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2018 - 03 - 26
近日,北京五元文化传媒有限公司宣布完成B轮数亿元人民币融资,由基石资本领投,芒果文创、中金启辰新兴产业股权投资基金、浙江文化产业成长基金跟投。五元文化于2015年12月成立,因出品《白夜追凶》、《灭罪师》、《画江湖之不良人》等超级网剧而被市场认可,成为“网剧第一厂牌”。此前,五元文化曾获得经纬中国、柠萌影业的投资。2017年影视行业风头最劲的公司中一定有五元文化的一席之地,其制作并参与出品的爆款网剧《白夜追凶》以集均超过1.7亿、总播放量超过54亿、和在豆瓣年度国产剧最高分9.0的成绩圆满收官,并成为中国首部被Netflix收购全球播出的网剧,被行业称为“网剧拐点”,其“纯网生”基因也成为被各大资本关注的核心。本轮领投方基石资本表示:“传统电视媒体与网络视频平台竞争的加剧,给了剧集制作公司巨大的发展空间,但新兴网剧公司凭借对网生内容的更深理解、对美韩网剧的先进的拍摄手法、制片流程的更新学习,有希望比传统电视剧公司更快一步抢占新兴的网剧市场份额”。五元文化创始人、导演、制片人五百自2014年通过《心理罪》打造超级网剧概念后就从未停止创新脚步。(五元文化创始人、弧光联盟发起人、导演五百)2016年,五百携手导演杨苗推出国内首部双语对白的本格罪案推理网剧《灭罪师》;同年五百与导演王伟联合执导漫改武侠网剧《画江湖之不良人》,重新定义2.5次元,并在豆瓣获得8.2分的好成绩,开启国内漫改剧风...
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2018 - 07 - 24
7月24日,证监会发审委公告,迈瑞医疗成功通过IPO审核,将在深交所创业板上市。基石资本旗下深圳领誉、广州领康、杭州先锋、济宁先锋等基金投资了迈瑞医疗。迈瑞医疗是一家营收过百亿的公司,结合其利润以及市场情况,预计迈瑞医疗上市后市值将超过千亿元。迈瑞医疗招股书显示,2015年、2016年、2017年3年营业收入分别为80.13亿元、90.32亿元、111.74亿元,归属于母公司净利润9.1亿元、16亿元、25.89亿元。迈瑞医疗是中国最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。其总部设在深圳,在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区超过30个国家设有40家境外子公司;在国内设有 17 家子公司,超过 40 家分支机构,形成了庞大的全球化研发、营销及服务网络。其产品覆盖三大主要领域:生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,基石资本在医疗健康领域的投资,正不断开花结果。除了迈瑞医疗,基石资本重点投资的德展健康、凯莱英、开封制药、新产业4家企业已上市或已通过发审委审核。此外,基石资本通过定向增发还投资康恩贝等医疗健康企业。目前,基石资本在医疗健康领域累计投资超过50亿元,包括创新型制药企业博瑞生物、全球生物3D打印领导企业迈普医学。基石资本还投资逾20亿元控股组建全亿健康,布局连锁药房,该企业已经迈入全国医药零售连锁企业第一阵营,并吸引弘毅后轮投资十亿元。
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2018 - 09 - 12
9月11日,证监会发布公告,湖南宇晶机器股份有限公司通过发审委审核,拟在深交所中小板上市。至此,基石资本旗下明星基金珠峰基石所投企业上市成功率近60%。宇晶机器是一家专业从事精密数控机床设备的研发、设计、生产和销售的高新技术企业,主要产品包括多线切割机和研磨抛光机等,先后获得中国机械工业“科技一等奖”、湖南省“科学技术进步一等奖”、教育部“科学技术进步二等奖”等重要荣誉。 招股说明书显示,2015年到2018年1-3月,公司实现营业收入分别为1.25亿元、1.58亿元、3.52亿元、1.27亿元;净利润分别为1457万元、3311万元及7816万元、3699万元,营收和净利润呈逐年稳步上升的趋势。早在2012年初,基石资本旗下珠峰基石就投资了宇晶机器。当时,苹果产业链刚刚崛起,其下游客户蓝思科技还是一家深耕苹果产业链的非上市公司。基石资本当初判断,决定企业成长性的要素中,产业周期尤为重要。具体而言,判断产业周期什么时候开始、什么时候结束,是创造高回报的重要因素。因此,基于当时对苹果产业链爆发的判断,基石投资团队果断在产业周期的早期重仓布局了宇晶机器、科森科技等苹果产业链公司,科森科技目前已经上市并解禁。 接下来是长达六年的漫长陪跑,其中经历了牛熊转换、IPO政策收紧、三类股东难题等诸多状况,基石资本不离不弃,依托珠三角地区雄厚的产业集群和广泛的资源优势,积极帮助...
