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2017 - 04 - 26
4月25日,证监会发审委公告,北京科蓝软件系统股份有限公司成功通过IPO审核。科蓝软件是基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金投资的项目,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。 截至目前,2017年基石资本旗下的基金已经投资出三家上市公司。其中,吉大通信于1月23日成功登陆创业板,科森科技于2月14日成功登陆主板。  “2016年以来,基石资本投出的上市公司包括:欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、幸福蓝海(300528)、德展健康(000813)、凯莱英(002821)、科信技术(300565)、吉大通信(300597)、科森科技(603626)、科蓝软件(已过会)。”  2016年以来,基石资本投出的上市公司达9家。基石资本副董事长林凌曾在接受媒体采访时分析道,主要是投资的企业质量比较好,即使是在IPO暂停期间,这些企业业务和财务仍然稳健发展,于是在IPO正常和加速发行时出了好成绩。除了企业发展过硬之外,基石资本在行业选择上注重TMT、医疗健康、文化娱乐和先进制造业等领域,这些行业自身有发展空间,符合当前社会经济发展的大趋势。 目前,基石资本累计管理资产规模400亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定增基金等。 &...
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2019 - 11 - 08
11月8日,基石资本所投企业博瑞生物医药(苏州)股份有限公司(以下简称“博瑞医药”)成功登陆上交所科创板,发行价格为12.71元/股,发行市盈率为72.46倍,股票代码为688166。本次发行共募集资金52,111万元,募集资金计划投资于泰兴原料药和制剂生产基地(一期)项目。募投项目完全达产后,预计每年将新增营业收入约5.51亿元,新增净利润约2.07亿元。截至首日收盘,博瑞医药股价为30.61元,涨幅达140.83%,市值达到125.5亿元。博瑞医药成立于2001年,是一家研发驱动、参与国际竞争的化学制药全产业链产品和技术平台型企业,是国内最具实力的化学药物合成与生产技术平台之一,同时也是全球规范市场高端化学仿制药产业链中的重要市场竞争者之一。公司产品现已通过美国、欧盟、日本、韩国等多个国家及地区的官方认证及国内新版GMP认证,在全球数十个国家和地区实现销售。最终客户覆盖以色列梯瓦制药(Teva)、美国迈兰(Mylan)等全球知名仿制药厂家,以及恒瑞医药、正大天晴等国内大型制药企业。11名销售如何做出4亿营收?——唯难不破,聚焦高难度,造就高壁垒在同业纷纷聚焦于销售渠道的拓展与打价格战的时候,博瑞医药无疑是我国药企中的一朵“奇葩”:2018年度,博瑞医药的销售人员只有11人,然而营业收入和净利润却分别高达为40750.33万元和7320.20万元,销售费用率仅有3.22%,远低于...
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2017 - 06 - 09
6月8日,科技金融行业的龙头企业北京科蓝软件系统股份有限公司(以下简称“科蓝软件”,股票代码:300663)成功登陆深圳证券交易所创业板,发行价格7.27元/股,开盘后即顶格涨停。科蓝软件董事长王安京、基石资本管理合伙人王启文等出席了敲钟仪式。     科蓝软件成立于1999年,是一家由华尔街的金融专家和硅谷的技术精英组建,从事金融软件产品应用开发和咨询服务的专业化公司。公司的管理团队包括具备多年国内外金融系统工作经验的专家、资深技术和业务人员。基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金于2014年底完成对科蓝软件的投资,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。    “2013年基石资本就准备投资科蓝软件,但当年其融资计划已没有额度,我们没有放弃‘追求’它,在2014年科蓝软件启动下一轮融资时,坚决地出手了”,基石资本管理合伙人王启文表示,科蓝软件有两大特质尤为吸引基石资本。其一,科蓝软件属于科技金融领域,1999年就成立了,在行业里积累深厚。科蓝软件的主要客户是银行,中国银行业的体量很大,随着互联网、移动互联网时代的到来,对应的IT建设、IT服务的重要性越来越突出,因为这一块涉及到银行的效率、安全、业务的扩展、服务水平的提升等等,所以市场需求量剧增。我们判断,科技金融行业值得布局。 ...
