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2017 - 02 - 09
继吉大通信1月23日成功登陆创业板后,2017年基石资本所投项目再传捷报。今日上午,昆山科森科技股份有限公司在上海证券交易所鸣锣上市,股票代码“603626”,开盘即顶格上涨44%,报27.14元/股。按今日收盘价计算,基石资本基金在该项目上的回报已超过10倍。科森科技本次上市流通股本为5266.67万股,发行价18.85元/股。 科森科技为基石资本旗下珠峰基石以及中欧基石所投项目,秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,基石资本对看好的项目敢下重注,在科森科技这个项目中,基石资本位居第二大股东。 招股说明书显示,科森科技是专业从事精密金属制造服务的高新技术企业,为客户提供手机及平板电脑结构件、医疗手术器械结构件、光伏产品结构件等精密金属结构件。公司生产的产品主要应用于消费电子、微型计算机、医疗器械、新能源、汽车、数字视听等领域。公司在上述领域已发展了捷普集团、富士康、柯惠集团、强生、Zimmer、Solar City、IronRidge 等国际知名客户,公司的消费电子类产品结构件在下游行业主要应用于苹果公司、索尼、联想等国际知名客户的终端产品。 基石资本副董事长、管理合伙人林凌表示,科森科技是基石资本在2014年初投资的项目。看好科森科技主要基于四个方面的思考:第一,科森科技在传统精密制造行业有良好的基础。 第二,2014年科森的业务在从传统...
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2017 - 02 - 03
随着吉大通信成功登陆A股,基石资本2017年迎来开门红。1月23日上午,吉大通信(证券代码:300597)在深圳证券交易所鸣锣开市,正式登陆A股资本市场。吉大通信本次公开发行股票6000万股,发行价格5.53元/股。今日吉大通信无悬念顶格涨44%被临停,报7.96元。基石资本秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,多数项目为领投或独家投资、持有较大比例股份,在吉大通信这个项目中,基石资本位居第二大股东。 公开资料显示,吉大通信2015年度,公司实现营业收入4.51亿元,净利润5,774.05万元。吉大通信是通信技术服务领域的高新技术企业。公司具有通信网络技术服务行业所需的多项高级资质,拥有10项专利及48项著作权,并参与编制3项国家标准和6项行业标准。公司有较强的研发能力,形成了自主创新的知识产权体系,始终跟踪国内外的先进技术,可以为客户提供所有专业的网络设计服务和网络工程服务。 多年来,基石资本秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,对于看好的项目,敢下重注大比例持股,这当然与基石资本高度重视投后管理密切相关。事实上,经基石资本投资后成功上市的企业或企业家,均与基石资本保持良好的合作关系,全部返投基石旗下基金成为LP。 目前,基石资本管理资产规模350亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定...
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2017 - 04 - 26
4月25日,证监会发审委公告,北京科蓝软件系统股份有限公司成功通过IPO审核。科蓝软件是基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金投资的项目,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。 截至目前,2017年基石资本旗下的基金已经投资出三家上市公司。其中,吉大通信于1月23日成功登陆创业板,科森科技于2月14日成功登陆主板。  “2016年以来,基石资本投出的上市公司包括:欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、幸福蓝海(300528)、德展健康(000813)、凯莱英(002821)、科信技术(300565)、吉大通信(300597)、科森科技(603626)、科蓝软件(已过会)。”  2016年以来,基石资本投出的上市公司达9家。基石资本副董事长林凌曾在接受媒体采访时分析道,主要是投资的企业质量比较好,即使是在IPO暂停期间,这些企业业务和财务仍然稳健发展,于是在IPO正常和加速发行时出了好成绩。除了企业发展过硬之外,基石资本在行业选择上注重TMT、医疗健康、文化娱乐和先进制造业等领域,这些行业自身有发展空间,符合当前社会经济发展的大趋势。 目前,基石资本累计管理资产规模400亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定增基金等。 &...
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2017 - 06 - 09
6月8日,科技金融行业的龙头企业北京科蓝软件系统股份有限公司(以下简称“科蓝软件”,股票代码:300663)成功登陆深圳证券交易所创业板,发行价格7.27元/股,开盘后即顶格涨停。科蓝软件董事长王安京、基石资本管理合伙人王启文等出席了敲钟仪式。     科蓝软件成立于1999年,是一家由华尔街的金融专家和硅谷的技术精英组建,从事金融软件产品应用开发和咨询服务的专业化公司。公司的管理团队包括具备多年国内外金融系统工作经验的专家、资深技术和业务人员。基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金于2014年底完成对科蓝软件的投资,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。    “2013年基石资本就准备投资科蓝软件,但当年其融资计划已没有额度,我们没有放弃‘追求’它,在2014年科蓝软件启动下一轮融资时,坚决地出手了”,基石资本管理合伙人王启文表示,科蓝软件有两大特质尤为吸引基石资本。其一,科蓝软件属于科技金融领域,1999年就成立了,在行业里积累深厚。科蓝软件的主要客户是银行,中国银行业的体量很大,随着互联网、移动互联网时代的到来,对应的IT建设、IT服务的重要性越来越突出,因为这一块涉及到银行的效率、安全、业务的扩展、服务水平的提升等等,所以市场需求量剧增。我们判断,科技金融行业值得布局。 ...
