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2016 - 11 - 18
“我们既不会预测宏观经济,也不会预测二级市场,我们所能做的是,聚焦于股权投资,服务于产业链,辨明中国经济结构转型情况下的产业机会,精耕细作,不追求规模,为信任我们的投资人奉献回报,为所投资的企业茁壮成长持续服务。”  ——基石资本董事长、管理合伙人张维    题材迭出、追涨杀跌的A股市场,与基石的股权投资几乎是两个维度空间。11月18日,制药大咖凯莱英医药集团(天津)股份有限公司(简称凯莱英,股票代码002821)成功登陆A股,公司股票开盘即顶格大涨44%。其背后的创投股东基石资本也浮出水面。事实上,凯莱英是基石资本领投的项目,基石资本在医药领域的领投项目已连续成功运作多次。  “早期市场对企业能否做起来有不同的观点,在资本和管理等方面我们给予有针对性的支持。现在企业通过全球生物制药CMO(合同生产)方式把自己的价值体现出来了,未来我们按照招股书披露的计划,向更高的平台发展,在一些领域打破欧美主流跨国制药企业的垄断。”凯莱英董事、基石资本副董事长林凌表示。   基石资本是凯莱英的重要创投股东,在其董事会享有一个席位,这样的情况在基石资本领投的项目中很常见,便于基石资本为所投企业提供增值服务。“集中投资、重点服务”是基石资本的投资策略,基石资本目前的资产管理规模约350亿元,...
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2019 - 02 - 02
今日,基石资本所投企业星环科技宣布获得D1轮数亿元融资,本轮融资由TCL创投和中金智德联合领投,B轮投资方深创投跟投,官方称目前资金已经全部到账。2016和2017年,基石资本连续参与了星环科技的B轮和C轮融资。基石资本认为,人类社会已步入信息时代,大数据的重要性正在日益凸显,其将渗透我们生活中的每一个场景,成为我们生活不可或缺的一部分,而由此带来的数据量和处理需求是难以估量的。星环科技作为全球领先的大数据与人工智能基础平台供应商,具备自己的硬技术、硬实力,覆盖的潜在用户领域极广、数量极多,在中国庞大的市场规模的支撑下,发展前景甚为广阔。基石资本一直坚定看好大数据和人工智能等科技行业,并投资了商汤科技、豪威科技、邦盛科技等具备核心技术的优秀企业,其中不乏业内备受瞩目的“独角兽”项目。科创板的推出将给这些企业带来巨大的战略机遇,因此今年基石资本将加大对这些企业的助推力度,帮助它们抓住机遇,实现跨越式发展。关于星环科技星环科技成立于2013年6月,专注于大数据基础软件平台、人工智能平台和企业级数据云平台的研发和服务,是一家自主研发,掌握关键核心技术的硬科技创业公司,其中分布式分析型数据库、实时流处理引擎、基于容器的云计算技术、大规模图数据库技术均处于世界领先地位。目前公司有五条产品线:一站式大数据平台Transwarp Data Hub(简称TDH)、人工智能平台Transwarp S...
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2016 - 11 - 22
掬水月在手,弄花香满衣。11月22日,科信技术(股票代码300565)登陆深交所创业板,科信技术董事长陈登志,基石资本管理合伙人林凌和王启文共同参与了敲钟仪式。 借用王启文“深挖井”的比喻,基石资本早已系统布局TMT领域的投资,而不是单一服务某个项目,这帮助基石资本领投的索菱股份、欧普照明等企业在最近一两年先后成功IPO。  说起与科信技术的缘起,王启文谈起了赛道与赛手的核心投资策略,两者重要性是一致的。通俗地说,赛道是行业政策和发展空间,赛手是公司创始运营团队。 在基石资本看来,科信技术为光纤接入提供网络连接设备及技术服务,该行业获得中国移动、中国联通和中国电信三大通信运营商的持续巨大投入,是TMT行业的重要投资方向。对于科信技术的创始人团队,王启文带领基石资本TMT团队前往多次接触,科信技术务实风格与基石资本做事风格一致,双方很快建立了信任关系。 信任关系的建立是相互选择和加强的一个过程。在双方接触的早期,科信技术接待了许多有兴趣的机构,当时想投科信的机构有10多家。不过,基石资本过往投资TMT企业的案例、业绩,以及为企业IPO前后提供的增值服务,吸引了科信技术,最终,科信技术仅仅选择了基石资本一家机构。 科信技术3位创始人曾在同一家公司工作,与基石资本王启文一起担任科信技术的4位非独立董事。从基石资本的角度看,如果了...
