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2017 - 02 - 09
继吉大通信1月23日成功登陆创业板后,2017年基石资本所投项目再传捷报。今日上午,昆山科森科技股份有限公司在上海证券交易所鸣锣上市,股票代码“603626”,开盘即顶格上涨44%,报27.14元/股。按今日收盘价计算,基石资本基金在该项目上的回报已超过10倍。科森科技本次上市流通股本为5266.67万股,发行价18.85元/股。 科森科技为基石资本旗下珠峰基石以及中欧基石所投项目,秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,基石资本对看好的项目敢下重注,在科森科技这个项目中,基石资本位居第二大股东。 招股说明书显示,科森科技是专业从事精密金属制造服务的高新技术企业,为客户提供手机及平板电脑结构件、医疗手术器械结构件、光伏产品结构件等精密金属结构件。公司生产的产品主要应用于消费电子、微型计算机、医疗器械、新能源、汽车、数字视听等领域。公司在上述领域已发展了捷普集团、富士康、柯惠集团、强生、Zimmer、Solar City、IronRidge 等国际知名客户,公司的消费电子类产品结构件在下游行业主要应用于苹果公司、索尼、联想等国际知名客户的终端产品。 基石资本副董事长、管理合伙人林凌表示,科森科技是基石资本在2014年初投资的项目。看好科森科技主要基于四个方面的思考:第一,科森科技在传统精密制造行业有良好的基础。 第二,2014年科森的业务在从传统...
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2019 - 12 - 19
2019年12月26日,钱大妈正式宣布完成近10亿人民币D轮融资,由基石资本领投。本轮融资将主要用于业务区域扩张、线上业务发展、产业链整合、全国性的仓网布局,以及科技中心的持续投入,未来钱大妈将进一步加深生鲜行业对“集中采购—统一配送-标准门店”的创新模式的探索,早日实现“全球卖菜”的愿景。钱大妈作为华南社区生鲜领军品牌,自2012年品牌诞生之初,始终秉承“不卖隔夜肉”的经营理念,致力于“让每一餐都新鲜”,敢于创新、乐于分享、诚信经营,为实现全球卖菜的愿景,以全球化视野专注生鲜卖菜市场。钱大妈经营的生鲜食材包括蔬菜、水果、肉类、水产冻品、熟食5大类别逾500种优质产品,全面满足顾客对日常新鲜食材及健康餐饮的需求。2019年钱大妈全年营业额超70亿元,较2018年实现翻倍。2012年至今营业额平均年增长率277%,成为了国内社区生鲜行业的领军品牌。钱大妈店面陈列目前钱大妈的社区生鲜连锁门店已遍布广州、深圳、佛山、东莞、珠海、惠州、中山、肇庆、清远、江门以及上海、香港、武汉等区域,截至11月底,钱大妈的在营业门店数已达到1652家。钱大妈董事长&品牌创始人冯冀生说:钱大妈专注于社区生鲜小店,坚持“不卖隔夜肉”的日清销售模式,令消费者清晰地感知到我们产品的新鲜程度,同时也逼迫门店、供应链的库存归零。通过体验的提升和效率的提高我们得以快速的发展,做大规模后,再通过天量的订单来改造我...
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2017 - 02 - 03
随着吉大通信成功登陆A股,基石资本2017年迎来开门红。1月23日上午,吉大通信(证券代码:300597)在深圳证券交易所鸣锣开市,正式登陆A股资本市场。吉大通信本次公开发行股票6000万股,发行价格5.53元/股。今日吉大通信无悬念顶格涨44%被临停,报7.96元。基石资本秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,多数项目为领投或独家投资、持有较大比例股份,在吉大通信这个项目中,基石资本位居第二大股东。 公开资料显示,吉大通信2015年度,公司实现营业收入4.51亿元,净利润5,774.05万元。吉大通信是通信技术服务领域的高新技术企业。公司具有通信网络技术服务行业所需的多项高级资质,拥有10项专利及48项著作权,并参与编制3项国家标准和6项行业标准。公司有较强的研发能力,形成了自主创新的知识产权体系,始终跟踪国内外的先进技术,可以为客户提供所有专业的网络设计服务和网络工程服务。 多年来,基石资本秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,对于看好的项目,敢下重注大比例持股,这当然与基石资本高度重视投后管理密切相关。事实上,经基石资本投资后成功上市的企业或企业家,均与基石资本保持良好的合作关系,全部返投基石旗下基金成为LP。 目前,基石资本管理资产规模350亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定...
