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2016 - 11 - 04
11月4日,深圳丝路数字视觉股份有限公司在深圳证券交易所挂牌上市,证券简称“丝路视觉”,股票代码300556。公司股价开盘不到40分钟便上涨了44.04%。  作为丝路视觉的第二大股东,基石资本管理合伙人林凌(上图左一)、陈延立(上图右一)出席了当日的敲钟仪式。 丝路视觉的上市公告书显示,2015年公司营业收入为3.46亿元,归属母公司所有者的净利润为3131.8万元。 丝路视觉作为一家数字视觉综合服务供应商,始终专注于CG的技术应用与市场推广,将CG技术与艺术相结合,依托稳健的技术实力和优秀的创意设计能力,为各行业的客户提供数字视觉服务。经过十多年的积累,丝路视觉已经成为目前国内领先的数字视觉综合服务供应商。 丝路视觉表示,本次登陆A股市场,为进一步提供公司的综合实力和竞争优势提供了良好的契机。公司未来三年将继续致力于数字视觉创意和技术的应用及推广,着力把丝路视觉建设为国内一流、国际知名的品牌。 对于投资者最为关注的盈利能力问题,丝路视觉称,公司将抓住CG应用产业进入快速发展期所带来的市场机遇,发挥自身核心优势,通过有效的市场开拓措施,使公司在未来的营业收入、经营利润持续增长并达到较大的规模。 未来CG动态视觉、CG场景综合服务业务、在线渲染、影视业务、游戏美工、舞美演艺、VR虚拟现实都将成为丝路视觉业务发展和...
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2019 - 01 - 16
1月16日,基石资本所投企业蔚蓝生物(603739)正式登陆上交所。本次公开发行股票3867万股,发行价格为10.19元/股,发行市盈率为22.99倍。今日蔚蓝生物挂牌上市,股价从10.19元涨至14.67元,涨幅44%,触及新股首日涨幅上限。由此,蔚蓝生物也成为基石资本所投企业实现IPO挂牌上市的第21家公司。  蔚蓝生物:  坚持自主创新,掌握核心技术资料显示,蔚蓝生物位于青岛市崂山区,公司主营业务为酶制剂、微生态、动物保健品的研发、生产和销售,并致力于为生物制造提供核心技术支持,为传统产业提供清洁节能技术,为食品安全提供绿色解决方案,全程服务农牧、纺织、食品等多个产业。身处知识及技术密集的酶制剂和微生态行业,蔚蓝生物一直坚持通过技术和产品创新提高竞争力。招股说明书显示,2015年-2018年6月,蔚蓝生物的研发投入高达2.64亿元,约占营业收入的10%,在行业中属于较高水平。当前,蔚蓝生物的技术水平和研发能力已在业内居领先地位。招股说明书显示,蔚蓝生物拥有国内授权发明专利199件、美国授权专利3件、PCT国际申请9项及国家级新兽药证书30项;曾获国家科技进步二等奖1项,教育部技术发明一等奖1项;主持国际合作专项、国家863课题等国家级项目33项,参与20项,并主持、参与酶制剂、动物保健行业方面的国家和行业标准制定41项;公司及其子公司先后被评为“...
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2016 - 11 - 18
“我们既不会预测宏观经济,也不会预测二级市场,我们所能做的是,聚焦于股权投资,服务于产业链,辨明中国经济结构转型情况下的产业机会,精耕细作,不追求规模,为信任我们的投资人奉献回报,为所投资的企业茁壮成长持续服务。”  ——基石资本董事长、管理合伙人张维    题材迭出、追涨杀跌的A股市场,与基石的股权投资几乎是两个维度空间。11月18日,制药大咖凯莱英医药集团(天津)股份有限公司(简称凯莱英,股票代码002821)成功登陆A股,公司股票开盘即顶格大涨44%。其背后的创投股东基石资本也浮出水面。事实上,凯莱英是基石资本领投的项目,基石资本在医药领域的领投项目已连续成功运作多次。  “早期市场对企业能否做起来有不同的观点,在资本和管理等方面我们给予有针对性的支持。现在企业通过全球生物制药CMO(合同生产)方式把自己的价值体现出来了,未来我们按照招股书披露的计划,向更高的平台发展,在一些领域打破欧美主流跨国制药企业的垄断。”凯莱英董事、基石资本副董事长林凌表示。   基石资本是凯莱英的重要创投股东,在其董事会享有一个席位,这样的情况在基石资本领投的项目中很常见,便于基石资本为所投企业提供增值服务。“集中投资、重点服务”是基石资本的投资策略,基石资本目前的资产管理规模约350亿元,...
