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2018 - 03 - 26
近日,北京五元文化传媒有限公司宣布完成B轮数亿元人民币融资,由基石资本领投,芒果文创、中金启辰新兴产业股权投资基金、浙江文化产业成长基金跟投。五元文化于2015年12月成立,因出品《白夜追凶》、《灭罪师》、《画江湖之不良人》等超级网剧而被市场认可,成为“网剧第一厂牌”。此前,五元文化曾获得经纬中国、柠萌影业的投资。2017年影视行业风头最劲的公司中一定有五元文化的一席之地,其制作并参与出品的爆款网剧《白夜追凶》以集均超过1.7亿、总播放量超过54亿、和在豆瓣年度国产剧最高分9.0的成绩圆满收官,并成为中国首部被Netflix收购全球播出的网剧,被行业称为“网剧拐点”,其“纯网生”基因也成为被各大资本关注的核心。本轮领投方基石资本表示:“传统电视媒体与网络视频平台竞争的加剧,给了剧集制作公司巨大的发展空间,但新兴网剧公司凭借对网生内容的更深理解、对美韩网剧的先进的拍摄手法、制片流程的更新学习,有希望比传统电视剧公司更快一步抢占新兴的网剧市场份额”。五元文化创始人、导演、制片人五百自2014年通过《心理罪》打造超级网剧概念后就从未停止创新脚步。(五元文化创始人、弧光联盟发起人、导演五百)2016年,五百携手导演杨苗推出国内首部双语对白的本格罪案推理网剧《灭罪师》;同年五百与导演王伟联合执导漫改武侠网剧《画江湖之不良人》,重新定义2.5次元,并在豆瓣获得8.2分的好成绩,开启国内漫改剧风...
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2018 - 07 - 24
7月24日,证监会发审委公告,迈瑞医疗成功通过IPO审核,将在深交所创业板上市。基石资本旗下深圳领誉、广州领康、杭州先锋、济宁先锋等基金投资了迈瑞医疗。迈瑞医疗是一家营收过百亿的公司,结合其利润以及市场情况,预计迈瑞医疗上市后市值将超过千亿元。迈瑞医疗招股书显示,2015年、2016年、2017年3年营业收入分别为80.13亿元、90.32亿元、111.74亿元,归属于母公司净利润9.1亿元、16亿元、25.89亿元。迈瑞医疗是中国最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。其总部设在深圳,在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区超过30个国家设有40家境外子公司;在国内设有 17 家子公司,超过 40 家分支机构,形成了庞大的全球化研发、营销及服务网络。其产品覆盖三大主要领域:生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,基石资本在医疗健康领域的投资,正不断开花结果。除了迈瑞医疗,基石资本重点投资的德展健康、凯莱英、开封制药、新产业4家企业已上市或已通过发审委审核。此外,基石资本通过定向增发还投资康恩贝等医疗健康企业。目前,基石资本在医疗健康领域累计投资超过50亿元,包括创新型制药企业博瑞生物、全球生物3D打印领导企业迈普医学。基石资本还投资逾20亿元控股组建全亿健康,布局连锁药房,该企业已经迈入全国医药零售连锁企业第一阵营,并吸引弘毅后轮投资十亿元。
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2018 - 09 - 12
9月11日,证监会发布公告,湖南宇晶机器股份有限公司通过发审委审核,拟在深交所中小板上市。至此,基石资本旗下明星基金珠峰基石所投企业上市成功率近60%。宇晶机器是一家专业从事精密数控机床设备的研发、设计、生产和销售的高新技术企业,主要产品包括多线切割机和研磨抛光机等,先后获得中国机械工业“科技一等奖”、湖南省“科学技术进步一等奖”、教育部“科学技术进步二等奖”等重要荣誉。 招股说明书显示,2015年到2018年1-3月,公司实现营业收入分别为1.25亿元、1.58亿元、3.52亿元、1.27亿元;净利润分别为1457万元、3311万元及7816万元、3699万元,营收和净利润呈逐年稳步上升的趋势。早在2012年初,基石资本旗下珠峰基石就投资了宇晶机器。当时,苹果产业链刚刚崛起,其下游客户蓝思科技还是一家深耕苹果产业链的非上市公司。基石资本当初判断,决定企业成长性的要素中,产业周期尤为重要。具体而言,判断产业周期什么时候开始、什么时候结束,是创造高回报的重要因素。因此,基于当时对苹果产业链爆发的判断,基石投资团队果断在产业周期的早期重仓布局了宇晶机器、科森科技等苹果产业链公司,科森科技目前已经上市并解禁。 接下来是长达六年的漫长陪跑,其中经历了牛熊转换、IPO政策收紧、三类股东难题等诸多状况,基石资本不离不弃,依托珠三角地区雄厚的产业集群和广泛的资源优势,积极帮助...
