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2018 - 10 - 16
2018年10月16日,基石资本投资企业迈瑞医疗正式登陆深圳证券交易所。股票名称:迈瑞医疗,股票代码:300760。基石资本合伙人王启文出席挂牌仪式,共同见证医疗器械航母强势回归。上市首日市值突破800亿,医疗器械航母强势回归图注:迈瑞医疗在A股发行概况9月27日,迈瑞医疗首次公开发行1.216亿股新股,募集资金59.3亿元,本次申购价为48.80元,发行市盈率为22.99倍。上市首日,迈瑞医疗无悬念大涨44%,市值达854.27亿,如连续涨停,迈瑞医疗将有望迅速成为创业板第三家市值超千亿元的公司。 迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务。目前,迈瑞医疗已经成为中国最大的医疗器械及解决方案供应商,产品覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大主要领域。2015年到2017年,迈瑞医疗分别实现营收约80亿元、90亿元、112亿元,归属于母公司股东的净利润分别约为9亿元、16亿元、26亿元。图注:迈瑞医疗资本市场历程 有医疗器械界“华为”之称的迈瑞医疗,是继药明康德之后,第二家通过IPO回归A股的中概股,迈瑞医疗在A股上市迅速,从美国退市到在A股上市仅用了不足三年时间。医疗器械航母强势回归,迈瑞医疗未来在A股的表现也颇具想象空间。在9月底迈瑞医疗发行路演中,迈瑞医疗董事长李西廷表示,公司将以本次新股发行上市为新的发展契机,结合募集资金投资项目的建设,整合公...
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2016 - 11 - 04
柔宇科技有限公司(Royole Corporation)与WARMSUN Holding Group近日共同宣布,双方正式签署最新Pre-D轮投资协议,WARMSUN Holding Group对柔宇科技投资5亿元人民币,目前投资款已全部到账。此次融资后,柔宇科技市值正式突破200亿人民币(30亿美金),成为全球科技行业成长最快的创业企业之一。柔宇科技是基石资本投资的重点项目之一,2015年8月,基石资本参与了柔宇科技的C轮融资。柔宇科技创始人兼CEO刘自鸿表示:“柔宇的使命是通过技术创新让人们更好地感知世界。柔宇自主开发的柔性显示技术、柔性电子传感技术和头戴虚拟显示技术,在国际上受到了广泛的关注和支持。柔宇希望用科学与艺术相结合的技术创新,为下一代电子信息产业的发展带来更多可能性。此次柔宇与WARMSUN Holding Group的携手合作,将进一步帮助公司在研发、生产以及销售等领域投入更多资源,加速公司的全面发展。” 柔宇在成立后的四年内,不断开创行业内的新纪录,先后发布了:(1)可自由卷曲折叠的0.01毫米全球最薄彩色柔性显示屏;(2)透明可隐形的新型柔性传感器及其系列产品;以及(3)基于新型显示和传感技术的智能终端产品,包括首创可折叠式3D弧形巨幕头戴虚拟影院设备Royole X与Royole Moon。 柔宇的新型产品和技术已销售至全球15个国家和地...
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2018 - 11 - 26
11月26日,基石资本投资企业同程艺龙(00780)在港交所成功上市,成为港交所OTA(在线旅游)第一股。基石资本合伙人王启文、陈延立受邀出席,见证了同程艺龙上市的历史性时刻。OTA第一股赴港上市2018年3月,同程旅游集团旗下同程网络和艺龙旅行网合并成立同程艺龙,主要致力于打造在线旅行一站式平台,业务涵盖交通票务预订(机票、火车票、汽车票、船票等)和在线住宿预订,及多个出行场景的增值服务。据艾瑞咨询的资料显示,以交易额计,同程艺龙于2017年在中国在线旅游市场排名第三。截至今日收盘,同程艺龙股价上涨26.53%,最新市值达255亿港元。早在2015年3月,基石资本投资了同程,成为同程第八大股东。