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2017 - 12 - 28
基石资本2017年完美收官。12月27日,深圳市新产业生物医学工程股份有限公司(以下简称:新产业)成功通过创业板IPO审核,这是继11月底开封制药借壳辅仁药业通过并购重组委审核后,基石资本在一个月内实现两个医药类项目获通过。    新产业是专业从事研发、生产、销售“全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂”的国家级高新技术企业,其强大的研发实力和生产能力,填补了国内在体外诊断领域的空白,打破了该领域长期被国外厂家产品垄断和技术封锁的局面,公司已成为中国化学发光免疫定量分析领域的领先者。2014、2015年、2016年,公司净利润分别为2.53亿元、2.49亿元、4.52亿元,2017年上半年已实现利润2.44亿元,增长相当稳健。    对于当初投资新产业,基石资本管理合伙人王启文表示,作为免疫诊断领域中的主流技术,化学发光免疫诊断凭借灵敏度高、特异性好、自动化程度高的优势在医学临床的需求极大,但国内三级医院以上的高端市场主要被国外全自动化学发光免疫分析系统所垄断。新产业是国内早批进入该细分市场且业绩突出的一家企业。2010年,新产业推出全自动化化学发光免疫分析仪,该产品已达到国际同类产品水平。基于对IVD行业的看好和新产业自身突出的表现,2014年,基石资本旗下芜湖领航基石基金重点投资了新产业。   ...
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2019 - 09 - 29
过去的一年,你看了几本书?如何你的答案是8本以上,那么你已经超过了平均水平。如果纸质书在10本以上,那么恭喜,你已经是前11.5%的人了。据中国新闻出版研究院调查数据,2018年,中国成年国民人均纸质书阅读量为4.67本,人均电子书阅读量为3.32本。这个数据想必会出乎很多人的意料,然而“买书如山倒,读书如抽丝”似乎已经成为了大家一个共同的痛点。紧抓住这个痛点的“樊登读书”,也就这样开启了它的黄金时代:截至2019年7月14日0点55分,樊登读书用户数量突破2000万人。樊登读书:每年只读50本书,如何销售几个亿?樊登读书于2013年末由前央视著名主持人樊登创立,核心产品是樊登读书APP每周更新一本与家庭、事业、心灵有关的优质书籍的精华解读,以视频、音频、图文等多种形式呈现。目前已涵盖有关于心灵、事业、家庭、创业、文化等多个品类的240余本的书籍解读,均由樊登亲自解读。其中热播书籍的点击量超过2000万次,如《亲密关系》、《正面管教》、《刻意练习》等,总播放量超过15亿次。从2013年成立以来,樊登读书的用户呈现了指数级的增长,按照当前趋势,预计今年底可能会突破3000万。日前,基石资本入股樊登读书,于大文娱领域再下一城。对此,主导了本次投资的基石资本投资部执行董事刘凌,阐述了他们的投资逻辑:紧抓痛点:聚焦“事业、家庭、心灵”这3大核心需求,以通俗易懂、深入浅出的方式,提供普适性的...
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2018 - 01 - 02
近日,基石资本宣布了对共享按摩椅领导品牌乐摩吧的投资。 乐摩吧成立于2014年,是一家分时租赁按摩椅服务商,其定制按摩椅主要分布在购物中心等场所,用户在使用微信、支付宝等方式自助支付后,即可享受计时按摩服务,收费标准以6元钱6分钟起步。目前乐摩吧已投放数万台共享按摩椅,覆盖全国 300 多个城市。在整个按摩椅市场所覆盖的商业体中,乐摩吧覆盖渗透率超过60%,在行业中遥遥领先。 基石资本助理总裁季刘昱认为:“我们非常看好共享按摩椅以及乐摩吧作为行业领导品牌的巨大发展空间:由于共享按摩椅具有强大生命力和拓展性,可切入众多线下休闲娱乐场景,至少具有200-300万台量级的巨大空间,乐摩吧占据其中10%-20%的市场份额值得期待;同时移动支付与物联网的基础设施普及,新一代的共享按摩椅相比过去投币按摩椅消费更便捷、运营更智能、用户数据更完整,具备更多流量入口与流量变现价值。” 乐摩吧创始人谢忠惠曾是两家知名按摩器材企业总经理,在产品设计和铺设渠道上经验丰富,尤其注重产品质量把关。谢忠惠团队曾花费八个月将现有按摩椅硬件部分改进,增加移动支付模块和无线通信模块,同时开发按摩椅后台管理系统。目前,乐摩吧投放的大部分按摩椅市场价都在两万以上。 出色的运营能力也是基石资本看好乐摩吧的主要原因。相较共享单车,共享按摩椅行业的进入门槛较高。原因在...