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2018 - 10 - 16
2018年10月16日,基石资本投资企业迈瑞医疗正式登陆深圳证券交易所。股票名称:迈瑞医疗,股票代码:300760。基石资本合伙人王启文出席挂牌仪式,共同见证医疗器械航母强势回归。上市首日市值突破800亿,医疗器械航母强势回归图注:迈瑞医疗在A股发行概况9月27日,迈瑞医疗首次公开发行1.216亿股新股,募集资金59.3亿元,本次申购价为48.80元,发行市盈率为22.99倍。上市首日,迈瑞医疗无悬念大涨44%,市值达854.27亿,如连续涨停,迈瑞医疗将有望迅速成为创业板第三家市值超千亿元的公司。 迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务。目前,迈瑞医疗已经成为中国最大的医疗器械及解决方案供应商,产品覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大主要领域。2015年到2017年,迈瑞医疗分别实现营收约80亿元、90亿元、112亿元,归属于母公司股东的净利润分别约为9亿元、16亿元、26亿元。图注:迈瑞医疗资本市场历程 有医疗器械界“华为”之称的迈瑞医疗,是继药明康德之后,第二家通过IPO回归A股的中概股,迈瑞医疗在A股上市迅速,从美国退市到在A股上市仅用了不足三年时间。医疗器械航母强势回归,迈瑞医疗未来在A股的表现也颇具想象空间。在9月底迈瑞医疗发行路演中,迈瑞医疗董事长李西廷表示,公司将以本次新股发行上市为新的发展契机,结合募集资金投资项目的建设,整合公...
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2016 - 11 - 04
柔宇科技有限公司(Royole Corporation)与WARMSUN Holding Group近日共同宣布,双方正式签署最新Pre-D轮投资协议,WARMSUN Holding Group对柔宇科技投资5亿元人民币,目前投资款已全部到账。此次融资后,柔宇科技市值正式突破200亿人民币(30亿美金),成为全球科技行业成长最快的创业企业之一。柔宇科技是基石资本投资的重点项目之一,2015年8月,基石资本参与了柔宇科技的C轮融资。柔宇科技创始人兼CEO刘自鸿表示:“柔宇的使命是通过技术创新让人们更好地感知世界。柔宇自主开发的柔性显示技术、柔性电子传感技术和头戴虚拟显示技术,在国际上受到了广泛的关注和支持。柔宇希望用科学与艺术相结合的技术创新,为下一代电子信息产业的发展带来更多可能性。此次柔宇与WARMSUN Holding Group的携手合作,将进一步帮助公司在研发、生产以及销售等领域投入更多资源,加速公司的全面发展。” 柔宇在成立后的四年内,不断开创行业内的新纪录,先后发布了:(1)可自由卷曲折叠的0.01毫米全球最薄彩色柔性显示屏;(2)透明可隐形的新型柔性传感器及其系列产品;以及(3)基于新型显示和传感技术的智能终端产品,包括首创可折叠式3D弧形巨幕头戴虚拟影院设备Royole X与Royole Moon。 柔宇的新型产品和技术已销售至全球15个国家和地...
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2018 - 11 - 26