提及当初投资同程旅游的原因,基石资本总裁徐伟认为主要有以下三方面:一、在线旅游市场巨大。我国人均GDP超过8000美元,有望进入全民休闲度假时代。2011年至2016年,中国在线旅游市场规模复合增速超过40%。二、国内在线旅游渗透率低,发展空间大。基石资本投资同程时,在线旅游渗透率不到10%,仅为7.9%,而海外发达国家在线旅游渗透率高达30%,行业发展空间巨大。三、基石资本看好同程吴志祥团队。经过一年的努力,吴志祥团队发挥了高效的执行能力,同程业绩爬升到行业第三名。2004年,同程旅游创立,早年以景区门票、机票、火车票等业务起家。2017年,同程旅游集团拆分成同程网络和同程国旅,前者与艺...
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2016 - 11 - 11
康众已在全国已建立256个直营服务网点,13个信息化区域中心仓库,1700多名专业员工,平均每月为近3万家维修企业提供10次以上的服务,业务覆盖27省125个地级市。 AC汽车(acqiche.com)讯,国内最大的汽配供应链专业服务商——康众汽配连锁(以下简称“康众”)正式获得由高盛集团分两期投资的5000万美元B轮首轮融资并交割完成,这是高盛在中国汽车后市场的第一个股权投资项目。2015年6月,康众曾获得基石资本领投的近2亿元A+轮融资。 汽车及汽车后市场是基石资本重点关注的领域之一,除了康众汽配连锁,基石资本还投资了爱卡汽车网、索菱股份(已在A股上市,股票代码002766)、车王二手车、有壹手、车鉴定等,投资布局深入产业的上下游。 成立于2013年的新康众,是国内第一批直接服务终端修理门店的B2B售后配件直营经销商,是博世、盖茨、舍弗勒、索菲玛、飞利浦、NGK、曼.胡默尔、ENEOS、3M、阿西莫、力普拉斯等众多国内外知名品牌的战略合作伙伴或专业维修网络服务商,并在全国已建立256个直营服务网点,13个信息化区域中心仓库,1700多名专业员工,平均每月为近3万家维修企业提供10次以上的服务,业务覆盖27省125个地级市。 康众汽配连锁创始人兼总裁商宝国认为,这个行业的修理厂客户对零部件的需求其实很简单:准确供应、有货、快速送达。...
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2019 - 01 - 09
1月8日,证监会发布公告,泉峰汽车通过发审会审核,拟在上交所上市。基石资本旗下金华扬航基金投资了泉峰汽车,基石资本也喜迎2019年首家投资IPO过会企业。泉峰汽车主要从事汽车关键零部件的研发、生产、销售,逐步形成了以汽车热交换零部件、汽车传动零部件和汽车引擎零部件为核心的产品体系,产品主要应用于中高端汽车。在持续的技术创新、一体化资源投入及精益运营的驱动下,泉峰汽车已具备了强大的产品研发和生产制造能力,逐步成为世界级汽车零部件一级供应商的一站式合作伙伴。截至目前,泉峰汽车已与法雷奥集团、博世集团等13家年销售额过百亿美元的大型跨国汽车零部件供应商建立了合作关系。 2015年、2016年和2017年泉峰汽车的营业收入分别为5.91亿元、6.99亿元和9.23亿元,年均复合增长率达到24.94%;同期实现的净利润亦随之增长,分别为3859.38万元、5527.98万元和7512.72万元。对于投资泉峰汽车,基石资本主要看重三方面因素:一、优秀的管理团队,在泉峰汽车董事长潘龙泉的带领下,泉峰汽车建立了稳定、科学、国际化经验丰富的管理团队;二、领先的技术优势,泉峰汽车的核心竞争优势是技术优势,具体体现为先进的制造工艺、突出的模具设计能力和强大的同步设计开发能力;三、稳定的优质客户,泉峰汽车自身的生产研发能力较强,在产品质量和交货速度方面均能满足国际大厂商的严格要求,因此目前客户主...
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2016 - 11 - 04
