新闻中心
最新资讯 / News More
1
2018 - 01 - 02
近日,基石资本宣布了对共享按摩椅领导品牌乐摩吧的投资。 乐摩吧成立于2014年,是一家分时租赁按摩椅服务商,其定制按摩椅主要分布在购物中心等场所,用户在使用微信、支付宝等方式自助支付后,即可享受计时按摩服务,收费标准以6元钱6分钟起步。目前乐摩吧已投放数万台共享按摩椅,覆盖全国 300 多个城市。在整个按摩椅市场所覆盖的商业体中,乐摩吧覆盖渗透率超过60%,在行业中遥遥领先。 基石资本助理总裁季刘昱认为:“我们非常看好共享按摩椅以及乐摩吧作为行业领导品牌的巨大发展空间:由于共享按摩椅具有强大生命力和拓展性,可切入众多线下休闲娱乐场景,至少具有200-300万台量级的巨大空间,乐摩吧占据其中10%-20%的市场份额值得期待;同时移动支付与物联网的基础设施普及,新一代的共享按摩椅相比过去投币按摩椅消费更便捷、运营更智能、用户数据更完整,具备更多流量入口与流量变现价值。” 乐摩吧创始人谢忠惠曾是两家知名按摩器材企业总经理,在产品设计和铺设渠道上经验丰富,尤其注重产品质量把关。谢忠惠团队曾花费八个月将现有按摩椅硬件部分改进,增加移动支付模块和无线通信模块,同时开发按摩椅后台管理系统。目前,乐摩吧投放的大部分按摩椅市场价都在两万以上。 出色的运营能力也是基石资本看好乐摩吧的主要原因。相较共享单车,共享按摩椅行业的进入门槛较高。原因在...
2
2018 - 03 - 26
近日,北京五元文化传媒有限公司宣布完成B轮数亿元人民币融资,由基石资本领投,芒果文创、中金启辰新兴产业股权投资基金、浙江文化产业成长基金跟投。五元文化于2015年12月成立,因出品《白夜追凶》、《灭罪师》、《画江湖之不良人》等超级网剧而被市场认可,成为“网剧第一厂牌”。此前,五元文化曾获得经纬中国、柠萌影业的投资。2017年影视行业风头最劲的公司中一定有五元文化的一席之地,其制作并参与出品的爆款网剧《白夜追凶》以集均超过1.7亿、总播放量超过54亿、和在豆瓣年度国产剧最高分9.0的成绩圆满收官,并成为中国首部被Netflix收购全球播出的网剧,被行业称为“网剧拐点”,其“纯网生”基因也成为被各大资本关注的核心。本轮领投方基石资本表示:“传统电视媒体与网络视频平台竞争的加剧,给了剧集制作公司巨大的发展空间,但新兴网剧公司凭借对网生内容的更深理解、对美韩网剧的先进的拍摄手法、制片流程的更新学习,有希望比传统电视剧公司更快一步抢占新兴的网剧市场份额”。五元文化创始人、导演、制片人五百自2014年通过《心理罪》打造超级网剧概念后就从未停止创新脚步。(五元文化创始人、弧光联盟发起人、导演五百)2016年,五百携手导演杨苗推出国内首部双语对白的本格罪案推理网剧《灭罪师》;同年五百与导演王伟联合执导漫改武侠网剧《画江湖之不良人》,重新定义2.5次元,并在豆瓣获得8.2分的好成绩,开启国内漫改剧风...
3
2018 - 07 - 24
7月24日,证监会发审委公告,迈瑞医疗成功通过IPO审核,将在深交所创业板上市。基石资本旗下深圳领誉、广州领康、杭州先锋、济宁先锋等基金投资了迈瑞医疗。迈瑞医疗是一家营收过百亿的公司,结合其利润以及市场情况,预计迈瑞医疗上市后市值将超过千亿元。迈瑞医疗招股书显示,2015年、2016年、2017年3年营业收入分别为80.13亿元、90.32亿元、111.74亿元,归属于母公司净利润9.1亿元、16亿元、25.89亿元。迈瑞医疗是中国最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。其总部设在深圳,在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区超过30个国家设有40家境外子公司;在国内设有 17 家子公司,超过 40 家分支机构,形成了庞大的全球化研发、营销及服务网络。其产品覆盖三大主要领域:生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,基石资本在医疗健康领域的投资,正不断开花结果。除了迈瑞医疗,基石资本重点投资的德展健康、凯莱英、开封制药、新产业4家企业已上市或已通过发审委审核。此外,基石资本通过定向增发还投资康恩贝等医疗健康企业。目前,基石资本在医疗健康领域累计投资超过50亿元,包括创新型制药企业博瑞生物、全球生物3D打印领导企业迈普医学。基石资本还投资逾20亿元控股组建全亿健康,布局连锁药房,该企业已经迈入全国医药零售连锁企业第一阵营,并吸引弘毅后轮投资十亿元。