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2018 - 10 - 16
2018年10月16日,基石资本投资企业迈瑞医疗正式登陆深圳证券交易所。股票名称:迈瑞医疗,股票代码:300760。基石资本合伙人王启文出席挂牌仪式,共同见证医疗器械航母强势回归。上市首日市值突破800亿,医疗器械航母强势回归图注:迈瑞医疗在A股发行概况9月27日,迈瑞医疗首次公开发行1.216亿股新股,募集资金59.3亿元,本次申购价为48.80元,发行市盈率为22.99倍。上市首日,迈瑞医疗无悬念大涨44%,市值达854.27亿,如连续涨停,迈瑞医疗将有望迅速成为创业板第三家市值超千亿元的公司。 迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务。目前,迈瑞医疗已经成为中国最大的医疗器械及解决方案供应商,产品覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大主要领域。2015年到2017年,迈瑞医疗分别实现营收约80亿元、90亿元、112亿元,归属于母公司股东的净利润分别约为9亿元、16亿元、26亿元。图注:迈瑞医疗资本市场历程 有医疗器械界“华为”之称的迈瑞医疗,是继药明康德之后,第二家通过IPO回归A股的中概股,迈瑞医疗在A股上市迅速,从美国退市到在A股上市仅用了不足三年时间。医疗器械航母强势回归,迈瑞医疗未来在A股的表现也颇具想象空间。在9月底迈瑞医疗发行路演中,迈瑞医疗董事长李西廷表示,公司将以本次新股发行上市为新的发展契机,结合募集资金投资项目的建设,整合公...
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2016 - 11 - 04
柔宇科技有限公司(Royole Corporation)与WARMSUN Holding Group近日共同宣布,双方正式签署最新Pre-D轮投资协议,WARMSUN Holding Group对柔宇科技投资5亿元人民币,目前投资款已全部到账。此次融资后,柔宇科技市值正式突破200亿人民币(30亿美金),成为全球科技行业成长最快的创业企业之一。柔宇科技是基石资本投资的重点项目之一,2015年8月,基石资本参与了柔宇科技的C轮融资。柔宇科技创始人兼CEO刘自鸿表示:“柔宇的使命是通过技术创新让人们更好地感知世界。柔宇自主开发的柔性显示技术、柔性电子传感技术和头戴虚拟显示技术,在国际上受到了广泛的关注和支持。柔宇希望用科学与艺术相结合的技术创新,为下一代电子信息产业的发展带来更多可能性。此次柔宇与WARMSUN Holding Group的携手合作,将进一步帮助公司在研发、生产以及销售等领域投入更多资源,加速公司的全面发展。” 柔宇在成立后的四年内,不断开创行业内的新纪录,先后发布了:(1)可自由卷曲折叠的0.01毫米全球最薄彩色柔性显示屏;(2)透明可隐形的新型柔性传感器及其系列产品;以及(3)基于新型显示和传感技术的智能终端产品,包括首创可折叠式3D弧形巨幕头戴虚拟影院设备Royole X与Royole Moon。 柔宇的新型产品和技术已销售至全球15个国家和地...
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2018 - 11 - 26
