币基金投资会方便一些。在医疗健康这个领域,主要也是用人民币来投。也存在一些投资标的需要接受美元,我们一般以人民币换汇出境的方式来解决这样的需求。

 

前几年基石资本对美元基金的需求并没有那么大,这两年我们看到美元的VC资本有着更加成熟的投资者,相较于本土人民币资本来说更加长线,在新兴科技领域,美元基金更容易抓取长期的项目。

 

基石资本在过去的投资中,我们采取了集中投资重点服务的策略。投资了之后,我们帮助被投企业进行了大量的并购活动,也有相当多的活动是跨境并购,中国企业出海进行境外的收购兼并活动,能够有效地从海外购买到好的产品、技术或服务,再来跟中国本土市场的巨大潜力相结合,能够产生很大的协同效应。

  

由于近两年国家外汇政策的规定限制,使得人民币基金换汇出境投资遇到阻碍,而以并购为主要策略的美元基金,和中国优质企业共同出海并购,存在两个机会,一个是兑现协同效应实现企业价值增值的机会,一个是注入中国资本市场实现溢价的机会,今年基石资本开始和一些机构进行策划,进行美元基金的论证和募集的工作。

 

为什么人民币基金的规模过去几年大于美元,是因为美元基金在过去从资本配置上更多是VC类美元基金,VC项目投资并不大,美元基金的规模也不可能大。未来如果把中国企业出海并购型的美元基金,以及专注中国市场的并购美元基金加起来,可能美元资本在中国PEVC资本结构中的比例也许还会上升。

 

 

机构投资人的不断崛起,会对中国私募股权投资行业带来什么样的深远影响?

 

陶涛:我想结合基石资本自身的机构LP的发展来看未来变化的趋势。基石资本最早也是以个人投资者为主的,在我们投了一批企业上市了之后,部分我们投资的企业家对基石资本进行反投,这部分资金占基石资本自有渠道的三分之一左右。然后就是市场化的母基金,像诺亚歌斐,盛世,宜信等都是我们的LP;还有地方的投资平台,比如山东、浙江、安徽等地的政府引导基金和我们有合作,还有一些金融机构,包括银行、保险等机构,成为基石资本的LP

 

本土私募股权投资机构的成长过程,也是不断扩大机构投资者群体的过程,因为机构投资者的资金来源比较稳定,投资时间比较长,比较专业,你不需要花很多的时间跟个人建立起信任关系,你只要专心致志把业绩做好,把核心策略跟机构投资者进行交流,就能获得长期的合作关系。我们也跟许多地方政府的引导基金进行了广泛的接触和合作,主要遇到的问题就是,地方政府自身的诉求是:不光要让基金赚钱,而且还希望这个基金能够带动地方经济的发展。

 

有两个方面的思考跟大家分享。第一个是我们的经验,2015年末,基石资本中标了安徽产业升级基金,相关的LP给这个基金提供了比较充分的空间。我们可以以这个基金的平台来实施国内外的并购活动,只要把主体注册在省内即可,这样使得国内外优秀的产业企业可以在安徽安家落户,推动GDP增长,增加就业机会,这是一种打法。

 

第二个是新的设想,基石资本这两年来,对于一些重点的新兴产业,我们重点投资了一批龙头企业,比如商汤科技、迈瑞医疗等等,未来我们想跟类似这样的平台级企业合作做产业基金,它们所落地的地方也将是我们重点投的地区。我们非常愿意和这样的龙头企业一起,形成私募股权投资机构+优秀的龙头企业+地方政府引导基金,三合一的模式,发展这样的基金,一方面可以兼顾基金本身的收益,一方面也能兼顾地方政府的社会效应诉求。

 

 

未来三年内关注的投资的热点?

 

陶涛:我们未来几年仍然坚持现在重点关注的领域。一个是医疗健康,这个领域基石资本已经投资了40多亿,有非常完善的产业布局。第二个是文化娱乐科技领域,我们也投了40多亿,这里面文化娱乐产业是一个非常大的品类,我们非常坚定的看好。

 

新增的关注领域是在智能这一块,包括智能制造和人工智能的领域,我们陆续布局了一批平台级的企业如埃夫特机器人、商汤科技等等,未来将继续在这个领域里面持续跟进投资。

 

尽管这个行业现在对项目争得比较热,但我们的投资不仅要有第一层的思维,即这个企业估值该估多少,还要有第二层的思维——PE机构通过其自身在产业上的资源布局,能够给这个企业增加什么样的协同,让这个企业增值,能创造更好的回报,从第二层的思维来获利,这就是基石资本的一贯做法。

 

 

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