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2019 - 12 - 13
12月13日,中国最大的灵活用工服务商人瑞人才科技控股有限公司(以下简称“人瑞人才”)赴港上市,股票代码:06919.HK。首日报收26.55港元,市值约40亿港元。基石资本自2015年起先后对人瑞人才进行了3轮投资,总投资金额达数千万元。根据灼识咨询数据,人瑞人才是中国最大的灵活用工服务商,截至2019年6月30日,已拥有超过2万名灵活用工员工。人瑞人才的客户主要为独角兽企业及新经济公司,包括腾讯、网易、字节跳动、摩拜、小红书等。报告期内,中国164家独角兽中,有高达69家为人瑞人才客户。所谓“灵活用工”,是区别于固定全职用工而言的,就是企业与人才不建立正式的全职劳动关系,而是根据自身需要灵活地雇佣人才,随用随止。凭此,企业可以更好地满足用人需求,也能有效降低用人成本。伴随众多新经济行业的公司快速成长,灵活用工服务需求陡增,也令整个市场规模呈现快速增长的态势,人瑞人才作为其中的头部企业也将由此受益。根据灼识咨询数据,中国的人力资源服务市场预期在2023年时将达到万亿规模,其中灵活用工服务市场自2014年的232亿元扩大至2018年的592亿元,复合年增长率为26.4%,预期到2023年将增长至1771亿元。而当前,人瑞人才已凭借专业能力领跑行业。根据灼识咨询,人瑞人才申请至面试转化率超过50%,而竞争对手只有约5%至15%。并且,人瑞人才提供职位至就职的转化率为超过40%。同时,...
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2017 - 04 - 26
4月25日,证监会发审委公告,北京科蓝软件系统股份有限公司成功通过IPO审核。科蓝软件是基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金投资的项目,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。 截至目前,2017年基石资本旗下的基金已经投资出三家上市公司。其中,吉大通信于1月23日成功登陆创业板,科森科技于2月14日成功登陆主板。  “2016年以来,基石资本投出的上市公司包括:欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、幸福蓝海(300528)、德展健康(000813)、凯莱英(002821)、科信技术(300565)、吉大通信(300597)、科森科技(603626)、科蓝软件(已过会)。”  2016年以来,基石资本投出的上市公司达9家。基石资本副董事长林凌曾在接受媒体采访时分析道,主要是投资的企业质量比较好,即使是在IPO暂停期间,这些企业业务和财务仍然稳健发展,于是在IPO正常和加速发行时出了好成绩。除了企业发展过硬之外,基石资本在行业选择上注重TMT、医疗健康、文化娱乐和先进制造业等领域,这些行业自身有发展空间,符合当前社会经济发展的大趋势。 目前,基石资本累计管理资产规模400亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定增基金等。 &...
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2019 - 11 - 15