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2019 - 02 - 02
今日,基石资本所投企业星环科技宣布获得D1轮数亿元融资,本轮融资由TCL创投和中金智德联合领投,B轮投资方深创投跟投,官方称目前资金已经全部到账。2016和2017年,基石资本连续参与了星环科技的B轮和C轮融资。基石资本认为,人类社会已步入信息时代,大数据的重要性正在日益凸显,其将渗透我们生活中的每一个场景,成为我们生活不可或缺的一部分,而由此带来的数据量和处理需求是难以估量的。星环科技作为全球领先的大数据与人工智能基础平台供应商,具备自己的硬技术、硬实力,覆盖的潜在用户领域极广、数量极多,在中国庞大的市场规模的支撑下,发展前景甚为广阔。基石资本一直坚定看好大数据和人工智能等科技行业,并投资了商汤科技、豪威科技、邦盛科技等具备核心技术的优秀企业,其中不乏业内备受瞩目的“独角兽”项目。科创板的推出将给这些企业带来巨大的战略机遇,因此今年基石资本将加大对这些企业的助推力度,帮助它们抓住机遇,实现跨越式发展。关于星环科技星环科技成立于2013年6月,专注于大数据基础软件平台、人工智能平台和企业级数据云平台的研发和服务,是一家自主研发,掌握关键核心技术的硬科技创业公司,其中分布式分析型数据库、实时流处理引擎、基于容器的云计算技术、大规模图数据库技术均处于世界领先地位。目前公司有五条产品线:一站式大数据平台Transwarp Data Hub(简称TDH)、人工智能平台Transwarp S...
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2016 - 11 - 22
掬水月在手,弄花香满衣。11月22日,科信技术(股票代码300565)登陆深交所创业板,科信技术董事长陈登志,基石资本管理合伙人林凌和王启文共同参与了敲钟仪式。 借用王启文“深挖井”的比喻,基石资本早已系统布局TMT领域的投资,而不是单一服务某个项目,这帮助基石资本领投的索菱股份、欧普照明等企业在最近一两年先后成功IPO。  说起与科信技术的缘起,王启文谈起了赛道与赛手的核心投资策略,两者重要性是一致的。通俗地说,赛道是行业政策和发展空间,赛手是公司创始运营团队。 在基石资本看来,科信技术为光纤接入提供网络连接设备及技术服务,该行业获得中国移动、中国联通和中国电信三大通信运营商的持续巨大投入,是TMT行业的重要投资方向。对于科信技术的创始人团队,王启文带领基石资本TMT团队前往多次接触,科信技术务实风格与基石资本做事风格一致,双方很快建立了信任关系。 信任关系的建立是相互选择和加强的一个过程。在双方接触的早期,科信技术接待了许多有兴趣的机构,当时想投科信的机构有10多家。不过,基石资本过往投资TMT企业的案例、业绩,以及为企业IPO前后提供的增值服务,吸引了科信技术,最终,科信技术仅仅选择了基石资本一家机构。 科信技术3位创始人曾在同一家公司工作,与基石资本王启文一起担任科信技术的4位非独立董事。从基石资本的角度看,如果了...
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2019 - 05 - 06
韦尔半导体收购豪威科技的申请获有条件通过2019年5月6日,中国证监会上市公司并购重组审核委员会2019年第21次会议审核决定,上海韦尔半导体股份有限公司收购北京豪威科技有限公司的申请获有条件通过。豪威科技是基石资本在芯片领域集中式重仓投资的典型案例,其芯片被广泛用于苹果手机和平板电脑的摄像头中。 近年来基石资本在电子产业链上下游布局和上市了多家企业,包括苹果产业链上的科森科技、宇晶股份、蓝思科技、立讯精密等,过去十年来随着苹果手机的崛起,其上下游企业在国内快速发展,科森科技和宇晶股份等企业均顺利IPO上市。此外,基石的电子产业投资标的还包括柔宇科技、一博科技和已上市的欧普照明、吉大通信等。豪威科技是全球前三大图像传感器供应商北京豪威科技有限公司的主要经营实体为其下属公司美国豪威及下属企业。美国豪威于1995 年 5 月 8 日在美国注册成立,是一家跨国高科技公司,致力于设计、研发和销售CMOS影像传感器及相关周边产品,是影像系统解决方案的创新技术领导者,与日本索尼、韩国三星并称为全球领先的三大主要图像传感器供应商。豪威科技目前在全球拥有3400多项专利和专利申请,技术处于全球领先水平,其CMOS图像传感器在中高端智能手机市场占有较高份额,在安防、汽车用图像传感器领域也处于行业领先地位,具有很高的市场接受度和发展潜力。  豪威出品-全球最小医疗传感器协同效应铸就光明前景...