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2019 - 09 - 28
“对于2019年已68岁的王石来说,二次创业的目的已经远远超越了商业本身,从万科延续而来的商业理想主义情怀,在深潜身上集中释放。”文丨陶辉东来源丨投中网“改革开放的第一个40年,我打造了万科这个品牌。我希望可以把‘深潜’打造为改革开放第二个40年的重要品牌。对我而言,深潜可以算是万科的2.0版本。”王石告诉投中网。2017年从万科退休之后,王石并未过多停顿,很快开始了再一次的创业。热爱各类极限运动的王石,这一次把爱好变成了事业,创立了体育公司深潜。深潜已经在今年5月完成了数千万元的A轮融资,投后估值超过5亿元,由基石资本独投。据投中网了解,深潜的下一轮融资也已在进行中。要定义深潜这家公司非常困难,它首先是一家以赛艇为核心项目的体育公司,同时也是一家商学院,另外它还是一个社交平台。深潜开设的一年期企业家训练营,接近40万的学费,仍然报名爆满。深潜还在全国各地拿下优质水域建设水上基地,到2019年底将覆盖包括北上广深在内的12个城市。王石这样解释深潜的愿景:“一是激发中国企业家群体新的企业家精神,二是启发中国国民一种更为健康的生活方式。”对于今年已68岁的王石来说,二次创业的目的已经远远超越了商业本身,从万科延续而来的商业理想主义情怀,在深潜身上集中释放。运动商学院“可以说王石以一己之力,在短短的几年内把赛艇这项运动在中国推广开了。”基石资本董事长张维如此向投中网形容王石对中国赛艇运动...
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2018 - 03 - 26
近日,北京五元文化传媒有限公司宣布完成B轮数亿元人民币融资,由基石资本领投,芒果文创、中金启辰新兴产业股权投资基金、浙江文化产业成长基金跟投。五元文化于2015年12月成立,因出品《白夜追凶》、《灭罪师》、《画江湖之不良人》等超级网剧而被市场认可,成为“网剧第一厂牌”。此前,五元文化曾获得经纬中国、柠萌影业的投资。2017年影视行业风头最劲的公司中一定有五元文化的一席之地,其制作并参与出品的爆款网剧《白夜追凶》以集均超过1.7亿、总播放量超过54亿、和在豆瓣年度国产剧最高分9.0的成绩圆满收官,并成为中国首部被Netflix收购全球播出的网剧,被行业称为“网剧拐点”,其“纯网生”基因也成为被各大资本关注的核心。本轮领投方基石资本表示:“传统电视媒体与网络视频平台竞争的加剧,给了剧集制作公司巨大的发展空间,但新兴网剧公司凭借对网生内容的更深理解、对美韩网剧的先进的拍摄手法、制片流程的更新学习,有希望比传统电视剧公司更快一步抢占新兴的网剧市场份额”。五元文化创始人、导演、制片人五百自2014年通过《心理罪》打造超级网剧概念后就从未停止创新脚步。(五元文化创始人、弧光联盟发起人、导演五百)2016年,五百携手导演杨苗推出国内首部双语对白的本格罪案推理网剧《灭罪师》;同年五百与导演王伟联合执导漫改武侠网剧《画江湖之不良人》,重新定义2.5次元,并在豆瓣获得8.2分的好成绩,开启国内漫改剧风...
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2019 - 08 - 07
