新闻中心
最新资讯 / News More
1
2016 - 11 - 04
11月4日,深圳丝路数字视觉股份有限公司在深圳证券交易所挂牌上市,证券简称“丝路视觉”,股票代码300556。公司股价开盘不到40分钟便上涨了44.04%。  作为丝路视觉的第二大股东,基石资本管理合伙人林凌(上图左一)、陈延立(上图右一)出席了当日的敲钟仪式。 丝路视觉的上市公告书显示,2015年公司营业收入为3.46亿元,归属母公司所有者的净利润为3131.8万元。 丝路视觉作为一家数字视觉综合服务供应商,始终专注于CG的技术应用与市场推广,将CG技术与艺术相结合,依托稳健的技术实力和优秀的创意设计能力,为各行业的客户提供数字视觉服务。经过十多年的积累,丝路视觉已经成为目前国内领先的数字视觉综合服务供应商。 丝路视觉表示,本次登陆A股市场,为进一步提供公司的综合实力和竞争优势提供了良好的契机。公司未来三年将继续致力于数字视觉创意和技术的应用及推广,着力把丝路视觉建设为国内一流、国际知名的品牌。 对于投资者最为关注的盈利能力问题,丝路视觉称,公司将抓住CG应用产业进入快速发展期所带来的市场机遇,发挥自身核心优势,通过有效的市场开拓措施,使公司在未来的营业收入、经营利润持续增长并达到较大的规模。 未来CG动态视觉、CG场景综合服务业务、在线渲染、影视业务、游戏美工、舞美演艺、VR虚拟现实都将成为丝路视觉业务发展和...
2
2019 - 01 - 16
1月16日,基石资本所投企业蔚蓝生物(603739)正式登陆上交所。本次公开发行股票3867万股,发行价格为10.19元/股,发行市盈率为22.99倍。今日蔚蓝生物挂牌上市,股价从10.19元涨至14.67元,涨幅44%,触及新股首日涨幅上限。由此,蔚蓝生物也成为基石资本所投企业实现IPO挂牌上市的第21家公司。  蔚蓝生物:  坚持自主创新,掌握核心技术资料显示,蔚蓝生物位于青岛市崂山区,公司主营业务为酶制剂、微生态、动物保健品的研发、生产和销售,并致力于为生物制造提供核心技术支持,为传统产业提供清洁节能技术,为食品安全提供绿色解决方案,全程服务农牧、纺织、食品等多个产业。身处知识及技术密集的酶制剂和微生态行业,蔚蓝生物一直坚持通过技术和产品创新提高竞争力。招股说明书显示,2015年-2018年6月,蔚蓝生物的研发投入高达2.64亿元,约占营业收入的10%,在行业中属于较高水平。当前,蔚蓝生物的技术水平和研发能力已在业内居领先地位。招股说明书显示,蔚蓝生物拥有国内授权发明专利199件、美国授权专利3件、PCT国际申请9项及国家级新兽药证书30项;曾获国家科技进步二等奖1项,教育部技术发明一等奖1项;主持国际合作专项、国家863课题等国家级项目33项,参与20项,并主持、参与酶制剂、动物保健行业方面的国家和行业标准制定41项;公司及其子公司先后被评为“...
3
2016 - 11 - 18
“我们既不会预测宏观经济,也不会预测二级市场,我们所能做的是,聚焦于股权投资,服务于产业链,辨明中国经济结构转型情况下的产业机会,精耕细作,不追求规模,为信任我们的投资人奉献回报,为所投资的企业茁壮成长持续服务。”  ——基石资本董事长、管理合伙人张维    题材迭出、追涨杀跌的A股市场,与基石的股权投资几乎是两个维度空间。11月18日,制药大咖凯莱英医药集团(天津)股份有限公司(简称凯莱英,股票代码002821)成功登陆A股,公司股票开盘即顶格大涨44%。其背后的创投股东基石资本也浮出水面。事实上,凯莱英是基石资本领投的项目,基石资本在医药领域的领投项目已连续成功运作多次。  “早期市场对企业能否做起来有不同的观点,在资本和管理等方面我们给予有针对性的支持。现在企业通过全球生物制药CMO(合同生产)方式把自己的价值体现出来了,未来我们按照招股书披露的计划,向更高的平台发展,在一些领域打破欧美主流跨国制药企业的垄断。”凯莱英董事、基石资本副董事长林凌表示。   基石资本是凯莱英的重要创投股东,在其董事会享有一个席位,这样的情况在基石资本领投的项目中很常见,便于基石资本为所投企业提供增值服务。“集中投资、重点服务”是基石资本的投资策略,基石资本目前的资产管理规模约350亿元,...
