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2016 - 11 - 04
11月4日,深圳丝路数字视觉股份有限公司在深圳证券交易所挂牌上市,证券简称“丝路视觉”,股票代码300556。公司股价开盘不到40分钟便上涨了44.04%。  作为丝路视觉的第二大股东,基石资本管理合伙人林凌(上图左一)、陈延立(上图右一)出席了当日的敲钟仪式。 丝路视觉的上市公告书显示,2015年公司营业收入为3.46亿元,归属母公司所有者的净利润为3131.8万元。 丝路视觉作为一家数字视觉综合服务供应商,始终专注于CG的技术应用与市场推广,将CG技术与艺术相结合,依托稳健的技术实力和优秀的创意设计能力,为各行业的客户提供数字视觉服务。经过十多年的积累,丝路视觉已经成为目前国内领先的数字视觉综合服务供应商。 丝路视觉表示,本次登陆A股市场,为进一步提供公司的综合实力和竞争优势提供了良好的契机。公司未来三年将继续致力于数字视觉创意和技术的应用及推广,着力把丝路视觉建设为国内一流、国际知名的品牌。 对于投资者最为关注的盈利能力问题,丝路视觉称,公司将抓住CG应用产业进入快速发展期所带来的市场机遇,发挥自身核心优势,通过有效的市场开拓措施,使公司在未来的营业收入、经营利润持续增长并达到较大的规模。 未来CG动态视觉、CG场景综合服务业务、在线渲染、影视业务、游戏美工、舞美演艺、VR虚拟现实都将成为丝路视觉业务发展和...
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2016 - 11 - 18
“我们既不会预测宏观经济,也不会预测二级市场,我们所能做的是,聚焦于股权投资,服务于产业链,辨明中国经济结构转型情况下的产业机会,精耕细作,不追求规模,为信任我们的投资人奉献回报,为所投资的企业茁壮成长持续服务。”  ——基石资本董事长、管理合伙人张维    题材迭出、追涨杀跌的A股市场,与基石的股权投资几乎是两个维度空间。11月18日,制药大咖凯莱英医药集团(天津)股份有限公司(简称凯莱英,股票代码002821)成功登陆A股,公司股票开盘即顶格大涨44%。其背后的创投股东基石资本也浮出水面。事实上,凯莱英是基石资本领投的项目,基石资本在医药领域的领投项目已连续成功运作多次。  “早期市场对企业能否做起来有不同的观点,在资本和管理等方面我们给予有针对性的支持。现在企业通过全球生物制药CMO(合同生产)方式把自己的价值体现出来了,未来我们按照招股书披露的计划,向更高的平台发展,在一些领域打破欧美主流跨国制药企业的垄断。”凯莱英董事、基石资本副董事长林凌表示。   基石资本是凯莱英的重要创投股东,在其董事会享有一个席位,这样的情况在基石资本领投的项目中很常见,便于基石资本为所投企业提供增值服务。“集中投资、重点服务”是基石资本的投资策略,基石资本目前的资产管理规模约350亿元,...
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2016 - 11 - 22
掬水月在手,弄花香满衣。11月22日,科信技术(股票代码300565)登陆深交所创业板,科信技术董事长陈登志,基石资本管理合伙人林凌和王启文共同参与了敲钟仪式。 借用王启文“深挖井”的比喻,基石资本早已系统布局TMT领域的投资,而不是单一服务某个项目,这帮助基石资本领投的索菱股份、欧普照明等企业在最近一两年先后成功IPO。  说起与科信技术的缘起,王启文谈起了赛道与赛手的核心投资策略,两者重要性是一致的。通俗地说,赛道是行业政策和发展空间,赛手是公司创始运营团队。 在基石资本看来,科信技术为光纤接入提供网络连接设备及技术服务,该行业获得中国移动、中国联通和中国电信三大通信运营商的持续巨大投入,是TMT行业的重要投资方向。对于科信技术的创始人团队,王启文带领基石资本TMT团队前往多次接触,科信技术务实风格与基石资本做事风格一致,双方很快建立了信任关系。 信任关系的建立是相互选择和加强的一个过程。在双方接触的早期,科信技术接待了许多有兴趣的机构,当时想投科信的机构有10多家。不过,基石资本过往投资TMT企业的案例、业绩,以及为企业IPO前后提供的增值服务,吸引了科信技术,最终,科信技术仅仅选择了基石资本一家机构。 科信技术3位创始人曾在同一家公司工作,与基石资本王启文一起担任科信技术的4位非独立董事。从基石资本的角度看,如果了...