4
2018 - 09 - 12
9月11日,证监会发布公告,湖南宇晶机器股份有限公司通过发审委审核,拟在深交所中小板上市。至此,基石资本旗下明星基金珠峰基石所投企业上市成功率近60%。宇晶机器是一家专业从事精密数控机床设备的研发、设计、生产和销售的高新技术企业,主要产品包括多线切割机和研磨抛光机等,先后获得中国机械工业“科技一等奖”、湖南省“科学技术进步一等奖”、教育部“科学技术进步二等奖”等重要荣誉。 招股说明书显示,2015年到2018年1-3月,公司实现营业收入分别为1.25亿元、1.58亿元、3.52亿元、1.27亿元;净利润分别为1457万元、3311万元及7816万元、3699万元,营收和净利润呈逐年稳步上升的趋势。早在2012年初,基石资本旗下珠峰基石就投资了宇晶机器。当时,苹果产业链刚刚崛起,其下游客户蓝思科技还是一家深耕苹果产业链的非上市公司。基石资本当初判断,决定企业成长性的要素中,产业周期尤为重要。具体而言,判断产业周期什么时候开始、什么时候结束,是创造高回报的重要因素。因此,基于当时对苹果产业链爆发的判断,基石投资团队果断在产业周期的早期重仓布局了宇晶机器、科森科技等苹果产业链公司,科森科技目前已经上市并解禁。 接下来是长达六年的漫长陪跑,其中经历了牛熊转换、IPO政策收紧、三类股东难题等诸多状况,基石资本不离不弃,依托珠三角地区雄厚的产业集群和广泛的资源优势,积极帮助...
5
2018 - 10 - 16
2018年10月16日,基石资本投资企业迈瑞医疗正式登陆深圳证券交易所。股票名称:迈瑞医疗,股票代码:300760。基石资本合伙人王启文出席挂牌仪式,共同见证医疗器械航母强势回归。上市首日市值突破800亿,医疗器械航母强势回归图注:迈瑞医疗在A股发行概况9月27日,迈瑞医疗首次公开发行1.216亿股新股,募集资金59.3亿元,本次申购价为48.80元,发行市盈率为22.99倍。上市首日,迈瑞医疗无悬念大涨44%,市值达854.27亿,如连续涨停,迈瑞医疗将有望迅速成为创业板第三家市值超千亿元的公司。 迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务。目前,迈瑞医疗已经成为中国最大的医疗器械及解决方案供应商,产品覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大主要领域。2015年到2017年,迈瑞医疗分别实现营收约80亿元、90亿元、112亿元,归属于母公司股东的净利润分别约为9亿元、16亿元、26亿元。图注:迈瑞医疗资本市场历程 有医疗器械界“华为”之称的迈瑞医疗,是继药明康德之后,第二家通过IPO回归A股的中概股,迈瑞医疗在A股上市迅速,从美国退市到在A股上市仅用了不足三年时间。医疗器械航母强势回归,迈瑞医疗未来在A股的表现也颇具想象空间。在9月底迈瑞医疗发行路演中,迈瑞医疗董事长李西廷表示,公司将以本次新股发行上市为新的发展契机,结合募集资金投资项目的建设,整合公...
6
2016 - 11 - 04
