新闻中心
最新资讯 / News More
1
2017 - 02 - 09
继吉大通信1月23日成功登陆创业板后,2017年基石资本所投项目再传捷报。今日上午,昆山科森科技股份有限公司在上海证券交易所鸣锣上市,股票代码“603626”,开盘即顶格上涨44%,报27.14元/股。按今日收盘价计算,基石资本基金在该项目上的回报已超过10倍。科森科技本次上市流通股本为5266.67万股,发行价18.85元/股。 科森科技为基石资本旗下珠峰基石以及中欧基石所投项目,秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,基石资本对看好的项目敢下重注,在科森科技这个项目中,基石资本位居第二大股东。 招股说明书显示,科森科技是专业从事精密金属制造服务的高新技术企业,为客户提供手机及平板电脑结构件、医疗手术器械结构件、光伏产品结构件等精密金属结构件。公司生产的产品主要应用于消费电子、微型计算机、医疗器械、新能源、汽车、数字视听等领域。公司在上述领域已发展了捷普集团、富士康、柯惠集团、强生、Zimmer、Solar City、IronRidge 等国际知名客户,公司的消费电子类产品结构件在下游行业主要应用于苹果公司、索尼、联想等国际知名客户的终端产品。 基石资本副董事长、管理合伙人林凌表示,科森科技是基石资本在2014年初投资的项目。看好科森科技主要基于四个方面的思考:第一,科森科技在传统精密制造行业有良好的基础。 第二,2014年科森的业务在从传统...
2
2019 - 12 - 19
2019年12月26日,钱大妈正式宣布完成近10亿人民币D轮融资,由基石资本领投。本轮融资将主要用于业务区域扩张、线上业务发展、产业链整合、全国性的仓网布局,以及科技中心的持续投入,未来钱大妈将进一步加深生鲜行业对“集中采购—统一配送-标准门店”的创新模式的探索,早日实现“全球卖菜”的愿景。钱大妈作为华南社区生鲜领军品牌,自2012年品牌诞生之初,始终秉承“不卖隔夜肉”的经营理念,致力于“让每一餐都新鲜”,敢于创新、乐于分享、诚信经营,为实现全球卖菜的愿景,以全球化视野专注生鲜卖菜市场。钱大妈经营的生鲜食材包括蔬菜、水果、肉类、水产冻品、熟食5大类别逾500种优质产品,全面满足顾客对日常新鲜食材及健康餐饮的需求。2019年钱大妈全年营业额超70亿元,较2018年实现翻倍。2012年至今营业额平均年增长率277%,成为了国内社区生鲜行业的领军品牌。钱大妈店面陈列目前钱大妈的社区生鲜连锁门店已遍布广州、深圳、佛山、东莞、珠海、惠州、中山、肇庆、清远、江门以及上海、香港、武汉等区域,截至11月底,钱大妈的在营业门店数已达到1652家。钱大妈董事长&品牌创始人冯冀生说:钱大妈专注于社区生鲜小店,坚持“不卖隔夜肉”的日清销售模式,令消费者清晰地感知到我们产品的新鲜程度,同时也逼迫门店、供应链的库存归零。通过体验的提升和效率的提高我们得以快速的发展,做大规模后,再通过天量的订单来改造我...
3
2017 - 02 - 03
随着吉大通信成功登陆A股,基石资本2017年迎来开门红。1月23日上午,吉大通信(证券代码:300597)在深圳证券交易所鸣锣开市,正式登陆A股资本市场。吉大通信本次公开发行股票6000万股,发行价格5.53元/股。今日吉大通信无悬念顶格涨44%被临停,报7.96元。基石资本秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,多数项目为领投或独家投资、持有较大比例股份,在吉大通信这个项目中,基石资本位居第二大股东。 公开资料显示,吉大通信2015年度,公司实现营业收入4.51亿元,净利润5,774.05万元。吉大通信是通信技术服务领域的高新技术企业。公司具有通信网络技术服务行业所需的多项高级资质,拥有10项专利及48项著作权,并参与编制3项国家标准和6项行业标准。公司有较强的研发能力,形成了自主创新的知识产权体系,始终跟踪国内外的先进技术,可以为客户提供所有专业的网络设计服务和网络工程服务。 多年来,基石资本秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,对于看好的项目,敢下重注大比例持股,这当然与基石资本高度重视投后管理密切相关。事实上,经基石资本投资后成功上市的企业或企业家,均与基石资本保持良好的合作关系,全部返投基石旗下基金成为LP。 目前,基石资本管理资产规模350亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定...
4
2019 - 12 - 13
12月13日,中国最大的灵活用工服务商人瑞人才科技控股有限公司(以下简称“人瑞人才”)赴港上市,股票代码:06919.HK。首日报收26.55港元,市值约40亿港元。基石资本自2015年起先后对人瑞人才进行了3轮投资,总投资金额达数千万元。根据灼识咨询数据,人瑞人才是中国最大的灵活用工服务商,截至2019年6月30日,已拥有超过2万名灵活用工员工。人瑞人才的客户主要为独角兽企业及新经济公司,包括腾讯、网易、字节跳动、摩拜、小红书等。报告期内,中国164家独角兽中,有高达69家为人瑞人才客户。所谓“灵活用工”,是区别于固定全职用工而言的,就是企业与人才不建立正式的全职劳动关系,而是根据自身需要灵活地雇佣人才,随用随止。凭此,企业可以更好地满足用人需求,也能有效降低用人成本。伴随众多新经济行业的公司快速成长,灵活用工服务需求陡增,也令整个市场规模呈现快速增长的态势,人瑞人才作为其中的头部企业也将由此受益。根据灼识咨询数据,中国的人力资源服务市场预期在2023年时将达到万亿规模,其中灵活用工服务市场自2014年的232亿元扩大至2018年的592亿元,复合年增长率为26.4%,预期到2023年将增长至1771亿元。而当前,人瑞人才已凭借专业能力领跑行业。根据灼识咨询,人瑞人才申请至面试转化率超过50%,而竞争对手只有约5%至15%。并且,人瑞人才提供职位至就职的转化率为超过40%。同时,...