11月26日,基石资本投资企业同程艺龙(00780)在港交所成功上市,成为港交所OTA(在线旅游)第一股。基石资本合伙人王启文、陈延立受邀出席,见证了同程艺龙上市的历史性时刻。OTA第一股赴港上市2018年3月,同程旅游集团旗下同程网络和艺龙旅行网合并成立同程艺龙,主要致力于打造在线旅行一站式平台,业务涵盖交通票务预订(机票、火车票、汽车票、船票等)和在线住宿预订,及多个出行场景的增值服务。据艾瑞咨询的资料显示,以交易额计,同程艺龙于2017年在中国在线旅游市场排名第三。截至今日收盘,同程艺龙股价上涨26.53%,最新市值达255亿港元。早在2015年3月,基石资本投资了同程,成为同程第八大股东。提及当初投资同程旅游的原因,基石资本总裁徐伟认为主要有以下三方面:一、在线旅游市场巨大。我国人均GDP超过8000美元,有望进入全民休闲度假时代。2011年至2016年,中国在线旅游市场规模复合增速超过40%。二、国内在线旅游渗透率低,发展空间大。基石资本投资同程时,在线旅游渗透率不到10%,仅为7.9%,而海外发达国家在线旅游渗透率高达30%,行业发展空间巨大。三、基石资本看好同程吴志祥团队。经过一年的努力,吴志祥团队发挥了高效的执行能力,同程业绩爬升到行业第三名。2004年,同程旅游创立,早年以景区门票、机票、火车票等业务起家。2017年,同程旅游集团拆分成同程网络和同程国旅,前者与艺...
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2016 - 11 - 11
康众已在全国已建立256个直营服务网点,13个信息化区域中心仓库,1700多名专业员工,平均每月为近3万家维修企业提供10次以上的服务,业务覆盖27省125个地级市。 AC汽车(acqiche.com)讯,国内最大的汽配供应链专业服务商——康众汽配连锁(以下简称“康众”)正式获得由高盛集团分两期投资的5000万美元B轮首轮融资并交割完成,这是高盛在中国汽车后市场的第一个股权投资项目。2015年6月,康众曾获得基石资本领投的近2亿元A+轮融资。 汽车及汽车后市场是基石资本重点关注的领域之一,除了康众汽配连锁,基石资本还投资了爱卡汽车网、索菱股份(已在A股上市,股票代码002766)、车王二手车、有壹手、车鉴定等,投资布局深入产业的上下游。 成立于2013年的新康众,是国内第一批直接服务终端修理门店的B2B售后配件直营经销商,是博世、盖茨、舍弗勒、索菲玛、飞利浦、NGK、曼.胡默尔、ENEOS、3M、阿西莫、力普拉斯等众多国内外知名品牌的战略合作伙伴或专业维修网络服务商,并在全国已建立256个直营服务网点,13个信息化区域中心仓库,1700多名专业员工,平均每月为近3万家维修企业提供10次以上的服务,业务覆盖27省125个地级市。 康众汽配连锁创始人兼总裁商宝国认为,这个行业的修理厂客户对零部件的需求其实很简单:准确供应、有货、快速送达。...
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2019 - 01 - 09
1月8日,证监会发布公告,泉峰汽车通过发审会审核,拟在上交所上市。基石资本旗下金华扬航基金投资了泉峰汽车,基石资本也喜迎2019年首家投资IPO过会企业。泉峰汽车主要从事汽车关键零部件的研发、生产、销售,逐步形成了以汽车热交换零部件、汽车传动零部件和汽车引擎零部件为核心的产品体系,产品主要应用于中高端汽车。在持续的技术创新、一体化资源投入及精益运营的驱动下,泉峰汽车已具备了强大的产品研发和生产制造能力,逐步成为世界级汽车零部件一级供应商的一站式合作伙伴。截至目前,泉峰汽车已与法雷奥集团、博世集团等13家年销售额过百亿美元的大型跨国汽车零部件供应商建立了合作关系。 2015年、2016年和2017年泉峰汽车的营业收入分别为5.91亿元、6.99亿元和9.23亿元,年均复合增长率达到24.94%;同期实现的净利润亦随之增长,分别为3859.38万元、5527.98万元和7512.72万元。对于投资泉峰汽车,基石资本主要看重三方面因素:一、优秀的管理团队,在泉峰汽车董事长潘龙泉的带领下,泉峰汽车建立了稳定、科学、国际化经验丰富的管理团队;二、领先的技术优势,泉峰汽车的核心竞争优势是技术优势,具体体现为先进的制造工艺、突出的模具设计能力和强大的同步设计开发能力;三、稳定的优质客户,泉峰汽车自身的生产研发能力较强,在产品质量和交货速度方面均能满足国际大厂商的严格要求,因此目前客户主...
媒体报道 News