11月26日,基石资本投资企业同程艺龙(00780)在港交所成功上市,成为港交所OTA(在线旅游)第一股。基石资本合伙人王启文、陈延立受邀出席,见证了同程艺龙上市的历史性时刻。OTA第一股赴港上市2018年3月,同程旅游集团旗下同程网络和艺龙旅行网合并成立同程艺龙,主要致力于打造在线旅行一站式平台,业务涵盖交通票务预订(机票、火车票、汽车票、船票等)和在线住宿预订,及多个出行场景的增值服务。据艾瑞咨询的资料显示,以交易额计,同程艺龙于2017年在中国在线旅游市场排名第三。截至今日收盘,同程艺龙股价上涨26.53%,最新市值达255亿港元。早在2015年3月,基石资本投资了同程,成为同程第八大股东。提及当初投资同程旅游的原因,基石资本总裁徐伟认为主要有以下三方面:一、在线旅游市场巨大。我国人均GDP超过8000美元,有望进入全民休闲度假时代。2011年至2016年,中国在线旅游市场规模复合增速超过40%。二、国内在线旅游渗透率低,发展空间大。基石资本投资同程时,在线旅游渗透率不到10%,仅为7.9%,而海外发达国家在线旅游渗透率高达30%,行业发展空间巨大。三、基石资本看好同程吴志祥团队。经过一年的努力,吴志祥团队发挥了高效的执行能力,同程业绩爬升到行业第三名。2004年,同程旅游创立,早年以景区门票、机票、火车票等业务起家。2017年,同程旅游集团拆分成同程网络和同程国旅,前者与艺...
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2016 - 11 - 11
康众已在全国已建立256个直营服务网点,13个信息化区域中心仓库,1700多名专业员工,平均每月为近3万家维修企业提供10次以上的服务,业务覆盖27省125个地级市。 AC汽车(acqiche.com)讯,国内最大的汽配供应链专业服务商——康众汽配连锁(以下简称“康众”)正式获得由高盛集团分两期投资的5000万美元B轮首轮融资并交割完成,这是高盛在中国汽车后市场的第一个股权投资项目。2015年6月,康众曾获得基石资本领投的近2亿元A+轮融资。 汽车及汽车后市场是基石资本重点关注的领域之一,除了康众汽配连锁,基石资本还投资了爱卡汽车网、索菱股份(已在A股上市,股票代码002766)、车王二手车、有壹手、车鉴定等,投资布局深入产业的上下游。 成立于2013年的新康众,是国内第一批直接服务终端修理门店的B2B售后配件直营经销商,是博世、盖茨、舍弗勒、索菲玛、飞利浦、NGK、曼.胡默尔、ENEOS、3M、阿西莫、力普拉斯等众多国内外知名品牌的战略合作伙伴或专业维修网络服务商,并在全国已建立256个直营服务网点,13个信息化区域中心仓库,1700多名专业员工,平均每月为近3万家维修企业提供10次以上的服务,业务覆盖27省125个地级市。 康众汽配连锁创始人兼总裁商宝国认为,这个行业的修理厂客户对零部件的需求其实很简单:准确供应、有货、快速送达。...
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2019 - 01 - 09
1月8日,证监会发布公告,泉峰汽车通过发审会审核,拟在上交所上市。基石资本旗下金华扬航基金投资了泉峰汽车,基石资本也喜迎2019年首家投资IPO过会企业。泉峰汽车主要从事汽车关键零部件的研发、生产、销售,逐步形成了以汽车热交换零部件、汽车传动零部件和汽车引擎零部件为核心的产品体系,产品主要应用于中高端汽车。在持续的技术创新、一体化资源投入及精益运营的驱动下,泉峰汽车已具备了强大的产品研发和生产制造能力,逐步成为世界级汽车零部件一级供应商的一站式合作伙伴。截至目前,泉峰汽车已与法雷奥集团、博世集团等13家年销售额过百亿美元的大型跨国汽车零部件供应商建立了合作关系。 2015年、2016年和2017年泉峰汽车的营业收入分别为5.91亿元、6.99亿元和9.23亿元,年均复合增长率达到24.94%;同期实现的净利润亦随之增长,分别为3859.38万元、5527.98万元和7512.72万元。对于投资泉峰汽车,基石资本主要看重三方面因素:一、优秀的管理团队,在泉峰汽车董事长潘龙泉的带领下,泉峰汽车建立了稳定、科学、国际化经验丰富的管理团队;二、领先的技术优势,泉峰汽车的核心竞争优势是技术优势,具体体现为先进的制造工艺、突出的模具设计能力和强大的同步设计开发能力;三、稳定的优质客户,泉峰汽车自身的生产研发能力较强,在产品质量和交货速度方面均能满足国际大厂商的严格要求,因此目前客户主...
媒体报道 News