近日,国内头部互联网音频平台懒人听书宣布完成新一轮亿元级人民币融资。本轮融资由基石资本领投。懒人听书成立于2012年,七年的积淀塑造了国内头部互联网音频音频品牌,目前累计用户超过3.5亿,月活跃用户近3000万、日活跃用户近1000万,活跃用户日均收听时长超过180分钟,各项核心指标均领跑行业。2018年以来宏观经济下行,文娱产业更是受监管影响,投融资事件骤减,资本方多处于观望态度,懒人听书却在资本寒冬中受到行业一线基金青睐,获得大笔资金助力,彰显其独特的商业价值和强大的竞争优势。本轮领投方基石资本是国内一线的股权投资管理机构,公司累计管理资产规模超过500亿人民币,在泛文化产业有超过10年的产业投资和并购整合行业经验,作为本轮领投方投资懒人听书主要是基于互联网音频和付费内容产业的持续高速发展,懒人听书在版权内容资源积累、核心团队的运营能力、现有业务发展基础和行业地位、未来多元化的业务布局和发展空间等方面的核心价值。海量优质版权与内容资源,构筑强大护城河对于泛娱乐内容平台,内容资源是第一生产力,是平台吸引用户最重要因素,懒人听书多年积累大量优质版权与内容资源,构筑强大护城河。公司与阅文集团、时代出版集团两家版权资源巨头达成战略合作,在覆盖国内85%的原创文学优势基础上,不断扩充精品出版物的版图:与掌阅文学、纵横中文网、17K中文在线、天涯、磨铁等国内知名网络阅读平台建立深度合作关系...
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2018 - 07 - 24
7月24日,证监会发审委公告,迈瑞医疗成功通过IPO审核,将在深交所创业板上市。基石资本旗下深圳领誉、广州领康、杭州先锋、济宁先锋等基金投资了迈瑞医疗。迈瑞医疗是一家营收过百亿的公司,结合其利润以及市场情况,预计迈瑞医疗上市后市值将超过千亿元。迈瑞医疗招股书显示,2015年、2016年、2017年3年营业收入分别为80.13亿元、90.32亿元、111.74亿元,归属于母公司净利润9.1亿元、16亿元、25.89亿元。迈瑞医疗是中国最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。其总部设在深圳,在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区超过30个国家设有40家境外子公司;在国内设有 17 家子公司,超过 40 家分支机构,形成了庞大的全球化研发、营销及服务网络。其产品覆盖三大主要领域:生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,基石资本在医疗健康领域的投资,正不断开花结果。除了迈瑞医疗,基石资本重点投资的德展健康、凯莱英、开封制药、新产业4家企业已上市或已通过发审委审核。此外,基石资本通过定向增发还投资康恩贝等医疗健康企业。目前,基石资本在医疗健康领域累计投资超过50亿元,包括创新型制药企业博瑞生物、全球生物3D打印领导企业迈普医学。基石资本还投资逾20亿元控股组建全亿健康,布局连锁药房,该企业已经迈入全国医药零售连锁企业第一阵营,并吸引弘毅后轮投资十亿元。
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2018 - 09 - 12
9月11日,证监会发布公告,湖南宇晶机器股份有限公司通过发审委审核,拟在深交所中小板上市。至此,基石资本旗下明星基金珠峰基石所投企业上市成功率近60%。宇晶机器是一家专业从事精密数控机床设备的研发、设计、生产和销售的高新技术企业,主要产品包括多线切割机和研磨抛光机等,先后获得中国机械工业“科技一等奖”、湖南省“科学技术进步一等奖”、教育部“科学技术进步二等奖”等重要荣誉。 招股说明书显示,2015年到2018年1-3月,公司实现营业收入分别为1.25亿元、1.58亿元、3.52亿元、1.27亿元;净利润分别为1457万元、3311万元及7816万元、3699万元,营收和净利润呈逐年稳步上升的趋势。早在2012年初,基石资本旗下珠峰基石就投资了宇晶机器。当时,苹果产业链刚刚崛起,其下游客户蓝思科技还是一家深耕苹果产业链的非上市公司。基石资本当初判断,决定企业成长性的要素中,产业周期尤为重要。具体而言,判断产业周期什么时候开始、什么时候结束,是创造高回报的重要因素。因此,基于当时对苹果产业链爆发的判断,基石投资团队果断在产业周期的早期重仓布局了宇晶机器、科森科技等苹果产业链公司,科森科技目前已经上市并解禁。 接下来是长达六年的漫长陪跑,其中经历了牛熊转换、IPO政策收紧、三类股东难题等诸多状况,基石资本不离不弃,依托珠三角地区雄厚的产业集群和广泛的资源优势,积极帮助...
媒体报道 News