11月4日,深圳丝路数字视觉股份有限公司在深圳证券交易所挂牌上市,证券简称“丝路视觉”,股票代码300556。公司股价开盘不到40分钟便上涨了44.04%。  作为丝路视觉的第二大股东,基石资本管理合伙人林凌(上图左一)、陈延立(上图右一)出席了当日的敲钟仪式。 丝路视觉的上市公告书显示,2015年公司营业收入为3.46亿元,归属母公司所有者的净利润为3131.8万元。 丝路视觉作为一家数字视觉综合服务供应商,始终专注于CG的技术应用与市场推广,将CG技术与艺术相结合,依托稳健的技术实力和优秀的创意设计能力,为各行业的客户提供数字视觉服务。经过十多年的积累,丝路视觉已经成为目前国内领先的数字视觉综合服务供应商。 丝路视觉表示,本次登陆A股市场,为进一步提供公司的综合实力和竞争优势提供了良好的契机。公司未来三年将继续致力于数字视觉创意和技术的应用及推广,着力把丝路视觉建设为国内一流、国际知名的品牌。 对于投资者最为关注的盈利能力问题,丝路视觉称,公司将抓住CG应用产业进入快速发展期所带来的市场机遇,发挥自身核心优势,通过有效的市场开拓措施,使公司在未来的营业收入、经营利润持续增长并达到较大的规模。 未来CG动态视觉、CG场景综合服务业务、在线渲染、影视业务、游戏美工、舞美演艺、VR虚拟现实都将成为丝路视觉业务发展和...
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2019 - 01 - 16
1月16日,基石资本所投企业蔚蓝生物(603739)正式登陆上交所。本次公开发行股票3867万股,发行价格为10.19元/股,发行市盈率为22.99倍。今日蔚蓝生物挂牌上市,股价从10.19元涨至14.67元,涨幅44%,触及新股首日涨幅上限。由此,蔚蓝生物也成为基石资本所投企业实现IPO挂牌上市的第21家公司。  蔚蓝生物:  坚持自主创新,掌握核心技术资料显示,蔚蓝生物位于青岛市崂山区,公司主营业务为酶制剂、微生态、动物保健品的研发、生产和销售,并致力于为生物制造提供核心技术支持,为传统产业提供清洁节能技术,为食品安全提供绿色解决方案,全程服务农牧、纺织、食品等多个产业。身处知识及技术密集的酶制剂和微生态行业,蔚蓝生物一直坚持通过技术和产品创新提高竞争力。招股说明书显示,2015年-2018年6月,蔚蓝生物的研发投入高达2.64亿元,约占营业收入的10%,在行业中属于较高水平。当前,蔚蓝生物的技术水平和研发能力已在业内居领先地位。招股说明书显示,蔚蓝生物拥有国内授权发明专利199件、美国授权专利3件、PCT国际申请9项及国家级新兽药证书30项;曾获国家科技进步二等奖1项,教育部技术发明一等奖1项;主持国际合作专项、国家863课题等国家级项目33项,参与20项,并主持、参与酶制剂、动物保健行业方面的国家和行业标准制定41项;公司及其子公司先后被评为“...
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2016 - 11 - 18
“我们既不会预测宏观经济,也不会预测二级市场,我们所能做的是,聚焦于股权投资,服务于产业链,辨明中国经济结构转型情况下的产业机会,精耕细作,不追求规模,为信任我们的投资人奉献回报,为所投资的企业茁壮成长持续服务。”  ——基石资本董事长、管理合伙人张维    题材迭出、追涨杀跌的A股市场,与基石的股权投资几乎是两个维度空间。11月18日,制药大咖凯莱英医药集团(天津)股份有限公司(简称凯莱英,股票代码002821)成功登陆A股,公司股票开盘即顶格大涨44%。其背后的创投股东基石资本也浮出水面。事实上,凯莱英是基石资本领投的项目,基石资本在医药领域的领投项目已连续成功运作多次。  “早期市场对企业能否做起来有不同的观点,在资本和管理等方面我们给予有针对性的支持。现在企业通过全球生物制药CMO(合同生产)方式把自己的价值体现出来了,未来我们按照招股书披露的计划,向更高的平台发展,在一些领域打破欧美主流跨国制药企业的垄断。”凯莱英董事、基石资本副董事长林凌表示。   基石资本是凯莱英的重要创投股东,在其董事会享有一个席位,这样的情况在基石资本领投的项目中很常见,便于基石资本为所投企业提供增值服务。“集中投资、重点服务”是基石资本的投资策略,基石资本目前的资产管理规模约350亿元,...
媒体报道 News

