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2017 - 02 - 09
继吉大通信1月23日成功登陆创业板后,2017年基石资本所投项目再传捷报。今日上午,昆山科森科技股份有限公司在上海证券交易所鸣锣上市,股票代码“603626”,开盘即顶格上涨44%,报27.14元/股。按今日收盘价计算,基石资本基金在该项目上的回报已超过10倍。科森科技本次上市流通股本为5266.67万股,发行价18.85元/股。 科森科技为基石资本旗下珠峰基石以及中欧基石所投项目,秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,基石资本对看好的项目敢下重注,在科森科技这个项目中,基石资本位居第二大股东。 招股说明书显示,科森科技是专业从事精密金属制造服务的高新技术企业,为客户提供手机及平板电脑结构件、医疗手术器械结构件、光伏产品结构件等精密金属结构件。公司生产的产品主要应用于消费电子、微型计算机、医疗器械、新能源、汽车、数字视听等领域。公司在上述领域已发展了捷普集团、富士康、柯惠集团、强生、Zimmer、Solar City、IronRidge 等国际知名客户,公司的消费电子类产品结构件在下游行业主要应用于苹果公司、索尼、联想等国际知名客户的终端产品。 基石资本副董事长、管理合伙人林凌表示,科森科技是基石资本在2014年初投资的项目。看好科森科技主要基于四个方面的思考:第一,科森科技在传统精密制造行业有良好的基础。 第二,2014年科森的业务在从传统...
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2019 - 12 - 19
2019年12月26日,钱大妈正式宣布完成近10亿人民币D轮融资,由基石资本领投。本轮融资将主要用于业务区域扩张、线上业务发展、产业链整合、全国性的仓网布局,以及科技中心的持续投入,未来钱大妈将进一步加深生鲜行业对“集中采购—统一配送-标准门店”的创新模式的探索,早日实现“全球卖菜”的愿景。钱大妈作为华南社区生鲜领军品牌,自2012年品牌诞生之初,始终秉承“不卖隔夜肉”的经营理念,致力于“让每一餐都新鲜”,敢于创新、乐于分享、诚信经营,为实现全球卖菜的愿景,以全球化视野专注生鲜卖菜市场。钱大妈经营的生鲜食材包括蔬菜、水果、肉类、水产冻品、熟食5大类别逾500种优质产品,全面满足顾客对日常新鲜食材及健康餐饮的需求。2019年钱大妈全年营业额超70亿元,较2018年实现翻倍。2012年至今营业额平均年增长率277%,成为了国内社区生鲜行业的领军品牌。钱大妈店面陈列目前钱大妈的社区生鲜连锁门店已遍布广州、深圳、佛山、东莞、珠海、惠州、中山、肇庆、清远、江门以及上海、香港、武汉等区域,截至11月底,钱大妈的在营业门店数已达到1652家。钱大妈董事长&品牌创始人冯冀生说:钱大妈专注于社区生鲜小店,坚持“不卖隔夜肉”的日清销售模式,令消费者清晰地感知到我们产品的新鲜程度,同时也逼迫门店、供应链的库存归零。通过体验的提升和效率的提高我们得以快速的发展,做大规模后,再通过天量的订单来改造我...
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2017 - 02 - 03
随着吉大通信成功登陆A股,基石资本2017年迎来开门红。1月23日上午,吉大通信(证券代码:300597)在深圳证券交易所鸣锣开市,正式登陆A股资本市场。吉大通信本次公开发行股票6000万股,发行价格5.53元/股。今日吉大通信无悬念顶格涨44%被临停,报7.96元。基石资本秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,多数项目为领投或独家投资、持有较大比例股份,在吉大通信这个项目中,基石资本位居第二大股东。 公开资料显示,吉大通信2015年度,公司实现营业收入4.51亿元,净利润5,774.05万元。吉大通信是通信技术服务领域的高新技术企业。公司具有通信网络技术服务行业所需的多项高级资质,拥有10项专利及48项著作权,并参与编制3项国家标准和6项行业标准。公司有较强的研发能力,形成了自主创新的知识产权体系,始终跟踪国内外的先进技术,可以为客户提供所有专业的网络设计服务和网络工程服务。 多年来,基石资本秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,对于看好的项目,敢下重注大比例持股,这当然与基石资本高度重视投后管理密切相关。事实上,经基石资本投资后成功上市的企业或企业家,均与基石资本保持良好的合作关系,全部返投基石旗下基金成为LP。 目前,基石资本管理资产规模350亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定...