日前,新一代儿童智能熏教机牛听听宣布完成由基石资本投资的数千万元A+轮融资,华夏桃李资本担任此次交易的独家财务顾问。而在不久前的双十一活动中,牛听听单日销售额突破千万,实现同比快速增长,双喜临门。智能早教硬件行业似乎已是一片红海,火火兔,米兔,阿尔法蛋等品牌竞争激烈,牛听听缘何收获资本与用户如此肯定?对此,牛听听创始人段海云认为,“交付式”的1.0版本硬件市场确实已是一片红海,然而,如果是做一款真正意义上的“运营式”产品,把“老师”请到家,那么这个行业其实还是一片蓝海。理念&内容:熏教——“耳濡目染,不学以能”“牛听听的根本优势在于我们对‘学习’的理解更为深刻。”牛听听创始人段海云在采访中表示。传统早教机相当于内置儿童故事的MP3播放器,其交互性差、内容重量不重质、操作繁琐、孩子无法自主使用等问题,让许多家长望而却步,其中也包括想把国学之美潜移默化传给孩子的段海云。因此,系统学习儿童早教理念后,有过两段成功创业经历的段海云决定自己开发一款心目中理想的儿童早教机,于是他在2015年成立了本牛科技有限责任公司,提出了“熏听启蒙”理念,专注于为0~12岁的孩子打造专属于自己的牛听听儿童智能熏教机。所谓“熏教”,就是“耳濡目染,不学以能”,即通过听觉熏陶进行启蒙教育,也就是“磨耳朵”。真正的熏听启蒙,不能只是随便听听,而是要为儿童启蒙量身打造学习的一整套教育体系,让孩子在潜移默化的...
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2017 - 06 - 09
6月8日,科技金融行业的龙头企业北京科蓝软件系统股份有限公司(以下简称“科蓝软件”,股票代码:300663)成功登陆深圳证券交易所创业板,发行价格7.27元/股,开盘后即顶格涨停。科蓝软件董事长王安京、基石资本管理合伙人王启文等出席了敲钟仪式。     科蓝软件成立于1999年,是一家由华尔街的金融专家和硅谷的技术精英组建,从事金融软件产品应用开发和咨询服务的专业化公司。公司的管理团队包括具备多年国内外金融系统工作经验的专家、资深技术和业务人员。基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金于2014年底完成对科蓝软件的投资,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。    “2013年基石资本就准备投资科蓝软件,但当年其融资计划已没有额度,我们没有放弃‘追求’它,在2014年科蓝软件启动下一轮融资时,坚决地出手了”,基石资本管理合伙人王启文表示,科蓝软件有两大特质尤为吸引基石资本。其一,科蓝软件属于科技金融领域,1999年就成立了,在行业里积累深厚。科蓝软件的主要客户是银行,中国银行业的体量很大,随着互联网、移动互联网时代的到来,对应的IT建设、IT服务的重要性越来越突出,因为这一块涉及到银行的效率、安全、业务的扩展、服务水平的提升等等,所以市场需求量剧增。我们判断,科技金融行业值得布局。 ...
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2019 - 11 - 08
11月8日,基石资本所投企业博瑞生物医药(苏州)股份有限公司(以下简称“博瑞医药”)成功登陆上交所科创板,发行价格为12.71元/股,发行市盈率为72.46倍,股票代码为688166。本次发行共募集资金52,111万元,募集资金计划投资于泰兴原料药和制剂生产基地(一期)项目。募投项目完全达产后,预计每年将新增营业收入约5.51亿元,新增净利润约2.07亿元。截至首日收盘,博瑞医药股价为30.61元,涨幅达140.83%,市值达到125.5亿元。博瑞医药成立于2001年,是一家研发驱动、参与国际竞争的化学制药全产业链产品和技术平台型企业,是国内最具实力的化学药物合成与生产技术平台之一,同时也是全球规范市场高端化学仿制药产业链中的重要市场竞争者之一。公司产品现已通过美国、欧盟、日本、韩国等多个国家及地区的官方认证及国内新版GMP认证,在全球数十个国家和地区实现销售。最终客户覆盖以色列梯瓦制药(Teva)、美国迈兰(Mylan)等全球知名仿制药厂家,以及恒瑞医药、正大天晴等国内大型制药企业。11名销售如何做出4亿营收?——唯难不破,聚焦高难度,造就高壁垒在同业纷纷聚焦于销售渠道的拓展与打价格战的时候,博瑞医药无疑是我国药企中的一朵“奇葩”:2018年度,博瑞医药的销售人员只有11人,然而营业收入和净利润却分别高达为40750.33万元和7320.20万元,销售费用率仅有3.22%,远低于...
媒体报道 News