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2019 - 10 - 30
10月30日,基石资本所投企业赛诺医疗科学技术股份有限公司(以下简称“赛诺医疗”)成功登陆上交所科创板,发行价格为6.99元/股,发行市盈率为32.75倍,股票代码为688108。本次发行共募集资金34,950万元,募集资金计划投资于高端介入治疗器械扩能升级项目和研发中心建设项目,并补充公司流动资金需求。截至首日收盘,赛诺医疗股价为22.21元,涨幅达217.74%,市值突破90亿。图:基石资本副董事长林凌与赛诺医疗董事长兼总经理孙箭华合影赛诺医疗成立于2007年9月,是一家专注于高端介入医疗器械研发、生产、销售的企业,产品管线涵盖心血管、脑血管、结构性心脏病等介入治疗重点领域。其核心产品是自主研发设计且拥有国际知识产权的BuMA生物降解药物涂层冠脉支架系统(生活中通常称之为心脏支架),相对于同类型支架,BuMA可降低植入后血栓事件发生率,安全性更佳,并且在涂层降解时间、体内药物释放周期、涂层技术等方面上具有显著技术独特性并形成专利保护。动物试验和人体临床试验研究证明,BuMA支架设计和工艺技术可实现PCI(经皮冠状动脉介入治疗,生活中多指安装心脏支架)术后血管内皮功能更快、更完整地愈合。本次发行大涨,得益于赛诺医疗在多个方面的突出优势:一、研发:研发占比达34%,研发费用率为同业2.6倍招股说明书显示,赛诺医疗2016-2018年研发投入占营业收入的平均比例达到33.68%,20...
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2017 - 12 - 28
基石资本2017年完美收官。12月27日,深圳市新产业生物医学工程股份有限公司(以下简称:新产业)成功通过创业板IPO审核,这是继11月底开封制药借壳辅仁药业通过并购重组委审核后,基石资本在一个月内实现两个医药类项目获通过。    新产业是专业从事研发、生产、销售“全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂”的国家级高新技术企业,其强大的研发实力和生产能力,填补了国内在体外诊断领域的空白,打破了该领域长期被国外厂家产品垄断和技术封锁的局面,公司已成为中国化学发光免疫定量分析领域的领先者。2014、2015年、2016年,公司净利润分别为2.53亿元、2.49亿元、4.52亿元,2017年上半年已实现利润2.44亿元,增长相当稳健。    对于当初投资新产业,基石资本管理合伙人王启文表示,作为免疫诊断领域中的主流技术,化学发光免疫诊断凭借灵敏度高、特异性好、自动化程度高的优势在医学临床的需求极大,但国内三级医院以上的高端市场主要被国外全自动化学发光免疫分析系统所垄断。新产业是国内早批进入该细分市场且业绩突出的一家企业。2010年,新产业推出全自动化化学发光免疫分析仪,该产品已达到国际同类产品水平。基于对IVD行业的看好和新产业自身突出的表现,2014年,基石资本旗下芜湖领航基石基金重点投资了新产业。   ...
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2019 - 09 - 29