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2019 - 12 - 13
12月13日,中国最大的灵活用工服务商人瑞人才科技控股有限公司(以下简称“人瑞人才”)赴港上市,股票代码:06919.HK。首日报收26.55港元,市值约40亿港元。基石资本自2015年起先后对人瑞人才进行了3轮投资,总投资金额达数千万元。根据灼识咨询数据,人瑞人才是中国最大的灵活用工服务商,截至2019年6月30日,已拥有超过2万名灵活用工员工。人瑞人才的客户主要为独角兽企业及新经济公司,包括腾讯、网易、字节跳动、摩拜、小红书等。报告期内,中国164家独角兽中,有高达69家为人瑞人才客户。所谓“灵活用工”,是区别于固定全职用工而言的,就是企业与人才不建立正式的全职劳动关系,而是根据自身需要灵活地雇佣人才,随用随止。凭此,企业可以更好地满足用人需求,也能有效降低用人成本。伴随众多新经济行业的公司快速成长,灵活用工服务需求陡增,也令整个市场规模呈现快速增长的态势,人瑞人才作为其中的头部企业也将由此受益。根据灼识咨询数据,中国的人力资源服务市场预期在2023年时将达到万亿规模,其中灵活用工服务市场自2014年的232亿元扩大至2018年的592亿元,复合年增长率为26.4%,预期到2023年将增长至1771亿元。而当前,人瑞人才已凭借专业能力领跑行业。根据灼识咨询,人瑞人才申请至面试转化率超过50%,而竞争对手只有约5%至15%。并且,人瑞人才提供职位至就职的转化率为超过40%。同时,...
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2017 - 04 - 26
4月25日,证监会发审委公告,北京科蓝软件系统股份有限公司成功通过IPO审核。科蓝软件是基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金投资的项目,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。 截至目前,2017年基石资本旗下的基金已经投资出三家上市公司。其中,吉大通信于1月23日成功登陆创业板,科森科技于2月14日成功登陆主板。  “2016年以来,基石资本投出的上市公司包括:欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、幸福蓝海(300528)、德展健康(000813)、凯莱英(002821)、科信技术(300565)、吉大通信(300597)、科森科技(603626)、科蓝软件(已过会)。”  2016年以来,基石资本投出的上市公司达9家。基石资本副董事长林凌曾在接受媒体采访时分析道,主要是投资的企业质量比较好,即使是在IPO暂停期间,这些企业业务和财务仍然稳健发展,于是在IPO正常和加速发行时出了好成绩。除了企业发展过硬之外,基石资本在行业选择上注重TMT、医疗健康、文化娱乐和先进制造业等领域,这些行业自身有发展空间,符合当前社会经济发展的大趋势。 目前,基石资本累计管理资产规模400亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定增基金等。 &...
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2019 - 11 - 15