基石资本张维的PE长跑经:深耕十五年,失败率仅1%

日期: 2016-09-08
浏览次数: 354

姓名:张维


年龄:48岁


职位:基石资本董事长


代表案例:山河智能、新希望六和、华闻传媒、回天新材、江苏365网络、嘉林药业、爱卡汽车网、索菱股份、欧普照明等


在目前这个“话题与回报为王” 、“唯快不破”的创投圈,不喜欢外放张扬,投资讲究“集中投资、重点服务”的基石资本董事长张维,却是有名的“慢条斯理”。如山东六和、山河智能、三六五网等获得上百倍回报的项目,他也含蓄地笑称“完全是因为运气好和贵人多”。


过去15年间,由他执掌的基石资本已发展成为一个庞大的投资帝国,旗下管理40余支基金,总规模超300亿人民币。在业内,基石资本以“轻易不出手,一旦出手必下重注”而闻名,15年来累计投资企业90多家,实现退出40家(不含新三板),其中IPO上市15家,借壳或重组上市5家,本金损失的项目仅有1家。


志同道合的伙伴,20年不弃不离


诸葛亮说:“善将者,必有博闻多智者为腹心。”


张维带领的基石资本团队很契合这句话:七名管理合伙人早年服务于同一家证券公司投资银行部,彼此相识共事至今近20年。2001年,张维执掌这家证券公司的直投公司(也是国内第一家券商直投公司),这一阶段张维主导投资的几个项目几乎都是“本垒打”:山东六和、山河智能、回天胶业、嘉林药业等。


2007年6月,修订后的《合伙企业法》正式实施,在国外投资行业早已被证明最为有效的有限合伙制正式引入中国创投业,张维及其团队敏锐地抓住这一机会创立基石资本。


现在回头看张维的创业经历,是偶然也是必然——


偶然是,中国真正的股权投资是从2000年开始,彼时,深圳证券交易所宣布筹建创业板,催生一大批创业企业与创投机构;中国在2001年加入WTO后带来全球化红利,出现一大批高成长的优质民企标的,财富膨胀后,个人资本对PE投资配置需求激增,投行出身的张维敏锐地察觉到了机会。


必然是,基石资本团队过去做投资银行,是“中介业务+收取佣金”,而股权投资是做“投资业务+投入本金”,两种业务模式匹配完全不同的风险与收益。远瞻性的投资眼光+对资本天生的敏锐度,这种转型自然且顺理成章。投行七八年的积累,张维对判断企业优劣以及资本市场的退出预期,早已驾轻就熟。


基石资本合伙人的投资银行经历带来两大启示:一是形成了一个谨慎判断企业的思维,二是充分理解中国政策市的特性,投资就要做好长跑的决心和打算。如果按照人们对投资市场的普遍认知,张维带领的投行班底,做Pre-IPO进行“短跑套利”应该是他们的专长,却意外地以“长跑选手”的身份跑到了第15个年头。