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2016 - 12 - 15
基石资本   12月14日,证监会发审委公告,昆山科森科技股份有限公司成功通过IPO审核,基石资本旗下的珠峰基石基金投资的项目再结硕果。截至目前,由珠峰基石基金投资的IPO上市企业包括索菱股份(002766)、幸福蓝海(300528)、欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、科信技术(300565)、凯莱英(002821),昆山科森是珠峰基石基金过会的第七家IPO企业。此外,嘉林药业借壳天山纺织成功上市,现已更名德展健康(000813);康欣新材(600076)已成功借壳青鸟华光上市。   公开资料显示,珠峰基石实缴出资额14亿元,19个项目全部锁定了退出路径,无一损失本金。其中有8个项目实现退出(包括1家IPO、1家借壳上市并解禁退出);等待解禁的项目有6家,另外有1家已经通过审核即将发行上市、1家借壳项目在会审核;新三板成功挂牌并增值的有2家(其中1家部分退出并收回本金);投资上市公司康恩贝三年期定增,帐面增值100%。   据了解,珠峰基石累计投资了19个项目,所有项目都有了明确的退出方式:6个项目IPO上市1个项目IPO过会待发3个项目2家借壳上市;1家借壳待审核1个项目三年期定增,账面增值100%2个项目新三板,其中1个项目部分退出收回本金6个项目转让或其他方式退出,全部收回本金+利息  从...
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2017 - 02 - 09
继吉大通信1月23日成功登陆创业板后,2017年基石资本所投项目再传捷报。今日上午,昆山科森科技股份有限公司在上海证券交易所鸣锣上市,股票代码“603626”,开盘即顶格上涨44%,报27.14元/股。按今日收盘价计算,基石资本基金在该项目上的回报已超过10倍。科森科技本次上市流通股本为5266.67万股,发行价18.85元/股。 科森科技为基石资本旗下珠峰基石以及中欧基石所投项目,秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,基石资本对看好的项目敢下重注,在科森科技这个项目中,基石资本位居第二大股东。 招股说明书显示,科森科技是专业从事精密金属制造服务的高新技术企业,为客户提供手机及平板电脑结构件、医疗手术器械结构件、光伏产品结构件等精密金属结构件。公司生产的产品主要应用于消费电子、微型计算机、医疗器械、新能源、汽车、数字视听等领域。公司在上述领域已发展了捷普集团、富士康、柯惠集团、强生、Zimmer、Solar City、IronRidge 等国际知名客户,公司的消费电子类产品结构件在下游行业主要应用于苹果公司、索尼、联想等国际知名客户的终端产品。 基石资本副董事长、管理合伙人林凌表示,科森科技是基石资本在2014年初投资的项目。看好科森科技主要基于四个方面的思考:第一,科森科技在传统精密制造行业有良好的基础。 第二,2014年科森的业务在从传统...
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2017 - 02 - 03
随着吉大通信成功登陆A股,基石资本2017年迎来开门红。1月23日上午,吉大通信(证券代码:300597)在深圳证券交易所鸣锣开市,正式登陆A股资本市场。吉大通信本次公开发行股票6000万股,发行价格5.53元/股。今日吉大通信无悬念顶格涨44%被临停,报7.96元。基石资本秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,多数项目为领投或独家投资、持有较大比例股份,在吉大通信这个项目中,基石资本位居第二大股东。 公开资料显示,吉大通信2015年度,公司实现营业收入4.51亿元,净利润5,774.05万元。吉大通信是通信技术服务领域的高新技术企业。公司具有通信网络技术服务行业所需的多项高级资质,拥有10项专利及48项著作权,并参与编制3项国家标准和6项行业标准。