日前,新一代儿童智能熏教机牛听听宣布完成由基石资本投资的数千万元A+轮融资,华夏桃李资本担任此次交易的独家财务顾问。而在不久前的双十一活动中,牛听听单日销售额突破千万,实现同比快速增长,双喜临门。智能早教硬件行业似乎已是一片红海,火火兔,米兔,阿尔法蛋等品牌竞争激烈,牛听听缘何收获资本与用户如此肯定?对此,牛听听创始人段海云认为,“交付式”的1.0版本硬件市场确实已是一片红海,然而,如果是做一款真正意义上的“运营式”产品,把“老师”请到家,那么这个行业其实还是一片蓝海。理念&内容:熏教——“耳濡目染,不学以能”“牛听听的根本优势在于我们对‘学习’的理解更为深刻。”牛听听创始人段海云在采访中表示。传统早教机相当于内置儿童故事的MP3播放器,其交互性差、内容重量不重质、操作繁琐、孩子无法自主使用等问题,让许多家长望而却步,其中也包括想把国学之美潜移默化传给孩子的段海云。因此,系统学习儿童早教理念后,有过两段成功创业经历的段海云决定自己开发一款心目中理想的儿童早教机,于是他在2015年成立了本牛科技有限责任公司,提出了“熏听启蒙”理念,专注于为0~12岁的孩子打造专属于自己的牛听听儿童智能熏教机。所谓“熏教”,就是“耳濡目染,不学以能”,即通过听觉熏陶进行启蒙教育,也就是“磨耳朵”。真正的熏听启蒙,不能只是随便听听,而是要为儿童启蒙量身打造学习的一整套教育体系,让孩子在潜移默化的...
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2017 - 06 - 09
6月8日,科技金融行业的龙头企业北京科蓝软件系统股份有限公司(以下简称“科蓝软件”,股票代码:300663)成功登陆深圳证券交易所创业板,发行价格7.27元/股,开盘后即顶格涨停。科蓝软件董事长王安京、基石资本管理合伙人王启文等出席了敲钟仪式。     科蓝软件成立于1999年,是一家由华尔街的金融专家和硅谷的技术精英组建,从事金融软件产品应用开发和咨询服务的专业化公司。公司的管理团队包括具备多年国内外金融系统工作经验的专家、资深技术和业务人员。基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金于2014年底完成对科蓝软件的投资,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。    “2013年基石资本就准备投资科蓝软件,但当年其融资计划已没有额度,我们没有放弃‘追求’它,在2014年科蓝软件启动下一轮融资时,坚决地出手了”,基石资本管理合伙人王启文表示,科蓝软件有两大特质尤为吸引基石资本。其一,科蓝软件属于科技金融领域,1999年就成立了,在行业里积累深厚。科蓝软件的主要客户是银行,中国银行业的体量很大,随着互联网、移动互联网时代的到来,对应的IT建设、IT服务的重要性越来越突出,因为这一块涉及到银行的效率、安全、业务的扩展、服务水平的提升等等,所以市场需求量剧增。我们判断,科技金融行业值得布局。 ...
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2019 - 11 - 08
11月8日,基石资本所投企业博瑞生物医药(苏州)股份有限公司(以下简称“博瑞医药”)成功登陆上交所科创板,发行价格为12.71元/股,发行市盈率为72.46倍,股票代码为688166。本次发行共募集资金52,111万元,募集资金计划投资于泰兴原料药和制剂生产基地(一期)项目。募投项目完全达产后,预计每年将新增营业收入约5.51亿元,新增净利润约2.07亿元。截至首日收盘,博瑞医药股价为30.61元,涨幅达140.83%,市值达到125.5亿元。博瑞医药成立于2001年,是一家研发驱动、参与国际竞争的化学制药全产业链产品和技术平台型企业,是国内最具实力的化学药物合成与生产技术平台之一,同时也是全球规范市场高端化学仿制药产业链中的重要市场竞争者之一。公司产品现已通过美国、欧盟、日本、韩国等多个国家及地区的官方认证及国内新版GMP认证,在全球数十个国家和地区实现销售。最终客户覆盖以色列梯瓦制药(Teva)、美国迈兰(Mylan)等全球知名仿制药厂家,以及恒瑞医药、正大天晴等国内大型制药企业。11名销售如何做出4亿营收?——唯难不破,聚焦高难度,造就高壁垒在同业纷纷聚焦于销售渠道的拓展与打价格战的时候,博瑞医药无疑是我国药企中的一朵“奇葩”:2018年度,博瑞医药的销售人员只有11人,然而营业收入和净利润却分别高达为40750.33万元和7320.20万元,销售费用率仅有3.22%,远低于...
媒体报道 News