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2019 - 05 - 06
韦尔半导体收购豪威科技的申请获有条件通过2019年5月6日,中国证监会上市公司并购重组审核委员会2019年第21次会议审核决定,上海韦尔半导体股份有限公司收购北京豪威科技有限公司的申请获有条件通过。豪威科技是基石资本在芯片领域集中式重仓投资的典型案例,其芯片被广泛用于苹果手机和平板电脑的摄像头中。 近年来基石资本在电子产业链上下游布局和上市了多家企业,包括苹果产业链上的科森科技、宇晶股份、蓝思科技、立讯精密等,过去十年来随着苹果手机的崛起,其上下游企业在国内快速发展,科森科技和宇晶股份等企业均顺利IPO上市。此外,基石的电子产业投资标的还包括柔宇科技、一博科技和已上市的欧普照明、吉大通信等。豪威科技是全球前三大图像传感器供应商北京豪威科技有限公司的主要经营实体为其下属公司美国豪威及下属企业。美国豪威于1995 年 5 月 8 日在美国注册成立,是一家跨国高科技公司,致力于设计、研发和销售CMOS影像传感器及相关周边产品,是影像系统解决方案的创新技术领导者,与日本索尼、韩国三星并称为全球领先的三大主要图像传感器供应商。豪威科技目前在全球拥有3400多项专利和专利申请,技术处于全球领先水平,其CMOS图像传感器在中高端智能手机市场占有较高份额,在安防、汽车用图像传感器领域也处于行业领先地位,具有很高的市场接受度和发展潜力。  豪威出品-全球最小医疗传感器协同效应铸就光明前景...
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2016 - 12 - 15
基石资本   12月14日,证监会发审委公告,昆山科森科技股份有限公司成功通过IPO审核,基石资本旗下的珠峰基石基金投资的项目再结硕果。截至目前,由珠峰基石基金投资的IPO上市企业包括索菱股份(002766)、幸福蓝海(300528)、欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、科信技术(300565)、凯莱英(002821),昆山科森是珠峰基石基金过会的第七家IPO企业。此外,嘉林药业借壳天山纺织成功上市,现已更名德展健康(000813);康欣新材(600076)已成功借壳青鸟华光上市。   公开资料显示,珠峰基石实缴出资额14亿元,19个项目全部锁定了退出路径,无一损失本金。其中有8个项目实现退出(包括1家IPO、1家借壳上市并解禁退出);等待解禁的项目有6家,另外有1家已经通过审核即将发行上市、1家借壳项目在会审核;新三板成功挂牌并增值的有2家(其中1家部分退出并收回本金);投资上市公司康恩贝三年期定增,帐面增值100%。   据了解,珠峰基石累计投资了19个项目,所有项目都有了明确的退出方式:6个项目IPO上市1个项目IPO过会待发3个项目2家借壳上市;1家借壳待审核1个项目三年期定增,账面增值100%2个项目新三板,其中1个项目部分退出收回本金6个项目转让或其他方式退出,全部收回本金+利息  从...
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2019 - 05 - 22