冒汗的PE:大并购前夜

日期: 2013-06-10
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理财周报记者 钱文俊 2013610

浩浩荡荡的财务核查终于落下了帷幕。

269家企业选择了撤回材料,终止审查,其中,84家企业背后潜伏着173家PE。保守估计每家投2000万元,沉淀的资金也接近35亿元。

当然,这仅仅是冰山一角,前两年全民PE热潮里,不少“傻钱”蜂拥而入,等待解套的资金更是超过万亿。

在材料大规模撤回的情况下,IPO重启之声也从3月传到了6月,现在还是只闻楼梯响,不见人下来。前门被堵,后有追兵,经历了7次IPO暂停的深圳基石创投合伙人林凌告诉记者,“我们也不知道IPO什么时候开闸,在IPO重启前,我们需要做的就是对项目精耕细作。当然,未来退出方式必然是多元化的,我们现在也在积极探索并购退出的方式,现在手头上就有两三个项目在谈并购。”

并购,已经成为了PE圈内热门的话题,有不少人直呼,中国的并购时代已经到来。

“我们现在手上有两到三个项目都在谈并购,具体的项目名称暂时不方便透露,并购这事需要高度的保密,一旦透露出来就可能黄了。”深圳一家不愿意具名的PE机构合伙人告诉记者,“目前IPO重启并没有时间表,就算往后开闸了,我们也会逐渐将更多精力放在并购上。”

这是中国PE并购大时代的前夜,理财周报记者通过大量采访,与PE业内人士交流得知,不少PE如中科招商、基石创投、达晨创投、时代伯乐、君盛投资、同创伟业等已经动了起来。

 

并购大方向

“现在LP已经变得理性,不再追求动辄10倍以上的回报了。”

 

3月底,深圳时代伯乐TMT事业部总经理兼投资总监张勇多次往返于深圳与北京,“有一次半夜接到一个电话,就得马上飞过去。”

让他如此忙碌和倍感焦虑的,是手头上的一个并购项目,“操作并购项目需要沟通每个细节,投入了很多精力,压力也很大。”

不过,6月5日,理财周报记者见到张勇的时候,他精神奕奕,笑容满面,得益于其主导的创世漫道已经实现了并购退出。

2011年,时代伯乐旗下基金进入创世漫道,成本为1500万元,2013年3月底,创世漫道被联动优势并购,时代伯乐退出年化回报超过50%。

“此前,我们也有想过将项目卖给上市公司,但是,从业务的匹配度来看,最后发现与联动优势进行整合是最优的选择,而且,被非上市公司并购流程更为顺畅和快速。”张勇表示,“TMT是一个并购特征非常明显的行业,公司需要在行业保持竞争优势,吸纳最新的技术和人力资源,就需要进行资本运作。”

“当然,我们在股东层面也做了很多工作,也召开过股东大会和董事会,深入讨论未来业务是否有天花板,以目前团队究竟还能做多大。最终,创世漫道大股东同意了被并购。并购是一件很复杂的事,需要非常专业的业务水平,更需要的是对资本市场的充分理解,对于并购标的和并购时机的选择尤其重要。”张勇补充道。

时代伯乐董事长蒋国云告诉记者,“并购必定是一个大方向,未来,我们将会投入更多的资源到并购上。”

蒋国云表示,今年曾经尝试给上市公司推荐过一个项目,对方也觉得很好,可惜去年已经做了一个类似的并购项目。

此外,他透露,“我们之前的一个项目,在进入的时期就已经预设好了往后并购退出的路径,协议里规定两年内要卖给上市公司,股份至少有一半要实现并购退出。”