4
2019 - 02 - 02
今日,基石资本所投企业星环科技宣布获得D1轮数亿元融资,本轮融资由TCL创投和中金智德联合领投,B轮投资方深创投跟投,官方称目前资金已经全部到账。2016和2017年,基石资本连续参与了星环科技的B轮和C轮融资。基石资本认为,人类社会已步入信息时代,大数据的重要性正在日益凸显,其将渗透我们生活中的每一个场景,成为我们生活不可或缺的一部分,而由此带来的数据量和处理需求是难以估量的。星环科技作为全球领先的大数据与人工智能基础平台供应商,具备自己的硬技术、硬实力,覆盖的潜在用户领域极广、数量极多,在中国庞大的市场规模的支撑下,发展前景甚为广阔。基石资本一直坚定看好大数据和人工智能等科技行业,并投资了商汤科技、豪威科技、邦盛科技等具备核心技术的优秀企业,其中不乏业内备受瞩目的“独角兽”项目。科创板的推出将给这些企业带来巨大的战略机遇,因此今年基石资本将加大对这些企业的助推力度,帮助它们抓住机遇,实现跨越式发展。关于星环科技星环科技成立于2013年6月,专注于大数据基础软件平台、人工智能平台和企业级数据云平台的研发和服务,是一家自主研发,掌握关键核心技术的硬科技创业公司,其中分布式分析型数据库、实时流处理引擎、基于容器的云计算技术、大规模图数据库技术均处于世界领先地位。目前公司有五条产品线:一站式大数据平台Transwarp Data Hub(简称TDH)、人工智能平台Transwarp S...
5
2016 - 11 - 22
掬水月在手,弄花香满衣。11月22日,科信技术(股票代码300565)登陆深交所创业板,科信技术董事长陈登志,基石资本管理合伙人林凌和王启文共同参与了敲钟仪式。 借用王启文“深挖井”的比喻,基石资本早已系统布局TMT领域的投资,而不是单一服务某个项目,这帮助基石资本领投的索菱股份、欧普照明等企业在最近一两年先后成功IPO。  说起与科信技术的缘起,王启文谈起了赛道与赛手的核心投资策略,两者重要性是一致的。通俗地说,赛道是行业政策和发展空间,赛手是公司创始运营团队。 在基石资本看来,科信技术为光纤接入提供网络连接设备及技术服务,该行业获得中国移动、中国联通和中国电信三大通信运营商的持续巨大投入,是TMT行业的重要投资方向。对于科信技术的创始人团队,王启文带领基石资本TMT团队前往多次接触,科信技术务实风格与基石资本做事风格一致,双方很快建立了信任关系。 信任关系的建立是相互选择和加强的一个过程。在双方接触的早期,科信技术接待了许多有兴趣的机构,当时想投科信的机构有10多家。不过,基石资本过往投资TMT企业的案例、业绩,以及为企业IPO前后提供的增值服务,吸引了科信技术,最终,科信技术仅仅选择了基石资本一家机构。 科信技术3位创始人曾在同一家公司工作,与基石资本王启文一起担任科信技术的4位非独立董事。从基石资本的角度看,如果了...
6
2019 - 05 - 06