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2017 - 12 - 28
基石资本2017年完美收官。12月27日,深圳市新产业生物医学工程股份有限公司(以下简称:新产业)成功通过创业板IPO审核,这是继11月底开封制药借壳辅仁药业通过并购重组委审核后,基石资本在一个月内实现两个医药类项目获通过。    新产业是专业从事研发、生产、销售“全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂”的国家级高新技术企业,其强大的研发实力和生产能力,填补了国内在体外诊断领域的空白,打破了该领域长期被国外厂家产品垄断和技术封锁的局面,公司已成为中国化学发光免疫定量分析领域的领先者。2014、2015年、2016年,公司净利润分别为2.53亿元、2.49亿元、4.52亿元,2017年上半年已实现利润2.44亿元,增长相当稳健。    对于当初投资新产业,基石资本管理合伙人王启文表示,作为免疫诊断领域中的主流技术,化学发光免疫诊断凭借灵敏度高、特异性好、自动化程度高的优势在医学临床的需求极大,但国内三级医院以上的高端市场主要被国外全自动化学发光免疫分析系统所垄断。新产业是国内早批进入该细分市场且业绩突出的一家企业。2010年,新产业推出全自动化化学发光免疫分析仪,该产品已达到国际同类产品水平。基于对IVD行业的看好和新产业自身突出的表现,2014年,基石资本旗下芜湖领航基石基金重点投资了新产业。   ...
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2018 - 01 - 02
近日,基石资本宣布了对共享按摩椅领导品牌乐摩吧的投资。 乐摩吧成立于2014年,是一家分时租赁按摩椅服务商,其定制按摩椅主要分布在购物中心等场所,用户在使用微信、支付宝等方式自助支付后,即可享受计时按摩服务,收费标准以6元钱6分钟起步。目前乐摩吧已投放数万台共享按摩椅,覆盖全国 300 多个城市。在整个按摩椅市场所覆盖的商业体中,乐摩吧覆盖渗透率超过60%,在行业中遥遥领先。 基石资本助理总裁季刘昱认为:“我们非常看好共享按摩椅以及乐摩吧作为行业领导品牌的巨大发展空间:由于共享按摩椅具有强大生命力和拓展性,可切入众多线下休闲娱乐场景,至少具有200-300万台量级的巨大空间,乐摩吧占据其中10%-20%的市场份额值得期待;同时移动支付与物联网的基础设施普及,新一代的共享按摩椅相比过去投币按摩椅消费更便捷、运营更智能、用户数据更完整,具备更多流量入口与流量变现价值。” 乐摩吧创始人谢忠惠曾是两家知名按摩器材企业总经理,在产品设计和铺设渠道上经验丰富,尤其注重产品质量把关。谢忠惠团队曾花费八个月将现有按摩椅硬件部分改进,增加移动支付模块和无线通信模块,同时开发按摩椅后台管理系统。目前,乐摩吧投放的大部分按摩椅市场价都在两万以上。 出色的运营能力也是基石资本看好乐摩吧的主要原因。相较共享单车,共享按摩椅行业的进入门槛较高。原因在...
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2018 - 03 - 26
近日,北京五元文化传媒有限公司宣布完成B轮数亿元人民币融资,由基石资本领投,芒果文创、中金启辰新兴产业股权投资基金、浙江文化产业成长基金跟投。五元文化于2015年12月成立,因出品《白夜追凶》、《灭罪师》、《画江湖之不良人》等超级网剧而被市场认可,成为“网剧第一厂牌”。此前,五元文化曾获得经纬中国、柠萌影业的投资。2017年影视行业风头最劲的公司中一定有五元文化的一席之地,其制作并参与出品的爆款网剧《白夜追凶》以集均超过1.7亿、总播放量超过54亿、和在豆瓣年度国产剧最高分9.0的成绩圆满收官,并成为中国首部被Netflix收购全球播出的网剧,被行业称为“网剧拐点”,其“纯网生”基因也成为被各大资本关注的核心。本轮领投方基石资本表示:“传统电视媒体与网络视频平台竞争的加剧,给了剧集制作公司巨大的发展空间,但新兴网剧公司凭借对网生内容的更深理解、对美韩网剧的先进的拍摄手法、制片流程的更新学习,有希望比传统电视剧公司更快一步抢占新兴的网剧市场份额”。五元文化创始人、导演、制片人五百自2014年通过《心理罪》打造超级网剧概念后就从未停止创新脚步。(五元文化创始人、弧光联盟发起人、导演五百)2016年,五百携手导演杨苗推出国内首部双语对白的本格罪案推理网剧《灭罪师》;同年五百与导演王伟联合执导漫改武侠网剧《画江湖之不良人》,重新定义2.5次元,并在豆瓣获得8.2分的好成绩,开启国内漫改剧风...
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2018 - 07 - 24
7月24日,证监会发审委公告,迈瑞医疗成功通过IPO审核,将在深交所创业板上市。基石资本旗下深圳领誉、广州领康、杭州先锋、济宁先锋等基金投资了迈瑞医疗。迈瑞医疗是一家营收过百亿的公司,结合其利润以及市场情况,预计迈瑞医疗上市后市值将超过千亿元。迈瑞医疗招股书显示,2015年、2016年、2017年3年营业收入分别为80.13亿元、90.32亿元、111.74亿元,归属于母公司净利润9.1亿元、16亿元、25.89亿元。迈瑞医疗是中国最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。其总部设在深圳,在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区超过30个国家设有40家境外子公司;在国内设有 17 家子公司,超过 40 家分支机构,形成了庞大的全球化研发、营销及服务网络。其产品覆盖三大主要领域:生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,基石资本在医疗健康领域的投资,正不断开花结果。除了迈瑞医疗,基石资本重点投资的德展健康、凯莱英、开封制药、新产业4家企业已上市或已通过发审委审核。此外,基石资本通过定向增发还投资康恩贝等医疗健康企业。目前,基石资本在医疗健康领域累计投资超过50亿元,包括创新型制药企业博瑞生物、全球生物3D打印领导企业迈普医学。基石资本还投资逾20亿元控股组建全亿健康,布局连锁药房,该企业已经迈入全国医药零售连锁企业第一阵营,并吸引弘毅后轮投资十亿元。
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基石资本合伙人陶涛:十九大后,并购投资的真金时代