对于未来,蒋国云还会利用平台的优势,对PE并购进行更多探索。

记者了解到,目前时代伯乐共有四个研究方向,分别设有对应的4个事业部,分别为医疗健康、消费品、TMT、节能环保事业部,而其母公司瀚信资产管理的阳光私募基金也主投这四个方向。

“我们在二级市场有阳光私募产品,也有一级市场的PE基金,未来,我们会在规避内幕交易的基础上,发挥一二级市场的联动优势,将手头上的项目与上市公司的资源进行广泛对接。”瀚信资产董事长蒋国云表示。

“我们嘉兴时代精选基金成立两年进行了两次分红,第一次分红是1.5%左右,去年分红为10%,一旦创业板和中小板发行新股,未来一年内我们这只基金将有6家左右的公司实现上市,回报更为可观,LP很满意。”蒋国云告诉记者,“现在LP已经变得理性,不再追求动辄10倍以上的回报了,只要基金能够给予他们稳定回报就行。”

 

269个潜在被并购标的

近期资本市场最为火热的话题,就是折戟IPO企业谋求其它方式的证券化。

 

仅半年时间,财务核查已经使得269家主动“终止审查”,这批折戟IPO,质地还不错的标的,是不差钱的上市公司瞄准的并购对象。

“这两年宏观经济下行,不少手上拥有大量现金的上市公司都希望能够低价收购不错的资产,通过并购实现扩张。上半年有两家上市公司主动找上门来,我们得知其意向后,也与项目方的大股东进行了沟通,有一个处于景气度高的行业,大股东表示还是希望等待上市,我们也非常理解。”前述不愿意具名的深圳某PE合伙人表示。

“另外一个项目属于比较传统的行业,业绩这两年也有所放缓,大股东也有了被并购的意向,我们正在努力撮合。”

记者了解到,目前不少上市公司都在努力寻找并购标的,269家撤回企业则最容易被发现。

5月27日,停牌一个多月的恒顺电气发布公告,拟以7.03元/股的价格向盐山县海英特合伙、赵德清等发行不超过6548.36万股的股份,购买河北沧海重工99%股权;公司全资子公司恒顺节能拟向赵德清支付现金购买沧海重工另1%股权。

翻阅沧海重工资料,我们不难发现,它曾是一家拟上市公司。早在2012年4月份,沧海重工便披露了招股说明书,拟登陆深交所中小板发行3000万股。然而在今年的IPO专项财务核查中,沧海重工并没有提交自查报告,状态也变更为“中止审查”;5月23日,其IPO状态已经变更为“终止审查”,表明其已经正式撤回。

沧海重工并非个例,近期资本市场最为火热的话题,便是部分折戟IPO的企业谋求其它方式的证券化。

3月13日“终止审查”的安徽惊天液压在近期宣布与上市公司方圆支承联姻,同样发生在近期的,还有两度闯关失败的中技桩业,不屈不挠的颜静刚显然不会放弃闯入资本市场的机会,将会借壳ST澄海;今年初,同捷科技被成飞集成收购,潜伏在背后的一大批PE如中科招商和达晨创投也实现了解套。

由此看来,在冲击IPO失败后,被上市公司并购或者借壳上市,已经成为了撤回企业的重要出路。当然,站在背后的PE也是乐见其成。

中科招商董秘办相关人士告诉记者,“去年我们投资企业有21个成功退出,其中6家是通过IPO,其余项目都是通过并购退出或股权转让。”

 

主动与龙头企业对接

“做并购,如今需要更加主动些。今年以来,我们加大了对龙头企业的拜访力度。”

 

如前所述,今年以来,数家折戟IPO的企业通过并购退出,也极大地振奋了不少创投,他们纷纷向记者表示,未来将会加大对并购的支持力度。

其中,发力最猛的便是硅谷天堂,去年初,在杭州的务虚会议上,硅谷天堂宣布转型,“希望能够不再靠天吃饭。”