基石资本张维:我不投管理层不持股的国企

日期: 2016-12-19
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越来越多的央企开始投身股权投资的热潮中。经济观察报曾获悉,已经有超过半数的央企开始筹备股权投资事宜,而且这一数目早在四年前就超过了100家。那么,在他眼里,国有企业的股权投资掘金路径如何?新一轮国企国资改革又该如何着力?与民营企业相比,国有企业又该如何撬动经济增长点,寻找“从不悲观”的机遇?

12月7日,基石资本董事长张维接受经济观察报专访,解答上述问题。

“我不投管理层不持股的国企”

经济观察报:目前与基石资本合作的国企有多少家?新一轮的国企国资改革有没有带来更多的投资机遇?

张维:估算一下,现在基石投资的企业中,国企占的比例极少,大概5%不到,没有多少国有企业,总的来讲,对国有企业,我们不是太感兴趣。

经济观察报:为什么?

张维:我给你举一个例子,2014年,市场上非常知名的企业和机构参与了一家央企的混合所有制改革。说实话,事后来看,当时的改革并没有取得特别显著的效果,这家央企拥有庞大的低效资产,虽然前期释放了30%的股权,套现了1000亿,这1000亿卖给了市场上的投资人,很多投资人把它当做一个难得的机会。

但是不能忽视的是,这家央企自身背负着庞大的低效资源,我当时就不看好这种改革,为什么不看好,因为它没有从根本上改变其一股独大的公司治理结构,外部出资人没有进入董事会,外部投资者也比较分散,最大出资方只有2.8%的股权,他们难以获得足够的话语权,这不会让企业发生实质性改变。

最关键的是,这家央企的管理层也并不持有股权。国企最大的问题就是没有建立起长效激励机制,这种改革的效果甚至不如当初四大行引进海外战略投资人。因为四大行引进海外投资人的股权比例是高的,是进董事会的,海外投资人对他是关注的、关切的,公司治理能够发挥作用。如果不能发挥作用,管理层没有积极性,为什么央企卖了部分股权就会变好?

经济观察报:您的意思是,管理层不持有股权的国企,您不考虑投资吗?

张维:对于管理层不持有股权的改革,国企的机制并不会因此转变,我对这样的投资不感兴趣。我的核心观点是,不管国企推进混合所有制改革也好,还是其他改革也好,激励机制一定要改,要有效解决公司治理和激励机制问题。

经济观察报:这种激励机制改革,就是指股权多元化改革?

张维:对,这种机制改革不是可有可无的,股权必须是具有双重意义的,能体现出足够的话语权,既能从产权上体现出对企业家阶层的保护,又能从薪酬上对企业家进行褒奖,要分成这两个层次来看。

经济观察报:如何在目前国企发展的既有框架内探索一个有效的模式?

张维:从微观角度看,可以先做一个界定,比如明确上市公司可以逐步实现股权多元化,尤其是竞争性领域包括房地产等等。然后这些企业管理层可通过定增的方式来取得股权,这个定增价就是市场价,这样就不存在国有资产流失的问题。接下来再推行股权结构的进一步多元化,比如引进其他投资者。不能总是你国有一股独大,很多国企国有股一股独大、持股比例超过51%,其实并没什么意义。

经济观察报:具体怎么操作,能不能举个例子?

张维:比如像株洲钻石刀具,我们退出后,除了现金分红以外,还卖了股份,赚了6倍多,这是一个相对不错的案例。当时的情况是,株洲钻石刀具的大股东想利用低价进行不恰当的收购重组,但由于这家企业团队持有股权,团队与大股东进行了不屈不挠的斗争。试想一下,如果当时团队没有股权,没有他们持有的这10%宝贵的股权,我们这些跟投的机构投资者最终是没有回报的。

放到其他企业中也是共通的,如果没有股权,就很容易受大股东的胁迫,服从大股东的某些战略意图,比如出现被低价收购的情况。但如果管理层持有股权,在掌握企业内部信息的前提下,与外部机构投资者一道展开“有益的斗争”,这对企业,对市场都是有好处的。

经济观察报:您刚才提到了对上市公司的操作办法,那么没有上市的呢?

张维:我刚才说的引入股权多元化,再给管理层适量股权,对这个公司有掌控力,对股东有一些均衡,如果企业已经上市了,做了定价,通过这个定价来实现管理层部分持股,由此也可实现股权分配某种程度上的均衡和市场化的表达。

那如果是没上市的企业,可以通过上市先定价,上市最重要是实现某种程度的定价,信息披露公开了,定价公开了,这时候管理层可以持有一些股权,对不对?当有外部投资者来约束大股东股权时,大股东就不能为所欲为,这在我以前投过的投资案例中已经看到过很多次。

“打破垄断需要设立负面清单”

经济观察报:除了管理层持股,您对国企改革还有什么建言?