对此,张维给了精辟分析:“中国股市是典型的政策市,Pre-IPO注定无法做到短期套利退出:投资期最快一年,上市排队三年,限售解禁一年,从投资到退出最快也要五年。上市路径窄+政策不连续,决定了PE投资其实是长跑。”


百倍回报需要运气+贵人


孟子云:“天时不如地利,地利不如人和。”


张维坦言:“我的人生多遇贵人,投资过的几个百倍回报的项目,如果说是个人能力使然那肯定就太吹了,能力的成分固然有,但一定程度上也要归结为运气好+命好。命好就是有贵人,我的投资生涯大概遇到了五个贵人,巧合的是他们都是教授。”


第一位贵人,山河智能董事长何清华教授。何清华是中南大学智能机械研究所所长,在54岁那年创立山河智能,并以“修身、治业,怀天下”为公司核心价值。这样一位科研出身的老企业家,他的许多特质令张维信服,比如“数十年如一日”坚持锻炼和学习,年近70岁依然每天游泳爬山,因为他的人生有抱负有想法,所以从不懈怠,保持着精力充沛。


张维与何清华教授结缘可追溯至2004年,当时因为宏观调控,工程机械行业受影响较大,加之企业所有地已经有了两家工程机械巨无霸,四倍估值的山河智能居然没人敢投。张维团队研究后果断投资,幸运的是,2006年12月山河智能就在中小板上市,并赶上了股权分置超级大牛市,股票解禁后获得了120倍回报。


基石资本的判断逻辑是:宏观调控是暂时的,国内基础设施建设至少还有5年的高速成长期,何清华教授作为企业创始人有技术背景、有企业家精神,核心产品“液压静力压桩机项目”获得国家科技进步二等奖并填补了市场空白,在工程机械领域能做到现款现货十分难得,4倍市盈率具备高度安全边际。


第二、第三位贵人,是山东六和两位创始人张效成和黄炳亮。山东六和是张维的投资生涯里比较早期的明星项目。2003年,农业还是一个毛利净利都非常低的领域,全世界的农业企业几乎都不赚钱,而资本对“做饲料的企业”更有许多争议。为什么张维选择了山东六和呢?


张维认为,首先,山东六和有独特的经营理念,创立之初就将自己定位成“养殖户的服务者”,开展服务营销,为养殖户提供全产业链的服务;二,运营效率极高,以近距离密集开发的方式严格控制成本,通过微利经营抢占市场,迅速在山东省做到一家独大;三,前瞻性的人才培养计划,早在2003年,山东六和所有中层干部都读完了MBA或者EMBA,优秀的中层干部可以拿到百万年薪。


“这在十几年前是非常了不起的!”时至今日,张维依然对此举赞不绝口。时间证明,这笔投资是卓越的:投资当年,山东六和的年销售额只有14亿元,2011年与新希望换股上市时已超过600亿元。“我们发现了一家伟大的企业,最终获得了30倍收益。“


第四、第五位贵人,是中国人民大学教授彭剑锋(将山东六和这个项目推荐给张维)和包政,他们是中国著名的管理学者、《华为基本法》的起草人。张维称:“这两个教授在方法论上给了我很大启示,尤其是对企业管理问题的认知。他们教会我如何从管理的角度去看企业,财务报表仅代表企业过去的一个结果,管理体系、企业家精神才代表企业的未来。”


这两位教授都深受德鲁克的影响,在他们的引荐下,张维也成为德鲁克的拥趸。“德鲁克的思想让我醍醐灌顶,他的思想改变了我一生。如果我爱一个人,一定向他推荐一本德鲁克的书——《管理:使命、责任、实务》。”张维说。


必须提及,张维还有一个投资回报超过150倍的项目,那就是江苏三六五网络。2006年,张维团队通过行业研究注意到三六五网时,这家公司成立仅半年;2007年正式投资时,三六五网还是一家营收只有几百万的房地产网络公司,当时行业前三名搜房、易居、新浪乐居等巨头已经在海外上市。