5
2017 - 04 - 26
4月25日,证监会发审委公告,北京科蓝软件系统股份有限公司成功通过IPO审核。科蓝软件是基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金投资的项目,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。 截至目前,2017年基石资本旗下的基金已经投资出三家上市公司。其中,吉大通信于1月23日成功登陆创业板,科森科技于2月14日成功登陆主板。  “2016年以来,基石资本投出的上市公司包括:欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、幸福蓝海(300528)、德展健康(000813)、凯莱英(002821)、科信技术(300565)、吉大通信(300597)、科森科技(603626)、科蓝软件(已过会)。”  2016年以来,基石资本投出的上市公司达9家。基石资本副董事长林凌曾在接受媒体采访时分析道,主要是投资的企业质量比较好,即使是在IPO暂停期间,这些企业业务和财务仍然稳健发展,于是在IPO正常和加速发行时出了好成绩。除了企业发展过硬之外,基石资本在行业选择上注重TMT、医疗健康、文化娱乐和先进制造业等领域,这些行业自身有发展空间,符合当前社会经济发展的大趋势。 目前,基石资本累计管理资产规模400亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定增基金等。 &...
6
2019 - 11 - 15
日前,新一代儿童智能熏教机牛听听宣布完成由基石资本投资的数千万元A+轮融资,华夏桃李资本担任此次交易的独家财务顾问。而在不久前的双十一活动中,牛听听单日销售额突破千万,实现同比快速增长,双喜临门。智能早教硬件行业似乎已是一片红海,火火兔,米兔,阿尔法蛋等品牌竞争激烈,牛听听缘何收获资本与用户如此肯定?对此,牛听听创始人段海云认为,“交付式”的1.0版本硬件市场确实已是一片红海,然而,如果是做一款真正意义上的“运营式”产品,把“老师”请到家,那么这个行业其实还是一片蓝海。理念&内容:熏教——“耳濡目染,不学以能”“牛听听的根本优势在于我们对‘学习’的理解更为深刻。”牛听听创始人段海云在采访中表示。传统早教机相当于内置儿童故事的MP3播放器,其交互性差、内容重量不重质、操作繁琐、孩子无法自主使用等问题,让许多家长望而却步,其中也包括想把国学之美潜移默化传给孩子的段海云。因此,系统学习儿童早教理念后,有过两段成功创业经历的段海云决定自己开发一款心目中理想的儿童早教机,于是他在2015年成立了本牛科技有限责任公司,提出了“熏听启蒙”理念,专注于为0~12岁的孩子打造专属于自己的牛听听儿童智能熏教机。所谓“熏教”,就是“耳濡目染,不学以能”,即通过听觉熏陶进行启蒙教育,也就是“磨耳朵”。真正的熏听启蒙,不能只是随便听听,而是要为儿童启蒙量身打造学习的一整套教育体系,让孩子在潜移默化的...
7
2017 - 06 - 09
6月8日,科技金融行业的龙头企业北京科蓝软件系统股份有限公司(以下简称“科蓝软件”,股票代码:300663)成功登陆深圳证券交易所创业板,发行价格7.27元/股,开盘后即顶格涨停。科蓝软件董事长王安京、基石资本管理合伙人王启文等出席了敲钟仪式。     科蓝软件成立于1999年,是一家由华尔街的金融专家和硅谷的技术精英组建,从事金融软件产品应用开发和咨询服务的专业化公司。公司的管理团队包括具备多年国内外金融系统工作经验的专家、资深技术和业务人员。基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金于2014年底完成对科蓝软件的投资,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。    “2013年基石资本就准备投资科蓝软件,但当年其融资计划已没有额度,我们没有放弃‘追求’它,在2014年科蓝软件启动下一轮融资时,坚决地出手了”,基石资本管理合伙人王启文表示,科蓝软件有两大特质尤为吸引基石资本。其一,科蓝软件属于科技金融领域,1999年就成立了,在行业里积累深厚。科蓝软件的主要客户是银行,中国银行业的体量很大,随着互联网、移动互联网时代的到来,对应的IT建设、IT服务的重要性越来越突出,因为这一块涉及到银行的效率、安全、业务的扩展、服务水平的提升等等,所以市场需求量剧增。我们判断,科技金融行业值得布局。 ...
8
2019 - 11 - 08
11月8日,基石资本所投企业博瑞生物医药(苏州)股份有限公司(以下简称“博瑞医药”)成功登陆上交所科创板,发行价格为12.71元/股,发行市盈率为72.46倍,股票代码为688166。本次发行共募集资金52,111万元,募集资金计划投资于泰兴原料药和制剂生产基地(一期)项目。募投项目完全达产后,预计每年将新增营业收入约5.51亿元,新增净利润约2.07亿元。截至首日收盘,博瑞医药股价为30.61元,涨幅达140.83%,市值达到125.5亿元。博瑞医药成立于2001年,是一家研发驱动、参与国际竞争的化学制药全产业链产品和技术平台型企业,是国内最具实力的化学药物合成与生产技术平台之一,同时也是全球规范市场高端化学仿制药产业链中的重要市场竞争者之一。公司产品现已通过美国、欧盟、日本、韩国等多个国家及地区的官方认证及国内新版GMP认证,在全球数十个国家和地区实现销售。最终客户覆盖以色列梯瓦制药(Teva)、美国迈兰(Mylan)等全球知名仿制药厂家,以及恒瑞医药、正大天晴等国内大型制药企业。11名销售如何做出4亿营收?——唯难不破,聚焦高难度,造就高壁垒在同业纷纷聚焦于销售渠道的拓展与打价格战的时候,博瑞医药无疑是我国药企中的一朵“奇葩”:2018年度,博瑞医药的销售人员只有11人,然而营业收入和净利润却分别高达为40750.33万元和7320.20万元,销售费用率仅有3.22%,远低于...
公司新闻 News