宝马、奥迪、沃尔沃背后的小巨人,泉峰汽车今日登陆上交所 5月22日,基石资本所投企业南京泉峰汽车精密技术股份有限公司(简称“泉峰汽车”,股票代码“603982”)正式登陆上交所。泉峰汽车本次公开发行总股数为5000万股,每股发行价为9.79元,募集资金净额为4.52亿元。发行首日,泉峰汽车股价涨幅44%,触及新股首日涨幅上限。继蔚蓝生物之后,基石资本收获年内第二家IPO企业。基石资本于2017年初投资泉峰汽车。泉峰汽车主要从事汽车关键零部件的研发、生产、销售,是法雷奥集团、博世集团等销售额过百亿美元的大型跨国汽车零部件供应商的重要供应商。同时,公司还大力拥抱新能源机遇,增长迅速,未来可期。 供应全球一流零配件厂商 实现业绩稳定增长泉峰汽车主要从事汽车关键零部件的研发、生产、销售,逐步形成了以汽车热交换零部件、汽车传动零部件和汽车引擎零部件为核心的产品体系,产品主要应用于中高端汽车。截至目前,泉峰汽车已与法雷奥集团、博世集团、舍弗勒集团等13家年销售额过百亿美元的大型跨国汽车零部件供应商建立了长期稳定的合作关系,产品广泛应用于大众、奔驰、宝马、本田、丰田、标致、雪铁龙、通用、沃尔沃等整车车型。公司连续多年成为舍弗勒集团的优秀供应商,并获得法雷奥集团、博西华集团、博格华纳集团和马勒集团颁发的多项荣誉。2015年至2018年,泉峰汽车的营业收入由5.91亿元增长至12...
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2017 - 02 - 09
继吉大通信1月23日成功登陆创业板后,2017年基石资本所投项目再传捷报。今日上午,昆山科森科技股份有限公司在上海证券交易所鸣锣上市,股票代码“603626”,开盘即顶格上涨44%,报27.14元/股。按今日收盘价计算,基石资本基金在该项目上的回报已超过10倍。科森科技本次上市流通股本为5266.67万股,发行价18.85元/股。 科森科技为基石资本旗下珠峰基石以及中欧基石所投项目,秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,基石资本对看好的项目敢下重注,在科森科技这个项目中,基石资本位居第二大股东。 招股说明书显示,科森科技是专业从事精密金属制造服务的高新技术企业,为客户提供手机及平板电脑结构件、医疗手术器械结构件、光伏产品结构件等精密金属结构件。公司生产的产品主要应用于消费电子、微型计算机、医疗器械、新能源、汽车、数字视听等领域。公司在上述领域已发展了捷普集团、富士康、柯惠集团、强生、Zimmer、Solar City、IronRidge 等国际知名客户,公司的消费电子类产品结构件在下游行业主要应用于苹果公司、索尼、联想等国际知名客户的终端产品。 基石资本副董事长、管理合伙人林凌表示,科森科技是基石资本在2014年初投资的项目。看好科森科技主要基于四个方面的思考:第一,科森科技在传统精密制造行业有良好的基础。 第二,2014年科森的业务在从传统...
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2017 - 02 - 03
随着吉大通信成功登陆A股,基石资本2017年迎来开门红。1月23日上午,吉大通信(证券代码:300597)在深圳证券交易所鸣锣开市,正式登陆A股资本市场。吉大通信本次公开发行股票6000万股,发行价格5.53元/股。今日吉大通信无悬念顶格涨44%被临停,报7.96元。基石资本秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,多数项目为领投或独家投资、持有较大比例股份,在吉大通信这个项目中,基石资本位居第二大股东。 公开资料显示,吉大通信2015年度,公司实现营业收入4.51亿元,净利润5,774.05万元。吉大通信是通信技术服务领域的高新技术企业。公司具有通信网络技术服务行业所需的多项高级资质,拥有10项专利及48项著作权,并参与编制3项国家标准和6项行业标准。公司有较强的研发能力,形成了自主创新的知识产权体系,始终跟踪国内外的先进技术,可以为客户提供所有专业的网络设计服务和网络工程服务。 多年来,基石资本秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,对于看好的项目,敢下重注大比例持股,这当然与基石资本高度重视投后管理密切相关。事实上,经基石资本投资后成功上市的企业或企业家,均与基石资本保持良好的合作关系,全部返投基石旗下基金成为LP。 目前,基石资本管理资产规模350亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定...
媒体报道 News