按照当时的普遍思维,互联网行业前两名“赢家通吃“,第三名以后的企业没有太大的投资价值;基石资本却认为,当时整个中国房地产门户网站尚处在一个方兴未艾的阶段,市场容量巨大,区域市场精耕细作依然有空间。三六五网采用“全员持股”模式,创始人具备务实和执着的企业家精神,整个团队“有非常大的狼性和攻击性”。


投资后,基石资本合伙人林凌出任三六五网的副董事长,利用其投行背景的优势,帮助三六五网以换股、收购等方式整合其他网站,最后将三六五网推向资本市场,成为唯一一家在国内上市的地产家居网。2015年,三六五网的利润已经达到1.5个亿,基石资本收获了150倍的投资回报。


张维说:“投资一个企业,想实现几倍回报,靠勤奋和能力是可以预期的;一旦获得上百倍的回报,那必然有运气好的因素。如果说百倍收益完全靠犀利的投资眼光,看透了宏观经济和资本市场,那就纯属忽悠。”


投资生涯仅有一个项目亏损


孔子《论语》云:“往事不可谏,来者犹可追!”


张维并不讳言失败投资案例,并坦陈15年投资生涯中仅有一个可能导致亏损本金——许昌恒源,目前处于破产重整状态。


恒源是一家做发制品的企业,产品以出口为主。两次冲刺上市未果反受其害,由于扩张过快带来一系列问题,乃至引发实际控制人的道德风险,从2014年下半年开始陷入严重的经营危机和债务危机,2015年出现巨额亏损,“从帐面来看,一年多时间亏掉十几亿,目前在破产重组中“。


张维总结这个失败案例时表示:“当时融资太容易了,即使第一次上会被否,仍然被很多投资机构追捧,PE给了太多钱,导致企业盲目扩张却无法自我消化,属于被钱烧死的典型。其实很多企业不是死于饥饿,而是死于消化不良。”


与这个可能亏损到本金的案例相比,张维将一些仅能收回本金的项目比如鹰牌控股,也归在失败案例行列中。“如意算盘打得越好越完美,就越容易出错”,张维笑着自黑。


鹰牌控股位于佛山市石湾镇,曾经是中国陶瓷行业的第一名,1998年销售额超11亿元(利润超2亿),1999年2月在新加坡上市。2005年,在新加波资本市场低迷的情况,鹰牌控股的估值只是账面净资产的7折,而且公司没有负债只有现金,从各种角度来讲它都被低估了,于是基石资本以控股型投资并购了鹰牌控股。


这是一个看上去无比完美的投资:公司财务健康,既可以被行业巨头(马可波罗等)并购退出,也可以回国上市实现跨市套利。然而“理想很丰满,现实却骨感”,张维回忆称:“控股后实际运作的复杂程度超出了我们的判断,入主两年,鹰牌控股在治理和管理上仍然面临困难,重组也没有成功。在没有能力继续经营公司的情况下,我们把它的账面资产卖了,拿回本金的同时仅赚了每年两个点的微利,最后连公司的壳也卖了。”


这类控股型投资,公司治理结构和股权复杂的还有湖北的回天新材。第一轮投资时,这家公司的股东多达300人,超过了证监会规定的200人;张维决定一次性收购这300人的股权,然后把大部分股权反售给27名管理人,以优化公司治理结构,张维甚至亲自出任董事长。2009年,回天新材成为创业板第一批上市公司,这笔投资最终也获得了几十倍的收益。


从失败的案例中,张维和基石资本深刻地认识到,公司治理的复杂性以及优秀管理团队的重要性。优秀的管理层有能力创造价值,这是企业极其重要的一部分,从而形成了基石投资的基本价值观。


以企业家精神管理+投资


张维特别推崇企业家精神,在投资中非常看重“创始人的企业家精神及其团队”,他将企业家精神概括为三个方面:勤奋执着、不屈不挠;创新冒险,打破平衡,颠覆规则,超越自我,不按常理出牌;有抱负也有胸怀。