柔宇科技有限公司(Royole Corporation)与WARMSUN Holding Group近日共同宣布,双方正式签署最新Pre-D轮投资协议,WARMSUN Holding Group对柔宇科技投资5亿元人民币,目前投资款已全部到账。此次融资后,柔宇科技市值正式突破200亿人民币(30亿美金),成为全球科技行业成长最快的创业企业之一。柔宇科技是基石资本投资的重点项目之一,2015年8月,基石资本参与了柔宇科技的C轮融资。柔宇科技创始人兼CEO刘自鸿表示:“柔宇的使命是通过技术创新让人们更好地感知世界。柔宇自主开发的柔性显示技术、柔性电子传感技术和头戴虚拟显示技术,在国际上受到了广泛的关注和支持。柔宇希望用科学与艺术相结合的技术创新,为下一代电子信息产业的发展带来更多可能性。此次柔宇与WARMSUN Holding Group的携手合作,将进一步帮助公司在研发、生产以及销售等领域投入更多资源,加速公司的全面发展。” 柔宇在成立后的四年内,不断开创行业内的新纪录,先后发布了:(1)可自由卷曲折叠的0.01毫米全球最薄彩色柔性显示屏;(2)透明可隐形的新型柔性传感器及其系列产品;以及(3)基于新型显示和传感技术的智能终端产品,包括首创可折叠式3D弧形巨幕头戴虚拟影院设备Royole X与Royole Moon。 柔宇的新型产品和技术已销售至全球15个国家和地...
7
2018 - 11 - 26
11月26日,基石资本投资企业同程艺龙(00780)在港交所成功上市,成为港交所OTA(在线旅游)第一股。基石资本合伙人王启文、陈延立受邀出席,见证了同程艺龙上市的历史性时刻。OTA第一股赴港上市2018年3月,同程旅游集团旗下同程网络和艺龙旅行网合并成立同程艺龙,主要致力于打造在线旅行一站式平台,业务涵盖交通票务预订(机票、火车票、汽车票、船票等)和在线住宿预订,及多个出行场景的增值服务。据艾瑞咨询的资料显示,以交易额计,同程艺龙于2017年在中国在线旅游市场排名第三。截至今日收盘,同程艺龙股价上涨26.53%,最新市值达255亿港元。早在2015年3月,基石资本投资了同程,成为同程第八大股东。提及当初投资同程旅游的原因,基石资本总裁徐伟认为主要有以下三方面:一、在线旅游市场巨大。我国人均GDP超过8000美元,有望进入全民休闲度假时代。2011年至2016年,中国在线旅游市场规模复合增速超过40%。二、国内在线旅游渗透率低,发展空间大。基石资本投资同程时,在线旅游渗透率不到10%,仅为7.9%,而海外发达国家在线旅游渗透率高达30%,行业发展空间巨大。三、基石资本看好同程吴志祥团队。经过一年的努力,吴志祥团队发挥了高效的执行能力,同程业绩爬升到行业第三名。2004年,同程旅游创立,早年以景区门票、机票、火车票等业务起家。2017年,同程旅游集团拆分成同程网络和同程国旅,前者与艺...
8
2016 - 11 - 11
康众已在全国已建立256个直营服务网点,13个信息化区域中心仓库,1700多名专业员工,平均每月为近3万家维修企业提供10次以上的服务,业务覆盖27省125个地级市。 AC汽车(acqiche.com)讯,国内最大的汽配供应链专业服务商——康众汽配连锁(以下简称“康众”)正式获得由高盛集团分两期投资的5000万美元B轮首轮融资并交割完成,这是高盛在中国汽车后市场的第一个股权投资项目。2015年6月,康众曾获得基石资本领投的近2亿元A+轮融资。 汽车及汽车后市场是基石资本重点关注的领域之一,除了康众汽配连锁,基石资本还投资了爱卡汽车网、索菱股份(已在A股上市,股票代码002766)、车王二手车、有壹手、车鉴定等,投资布局深入产业的上下游。 成立于2013年的新康众,是国内第一批直接服务终端修理门店的B2B售后配件直营经销商,是博世、盖茨、舍弗勒、索菲玛、飞利浦、NGK、曼.胡默尔、ENEOS、3M、阿西莫、力普拉斯等众多国内外知名品牌的战略合作伙伴或专业维修网络服务商,并在全国已建立256个直营服务网点,13个信息化区域中心仓库,1700多名专业员工,平均每月为近3万家维修企业提供10次以上的服务,业务覆盖27省125个地级市。 康众汽配连锁创始人兼总裁商宝国认为,这个行业的修理厂客户对零部件的需求其实很简单:准确供应、有货、快速送达。...
大家课堂 News