日期: 2017-11-20
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2017年11月10日下午,基石资本的管理合伙人陶涛先生应大会邀请参加了2017 第三届中国新三板并购高峰论坛并发表关于《十九中国耀青春——并购投资的真金时代》的主题演讲。

 

陶涛先生在演讲中为我们分享了对十九大报告中关于经济、产业的理解。他分析了十九大后资本市场、并购市场的趋势。陶先生认为供给侧改革的大背景给予了并购基金充分的机遇,中国并购基金大方向应该是向3G资本学习,注重协同效应,特别是增量的协同效应。


下面是演讲实录:

 

陶涛:大家好,我是基石资本的管理合伙人陶涛,基石资本是本土私募股权机构,我们目前累计管理资产规模400亿元,涉及的门类除了VC基金、PE基金、并购基金还有二级市场基金。浙江是基石的风水宝地,我们在浙江落户的基金规模达到20亿,新三板投资累计超过10亿,市值超过20亿元,在浙江累计投资超过15亿元。谨交流一下十九大以后我们对中国整体的并购投资环境的思考。

基石资本合伙人陶涛:十九大后,并购投资的真金时代

十九大有两个非常关键的词:第一,新时代。第二,社会主要矛盾的转变。主要矛盾是指什么?根据我们的分析来看主要是指重大结构性失衡,特别是实体经济的供需失衡,房地产和实体经济的失衡。为治理这样的失衡,十九大报告有很清晰的导向: 首先是去杠杆不变,在去杠杆的大背景下,并购投资的空间更加广阔。第二,国家对新兴产业的支持很清晰。第三,大批优质国有企业有混改的机会。

    

结合今年以来整个资本市场IPO新政和减持新政,结合十九大报告给的场景来看,我们认为中国资本市场进入了新的常态时期,主要有如下几个方面:

    