基石资本张维:我不投管理层不持股的国企

日期: 2016-12-19
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越来越多的央企开始投身股权投资的热潮中。经济观察报曾获悉,已经有超过半数的央企开始筹备股权投资事宜,而且这一数目早在四年前就超过了100家。那么,在他眼里,国有企业的股权投资掘金路径如何?新一轮国企国资改革又该如何着力?与民营企业相比,国有企业又该如何撬动经济增长点,寻找“从不悲观”的机遇?

12月7日,基石资本董事长张维接受经济观察报专访,解答上述问题。

“我不投管理层不持股的国企”

经济观察报:目前与基石资本合作的国企有多少家?新一轮的国企国资改革有没有带来更多的投资机遇?

张维:估算一下,现在基石投资的企业中,国企占的比例极少,大概5%不到,没有多少国有企业,总的来讲,对国有企业,我们不是太感兴趣。

经济观察报:为什么?

张维:我给你举一个例子,2014年,市场上非常知名的企业和机构参与了一家央企的混合所有制改革。说实话,事后来看,当时的改革并没有取得特别显著的效果,这家央企拥有庞大的低效资产,虽然前期释放了30%的股权,套现了1000亿,这1000亿卖给了市场上的投资人,很多投资人把它当做一个难得的机会。

但是不能忽视的是,这家央企自身背负着庞大的低效资源,我当时就不看好这种改革,为什么不看好,因为它没有从根本上改变其一股独大的公司治理结构,外部出资人没有进入董事会,外部投资者也比较分散,最大出资方只有2.8%的股权,他们难以获得足够的话语权,这不会让企业发生实质性改变。

最关键的是,这家央企的管理层也并不持有股权。国企最大的问题就是没有建立起长效激励机制,这种改革的效果甚至不如当初四大行引进海外战略投资人。因为四大行引进海外投资人的股权比例是高的,是进董事会的,海外投资人对他是关注的、关切的,公司治理能够发挥作用。如果不能发挥作用,管理层没有积极性,为什么央企卖了部分股权就会变好?

经济观察报:您的意思是,管理层不持有股权的国企,您不考虑投资吗?

张维:对于管理层不持有股权的改革,国企的机制并不会因此转变,我对这样的投资不感兴趣。我的核心观点是,不管国企推进混合所有制改革也好,还是其他改革也好,激励机制一定要改,要有效解决公司治理和激励机制问题。

经济观察报:这种激励机制改革,就是指股权多元化改革?

张维:对,这种机制改革不是可有可无的,股权必须是具有双重意义的,能体现出足够的话语权,既能从产权上体现出对企业家阶层的保护,又能从薪酬上对企业家进行褒奖,要分成这两个层次来看。

经济观察报:如何在目前国企发展的既有框架内探索一个有效的模式?

张维:从微观角度看,可以先做一个界定,比如明确上市公司可以逐步实现股权多元化,尤其是竞争性领域包括房地产等等。然后这些企业管理层可通过定增的方式来取得股权,这个定增价就是市场价,这样就不存在国有资产流失的问题。接下来再推行股权结构的进一步多元化,比如引进其他投资者。不能总是你国有一股独大,很多国企国有股一股独大、持股比例超过51%,其实并没什么意义。

经济观察报:具体怎么操作,能不能举个例子?

张维:比如像株洲钻石刀具,我们退出后,除了现金分红以外,还卖了股份,赚了6倍多,这是一个相对不错的案例。当时的情况是,株洲钻石刀具的大股东想利用低价进行不恰当的收购重组,但由于这家企业团队持有股权,团队与大股东进行了不屈不挠的斗争。试想一下,如果当时团队没有股权,没有他们持有的这10%宝贵的股权,我们这些跟投的机构投资者最终是没有回报的。

放到其他企业中也是共通的,如果没有股权,就很容易受大股东的胁迫,服从大股东的某些战略意图,比如出现被低价收购的情况。但如果管理层持有股权,在掌握企业内部信息的前提下,与外部机构投资者一道展开“有益的斗争”,这对企业,对市场都是有好处的。

经济观察报:您刚才提到了对上市公司的操作办法,那么没有上市的呢?

张维:我刚才说的引入股权多元化,再给管理层适量股权,对这个公司有掌控力,对股东有一些均衡,如果企业已经上市了,做了定价,通过这个定价来实现管理层部分持股,由此也可实现股权分配某种程度上的均衡和市场化的表达。

那如果是没上市的企业,可以通过上市先定价,上市最重要是实现某种程度的定价,信息披露公开了,定价公开了,这时候管理层可以持有一些股权,对不对?当有外部投资者来约束大股东股权时,大股东就不能为所欲为,这在我以前投过的投资案例中已经看到过很多次。

“打破垄断需要设立负面清单”

经济观察报:除了管理层持股,您对国企改革还有什么建言?