韦尔半导体收购豪威科技的申请获有条件通过2019年5月6日,中国证监会上市公司并购重组审核委员会2019年第21次会议审核决定,上海韦尔半导体股份有限公司收购北京豪威科技有限公司的申请获有条件通过。豪威科技是基石资本在芯片领域集中式重仓投资的典型案例,其芯片被广泛用于苹果手机和平板电脑的摄像头中。 近年来基石资本在电子产业链上下游布局和上市了多家企业,包括苹果产业链上的科森科技、宇晶股份、蓝思科技、立讯精密等,过去十年来随着苹果手机的崛起,其上下游企业在国内快速发展,科森科技和宇晶股份等企业均顺利IPO上市。此外,基石的电子产业投资标的还包括柔宇科技、一博科技和已上市的欧普照明、吉大通信等。豪威科技是全球前三大图像传感器供应商北京豪威科技有限公司的主要经营实体为其下属公司美国豪威及下属企业。美国豪威于1995 年 5 月 8 日在美国注册成立,是一家跨国高科技公司,致力于设计、研发和销售CMOS影像传感器及相关周边产品,是影像系统解决方案的创新技术领导者,与日本索尼、韩国三星并称为全球领先的三大主要图像传感器供应商。豪威科技目前在全球拥有3400多项专利和专利申请,技术处于全球领先水平,其CMOS图像传感器在中高端智能手机市场占有较高份额,在安防、汽车用图像传感器领域也处于行业领先地位,具有很高的市场接受度和发展潜力。  豪威出品-全球最小医疗传感器协同效应铸就光明前景...
7
2016 - 12 - 15
基石资本   12月14日,证监会发审委公告,昆山科森科技股份有限公司成功通过IPO审核,基石资本旗下的珠峰基石基金投资的项目再结硕果。截至目前,由珠峰基石基金投资的IPO上市企业包括索菱股份(002766)、幸福蓝海(300528)、欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、科信技术(300565)、凯莱英(002821),昆山科森是珠峰基石基金过会的第七家IPO企业。此外,嘉林药业借壳天山纺织成功上市,现已更名德展健康(000813);康欣新材(600076)已成功借壳青鸟华光上市。   公开资料显示,珠峰基石实缴出资额14亿元,19个项目全部锁定了退出路径,无一损失本金。其中有8个项目实现退出(包括1家IPO、1家借壳上市并解禁退出);等待解禁的项目有6家,另外有1家已经通过审核即将发行上市、1家借壳项目在会审核;新三板成功挂牌并增值的有2家(其中1家部分退出并收回本金);投资上市公司康恩贝三年期定增,帐面增值100%。   据了解,珠峰基石累计投资了19个项目,所有项目都有了明确的退出方式:6个项目IPO上市1个项目IPO过会待发3个项目2家借壳上市;1家借壳待审核1个项目三年期定增,账面增值100%2个项目新三板,其中1个项目部分退出收回本金6个项目转让或其他方式退出,全部收回本金+利息  从...
8
2019 - 05 - 22
宝马、奥迪、沃尔沃背后的小巨人,泉峰汽车今日登陆上交所 5月22日,基石资本所投企业南京泉峰汽车精密技术股份有限公司(简称“泉峰汽车”,股票代码“603982”)正式登陆上交所。泉峰汽车本次公开发行总股数为5000万股,每股发行价为9.79元,募集资金净额为4.52亿元。发行首日,泉峰汽车股价涨幅44%,触及新股首日涨幅上限。继蔚蓝生物之后,基石资本收获年内第二家IPO企业。基石资本于2017年初投资泉峰汽车。泉峰汽车主要从事汽车关键零部件的研发、生产、销售,是法雷奥集团、博世集团等销售额过百亿美元的大型跨国汽车零部件供应商的重要供应商。同时,公司还大力拥抱新能源机遇,增长迅速,未来可期。 供应全球一流零配件厂商 实现业绩稳定增长泉峰汽车主要从事汽车关键零部件的研发、生产、销售,逐步形成了以汽车热交换零部件、汽车传动零部件和汽车引擎零部件为核心的产品体系,产品主要应用于中高端汽车。截至目前,泉峰汽车已与法雷奥集团、博世集团、舍弗勒集团等13家年销售额过百亿美元的大型跨国汽车零部件供应商建立了长期稳定的合作关系,产品广泛应用于大众、奔驰、宝马、本田、丰田、标致、雪铁龙、通用、沃尔沃等整车车型。公司连续多年成为舍弗勒集团的优秀供应商,并获得法雷奥集团、博西华集团、博格华纳集团和马勒集团颁发的多项荣誉。2015年至2018年,泉峰汽车的营业收入由5.91亿元增长至12...
公司新闻 News