基石资本合伙人陶涛:十九大后,并购投资的真金时代

日期: 2017-11-20
浏览次数: 762

2017年11月10日下午,基石资本的管理合伙人陶涛先生应大会邀请参加了2017 第三届中国新三板并购高峰论坛并发表关于《十九中国耀青春——并购投资的真金时代》的主题演讲。

 

陶涛先生在演讲中为我们分享了对十九大报告中关于经济、产业的理解。他分析了十九大后资本市场、并购市场的趋势。陶先生认为供给侧改革的大背景给予了并购基金充分的机遇,中国并购基金大方向应该是向3G资本学习,注重协同效应,特别是增量的协同效应。


下面是演讲实录:

 

陶涛:大家好,我是基石资本的管理合伙人陶涛,基石资本是本土私募股权机构,我们目前累计管理资产规模400亿元,涉及的门类除了VC基金、PE基金、并购基金还有二级市场基金。浙江是基石的风水宝地,我们在浙江落户的基金规模达到20亿,新三板投资累计超过10亿,市值超过20亿元,在浙江累计投资超过15亿元。谨交流一下十九大以后我们对中国整体的并购投资环境的思考。

基石资本合伙人陶涛:十九大后,并购投资的真金时代

十九大有两个非常关键的词:第一,新时代。第二,社会主要矛盾的转变。主要矛盾是指什么?根据我们的分析来看主要是指重大结构性失衡,特别是实体经济的供需失衡,房地产和实体经济的失衡。为治理这样的失衡,十九大报告有很清晰的导向: 首先是去杠杆不变,在去杠杆的大背景下,并购投资的空间更加广阔。第二,国家对新兴产业的支持很清晰。第三,大批优质国有企业有混改的机会。

    

结合今年以来整个资本市场IPO新政和减持新政,结合十九大报告给的场景来看,我们认为中国资本市场进入了新的常态时期,主要有如下几个方面:

    