张维:2013年看好农业和第三产业

日期: 2013-03-04
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摘要:中国过去十年重工业化迅速发展,目前已经接近尾声,但是中国农业和第三产业的发展相对落后,这两个领域将是未来投资的重点。

经过5年的高速发展,2012年宏观经济的不景气让PE行业进入全面调整阶段。在“寒冬”之后,2013年PE行业的机会在哪里?第一财经日报《财商》就此专访了深圳市基石创业投资管理有限公司董事长张维。

 

《财商》:从基石资本本身的经历看,2012年的投资主要经历了哪些困难?今年PE行业会怎么样?

张维:PE行业2012年遇到的困难主要体现在以下几个方面:

首先,“财富效应”吸引大量“非理性”资金和“非专业”GP进入市场,投资机构数量急剧增加,“高价格、低标准、弱约束”成为不少投资机构争取项目的“杀手锏”,投资成本上升很快,优质项目获取难度增加,这对风控意识比较高的创投机构构成挑战,投资节奏被迫放缓。

其次,二级市场持续低迷,创投机构退出难度增加,获利倍数快速下降,部分投资项目出现上市即亏损的情况。这对以博取一、二级市场估值溢价为盈利模式的创投机构冲击很大。

再次,宏观经济的不景气也对创投机构造成极大挑战,在经济低迷的环境下,不少投资企业无法完成承诺业绩,甚至业绩大幅下滑,对投资的安全性形成威胁,投资退出周期被拉长。与此相关的另外一个挑战是在触发对赌条款的情况下,缺乏诚信的企业家拒绝履约或者缺少履约能力,GP的权益无法得到妥善保护,投资成本跃升。这对依赖“合同条款”保障投资安全的机构是极大的教训。

2013年从宏观经济看,中国经济增速肯定会下来,很难像过去几年那样保持9%以上的增长率,同时,伴随着产业结构的调整,过去依附于“三驾马车”的行业增速也会下降,资本市场对这类行业的估值水平也会进行调整。

从资本市场看,创投行业要做好估值分化的准备,新兴行业的估值会持续高企,但是一些传统行业,例如钢铁、水泥、玻璃等,估值会结构性调整,如果用过去的估值思维对传统行业估值会出现非常严重的偏差,即随着产业结构的转型,资本市场“鸡犬升天”的日子会一去不复返。

 

《财商》:目前的大环境是经济转型,在这个前提之下,PE的新投资领域可能拓展到哪些方面?对这些领域的投资前景,您有什么看法?

张维:投资成功的首要因素是把握宏观经济和行业发展的趋势,中国过去十年重工业化迅速发展,目前已经接近尾声,但是中国农业和第三产业的发展相对落后,这两个领域将是未来投资的重点。

从投资方向看,未来投资有三个思路:效率、品质和创新。举例来说,中国农业产业过去十年的发展远远落后中国整体经济的发展,尤其是在种植业领域,效率低下是其非常重要的制约因素,我们认为中国农业产业效率提升空间很大,产业化是大势所趋,另外一个投资方向是食品安全领域。

在制造业领域,中国企业依然没有摆脱成本导向的结构,尤其是对人工成本和环境成本的依赖,我们认为这种模式已经走到尽头,未来制造业的投资方向在高端的、技术创新型企业,低成本、规模化的发展模式空间不大。

在第三产业领域,技术创新和商业模式创新的空间都很大,由于房地产的过度发展,中国的消费需求受到严重抑制,其需求一旦释放,市场空间难以想象。我们认为创新型的产品、服务和商业模式会成为产业结构调整的动力之一。

 

《财商》:回顾基石资本的投资案例,装备制造业和科技、传媒方面的投资项目相对比较多,造成你们这种投资偏好的原因是什么?

张维:投资案例体现的是基石资本对行业的理解和判断,并成功把握其中的投资机会。早在十年之前,基石资本管理团队就判断中国制造业会迎来黄金发展时期,因为经济发展整体水平不高的情况下,效率是发展的主导因素,而制造业则是效率提升最快的途径,加上基础设施建设的庞大需求和劳动力成本优势,以重工业化为代表的制造业必然会高速发展,这与国外成熟国家的发展有比较高的一致性。

由于意识形态的原因,传媒投资是受到国家管制比较多的领域,这对中国传媒产业的发展有一定影响,但是基石资本判断随着经济的发展,媒体领域的管制会逐步放开,兼并整合、效率提升和模式创新会大量出现。另外,中国经济的发展对传媒的需求快速提升,各类媒体成为宏观经济发展的受益者,自然是难得的投资机会。

 

《财商》:新三板推出后,PE投资又多了个退出的渠道,您对新三板往后的运行情况有什么看法?公司有没有涉及新三板的项目,或者有无投资意向,原因是什么?