张维:从宏观层面上看,国企改革还要解除垄断,破除管制。目前在中国大量领域是管制的,你所看到的我们的教育、医疗、传媒、银行、金融、能源等领域一定程度上都是受到管制的,并不是所有民营企业都能进去。

实际上,经济增长需要效率,借鉴国外的经验,比如撒切尔时代的改革,她精简政府,让编制人员下岗或引入竞争机制,然后掀起私有化浪潮,开放市场。英国石油公司、英国电信公司、天然气公司等国有企业被统统卖给私人。最终的结果表明,英国的经济效率一度得到了提高。反过来说,如果大量沉淀下来的资产没有效率,那么对经济发展会是一个拖累。

中国的改革可以从中汲取一些营养,下一步可以先界定好一个负面清单,比如哪些领域不能进,哪些领域是政府必须承担的,也就是说以后没有限定的领域民营企业应该都可以进才对。

经济观察报:比如?

张维:比如现在民办教育、医疗领域的发展还是很弱,以后迟早会发展起来,也会更有市场效率,只是现在“牌照”很稀缺,很难,以后迟早会向这个方向发展。这些都是经济增长新的领域,这些领域应该解除管制、解除垄断。

经济观察报:您如何评价央企操作股权投资基金?现在有很多央企都在涉足这个领域。

张维:股权投资是信息更不对程、风险更大的市场,还是回到我一开始的观点,如果央企的公司治理没解决,激励机制改革没有大的突破,就想在更大风险的市场中取得成功,难度是比较大的。

经济观察报:例如现在的国有资本运营、管理平台公司,手里有一些风投基金等,也在尝试股权投资,您对两类公司的投资前景如何评价?

张维:我预估这两类公司最后会做成全品种业务的公司,业务范围会很广泛,尤其是在两类公司已经获得并将持续获得大量政策和资源支持的情况下,这些企业会越做越大。

经济观察报:您的意思是这些企业以后的发展方向会和成立时的初衷有出入吗?

张维:他们相当于拿了一种国有资产经营的“牌照”,不排除未来会发展成“全品种”的公司。

经济观察报:如果这些企业借鉴新加坡淡马锡模式去进行改革操作,是否可行?

张维:的确,在国企改革的模式选择上,很多人言必称淡马锡模式。但是,淡马锡(TEMASEK)控股成立于1974年,直属新加坡政府财政部,新加坡成立淡马锡的目的是将商业职能与政府职能分离,解决国有企业的惰性和经营考核问题,避免政府对国有企业干涉过多。通过投资策略、激励机制、资金配置和绩效管理的有效设置,淡马锡控股成为国有投资公司的典范。

数据显示,淡马锡集团股东权益从2004年的650亿新元增加到2014年的1870亿新元;2014年集团净利润为110亿新元,过去10年集团平均净利为100亿新元;自1974年成立以来的股东年均回报率为16%。

从委托代理成本来看,新加坡和我们不具有可比性,我们从全国人大到国务院国有资产监督管理委员会,再到每个省的国资委,中国有层层的委托代理关系,而新加坡就不同,新加坡国土面积700平方公里,人口550万,仅仅相当于中国的一个城市,淡马锡控股的首席执行官何晶,是新加坡总理李显龙的妻子。

由此可见,我们和淡马锡不完全相同。

经济观察报:您看好哪些领域的投资?基石正在规划中的项目可否透露一下?

张维:我比较看好医药领域,比如线上线下领域持续的投资和收购,我看好目前所谓医药分家改革涉及的社区化医疗服务、落地管理、慢病管理以及网上配送等领域。中国的药房连锁行业目前高度分散化、低效率,存在巨大的挖掘空间,但也具备行业本身的复杂性和风险性。

2016年7月,基石资本与市场上的优秀管理团队合作,通过安徽全亿收购了江苏恒泰医药,2017年,基石资本预计将投资40亿元,进行全国连锁药房的投资布局。

经济观察报:我听您在演讲时说面对投资,我从不悲观,给人的感觉很自信,您如何评价自己这15年的“江湖地位”?

张维:走到今天,中国整个资产管理行业并没有经历很长的历史来证明自己团队的稳定和风格的成熟。也就是说,我们都处在成长当中,老牌机构并没有通过持续的业绩回报来证明自己的风格,所以风格还没形成,整个行业还有很大的发展空间,我们也是一样,都是成长中的企业。

 

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