基石大家课堂|张维:不赌,才是相信复利的力量

日期: 2017-08-28
浏览次数: 358

基石大家课堂|张维:不赌,才是相信复利的力量

基石资本董事长张维 

 

摘要:任何一家投资机构都是坚称自己是价值投资者,然而实际行为南辕北辙。价值投资首先是有安全边际的投资,不赌、不去追逐风尖浪口的火热行业和企业,而是沉下心来,避免错误,积小胜为大胜,才是相信复利的力量!为什么保守的投资,基于安全的边际的投资能长期大获全胜?因为资本市场的一半本质是非理性繁荣,资本市场剧烈的、频繁的波动会给你送出一份大礼。用一句时髦的话来说,价值投资不在于知而在于行!无数的公募、私募一面声称自己是价值投资,一面进行短线交易。我对每天需要盯盘面而且自称是价值投资者觉得不可理解。我问许多投资经理,帮我去寻找5年赚一倍的企业,他们都说容易啊!五年赚一倍,意味着复利15%,如果你有500万,21年可以成为亿万富翁,这就是复利的力量!可这有多少人可以通过投资股票做到呢?他们宁愿去赌一把,博一个机会,其实他们内心并不认同复利的力量!
 

8月初的丽江惠风和畅,气候宜人,基石大家课堂第十四期如约而至。8月5日至6日,主题为“新形势下新兴产业的投资机会与策略”的基石大家课堂在丽江悦榕庄成功举办。本次课堂星光闪耀、高手云集,有国泰君安首席经济学家林采宜分享她对宏观经济的思考,还有新财富的几位最佳分析师赵湘怀、邓学、王莉、郑宏达在各自擅长的领域娓娓而谈,此外,纵横资本市场多年的基明资产董事长李勍、基石资本管理合伙人陈延立、基石资本管理合伙人陶涛、基石资本副总裁杨胜君都参与了这场头脑风暴。

 

在开课前,基石资本董事长张维发表了欢迎辞,并宣布基石资本正式进入二级市场。“基石资本正准备进入二级市场,尽管我们过去挣的所有的钱都来自于二级市场,但是我们并没有在二级市场买过股票。我们基本上都是在一级市场买,在二级市场把它卖了。”张维在致辞中阐明了基石资本的风格和投资逻辑,基石资本的风格就是不赌、不去追逐风尖浪口的火热行业和企业,相信复利的力量,积小胜为大胜。

 

以下内容根据张维的发言整理:

 

各位来宾早上好!我们的大家课堂不能定期举办的原因主要是找不到非常优秀的讲师,所以我们有时候一年办五六次大家课堂,有时候一年只能办两三次——寻找优秀的讲师还是挺难的,我们希望通过最优秀的讲师来吸引大家听课。这一次的大家课堂,我们采取了一个独特的方式,因为过去的大家课堂通常是一两个人讲两整天,这次实际上是多个人讲课,每个人讲自己擅长的领域。因为在资本市场,在二级市场,其实大家可以看到,很多人用不同的方法把财富的密码解了,资本市场存在着多种“解题”道路,每个人坚持他自己的一个风格,运气好都能在一个小波段取得成功。为什么?因为你的风格与资本市场这一阶段的风潮吻合了,因此各领风骚一两年是常态。基石资本也正准备进入二级市场,尽管我们过去挣的所有的钱都来自于二级市场,但是我们并没有在二级市场买过股票。我们基本上都是在一级市场买,在二级市场把它卖了。

 

现在我们自己也开始进入二级市场,我们的风格、我们的打法是什么样的?