公司有较强的研发能力,形成了自主创新的知识产权体系,始终跟踪国内外的先进技术,可以为客户提供所有专业的网络设计服务和网络工程服务。 多年来,基石资本秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,对于看好的项目,敢下重注大比例持股,这当然与基石资本高度重视投后管理密切相关。事实上,经基石资本投资后成功上市的企业或企业家,均与基石资本保持良好的合作关系,全部返投基石旗下基金成为LP。 目前,基石资本管理资产规模350亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定...
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2017 - 04 - 26
4月25日,证监会发审委公告,北京科蓝软件系统股份有限公司成功通过IPO审核。科蓝软件是基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金投资的项目,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。 截至目前,2017年基石资本旗下的基金已经投资出三家上市公司。其中,吉大通信于1月23日成功登陆创业板,科森科技于2月14日成功登陆主板。  “2016年以来,基石资本投出的上市公司包括:欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、幸福蓝海(300528)、德展健康(000813)、凯莱英(002821)、科信技术(300565)、吉大通信(300597)、科森科技(603626)、科蓝软件(已过会)。”  2016年以来,基石资本投出的上市公司达9家。基石资本副董事长林凌曾在接受媒体采访时分析道,主要是投资的企业质量比较好,即使是在IPO暂停期间,这些企业业务和财务仍然稳健发展,于是在IPO正常和加速发行时出了好成绩。除了企业发展过硬之外,基石资本在行业选择上注重TMT、医疗健康、文化娱乐和先进制造业等领域,这些行业自身有发展空间,符合当前社会经济发展的大趋势。 目前,基石资本累计管理资产规模400亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定增基金等。 &...
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2017 - 06 - 09
6月8日,科技金融行业的龙头企业北京科蓝软件系统股份有限公司(以下简称“科蓝软件”,股票代码:300663)成功登陆深圳证券交易所创业板,发行价格7.27元/股,开盘后即顶格涨停。科蓝软件董事长王安京、基石资本管理合伙人王启文等出席了敲钟仪式。     科蓝软件成立于1999年,是一家由华尔街的金融专家和硅谷的技术精英组建,从事金融软件产品应用开发和咨询服务的专业化公司。公司的管理团队包括具备多年国内外金融系统工作经验的专家、资深技术和业务人员。基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金于2014年底完成对科蓝软件的投资,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。    “2013年基石资本就准备投资科蓝软件,但当年其融资计划已没有额度,我们没有放弃‘追求’它,在2014年科蓝软件启动下一轮融资时,坚决地出手了”,基石资本管理合伙人王启文表示,科蓝软件有两大特质尤为吸引基石资本。其一,科蓝软件属于科技金融领域,1999年就成立了,在行业里积累深厚。科蓝软件的主要客户是银行,中国银行业的体量很大,随着互联网、移动互联网时代的到来,对应的IT建设、IT服务的重要性越来越突出,因为这一块涉及到银行的效率、安全、业务的扩展、服务水平的提升等等,所以市场需求量剧增。我们判断,科技金融行业值得布局。 ...
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基石大家课堂|海通证券郑宏达:从云到端,AI时代的再平衡