张维:我们非常支持建立多层次的资本市场体系,满足不同主体的需求,也看到政府出台了多个政策支持新三板的发展。但是,新三板在融资功能、交易定价和投资者结构方面还存在一些不完善的地方,市场活跃度不高,这对PE投资退出有比较大的影响。我们认为新三板会成为投资机构退出的一个选择,但是很难成为创投机构理想的退出渠道,对创投机构价值不大。

对创投机构而言,新三板在投资方面的价值要大于退出价值,因为通过新三板可以把大量的中小型企业公开化供创投机构选择,创投机构依赖自身的专业能力自主选择,节约了搜寻成本和尽调成本,同时快速定价、简化谈判等,而且新三板中也有一些具备投资价值的优秀企业。基石资本也投资了新三板企业,但是企业准备转板到中小板或创业板实现退出,新三板交易不活跃、定价失真是非常重要的制约因素。

 

《财商》:数据显示目前仍有800多家企业在排队等待IPO,最近一两年IPO数量的下滑,无疑给PE投资带来了负面影响。对于IPO的回暖以及二级市场今年的走势,您怎么看?

张维:作为一级市场的专业投资人,我们从来不把二级市场的波动作为我们投资的核心变量,在我看来,预测二级市场的波动和走势与猜硬币差不多。作为创投机构,我们的投资属于中长期投资,短期的二级市场波动对我们而言意义不大,我们的重点在对企业质地和成长性的判断,用成长性对冲二级市场波动对投资收益的影响。

至于IPO市场回暖的问题,我们要以长期、理性的眼光看待,2012年发行144家市场认为不正常,那2010年发行338家就正常吗?中国有句俗话“水满则溢、月满则亏”,资本市场本身就具有极强的周期性,2010年、2011年发行数量过高,2012年进行调整在情理之中。

作为全世界通行的企业融资模式,中国的企业IPO一定会发展下去,只要中国宏观经济持续增长,资本市场的IPO就会回暖。另外,从美国创投行业的经验看,并购已经成为创投机构退出的重要渠道,目前国内创投机构退出的渠道还比较单一,为应对资本市场和发行的波动,创投机构有必要建立多种退出渠道。

 

《财商》:目前国内各大城市对PE税收的标准不尽相同,您觉得一个业内比较喜闻乐见的征税标准应该是怎样的?去年曾有消息称将对PE行业加征“浮盈税”,对此您有什么看法?

张维:从创投公司的角度看,成立有限合伙企业的目的就是降低税负,如果有限合伙基金相对公司制基金没有税收优势,这种模式在业内也没有存在的必要。因此,从鼓励创投行业发展的角度出发,我们认为有必要保证有限合伙制基金的税收优势,最理想的情况是GP和LP能在税率方面设定统一标准,能够适用20%的投资收益税率。

关于征收“浮盈税”的说法市场中也流传了很久,我是无法理解其逻辑和合理性的,而且与现行的税收法规也会产生冲突,所以我认为征收“浮盈税”的可能性不大,而一旦开征,其对创投行业将是致命性打击。

 

《财商》:一段时间以来,九鼎投资以“PE工厂模式”取得了令人瞩目的成绩,但近期也暴露了一些问题。对于九鼎的投资模式您有什么看法?您觉得适合中国的PE投资模式应该是什么样的?

张维:“重营销、轻品质”存在于中国大多数行业,在PE行业出现这种情况也不例外,但是企业的发展有其内在规律,任何企图超越企业内在规律的发展都会付出惨痛代价。企业规模扩张必然要优秀的管理和运营能力作支撑,一味求大求强很快会死于消化不良。PE行业作为资金密集型和智力密集型企业,对管理的要求更高,创投机构应该扎扎实实练好内功,建立高效的组织结构、企业文化和人才机制,摆脱依赖简单的利益驱动发展的模式,避免陷入管理失控的境地,尤其是防止“加盟店”模式下的管理风险。


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