张维也是严格按照企业家精神律己的,“我希望把基石资本打造成一家有情有义有理想有抱负有情怀有使命感的企业,而不是唯利是图的企业。”


“抱负+胸怀”一直是基石资本的立身之本。抱负是指不完全以盈利为目的,而是以事业为目的;胸怀则体现为股权分享制,是全员持股而非一股独大。一家优秀公司治理的核心问题就是:分配机制和决策体系。


基石资本采用的是股权分享制,管理团队持股2/3,外部股东持股超过20%,预留10%作为员工激励,张维自我调侃说:“我们7个合伙人认识超过20年,一直不弃不离的秘诀就是‘分赃均匀’。不正视股权分配问题的公司肯定走不远。”基石资本的外部股东每一个都是重量级的:中再资产管理、歌斐资产管理、江苏文投集团,以及陈发树、徐航、马秀慧等知名企业家。


“管理者较高比例的共同投资可以保证其站在与投资者同样的角度对待盈利与损失。“这是耶鲁大学捐赠基金掌门人David F.Swensen的名言。据悉,基石资本发起设立的基金中,管理人出资的比例平均超过10%,这在国内同行中是十分罕见的。此外,基石资本还有许多独特的运作模式:比如项目决策时投委会严格遵守“一人一票”,合伙人只能跟投基金而不能选择性跟投项目,通过基石“大家“课堂等形式为出资人与企业家搭建互动交流平台,打造”股权投资生态链“,等等。


基石资本投资偏好+投资逻辑


2015年以来,基石资本在投资与退出端均大步前进。在投资端,2015年全年投资近60亿人民币(不包括一年期定向增发),主要布局在传媒、电商、电子、健康、旅游、汽车后、环保等领域,包括整体收购爱卡汽车、上市公司康恩贝与盛运环保的三年期定增、同程旅游、柔宇科技、米未传媒等。在退出端,基石资本投资的项目连续通过发审会及上市,这一串名单包括:索菱股份、康欣新材、幸福蓝海、欧普照明、丝路数码、凯莱英、科信通信、嘉林药业……


张维认为:中国经济增长的结构和逻辑发生了变化,文化传媒、汽车后市场、医疗健康等领域代表了中国经济的未来,是基石资本关注的重点。“随着管理资产规模的扩大,基石资本在并购类项目上系统性地布局,同时也有少量资金投资早期项目,包括天使投资。”张维说,“我们的产品线已经十分丰富了”。


一级半市场定增(一年期)业务是基石资本近年来一个成功的探索。张维坦言:我不认为我们现在具备做二级市场的能力,在一级半市场上,定增也是利用PE的投资逻辑,基于价值投资的判断。通过这个过程,跟中国已上市的优秀公司,通过股权投资的方式结缘,为下一步“投资标的”的整合、并购做准备。自2014年下半年发行第一只定增基金以来,基石资本定增业务规模已经达到50亿元,已经清盘的一期基金在扣除各项费用后仍取得了70%的净回报,其他所有产品全部帐面盈利并远远跑赢沪深300。


基石资本认为,不管是哪个阶段的投资,核心要素都是成长性和估值,成长性是投资成功的必要条件,而估值合理是实现超额收益的必要条件。成长性是对估值的一个权衡(没有绝对标准),不同的估值体系和套现方式对投资决策有相当大的影响,“独立IPO如果是10倍回报,换股上市就是3倍回报,被大股东收购仅为1倍回报。”


张维多次在公开场合表示:投资与宏观经济无关,既不是投资宏观经济,也不是投资某一个行业,而是投资某一个具体的企业,这个企业是与其产业竞争格局、公司治理、企业家精神有关,投的是活生生的企业,而不是冷冰冰的宏观数据。


“未来,基石资本依然会围绕着股权投资发展多元化产品,做成一个中等规模、有多种产品组合、给投资者多种选择的资产管理公司。“对于自己,张维希望向硅谷英雄学习,在人生的后半程回馈社会公益。


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