基石资本张维:与宏观经济无关的投资

日期: 2016-02-04
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现在对中国经济增长是比较有争议的。


       我们上个月做了一个控股型的收购案例,是一个中概股,投资有二十几个亿,因需要募集一些资金,我们找了一个民营企业家,这个企业家也有几家上市公司,他先问了我一个问题,说现在的经济不是一般的低迷,很多工厂都停工了,至于房地产市场,那更是一塌糊涂,他身边很多企业家都把资产转移到国外,有的人转移的比较生硬,还被追回来一些。所以他问我在这种情况下如何看投资,如何看这个项目?我就跟他讲,我说其实宏观经济我也搞不懂,但我跟你讲一下我对这个项目的投资逻辑。这个项目是中国前三名的汽车门户网站,正如中国其他的专业成熟门户网站和各种优秀的互联网企业一样,它们都是在美国上市的。大家知道从整个传统媒体向新媒体在转移,从普通的互联网企业,像搜狐、新浪这些普通的门户网站向更加垂直的门户网站转移,我们可以看到整个汽车后市场已经达到了一万亿的规模,很多电商都获得了巨额的融资,用烧钱的方式找一个还没有找到的未来,而这家汽车网站已经是一个有规模化交易、营收和利润的企业。所以我们的投资有足够高的估值上的安全边际,同时我们也嫁接一个国内最大的在汽车后市场以及拥有线下资源的公司来联合做投资,所以它的估值逻辑应该是成立的,这个企业家听完我讲之后也就同意投资了,他也没有再问我宏观经济的问题了。


        我发现有些企业家问的、关心的,和他想做的未必是一码事,他可能只是口头上关心宏观经济。其实每年各大金融机构都会对下一年的宏观经济做出预测,他们甚至在每半年进行一次修正,这些宏观经济数字即使是预测准了,意义也不是特别大,有很多数字的修正像个数字游戏,比如2015年中国的经济增长究竟是6.8还是6.9,还是6.95,这看起来像是一个数字。用凯恩斯的话来讲,经济学家预测了过去五次经济衰退中的十五次,因为经济学家经常是过度地解读经济状况,经常作出一些悲观性的预测,其实一些偶然性因素更容易打破人的预期,因为人并不都是理性的人,经济学所有的依据是建立在理性人的假设上的,实际上人们的这种行为会受更大的心理上、社会学上的一些影响,这也是金融行为学的基础。


基石资本张维:与宏观经济无关的投资



        即使看股市,这个图是中国过去十年GDP走势和股市大盘走势的关系图,大家会发现其实股市和GDP的走势其实也没有关系,在中国经济最高涨、经济增长速度最快的几年,其实都是熊市。短期的波动,像2015年那么剧烈的波动其实根本与GDP没有什么关系。


基石资本张维:与宏观经济无关的投资



        这是罗伯特·希勒画的一张图,他在1981年写了一篇文章叫《分红会影响股价吗》,罗伯特希勒分析了美国股市100年的走势,他发现股市的走势与企业的预期分红,也就是企业的回报,以及美国的贴现率、利率或者说宏观经济,其实是不相关的,他由此创建了金融行为学的一个基础,并在2013年获得诺贝尔经济学奖,也就是说资本市场上价格的变化要远远超过市场基本面的变化


基石资本张维:与宏观经济无关的投资



        这是各大证券公司每年对股指的预测,我们可以发现他们几乎都是预测不准的,他们在每年年底的时候预测第二年的走势,其实实际的走势大大偏离他们的预测,包括很多公司在5月份的时候依然为股市的大幅上涨摇旗呐喊。但是这些机构似乎有健忘症,他现在演讲的时候一般会告诉你,正如我们此前的预期……一般不会说他错的一面。如果我们认真分析一下每家公司过去这七八年以来的预测,很少有准的,准的是极少数。