张维:从宏观层面上看,国企改革还要解除垄断,破除管制。目前在中国大量领域是管制的,你所看到的我们的教育、医疗、传媒、银行、金融、能源等领域一定程度上都是受到管制的,并不是所有民营企业都能进去。

实际上,经济增长需要效率,借鉴国外的经验,比如撒切尔时代的改革,她精简政府,让编制人员下岗或引入竞争机制,然后掀起私有化浪潮,开放市场。英国石油公司、英国电信公司、天然气公司等国有企业被统统卖给私人。最终的结果表明,英国的经济效率一度得到了提高。反过来说,如果大量沉淀下来的资产没有效率,那么对经济发展会是一个拖累。

中国的改革可以从中汲取一些营养,下一步可以先界定好一个负面清单,比如哪些领域不能进,哪些领域是政府必须承担的,也就是说以后没有限定的领域民营企业应该都可以进才对。

经济观察报:比如?

张维:比如现在民办教育、医疗领域的发展还是很弱,以后迟早会发展起来,也会更有市场效率,只是现在“牌照”很稀缺,很难,以后迟早会向这个方向发展。这些都是经济增长新的领域,这些领域应该解除管制、解除垄断。

经济观察报:您如何评价央企操作股权投资基金?现在有很多央企都在涉足这个领域。

张维:股权投资是信息更不对程、风险更大的市场,还是回到我一开始的观点,如果央企的公司治理没解决,激励机制改革没有大的突破,就想在更大风险的市场中取得成功,难度是比较大的。

经济观察报:例如现在的国有资本运营、管理平台公司,手里有一些风投基金等,也在尝试股权投资,您对两类公司的投资前景如何评价?

张维:我预估这两类公司最后会做成全品种业务的公司,业务范围会很广泛,尤其是在两类公司已经获得并将持续获得大量政策和资源支持的情况下,这些企业会越做越大。

经济观察报:您的意思是这些企业以后的发展方向会和成立时的初衷有出入吗?

张维:他们相当于拿了一种国有资产经营的“牌照”,不排除未来会发展成“全品种”的公司。

经济观察报:如果这些企业借鉴新加坡淡马锡模式去进行改革操作,是否可行?

张维:的确,在国企改革的模式选择上,很多人言必称淡马锡模式。但是,淡马锡(TEMASEK)控股成立于1974年,直属新加坡政府财政部,新加坡成立淡马锡的目的是将商业职能与政府职能分离,解决国有企业的惰性和经营考核问题,避免政府对国有企业干涉过多。通过投资策略、激励机制、资金配置和绩效管理的有效设置,淡马锡控股成为国有投资公司的典范。

数据显示,淡马锡集团股东权益从2004年的650亿新元增加到2014年的1870亿新元;2014年集团净利润为110亿新元,过去10年集团平均净利为100亿新元;自1974年成立以来的股东年均回报率为16%。

从委托代理成本来看,新加坡和我们不具有可比性,我们从全国人大到国务院国有资产监督管理委员会,再到每个省的国资委,中国有层层的委托代理关系,而新加坡就不同,新加坡国土面积700平方公里,人口550万,仅仅相当于中国的一个城市,淡马锡控股的首席执行官何晶,是新加坡总理李显龙的妻子。

由此可见,我们和淡马锡不完全相同。

经济观察报:您看好哪些领域的投资?基石正在规划中的项目可否透露一下?

张维:我比较看好医药领域,比如线上线下领域持续的投资和收购,我看好目前所谓医药分家改革涉及的社区化医疗服务、落地管理、慢病管理以及网上配送等领域。中国的药房连锁行业目前高度分散化、低效率,存在巨大的挖掘空间,但也具备行业本身的复杂性和风险性。

2016年7月,基石资本与市场上的优秀管理团队合作,通过安徽全亿收购了江苏恒泰医药,2017年,基石资本预计将投资40亿元,进行全国连锁药房的投资布局。

经济观察报:我听您在演讲时说面对投资,我从不悲观,给人的感觉很自信,您如何评价自己这15年的“江湖地位”?

张维:走到今天,中国整个资产管理行业并没有经历很长的历史来证明自己团队的稳定和风格的成熟。也就是说,我们都处在成长当中,老牌机构并没有通过持续的业绩回报来证明自己的风格,所以风格还没形成,整个行业还有很大的发展空间,我们也是一样,都是成长中的企业。

 

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