如今,硅谷天堂并购业务集中了公司8名高管,占据了一级合伙人的1/3,对并购的重视程度可见一斑。

硅谷天堂合伙人鲍钺曾表示,公司并购业务是其转型后最主要的业务,投资占比已超过了50%,主要参与上市公司重组和产业并购整合。

在IPO大门紧紧关闭的这段时间里,硅谷天堂手上已经有两个项目尝试并购退出,分别为富奥汽车零部件项目将借*ST盛润A上市;还有被市场人士广为称道的博盈投资定增退出方案,也是硅谷天堂的精彩手笔。

      “做并购,如今需要更加主动些。今年以来,我们加大了对已经上市的龙头企业,或者是一些细分行业企业的拜访力度。”上海一位不愿意具名的PE机构合伙人告诉记者,“通过与对方建立良好的沟通机制,了解上市公司的诉求,然后与手上的存量资源进行对接。”

对此,深圳君盛投资合伙人黄宇也深以为然,他表示,“并购方与被并购方一般业务都会相关联,有的甚至互相了解,但是双方却不知道对方的心意。我们一般主动与上市公司接触,如果能够实现资源的优化整合,企业也会非常乐意,我们也能够获利退出。”

前述上海PE机构合伙人表示,“对于并购的对象,我们认为不一定要集中在上市公司,上市公司不差钱,比较有支付能力,但是,退出的方式是多元化的。去年,我们曾经将手上的项目卖给了国有集团,也获得了不错的回报。”

“而且卖给上市公司,证监会需要业绩对赌,这正是被并购方大股东最难以接受的地方,大股东不会为了PE退出而做这样的决定。如果大股东和PE关系不错,他们也会选择主动听听你的意见,但是,PE在其中的话语权不大。”

而在前述恒顺电气的例子中,为了防止业绩变脸,恒顺电气在收购中,与沧海重工的实际控制人之一赵德清设定了业绩对赌条款,其中,赵德清承诺沧海重工的最低业绩,2013年、2014年和2015年的水平分别为4700万、5700万和6700万。根据该项承诺标准,直到2015年,沧海重工才能恢复至2011年的业绩水平。

除了业绩的问题,在基石创投合伙人林凌看来,并购后文化的整合才是关键,这也是并购最后能否达到“1+1>2”的重要因素。“现在很多并购都是买方主导,买方的文化处于强势,如果不能理解卖方的经营理念和文化,发生冲突是必然的,很多并购最终都是卖方拿到钱后走人的。最后,买方收购回来的资产就只剩下有形资产和固定资产了,原来团队市场资源和人脉的积累都会最终流失,这也导致了很多并购都以失败告终。”

 

IPO诱惑仍在

IPO退出回报依旧是最丰厚的,并购的收益会打折扣。

 


IPO是回报最丰厚的,借壳上市要减一半,并购得再减一半。

这是业内的共识。

投中集团数据显示,2012年140起并购退出案例合计交易金额为3.55亿美元,平均账面回报倍数仅为1.1倍,相较2011年的平均4.5倍一落千丈。这一数字也远逊于同期IPO退出回报,2012年VC/PE机构通过境内IPO退出实现平均账面回报为4.38倍。

“我们前期基金已经给予了投资人不错的回报,因此,即使在IPO还没开闸的情况下,我们也没有太大压力寻求别的途径退出。”达晨创投相关人士表示。

“对于我们来说,项目成长性都不错,IPO退出仍然是首选;其次,并购是水到渠成的事,目前达晨已经有28个项目IPO,他们都是细分行业的龙头,这些上市公司也有兴趣关注我们投的项目,如果时机和标的合适,产业链上会有并购等合作的机会。此外,目前IPO退出回报依旧是最丰厚的,并购的收益会打折扣。”

“我们投的项目不多,比较谨慎,企业成长性比较好,因此,还是会选择IPO作为主要的退出渠道。”基石创投合伙人陶涛告诉理财周报记者。

记者了解到,目前基石有4个项目在排队,没有被撤回的企业。

“最近有同行和产业基金主动找过来,希望能够承接我们手上项目的份额,并给出了一个非常不错的溢价,我们也在考虑当中。未来,将会有更多到期出现兑付压力的基金出现,那么,对于接盘的基金来说,将是一个很大的市场。”基石创投合伙人陶涛说。


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