基石资本的“PE生意经”

日期: 2014-06-06
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 中国的创投圈里出现两大案例。

  一是市值百亿、停牌逾4个月的康恩贝制药斥资近10亿收购贵州拜特制药51%的股权,股票大涨;二是小成本文艺影片《白日焰火》在柏林电影节上斩获两项大奖而票房过亿。前者是今年以来国内制药行业金额最大的药企并购重组案,后者的投资方幸福蓝海公司不仅因此名声大噪,而且已经预披露了招股说明书,有望登陆资本市场。

  两起分别来自医药与传媒领域的企业并购与投资,却有着同一家PE操盘手,深圳市基石创业投资管理有限公司(下文简称"基石资本")。

  这家历史渊源深厚的私募股权投资机构凭借着专注于中国本土成长期企业的股权投资,正成为深圳创投圈一支越来越不可忽视的力量。成立12年来,基石资本投资的企业达到50家,管理基金11只,管理资产近100亿,退出项目的平均投资回报近10倍。显然,基石资本和它的董事长张维并不是风投行业里的"快刀手":最近几年基石资本每年投出的项目不超过十个,但是"慢性子"却有着高达30%的退出成功率。高成功率背后蕴藏着基石资本怎样的投资理念和"生意经"?

  谨慎与乐观

  作为风险很高的投资行业,股权投资人在做出每一项投资决策前必须谨慎为之,但过度的小心翼翼又会使投资人陷入另外一种尴尬--无项目可投,因为在严谨的投资人眼中,每一个待投项目均存在各种不同的风险因素,股权投资人需要在谨慎与乐观当中找到一种平衡。张维坦言,"股权投资是一种长期投资,你所选择的赛道和赛手都在发生变化,经历各种考验。但我们做股权投资的人肯定比经济学家要乐观一些,否则在这个行业里没办法生存"。

  在基石资本近15年的历史里,先后经历了8次IPO暂停,政策市频现和中国股市发展历程中企业整体素质偏差的事实,导致张维的投资决定异常谨慎。"我们从来不赌IPO上市,而是考虑公司没有上市的时候还有多大价值"。这也让基石资本的投资异常稳健,在山东六和的投资中,即便不算上市收益,仅仅是几年间的股权分红就已经达到2亿人民币,足以覆盖基石资本6,700万的投资成本。

  在张维看来,中国经济增长的逻辑更多来自于后城市化阶段以消费品和服务为代表的第三产业的发展,同时中国的企业的成长也正在实现量变到质变蜕化,他们的商业逻辑已经从"渠道为王"成功转向研发、复杂销售体系、复杂资本结构和人力资源结构的全面提升。在这样的情况下,张维表示投资可能会变得更加稳健。他只坚持投那些自己看得懂的行业,看不懂的绝对不投。"我们只能聚焦到少数行业中,这样才能深挖"。

   赛道与赛手

  赛道与赛手是投资圈在选择行业、选择投资标的时的时髦比喻,不同的投资机构对赛道、赛手之争都有自己的理解。张维领导下的基石资本对此却有着自己的独特理解,"选赛道与选赛手同样重要"。

  与大多数创投机构的跟风投资、四处撒网不同,基石资本一贯坚持价值投资,通过捕捉成长性行业的机会,以行业的成长来获取价值。在经过十多年的市场洗礼并见证了中国经济增长的逻辑演变后,基石资本的投资范围逐渐向医疗健康、消费和服务业、文化传媒三大赛道集中。张维认为,选择这些新消费行业,正是基于对中国经济增长结构转变研判后的抉择。