日期: 2017-09-01
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8月初,基石大家课堂第十四期“新形势下新兴产业的投资机会与策略”在丽江悦榕庄成功举办。主讲人我们请来了知名经济学家林采宜,以及新财富最佳分析师赵湘怀、邓学、王莉、郑宏达前来分享他们前瞻性的观点。赵湘怀是安信证券研究中心副总经理、金融行业首席分析师,邓学是海通证券汽车行业首席分析师,王莉是东吴证券电子行业首席分析师,郑宏达是海通证券计算机行业分析师,都曾获得新财富最佳分析师的荣誉。

 

郑宏达:我们现在处于科技股投资的什么时代?我觉得移动互联网的投资巅峰已经开始下行,“山峰”已过,接下来我们要开始迎接一个新的“山峰”——很有可能是人工智能。所以现在科技股的投资处于一个移动互联网投资时代的末期和人工智能投资时代的早期。不论大家是去创业还是投资,都一定要去关注人工智能产业的发展,尤其是英伟达、谷歌、腾讯、阿里巴巴的动向。

 

AI架构的深刻变革

 

我们可以看到:亚马逊的股价在不断创新高;我们现在用的各种各样APP都是云化的,这些数据都是存在云端的,而不是存在手机端。5G的快速发展使得数据的传输将越来越快,还有腾讯在推的微信小程序,它所宣传的理念就是只要你的手机能把微信运营起来,那其他什么都可以运行起来,只要你拿出手机去扫描某个小程序的二维码,那这个程序就在二维码里面,你用完了就可以直接扔掉,就等于你现在所有的东西都可以放到云端去处理。腾讯的理念是未来的手机会越来越轻量化。

 

但现在我们又看到了一个新的趋势,英伟达这种伟大的公司的崛起,英伟达高速的信息处理模块在快速的发展,使得终端开始具有高速的计算能力和存储能力。比如大家看到的特斯拉汽车,它里面所有的数据都在特斯拉这个车里来做实时的分析和处理,而不是像现在这样把数据都传到云端,在未来云和端有一个重新平衡,过去几年,我们投资都在投云,未来我觉得我们需要更关注端的发展。

 

这里需要介绍一个重点的公司——英伟达。英伟达是一个家非常伟大的公司,市值是千亿美元级。其实英伟达的股价在2015年、2016年才开始涨起来。英伟达是一家做电脑显卡(GPU)的公司,但如果这个公司只做显卡,那这个公司就没有多大价值了,因为现在电脑的出货量在萎缩。后来产业内发现英伟达的这个电脑显卡不但有电脑显示的功能,还有大多数数据处理的功能,所以英伟达的股价就开始涨了,随后它发布的去年的一季报、中报、三季报包括今年的一季报,它的业绩不停地超预期,所以股价才会上升。

 

英伟达是华人创办的公司,它也曾经差点倒闭,原因是英特尔推出了集成显卡,英特尔把显卡的功能集成到了它的CPU里面,所以大家就不用买独立的显卡了。使英伟达起死回生的是人工智能时代的到来。如图,这就是GPU和CPU的区别,英特尔只能做CPU,而英伟达做的是GPU。

 

CPU的功能非常多,比如说Dram就是做存储,Cache是做闪存,Control是做控制,所以CPU只有很小的一部分做计算。而GPU基本上所有的部分都在做计算。我们打个比方,若我们想听到1万个锤子敲桌子的声音,那CPU就是1个锤子敲一万下,GPU是一万个锤子同时敲一下。所以我们去买电脑的时候可以经常能看到广告词里提到四核、八核,也就是说这个CPU里面有4个锤子、8个锤子。但是GPU呢,它相当于有好几十万个锤子,就是好几十万个核,所以它可以实现很快的运算速度,这就是GPU强大的计算功能。我们看到,凡是需要运用大规模数据处理的地方都会用到GPU,比如说特斯拉的汽车,又比如说各种游戏,GPU的应用会非常广泛。

 

虽然英伟达以前的业绩不怎么样,但是2016年开始英伟达的业绩就已经爆发了。英伟达有一个非常关键的门槛和护城河,就是Cuda语言。如果我们用GPU来编程做应用的话,必须使用Cuda这个架构来做编程。比如说特斯拉汽车,把GPU这个卡装进汽车后还需要做一些编程的适配,如果把GPU的卡放入海康的摄像头,也需要做一个编程的适配。所以整个GPU的生态是英伟达建立的,标准也是它建立的。英伟达的业务主要有这几个部分,分别是游戏、专业图形化、数据中心、汽车,还有就是IP,指的是电脑显卡的知识产权授权。

 

CUDA(统一计算设备架构)既是一个并行计算平台,又是一种编程模型,可利用图形处理器 (GPU) 的能力,显著提高计算性能。自 2006 年推出以来,CUDA 已被广泛部署于数千种应用程序,应用领域包括天文学、生物学、化学、物理学、数据挖掘、制造业、金融以及其他计算密集型领域。

 

英伟达在人工智能产业中起到一个非常重要的作用,它是人工智能的最上游,研究它对我们投资人工智能具有非常重要的指导意义。比如说英伟达的专业图形化业务,这一业务面向的用户是VR、AR(里面有个GPU的小芯片)。我们可以看到,英伟达的这一块业务要么是下滑要么是微涨,这说明VR、AR这个产业还没有爆发,如果爆发的话,那它就不是零增长的情况了。所以我们可以对其进行跟踪,如果某个季度英伟达的专业图形化业务出现了高速增长,那我们就可以重点关注二级市场上的VR、AR概念股了。