        其实宏观经济即使预测准了也没什么意义,投资并不是投资于宏观经济,而是选择一些行业。有一些行业在崛起,有的行业陷入困境。我认为股票大势预测准了也不见得有意义,因为最重要的是你能选准一些好的企业,它能够穿越整个周期。成功的投资只有基于对产业的分析和对企业的理解,才能实现超额的收益,才能穿越一个经济周期或者说股市波动的周期


        相对于GDP、指数等数据,这些数字可能更有意义。资本市场也是这样的,如果我们把化工、机械、传媒和医疗健康这四个产业划分出来,把化工和机械作为一个板块,把传媒业和医疗健康业作为一个板块来分析,发现它们的增长速度完全不一样,它们的净资产收益率也是不一样的。它们体现在市盈率上也是不一样的,新兴行业被资本市场寄予更高的期待,从而也有更大的吸引力。


        有意义的数据包括人民币加入SDR、引进外资(FDI)等,前者意味着中国的人民币上升到了与美元、欧元、英镑和日元等国际货币比肩的地位,人民币获得国际金融市场的认可,后者则反映了国外的投资者在何种程度上看好中国经济前景。中国第三产业的占比还有很大的增长空间,与最发达的国家如德国、日本、美国相比,我们第三产业的占比是比较低的,即使跟所谓“金砖四国”中的俄罗斯、巴西、印度比,我们第三产业占的比重其实还是偏低。


        我的观察是很多经济学家也是看不懂宏观经济的,绝大多数著名经济学家甚至都无法解释中国经济增长之谜。宏观经济预测即使对了,对投资而言没有任何帮助,无论GDP增速是7%,还是6%,或是5%,都不影响我们对投资的决策。其实我们早已摒弃了所谓传统周期性行业的一些投资,我们青睐的是医疗服务业、TMT、消费品服务业,问题在于你问中国任何一家PE公司、投资公司,他告诉你都是一样的答案,他说我们看重的是医疗健康、TMT、互联网+、消费服务业,为什么呢?其实回答这些解决不了投资的问题。我们投资的其实也不是一个行业,最终来讲实际上是一个个企业,也就是说回答一个行业问题,解决不了投资的核心问题。还有一些人会跟你说由于人口老龄化,我们更看重心血管类的,癌症精准医疗的,甚至在癌症精准医疗方面我们更看重单抗类的,还有人会回答的更细。为什么说这些问题都解决不了投资的问题,凡是你看好的都是已经处在这个市场的高峰期了。所以我想,回答无论是宏观经济还是行业的基本面问题都不能解决投资的核心问题,因为你投的是一个活生生的企业,而不是一些热热闹闹或者冷冰冰的数据


基石资本张维:与宏观经济无关的投资


        投资与宏观经济无关的另一个佐证是巴西。巴西经济进入了负增长时代,这个国家没有完善的制造业体系、贫富悬殊、政府腐败而无效,但全世界的收购兼并巨头都到巴西去做投资,我以为产业巨头们会去投资被低估的大宗商品如矿石、橡胶、肉类等,结果不是。其实巴西这样的国家尽管经济是负增长,但它依然孵化出了四五千万的中产阶级,这些中产阶级消费包括教育、医疗、文化、体育、高档服务业和消费品,依然有良好的增长,受到资本的青睐,这些才是国际巨头们投资的目标。所以我们可以看到即使经济负增长了,它依然不影响我们做投资。


        经济学家和证券分析师们在谈到投资形势和机会时,去年通常讲的是新常态,今年则变成供给侧改革,其实这些内容无论是一级市场还是二级市场上,与投资都没有太大的关联。但为什么要这样说呢,因为他们都试图证明,这些投资是有逻辑的,但我认为这些逻辑实际上是不存在的。影响投资决策的只有两个因素:综合各方面因素对企业成长性的判断及其与估值的关系。但是,要成为一家能够持续成功的投资机构,仅仅把握这两点也是不够的,还需要一个与客户利益一致的内部治理结构,这样才能规避投资的根本风险,即拿着客户的资金去冒险。


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