基石资本董事长张维:康美药业300亿现金没了——奇葩A股坐实洗澡年

日期: 2019-04-30
浏览次数: 422

基石资本董事长张维:康美药业300亿现金没了——奇葩A股坐实洗澡年

4月30日是上市公司集中披露年报的最后一天,在这个最后期限,上市公司集中上演年报撇账、大洗澡,坐实了我2月初在《过去一周是A股市场的“耻辱周”一文里的预言

这些进行巨额商誉减值计提的上市公司,希望在一次性撇账之后证券市场就能把这件事忘掉,但作为机构投资者,我们应该长期记住它们,并敬而远之。做企业有无标准答案?从华为、恒瑞医药来看是有的,那就是有清晰的战略,心无旁骛、苦心孤诣,长期在未来有意义的领域坚定地持续地投入,而不是什么热干什么。

如此巨额商誉计提,实质是上市公司乱收购、乱投资、乱重组,且外界对此缺乏有效制衡造成的。而格力电器2016年10月发布公告拟收购珠海银隆,却被中小股东所否决,现如今珠海银隆的溃不成军让格力电器逃过一劫,再次印证了公司治理的重要性。

 

耻辱:合计商誉减值1658.6亿元

4月30日,康美药业近300亿现金凭空消失的公告将资本市场的洗澡年推到了高潮。

基石资本董事长张维:康美药业300亿现金没了——奇葩A股坐实洗澡年

康美药业299亿元会计记账错误

基石资本统计数据显示,A股3610家披露了2018年年报的上市公司,有871家集中进行了商誉计提。其中,商誉计提金额最大的是天神娱乐,2018年商誉计提40.6亿元,全年亏损71.5亿元,其最新市值为44亿元,亏损金额超过市值。天神娱乐的亏损主要是在2015至2017的三年时间里,进行了大肆的并购扩张造成的。商誉计提金额比较大的还有东方精工、掌趣科技、聚力文化、人福医药,商誉计提金额分别为38.9亿元,33.8亿元、29.7亿元、28.9亿元,巨额商誉计提导致这4家公司净利润分别亏损38.8亿元、31.5亿元、28.9亿元、23.5亿元。总体来看,2018年,871家上市公司商誉计提金额合计1658.6亿元,在2007至2017共11年里,商誉减值损失共计676.13亿元,仅2018年一年的商誉减值损失就是这11年的2.45倍。

基石资本董事长张维:康美药业300亿现金没了——奇葩A股坐实洗澡年

2007年-2018年历年商誉减值情况

再倒回去看,2014 年为了刺激经济增长,监管层频繁出台多项利好政策,上市公司并购重组如火如荼。从结果来看,最后买单的是A股的普通投资者,即使是在2018年计提了1658.6亿元商誉后,目前A股上市公司商誉仍然有1.3万亿元之多。

基石资本董事长张维:康美药业300亿现金没了——奇葩A股坐实洗澡年

2018年商誉减值前30名企业



出路:明确各方责任 完善公司治理 壮大机构投资者

上市公司在进行并购重组时,所支付的对价与被收购企业净资产公允价值之间的差额被确认为商誉。本质上来讲,商誉是企业收购兼并所必须的。

标的资产的定价公允性是交易公平性的保证,关系着上市公司投资者的切身利益。《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条规定“重大资产重组所涉及的资产定价公允,不存在损害上市公司和股东合法权益的情形”,此次A股市场如此集中、巨额的商誉减值计提,明显损害了上市公司股东的合法权益。