 

英伟达的游戏业务差不多每年增长20%,这块业务依然占到它收益的50%。包括现在出的VR游戏,像VR游戏现在也开始用英伟达的这个GPU了,那我们其实在玩VR游戏的时候还是会有眩晕感,原因就是里面的数据的处理能力不够,我去年在硅谷去英伟达参访的时候,英伟达用自己几十万块钱的一个GPU做了一个VR游戏,其实一点眩晕感都没有。但是我们现在VR游戏机也就1万块钱,也用不起它这个几十万块钱的芯片,所以只要芯片不停在降价,以后我们装上性能更好的GPU,玩VR游戏就不会有眩晕感了。

 

英伟达的数据中心业务也有飞速的发展。主要分为两部分,一个就是跟戴尔、IBM出一些GPU的服务器,另外,就是面向一些大型的云厂商,比如说阿里巴巴,亚马逊等等。英伟达的无人驾驶业务,现在无人驾驶汽车里的芯片模块比较贵,特斯拉使用的GPU一块差不多2万元。GPU在特斯拉汽车里非常重要,所以特斯拉在一台车里装了两块,就是4万元,所以目前只有豪车才能配置得起。但芯片是符合摩尔定律的,就是过一年半的时间它的价格会降低一半,而性能会提升一倍,所以当这个芯片的价格降到几千块钱的时候,那每一辆车都可以安装这种GPU了,大家可以想象英伟达的发展空间有多大。

 

GPU已经成为业界在深度学习模型训练方面的首选解决方案,广泛应用在图像处理领域。大数据提供深度学习的海量训练数据,GPU拥有并行计算、矩阵计算、浮点计算的功能,使其计算耗时更少、准确性更高、功耗较低、可大幅降低计算成本。

 

现在又开始出了一个新的事物叫TPU,这是谷歌开发的。TPU跟GPU什么区别呢?它们的主要原理都差不多,都是做数据的分析和处理。但是TPU的区别就是它会把事先的一些程序和算法直接捎到TPU的这个芯片里面,所以在某些方面,TPU是比GPU速度更快、功耗更低,它更专业化,就是阿尔法狗下围棋的TPU它就只能下围棋,它就干不了别的事情。但是GPU就很通用化,比如说给特斯拉汽车用的GPU拿出来放到海康摄像头里,也可以用。当然现在其实谷歌也没有把TPU商业化,它只是做出来给自己用,但如果TPU只是做专业化的话,我觉得它就很难做到规模效应,做不到规模效应成本就很难降下来,就难以和GPU竞争。

 

从云到端:未来投资和创业的焦点

 

英伟达的崛起,使得计算能力出现空前的提升,GPU的出现让我们看到一些高价值的端开始用得起GPU。比如海康威视的摄像头,以前的摄像头是没有数据分析处理能力的,它们直接把视频信息传到云端。现在,海康威视最新推出的智能摄像头,它植入了英伟达的一款GPU,它已经开始具有快速计算、分析处理的能力了,目前售价比较贵,大概是2000元。海康威视使用的这款芯片,和我们的名片、信用卡差不多大。照此趋势,比如说,未来游戏数据就不会像现在一样只靠云端来做处理了,它会在整个网络的边缘,在终端就可以来做数据的分析和处理,所以我们觉得未来数据的计算和存储会在网络的边缘解决掉,而不是像现在这样都集中在云端来做分析和处理。比如亚马逊的Echo,它是一款智能音箱,这个智能音箱里面放了一些高性能数据处理芯片,在不连接互联网的情况下它自己就可以来做自我的学习和认知。

 

对摄像头来说,还有一个冷热数据的问题。现在我们把所有的数据都传到云端,不管是经常用的数据还是不经常用的数据,但是在未来,智能摄像头会把一些经常用到的热数据直接存储到这个摄像头里,不怎么用到的冷数据才会放到冷数据层。

 