  选好了赛道还要选好赛手。"不仅是中国经济有增长逻辑,中国企业也有增长逻辑,你投的不是宏观经济,也不是整个PE行业,你投的是少数赛道中的少数赛手"。 张维介绍说,"我们投资山河智能的时候,很多机构在4倍的市盈率之前不敢投,因为看不到上市的希望"。在同行对工程机械企业和行业缺乏把握时,基石资本看中了山河智能产品结构的特点,并出于对何清华个人和公司治理的看好,从而决定了投资。最后基石资本对山河智能的投资获得超过55倍的回报。

  "一个企业家如果没有持续的创业精神牵引,那他没法坚持到最后成事;但如果不能建立起一个组织体系,他的企业想做大规模也不可能。"张维介绍,企业家精神与公司治理结构,是基石资本选择企业标的的两项重要因子。

  投资与管理

  在股权投资行业传统意义的"募投管退"环节中,大部分的PE机构将重点放在了投资环节,而对投后管理环节不少机构或重视不够,或出于成本因素考虑,着力不多。但伴随私募股权投资行业的发展,当前的股权投资市场已经发生了巨大变化,全民Pre-IPO时代已经结束,投资标的对投资机构增值服务能力的需求已经远远超过对资金的需求,投后服务日益成为投资标的选择PE机构的重要因素。

  对于基石资本而言,通过增值服务为企业创造价值,构建企业核心竞争力正是其一以贯之的投资策略和理念。基石资本管理合伙人陶涛认为,PE的投资收益将越来越依靠企业的价值增长,一二级市场套利的收益比重会逐渐下降。只有精选行业和企业,提高PE为企业创造价值的能力,并进行长周期深度运作,才能实现投资人和企业的共赢。"只有项目选得好,投后增值也能做好的,才能把企业的成长性兑现出来,反映到资本市场上去,VC/PE才能够生存。"

  陶涛介绍,基石资本在投后管理方面要做的是积极主动的投后管理。这包括三个层次:第一,资本运作。包括企业内部的同业竞争、关联交易的消除,商业模式的调整,把企业按照上市公司标准进行规范、完善,使其符合上市的尺度需要。第二,协助企业完善人力资源体系和股权激励机制,规范其营销体系。这主要是与外部管理咨询公司合作完成。第三,产业并购。陶涛认为,目前市场上难以找到十分完善的项目,通常情况下,VC/PE投资的中小企业在产业链上还是比较单薄,要通过收购兼并,才能把产业链上相关的资源整合到一起来。

  激励与约束

  股权投资行业是典型的人才密集型行业,项目的成功与否很大程度上依赖于项目团队的专业能力和投研经验。要想在竞争激烈、鱼龙混杂的PE行业胜出,必须要有一支自身过硬的管理团队,这是不断赢得投资项目的人力保障。然而,在张维看来,号称企业导师的投资机构,其实经常是"灯下黑",投资机构本身由于成长周期更短,因此"更应该学学别人的管理方式和公司治理",在团队的激励和约束方面做好平衡。

  为了从制度上规避GP的道德风险,基石资本规定,管理团队在基金中必须出资10%以上,实现与LP的利益和风险共担,这一出资比例远远高于国际PE行业通行惯例。据了解,基石资本的本金中,19%来自管理团队的自有资金。确保团队出资比例的同时,基石资本设定了"非选择性跟投"的准则,禁止合伙人针对单一项目跟投,从而让团队成员与基金整体绑定,并使每个合伙人在投审会的决策中保持独立的话语权。

  而在激励机制方面,张维在机构创立之初,即设计了一套针对合伙人团队的股权激励制度和针对下一层的"利益三分"的分配结构,即仅安排了项目近三分之一的利益归属合伙人按股权分配。张维解释,"这意味着把大部分的利益释放到了前端,因为这个行业需要照顾到人的积极性"。

  凭上述治理制度,基石资本在12年中创造了核心团队成员无一流失的纪录。"合伙人必须有一个共同的长期预期,同时与LP的利益也必须形成捆绑,这就是我们所信奉的投资之道",张维坦言。


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