从企业发展历程来看,企业是有生命周期的,从萌芽阶段到高速成长期,再到成熟期,再到衰减期,一个企业赚取利润的能力总体来说是在不断变化的,所以从会计谨慎性原则出发,商誉应该摊销,逐步使之减少至零。

从上市公司的实际操作情况来看,在减值测试过程中,企业往往采取极端式操作,在发生商誉减值后,出于业绩考虑,往往先瞒着,等实在瞒不住了,就采用“洗大澡”的方式,一次性全部清洗掉。这种极端的操作方式会对公司实际财务业绩造成极大的扭曲。

因此,采用逐步摊销的方式要相对温和,可以在一定程度上平滑公司的业绩,减少上市公司对利润的操纵空间。

往深层次看,这体现了上市公司缺乏对被收购资产的合理定价, 而定价背后牵涉到了监管机构、上市公司、中介机构、投资者等。

对于监管机构,要敢于在资本乱象中出重典、亮利剑。从维护中小投资者合法权益的角度出发,从维护我国资本市场正常运行秩序的角度出发,从维护法律尊严和监管权威的角度出发,监管机构要守土有责,敢于担当,切实履行对上市公司并购重组行为的事后监管职责,针对大额计提商誉减值的上市公司及其所涉重组收购行为,要逐一项目、逐一主体地彻查是否严重违反真实、准确、完整的信息披露法定要求,是否存在虚假记载、误导性陈述、重大遗漏,是否存在上市公司与被收购方之间的利益输送、利益交换甚至恶意合谋,上市公司实控人、董监高、所涉中介是否渎职失责,如是,该处罚则处罚,该判刑则判刑,该退市则退市,还上市公司、中小投资者一公道。既然IPO虚假上市已有欣泰电气退市先例,为何重组收购就不能退市?

同时,监管机构应深刻反思在上市公司并购重组中的监管政策、监管理念的得与失。上市公司并购重组对服务实体经济发展、支持供给侧结构性改革、促进产业转型升级发挥了应有作用。但前几年并购重组狂潮席卷后,积聚的逾万亿商誉减值风险已浮出水面,对于并购重组中的定价基础、估值方式、业绩承诺、股份锁定、商誉处理、监管措施等方面均有进一步优化提高的空间。监管部门应痛定思痛,亡羊补牢,还市场一说法。

对于中介机构,目前市场上的并购案例的定价大都依据评估机构的估值报告,而《上市公司重大资产重组管理办法》第二十条明确规定,评估机构、估值机构原则上应当采取两种以上的方法进行评估或者估值,上市公司董事会也要对评估机构或者估值机构的独立性、评估或者估值假设前提的合理性和交易定价的公允性发表意见。然而现实中评估机构大都先预设好大致价格,再由评估机构寻找依据以迎合这一价格。应该做实评估机构以及券商、会计师等相关中介机构的责任,对多次出现评估情况和实际情况相差较大的中介机构应加大惩罚力度,吊销其资格。

以2001年的安然事件为例,安然的财务造假也使得为其出具16年审计报告的安达信退出审计业务,安达信也从全球最大会计师事务所的宝座上摔了下来。而4月30日康美药业近300亿元现金消失,中介机构也应当承担相应的法律责任。

基石资本董事长张维:康美药业300亿现金没了——奇葩A股坐实洗澡年

对于投资者,不要盲目追求热炒并购概念的上市公司,对明显高估值的重组勇于投反对票,这其中,尤其需要发展壮大机构投资者,以制衡上市公司大股东以及管理层的乱收购。

格力电器是公司治理的典范,2012年,由QFII耶鲁大学基金会与鹏华基金联合推选的董事冯继勇,入选格力电器董事会,开创了机构投资者主动参与公司治理的先河。在2016年10月份,格力电器以130亿元收购珠海银隆的议案,被中小股东所否决;而今年珠海银隆陷入困境,原董事长兼大股东魏银仓远遁美国,企业发展也遇到前所未有的困难,再次凸显公司治理的重要性。

Copyright ©2005 - 2013基石资产管理股份有限公司
犀牛云提供企业云服务