过去的一年,你看了几本书?如何你的答案是8本以上,那么你已经超过了平均水平。如果纸质书在10本以上,那么恭喜,你已经是前11.5%的人了。据中国新闻出版研究院调查数据,2018年,中国成年国民人均纸质书阅读量为4.67本,人均电子书阅读量为3.32本。这个数据想必会出乎很多人的意料,然而“买书如山倒,读书如抽丝”似乎已经成为了大家一个共同的痛点。紧抓住这个痛点的“樊登读书”,也就这样开启了它的黄金时代:截至2019年7月14日0点55分,樊登读书用户数量突破2000万人。樊登读书:每年只读50本书,如何销售几个亿?樊登读书于2013年末由前央视著名主持人樊登创立,核心产品是樊登读书APP每周更新一本与家庭、事业、心灵有关的优质书籍的精华解读,以视频、音频、图文等多种形式呈现。目前已涵盖有关于心灵、事业、家庭、创业、文化等多个品类的240余本的书籍解读,均由樊登亲自解读。其中热播书籍的点击量超过2000万次,如《亲密关系》、《正面管教》、《刻意练习》等,总播放量超过15亿次。从2013年成立以来,樊登读书的用户呈现了指数级的增长,按照当前趋势,预计今年底可能会突破3000万。日前,基石资本入股樊登读书,于大文娱领域再下一城。对此,主导了本次投资的基石资本投资部执行董事刘凌,阐述了他们的投资逻辑:紧抓痛点:聚焦“事业、家庭、心灵”这3大核心需求,以通俗易懂、深入浅出的方式,提供普适性的...
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2018 - 01 - 02
近日,基石资本宣布了对共享按摩椅领导品牌乐摩吧的投资。 乐摩吧成立于2014年,是一家分时租赁按摩椅服务商,其定制按摩椅主要分布在购物中心等场所,用户在使用微信、支付宝等方式自助支付后,即可享受计时按摩服务,收费标准以6元钱6分钟起步。目前乐摩吧已投放数万台共享按摩椅,覆盖全国 300 多个城市。在整个按摩椅市场所覆盖的商业体中,乐摩吧覆盖渗透率超过60%,在行业中遥遥领先。 基石资本助理总裁季刘昱认为:“我们非常看好共享按摩椅以及乐摩吧作为行业领导品牌的巨大发展空间:由于共享按摩椅具有强大生命力和拓展性,可切入众多线下休闲娱乐场景,至少具有200-300万台量级的巨大空间,乐摩吧占据其中10%-20%的市场份额值得期待;同时移动支付与物联网的基础设施普及,新一代的共享按摩椅相比过去投币按摩椅消费更便捷、运营更智能、用户数据更完整,具备更多流量入口与流量变现价值。” 乐摩吧创始人谢忠惠曾是两家知名按摩器材企业总经理,在产品设计和铺设渠道上经验丰富,尤其注重产品质量把关。谢忠惠团队曾花费八个月将现有按摩椅硬件部分改进,增加移动支付模块和无线通信模块,同时开发按摩椅后台管理系统。目前,乐摩吧投放的大部分按摩椅市场价都在两万以上。 出色的运营能力也是基石资本看好乐摩吧的主要原因。相较共享单车,共享按摩椅行业的进入门槛较高。原因在...
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2019 - 09 - 28
“对于2019年已68岁的王石来说,二次创业的目的已经远远超越了商业本身,从万科延续而来的商业理想主义情怀,在深潜身上集中释放。”文丨陶辉东来源丨投中网“改革开放的第一个40年,我打造了万科这个品牌。我希望可以把‘深潜’打造为改革开放第二个40年的重要品牌。对我而言,深潜可以算是万科的2.0版本。”王石告诉投中网。2017年从万科退休之后,王石并未过多停顿,很快开始了再一次的创业。热爱各类极限运动的王石,这一次把爱好变成了事业,创立了体育公司深潜。深潜已经在今年5月完成了数千万元的A轮融资,投后估值超过5亿元,由基石资本独投。据投中网了解,深潜的下一轮融资也已在进行中。要定义深潜这家公司非常困难,它首先是一家以赛艇为核心项目的体育公司,同时也是一家商学院,另外它还是一个社交平台。深潜开设的一年期企业家训练营,接近40万的学费,仍然报名爆满。深潜还在全国各地拿下优质水域建设水上基地,到2019年底将覆盖包括北上广深在内的12个城市。王石这样解释深潜的愿景:“一是激发中国企业家群体新的企业家精神,二是启发中国国民一种更为健康的生活方式。”对于今年已68岁的王石来说,二次创业的目的已经远远超越了商业本身,从万科延续而来的商业理想主义情怀,在深潜身上集中释放。运动商学院“可以说王石以一己之力,在短短的几年内把赛艇这项运动在中国推广开了。”基石资本董事长张维如此向投中网形容王石对中国赛艇运动...
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基石资本管理合伙人陶涛:PE/VC,决胜第二层思维