第一,整个上市公司会呈现明显的两极分化,出现强者恒强的局面,好的上市公司、具有成长性的上市公司、能够向投资者兑现业绩的上市公司,他们的并购和发展会走得更好。而很多业绩平平、产业平平,无法兑现承诺的上市公司会被边缘化。

    

过去几年在中国资本市场非常盛行的上市公司+PE的这样的模式难以为继。为什么?这样的模式基于的逻辑是:上市公司市值非常高,通过并购一个十几倍PE的非上市公司提升自己的每股盈利,等股价涨上来再并购,很多上市公司实际控制人把自己的股票抵押出来做二级,通过并购拉高自己股票的市值,在IPO新政和减持新政下,这种策略遭到了很严重的打击,游戏玩不下去了。

    

十九大以后,整个资本市场存在着产业整合的机会;存在着在十九大所鼓励的重点行业进行系统性的产业布局投资机会;存在着参与国有企业混改,通过完善法人治理结构,激发企业家精神获利的机会;存在通过新三板挂牌公司通过竞争式的并购进行整合重组的机会;也存在着协助中国的优秀企业到海外购买中国所必须的产品、技术、服务、品牌这样的跨境并购获利的机会。

    

十九大以后,我们迎来了并购的新时代。

    

中国并购基金的发展来源于中国的PE私募股权投资基金的发展,从原来的资本市场套利的时代进入到提升企业价值获利的时代,我们要为企业注入价值。在定价日益充分的市场下把自己资源能力和企业的资源能力进行深度的整合,从而获得企业价值的提升。

    

我们判断和衡量一个并购是否是一个专业并购,首先是看这样的并购是什么驱动,是机会驱动,还是长期的战略驱动。其次看它的估值是合理的,还是竞争性的、非理性的;交易和保护条款是否有利于买方,融资手段是否把资本市场创新的工具和低廉的银行资金结合。

    

我们通过这五个纬度对并购进行梳理评价和打分,我相信刚才我们的教授在评选十大并购案例的时候也是直接间接的通过五个纬度来进行考察的。

    

下面介绍基石资本的若干案例。我们作为纯粹的财务投资人,我们发现中国医药产业在医药零售领域与美国的医药零售领域相比出现了市场空间,美国的医药零售行业的市场集中度达到了90%多,而中国前三大医药零售企业只占到了市场的8%。在这样的情况下,中国医药零售产业链来讲存在着巨大利益不均衡,从药厂出来到全国总代理,最后批发给医院和小型医药企业中间有重大的利润价差,药店的管理效率也有大幅度提升的机会,于是基石资本投了30多亿元选择优势地区进行了大规模药店并购。

    

在温州市场基石资本控股的全亿健康已经是垄断地位,在江苏常州,南通市场全亿健康也已经强势进入。最近,全亿健康成功地进军四川。到今年年底基石资本并购的医药零售的主体公司全亿健康将形成60亿规模销售收入,排到全国至少前五名,这个项目也吸引了其他的投资机构的进入。这是基石资本近年系统性地进行产业并购的经典案例。

    

2017年我们还积极地协助中国优质的企业到海外进行并购,EFORT是中国最优秀的工业机器人制造企业,作为主投方我们协助EFORT在意大利完成一家机器人集成应用企业的并购,这个项目我们做了9个月,今年成功实现了交割。

   

整个供给侧的改革给整个并购领域提供了充分的机遇期,在机遇期我们看到了多层次的资本市场已经展现了很好的制度红利。我们非常推崇的一本书叫《资本的秘密》,其讲的核心问题是,好的市场经济制度和资本市场将有力地推动企业家把自己的资产变成资本市场上可交易的资产,形成新的估值体系,大大地促进社会资源合理配置。在这样的情况下,中国的新三板可以起一个非常基础的配置作用,也为其他的证券市场提供了非常优秀的可并购企业来源。

    

中国的证券市场未来会面临很大的机遇,特别是香港市场我们非常看好,如果香港市场能够开放,特别是中国证监会开放我们的内资股可以在香港市场进行交易套现的话,将为三板公司的发展将迎来一个新的机遇期。

    

当然,基石资本从整体来看非常谨慎,我们这么多年的投资基本上规避了非常多的刻意欺诈的项目。只要自己不犯错,把企业价值做好,就可以等待非理性繁荣的到来和估值的爆发。优秀的并购基金必须有强大产业背景,必须有能力拿到低成本杠杆基金,把基金和被并购标的的企业家利益高度捆绑,加上选择正确的、专业的并购策略才能获得成功,基石资本正在沿着这样的脚步打造自己的并购基金,我的演讲完了,谢谢大家!


 本文源自《新三板智库》



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