第一,整个上市公司会呈现明显的两极分化,出现强者恒强的局面,好的上市公司、具有成长性的上市公司、能够向投资者兑现业绩的上市公司,他们的并购和发展会走得更好。而很多业绩平平、产业平平,无法兑现承诺的上市公司会被边缘化。

    

过去几年在中国资本市场非常盛行的上市公司+PE的这样的模式难以为继。为什么?这样的模式基于的逻辑是:上市公司市值非常高,通过并购一个十几倍PE的非上市公司提升自己的每股盈利,等股价涨上来再并购,很多上市公司实际控制人把自己的股票抵押出来做二级,通过并购拉高自己股票的市值,在IPO新政和减持新政下,这种策略遭到了很严重的打击,游戏玩不下去了。

    

十九大以后,整个资本市场存在着产业整合的机会;存在着在十九大所鼓励的重点行业进行系统性的产业布局投资机会;存在着参与国有企业混改,通过完善法人治理结构,激发企业家精神获利的机会;存在通过新三板挂牌公司通过竞争式的并购进行整合重组的机会;也存在着协助中国的优秀企业到海外购买中国所必须的产品、技术、服务、品牌这样的跨境并购获利的机会。

    

十九大以后,我们迎来了并购的新时代。

    

中国并购基金的发展来源于中国的PE私募股权投资基金的发展,从原来的资本市场套利的时代进入到提升企业价值获利的时代,我们要为企业注入价值。在定价日益充分的市场下把自己资源能力和企业的资源能力进行深度的整合,从而获得企业价值的提升。

    

我们判断和衡量一个并购是否是一个专业并购,首先是看这样的并购是什么驱动,是机会驱动,还是长期的战略驱动。其次看它的估值是合理的,还是竞争性的、非理性的;交易和保护条款是否有利于买方,融资手段是否把资本市场创新的工具和低廉的银行资金结合。

    

我们通过这五个纬度对并购进行梳理评价和打分,我相信刚才我们的教授在评选十大并购案例的时候也是直接间接的通过五个纬度来进行考察的。

    

下面介绍基石资本的若干案例。我们作为纯粹的财务投资人,我们发现中国医药产业在医药零售领域与美国的医药零售领域相比出现了市场空间,美国的医药零售行业的市场集中度达到了90%多,而中国前三大医药零售企业只占到了市场的8%。在这样的情况下,中国医药零售产业链来讲存在着巨大利益不均衡,从药厂出来到全国总代理,最后批发给医院和小型医药企业中间有重大的利润价差,药店的管理效率也有大幅度提升的机会,于是基石资本投了30多亿元选择优势地区进行了大规模药店并购。

    

在温州市场基石资本控股的全亿健康已经是垄断地位,在江苏常州,南通市场全亿健康也已经强势进入。最近,全亿健康成功地进军四川。到今年年底基石资本并购的医药零售的主体公司全亿健康将形成60亿规模销售收入,排到全国至少前五名,这个项目也吸引了其他的投资机构的进入。这是基石资本近年系统性地进行产业并购的经典案例。

    

2017年我们还积极地协助中国优质的企业到海外进行并购,EFORT是中国最优秀的工业机器人制造企业,作为主投方我们协助EFORT在意大利完成一家机器人集成应用企业的并购,这个项目我们做了9个月,今年成功实现了交割。

   

整个供给侧的改革给整个并购领域提供了充分的机遇期,在机遇期我们看到了多层次的资本市场已经展现了很好的制度红利。我们非常推崇的一本书叫《资本的秘密》,其讲的核心问题是,好的市场经济制度和资本市场将有力地推动企业家把自己的资产变成资本市场上可交易的资产,形成新的估值体系,大大地促进社会资源合理配置。在这样的情况下,中国的新三板可以起一个非常基础的配置作用,也为其他的证券市场提供了非常优秀的可并购企业来源。

    

中国的证券市场未来会面临很大的机遇,特别是香港市场我们非常看好,如果香港市场能够开放,特别是中国证监会开放我们的内资股可以在香港市场进行交易套现的话,将为三板公司的发展将迎来一个新的机遇期。

    

当然,基石资本从整体来看非常谨慎,我们这么多年的投资基本上规避了非常多的刻意欺诈的项目。只要自己不犯错,把企业价值做好,就可以等待非理性繁荣的到来和估值的爆发。优秀的并购基金必须有强大产业背景,必须有能力拿到低成本杠杆基金,把基金和被并购标的的企业家利益高度捆绑,加上选择正确的、专业的并购策略才能获得成功,基石资本正在沿着这样的脚步打造自己的并购基金,我的演讲完了,谢谢大家!


 本文源自《新三板智库》



Copyright ©2005 - 2013基石资产管理股份有限公司
犀牛云提供企业云服务