日期: 2017-07-17
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2017712日,由清科集团主办的《第十一届中国基金合伙人峰会》在北京如期举行,峰会邀请了知名优秀FOFs、政府引导基金、上市公司、险资、私人银行、财富管理机构、富有家族及个人、VC/PE机构出席,深度探寻国内外LP市场发展趋势,分享最新的资产配置策略。基石资本管理合伙人陶涛应邀出席并参与了主题为“2017年中国股权投资市场竞争新格局的专题讨论。

 

会上,陶涛首先向与会嘉宾们简要地介绍了基石资本:基石资本的核心团队发端于2001年,目前管理VCPE、定向增发、并购等类型的基金40余只,累计资产管理规模达400亿元。基石资本在VC/PE领域累计投资项目超过100家,其中40多家已经实现成功退出,累计本金回报逾8倍。

 

以下内容根据陶涛的发言整理:

 

从过去五年到未来,怎么看行业间的竞争问题?   

 

陶涛:目前从竞争的格局来说,分为三类竞争。一类是对人才的竞争,一类是对投资人的竞争,也就是对优质LP的竞争,第三类是对所谓的投资领域层面的竞争。

 

人才的竞争,PE/VC这个领域,本身就是以人力资本为起点。可以看到很多投资机构投出了优秀的成功案例之后,往往会有一些优秀的投资人从这个机构出来,自立门户。不只在中国,在美国也有这样的情况。这也说明在对人才的竞争上,一个成熟的PE/VC机构,如何有效地留住优秀的人才,是我们在座各位需要共同思考的问题。

 

从基石资本来说,顶层设计上我们建立了股权激励机制,也安排了与投资项目收益挂钩的激励制度,同时在基金层面上给优秀的团队以更大的事业空间。

 

第二个层面就是对LP的竞争,在座各位都是清科邀请来的优质LP,在中国市场上我们最欢迎的就是成熟、稳健、专业、对GP投资风格比较熟悉、对PEVC投资品类比较了解的LP。今天与会的还有很多政府的LP,尽管近年来政府引导基金已经成为私募股权投资市场的重要资金来源,但是,能够提供足够灵活性,把政府追求的社会目标和经济目标与GP本身追求基金价值最大化的目标完美结合起来的优秀LP,也是非常稀缺,对优质政府LP的竞争也是非常激烈的。

 

第三个就是投资领域的竞争。现在中国很多的新兴行业,会在短期内一下子涌入大量的社会资本,这些资本既有比较成熟的长线资本,比如PEVC的资金,也有大量的社会热钱,当资本涌入一个赛道的时候,一定会造成赛道短期过热,一方面相关项目估值高企,一方面投资机会也会出现鱼龙混杂、鱼目混珠的现象。使得私募股权投资机构难免觉得竞争加剧,但是真正退潮以后,还在市场上能够坐在台面上展现稳健的投资功底的也就是这么几家投资机构。

 

 

过去五年里,人民币基金获得了长足的发展,无论从人民币基金募集的数量,还是规模,都远远超过了美元基金。在座的各位如何看待美元基金和人民币基金之间的竞争和在中国市场未来的发展的趋势?

 

 

陶涛:基石资本并没有大规模管理美元基金,从本土PE机构成长的历程来看,基石资本主要投医疗健康、文化传媒和科技领域。在文化传媒这个领域,因为它跟互联网比较接近,很多时候用人民币基金投资会方便一些。在医疗健康这个领域,主要也是用人民币来投。也存在一些投资标的需要接受美元,我们一般以人民币换汇出境的方式来解决这样的需求。

 

前几年基石资本对美元基金的需求并没有那么大,这两年我们看到美元的VC资本有着更加成熟的投资者,相较于本土人民币资本来说更加长线,在新兴科技领域,美元基金更容易抓取长期的项目。

 