 

一、投资的本质

 

关于投资的本质,这几年我在基石的年会上都有一些讨论,用格雷厄姆1934年写的划时代著作《证券投资分析》的话来讲,投资是在保证本金的安全下,经过严谨的保守的估值,在有折扣的时候买入,才能确保它的一个收益,确保它有一个较大的安全边际,格雷厄姆认为与此不符的都是投机。其实这个观点很重要——你有没有找到足够的安全边际。巴菲特认为,投资要解决好两个问题,一个是如何给企业定价,一个是如何理解股价的波动。巴菲特关于投资核心的二要素,一个是估值问题,另一个是如何战胜自己。

 

对基石资本来讲的话,我们在一级市场的思维如何平移到二级市场?我们一级市场的思维大概是这样的,就是说我们公司的风格从来不看宏观经济的。因为我们针对的不仅仅是中观的行业,我们针对的实际上是一个个更微观的企业,如果你能把企业的成长性看明白了,那么这个企业就值得投资,企业估值也与成长性有关系。所以,对基石资本来讲,一共就有两个问题,一个是成长性的问题;再一个就是估值。成长性的问题,大家从我们过去的基石的年会可以看到,它涉及的因素还是挺复杂的,包括所谓产业周期、产业结构、企业的财务状况,还有企业家精神、公司治理和组织体系。这些因素保证了企业的一个持续的增长,所以你发现,这个现象是常见的,就是总是看到沉舟侧畔千帆过,病树前头万木春。有的行业在升起,有的行业在衰落;有的企业在死亡,有的企业在不好的环境下依然倔强地成长。同样的行业,行业龙头、企业家精神、组织体系都丰满的,远远超越同行业里的平庸企业,他们一路收购兼并整合同行。

 

对估值来讲的话,它涉及到的不仅仅是行业和所谓财务成长性,它涉及到更多的因素,比如在不同的资本市场上市以及套现的方式都深刻的影响了估值,而上市的周期和手中握有的资源对投资初期的估值边际也有足够的影响。再有,投资者结构的不同以及监管体制的差异,导致了不同的换手率,这就是我年会讲的观点,换手率本身就是一种估值!过去五年国内平均的换手率是香港的五倍,这决定了它们估值的一个巨大的差异,并不是说通过简单的资金流动就能解决,而是除非外汇管制解除。

 

二、积小胜为大胜

 

再一个,我给大家看一个幻灯片,与乐视有关。基石资本基本上是回避自己看不懂的企业,我们要回避那些资本市场的职业玩家,回避高估值的企业,这是我们一贯的风格。我们把好一个安全边际关,积小胜为大胜。这是去年的时候,我给某财富管理公司高管发了一个微信,这家公司给乐视融了30个亿。我告诉他,设法收回,放弃幻想,我们曾经尽调过这家企业,如果一个企业长期大面积造假,企业老板与骗子无异,还是不要相信什么构建生态链的忽悠。我如果没有对这种企业有深刻的理解,我不会用书面语言发这个信息的,因为书面语言很容易被转发,我会打个电话告诉他。很多人看不明白这种东西,这种骗局的显而易见之处在哪?我想这是基石资本这么多年累积的东西,我们会回避这些凶险,我们看不懂就算了,你做你的,我不做了,算了。我想很多人不知道资本市场玩家的凶险,我想你应该本能的提高警惕来对待这样的企业。

 

这个是我们的一个重要的观点,积小胜为大胜。为什么我们能够积小胜为大胜呢?某种程度上讲,你得相信两点,第一,你得相信复利的力量;第二,你得相信资本市场的本质是非理性繁荣。这是罗伯特·席勒画的两张图,一九八二年,耶鲁大学教授罗伯特·席勒教授写了一篇文章《企业的预期分红对股价的影响》。他分析了美国过去一百来年的股市,他发现,企业的预期分红对股价没有影响,他同时分析美国的宏观经济,发现美国的宏观经济跟道琼斯指数、标普指数的相关度也很弱。2013年,席勒教授以行为金融学的一些重要观点获得了诺贝尔经济学奖。这个观点有什么意义?二级市场更大的一个行为实际上来自于一种群体心理,这种群体心理本质上来讲是不可捉摸的,所谓,“大众不善于思考却急于行动”!这种不可捉摸的波动为你积小胜为大胜提供了一些机会,为你有安全边际的投资提供了提前兑现收盖的机会!