我觉得创业和投资的趋势未来可能会更加的乐观,因为过去的几年我们的投资和创业都围绕云端,所以大家创业就做各种APP,比如打车的、订酒店的、聊天的等等面向消费者的APP。后来,整个消费端的流量开始不增长了,而且手机内存是有限的,我们不可能在上面存1000个APP。所以这种对于个人C端用户的移动互联网红利基本上消失了。到了这几年,大家发现既然C端的个人用户的需求已经基本满足了,那我们是不是可以满足企业端的需求?关于企业端的人力资源、成本节约、销售等需求的各种创业就爆发了。我们觉得端的领域还要有飞速的提升,因为现在GPU、TPU这些芯片的体积比较大,而且比较贵,等它们降低到只有几十块钱甚至只要几块钱的时候,等它们可以缩小到手机里的时候,到那时就会诞生非常多的新的商业模式。这些应该是未来投资和创业的焦点。这就是我强调的围绕端的这种创业和投资的趋势,因为端的计算和存储能力的提升会越来越快。

 

现在大家都非常关注人工智能,所以我觉得它的一个门槛和竞争力就是这个人工智能公司有没有好的一个场景,因为整个人工智能产业开始从感知智能到认知智能过渡,所以现在人工智能需要更多的数据做支撑,数据是人工智能的基础,所以我们看好一些场景的公司是因为它们可以去借一个数据,通过这个数据的积累使自己的算法迭代得更快,做到更有效。有了这些数据基础后,接下来就可以深度学习,深度学习就是基于一套算法,来做各种不同训练、不停地迭代更新。

 

从整个产业来看的话,最下面的公司都在不停地做芯片开发,比如英伟达,中间的都是些做算法的公司,最上面就是做场景、应用的公司,其实从整个全球的趋势来看的话,中国公司的优势在上两层,下面的比如像英伟达做芯片,中国的公司还做不出来,这方面和美国的差距比较明显。大家可以发现,虽然智能手机不是中国人发明的,但中国诞生了微信、支付宝、滴滴打车这些非常伟大的产品。因为中国有庞大的用户需求,所以中国公司适合做应用。中国公司里,有好的场景和数据的公司值得关注。

 

从人工智能各方面的落地来看,首先在芯片端,英伟达的业绩已经爆发了。刚才我提到中国公司适合做应用,从芯片端到应用来看的话,视频、图像分析是AI落地非常重要的入口。因为基于视频的分析和基于图像的分析它都属于被动识别,若是能在人不知情的情况下就能识别出来,那就比较好。语音识别也有一些场景应用,它主要基于主动识别,需要人主动发声。还有许多人工智能的方向可以期待。比如无人驾驶、医疗、金融、IT安全等等。安防这一块,很多应用已经出来了,比如智能摄像头这一领域在中国的城市里还有很大的发展空间。摄像头的角色也在发生变化,以前的摄像头主要的功能是视频监控,但是我们看到现在的智能摄像头,比如阿里无人商店里面密密麻麻排着很多摄像头,摄像头的角色是不一样的,有的是做识别的,有的是做监控的,有的是做支付的。从全球来看,这个行业还是非常景气的,很多公司保持着两位数的增长,海康威视和大华股份也是在中国诞生的世界级的公司,而且这两个公司在海外也开始布局了。智能摄像头的应用场景非常广泛,但目前的价格较贵,随着GPU价格的下降,智能摄像头的价格也会下降,渗透率也将加快,我认为到2018年,整个智能摄像头出货量的速度会越来越快。

 

我推断,第一,端的价值会得到大幅上升。因为现在的普通摄像头需要把数据传到云端去处理,但由于数据量过于庞大,所以云端是处理不过来的——现在一个摄像头一秒钟产生2兆的数据,比如上海市大概有100万个摄像头(三年前),一天将产生多少数据?所以说这些数据根本就存不了多长时间,大概只能存三个月,后面的数据就不停地把前面的数据覆盖掉。那如果以后都采用智能摄像头,那就可以在前端做数据分析和处理了,不用再把数据传到云,所以我认为端的价值会越来越大,因为数据会越来越多。第二,在这一趋势下,大公司的优势会越来越明显,因为现在的智能摄像头研发需要高投入。

 

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