基石资本在过去的投资中,我们采取了集中投资重点服务的策略。投资了之后,我们帮助被投企业进行了大量的并购活动,也有相当多的活动是跨境并购,中国企业出海进行境外的收购兼并活动,能够有效地从海外购买到好的产品、技术或服务,再来跟中国本土市场的巨大潜力相结合,能够产生很大的协同效应。

  

由于近两年国家外汇政策的规定限制,使得人民币基金换汇出境投资遇到阻碍,而以并购为主要策略的美元基金,和中国优质企业共同出海并购,存在两个机会,一个是兑现协同效应实现企业价值增值的机会,一个是注入中国资本市场实现溢价的机会,今年基石资本开始和一些机构进行策划,进行美元基金的论证和募集的工作。

 

为什么人民币基金的规模过去几年大于美元,是因为美元基金在过去从资本配置上更多是VC类美元基金,VC项目投资并不大,美元基金的规模也不可能大。未来如果把中国企业出海并购型的美元基金,以及专注中国市场的并购美元基金加起来,可能美元资本在中国PEVC资本结构中的比例也许还会上升。

 

 

机构投资人的不断崛起,会对中国私募股权投资行业带来什么样的深远影响?

 

陶涛:我想结合基石资本自身的机构LP的发展来看未来变化的趋势。基石资本最早也是以个人投资者为主的,在我们投了一批企业上市了之后,部分我们投资的企业家对基石资本进行反投,这部分资金占基石资本自有渠道的三分之一左右。然后就是市场化的母基金,像诺亚歌斐,盛世,宜信等都是我们的LP;还有地方的投资平台,比如山东、浙江、安徽等地的政府引导基金和我们有合作,还有一些金融机构,包括银行、保险等机构,成为基石资本的LP

 

本土私募股权投资机构的成长过程,也是不断扩大机构投资者群体的过程,因为机构投资者的资金来源比较稳定,投资时间比较长,比较专业,你不需要花很多的时间跟个人建立起信任关系,你只要专心致志把业绩做好,把核心策略跟机构投资者进行交流,就能获得长期的合作关系。我们也跟许多地方政府的引导基金进行了广泛的接触和合作,主要遇到的问题就是,地方政府自身的诉求是:不光要让基金赚钱,而且还希望这个基金能够带动地方经济的发展。

 

有两个方面的思考跟大家分享。第一个是我们的经验,2015年末,基石资本中标了安徽产业升级基金,相关的LP给这个基金提供了比较充分的空间。我们可以以这个基金的平台来实施国内外的并购活动,只要把主体注册在省内即可,这样使得国内外优秀的产业企业可以在安徽安家落户,推动GDP增长,增加就业机会,这是一种打法。

 

第二个是新的设想,基石资本这两年来,对于一些重点的新兴产业,我们重点投资了一批龙头企业,比如商汤科技、迈瑞医疗等等,未来我们想跟类似这样的平台级企业合作做产业基金,它们所落地的地方也将是我们重点投的地区。我们非常愿意和这样的龙头企业一起,形成私募股权投资机构+优秀的龙头企业+地方政府引导基金,三合一的模式,发展这样的基金,一方面可以兼顾基金本身的收益,一方面也能兼顾地方政府的社会效应诉求。

 

 

未来三年内关注的投资的热点?

 

陶涛:我们未来几年仍然坚持现在重点关注的领域。一个是医疗健康,这个领域基石资本已经投资了40多亿,有非常完善的产业布局。第二个是文化娱乐科技领域,我们也投了40多亿,这里面文化娱乐产业是一个非常大的品类,我们非常坚定的看好。

 

新增的关注领域是在智能这一块,包括智能制造和人工智能的领域,我们陆续布局了一批平台级的企业如埃夫特机器人、商汤科技等等,未来将继续在这个领域里面持续跟进投资。

 

尽管这个行业现在对项目争得比较热,但我们的投资不仅要有第一层的思维,即这个企业估值该估多少,还要有第二层的思维——PE机构通过其自身在产业上的资源布局,能够给这个企业增加什么样的协同,让这个企业增值,能创造更好的回报,从第二层的思维来获利,这就是基石资本的一贯做法。

 

 

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