 

三、百倍回报往往是市场的非理性繁荣的礼物

 

我们在2004年投资山河智能的时候,我们期望这个企业在未来3到5年能给我们赚1到3倍的回报,这是一家工程机械企业,很多投资者由于看到了2004年出台的宏观经济调控,就没有去投。应该讲,我们也没有把宏观经济看明白,如果我们看明白了,那还了得,我们也看不明白,当时我们看的到微观的企业,我们觉得这个企业有它的技术优势,它的产品获得了国家科学技术二等奖,这个产品基本上是现款现货的,它的财务安全边际非常之高,估值也很低,企业领头人何清华教授的事业心打动了我们,所以我们就投了。我们2004年投,2005年深交所开通了中小板,山河智能2006年上市,2007年我们就解禁了,解禁的时候是什么样的一个时候,是资本市场泡沫的一个高涨期,2007年,这一笔非常普通的投资,在解禁的时候给我们带来了账面120多倍的回报,那么也就是说,资本市场它总是非理性繁荣,相比于美国资本市场来说,中国资本市场波动的周期、频率以及幅度会远远超过你的想象。像2015年这种狂热,它不断会持续,那么倒过来讲,你如果放平自己的心态做投资,你只想着有一个很低的回报。比如说你想五年增一倍,五年增一倍是什么概念,以复利来计算,就是15%的回报。如果你放平自己的心态,以五年赚一倍的心态来投资一些企业,那么我想你首先是取得了一个非常之高的安全边际。通常五年之内一定有一次比较大的波动,它会提前兑现你的回报。这个是我们对资本市场很重要的一个理解,就是资本市场的非理性繁荣,已经给你创造了最大的机会,所以你就更应该谨慎。就是说你不赌都有机会,你何必去赌?你完全可以用一种保守的、谨慎的思维都能把这种投资收益率完成了,何必用一种剑走偏锋的方式呢?就是说你不用剑走偏锋!

 

在中国资本市场,做的快的,吃的肥的,以及各种“系”都容易出问题。各个“系”的主要问题是什么?一个是短钱长用。第二个是七个壶三个盖,全靠眼明手快,钱完全转不过来,杠杆过高。第三个,大量的不规范,大量的内幕信息、大量的勾兑和各种掌握资本市场的壳,其实他并不知道产业资源、优势企业在哪个地方,到处去找项目,找不到之后只有编故事了。所以,在贾跃亭之前,中国其实有无数的人都在编故事,现在大家已经知道它并不是基于一个产业整合的长期理念,其实在某种程度上,它会很快地沦为一种庞氏骗局。我想,对基石资本来讲,第一个,它完全基于一个价值投资,因为我们下一步要做的二级市场投资,计划长期持有在投资的时刻有安全边际、未来有成长性的企业。另外,基石资本已经在部分产业链上完成了系统性的投资,所以,我们也计划着长期规范的通过收购兼并来成长,所谓长期规范收购来成长,指的是规避任何不规范的行为,甚至回避瓜田李下。为什么?因为你走正道,这个财富完全可以积累,何必不走正道?所以,我想你走正道,财富其实很快可以积累,如果你今天持有五百万,你以一个每年回报15%的心态来对待这项投资,通过21年,你可以完成一个亿的财富积累,我相信通过这种方式你可以把个人财富积累的难题解了,解的最重要的关键是什么,你得放平自己的心态,因为资本市场已经给了你很多很多的机会。

 

 任何一家投资机构都是坚称自己是价值投资者,然而实际行为南辕北辙。价值投资首先是有安全边际的投资,不赌、不去追逐风尖浪口的火热行业和企业,而是沉下心来,避免错误,积小胜为大胜,才是相信复利的力量!为什么保守的投资,基于安全的边际的投资能长期大获全胜?因为资本市场的一半本质是非理性繁荣,资本市场剧烈的、频繁的波动会给你送出一份大礼。用一句时髦的话来说,价值投资不在于知而在于行!无数的公募、私募一面声称自己是价值投资,一面进行短线交易。我对每天需要盯盘面而且自称是价值投资者觉得不可理解。我问许多投资经理,帮我去寻找5年赚一倍的企业,他们都说容易啊!五年赚一倍,意味着复利15%,如果你有500万,21年可以成为亿万富翁,这就是复利的力量!可这有多少人可以通过投资股票做到呢?他们宁愿去赌一把,博一个机会,其实他们内心并不认同复利的力量! 我做一个小小的开场白,后面更精彩的演讲来自于各位专家,也包括我的一些同事,希望大家在丽江过一个愉快的周末,谢谢大家!

 

 

Copyright ©2005 - 2013基石资产管理股份有限公司
犀牛云提供企业云服务