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2016 - 12 - 15
基石资本   12月14日,证监会发审委公告,昆山科森科技股份有限公司成功通过IPO审核,基石资本旗下的珠峰基石基金投资的项目再结硕果。截至目前,由珠峰基石基金投资的IPO上市企业包括索菱股份(002766)、幸福蓝海(300528)、欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、科信技术(300565)、凯莱英(002821),昆山科森是珠峰基石基金过会的第七家IPO企业。此外,嘉林药业借壳天山纺织成功上市,现已更名德展健康(000813);康欣新材(600076)已成功借壳青鸟华光上市。   公开资料显示,珠峰基石实缴出资额14亿元,19个项目全部锁定了退出路径,无一损失本金。其中有8个项目实现退出(包括1家IPO、1家借壳上市并解禁退出);等待解禁的项目有6家,另外有1家已经通过审核即将发行上市、1家借壳项目在会审核;新三板成功挂牌并增值的有2家(其中1家部分退出并收回本金);投资上市公司康恩贝三年期定增,帐面增值100%。   据了解,珠峰基石累计投资了19个项目,所有项目都有了明确的退出方式:6个项目IPO上市1个项目IPO过会待发3个项目2家借壳上市;1家借壳待审核1个项目三年期定增,账面增值100%2个项目新三板,其中1个项目部分退出收回本金6个项目转让或其他方式退出,全部收回本金+利息  从...
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2019 - 05 - 22
宝马、奥迪、沃尔沃背后的小巨人,泉峰汽车今日登陆上交所 5月22日,基石资本所投企业南京泉峰汽车精密技术股份有限公司(简称“泉峰汽车”,股票代码“603982”)正式登陆上交所。泉峰汽车本次公开发行总股数为5000万股,每股发行价为9.79元,募集资金净额为4.52亿元。发行首日,泉峰汽车股价涨幅44%,触及新股首日涨幅上限。继蔚蓝生物之后,基石资本收获年内第二家IPO企业。基石资本于2017年初投资泉峰汽车。泉峰汽车主要从事汽车关键零部件的研发、生产、销售,是法雷奥集团、博世集团等销售额过百亿美元的大型跨国汽车零部件供应商的重要供应商。同时,公司还大力拥抱新能源机遇,增长迅速,未来可期。 供应全球一流零配件厂商 实现业绩稳定增长泉峰汽车主要从事汽车关键零部件的研发、生产、销售,逐步形成了以汽车热交换零部件、汽车传动零部件和汽车引擎零部件为核心的产品体系,产品主要应用于中高端汽车。截至目前,泉峰汽车已与法雷奥集团、博世集团、舍弗勒集团等13家年销售额过百亿美元的大型跨国汽车零部件供应商建立了长期稳定的合作关系,产品广泛应用于大众、奔驰、宝马、本田、丰田、标致、雪铁龙、通用、沃尔沃等整车车型。公司连续多年成为舍弗勒集团的优秀供应商,并获得法雷奥集团、博西华集团、博格华纳集团和马勒集团颁发的多项荣誉。2015年至2018年,泉峰汽车的营业收入由5.91亿元增长至12...
媒体报道 News

基石资本张维:我不投管理层不持股的国企

日期: 2016-12-19
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越来越多的央企开始投身股权投资的热潮中。经济观察报曾获悉,已经有超过半数的央企开始筹备股权投资事宜,而且这一数目早在四年前就超过了100家。那么,在他眼里,国有企业的股权投资掘金路径如何?新一轮国企国资改革又该如何着力?与民营企业相比,国有企业又该如何撬动经济增长点,寻找“从不悲观”的机遇?

12月7日,基石资本董事长张维接受经济观察报专访,解答上述问题。

“我不投管理层不持股的国企”

经济观察报:目前与基石资本合作的国企有多少家?新一轮的国企国资改革有没有带来更多的投资机遇?

张维:估算一下,现在基石投资的企业中,国企占的比例极少,大概5%不到,没有多少国有企业,总的来讲,对国有企业,我们不是太感兴趣。

经济观察报:为什么?

张维:我给你举一个例子,2014年,市场上非常知名的企业和机构参与了一家央企的混合所有制改革。说实话,事后来看,当时的改革并没有取得特别显著的效果,这家央企拥有庞大的低效资产,虽然前期释放了30%的股权,套现了1000亿,这1000亿卖给了市场上的投资人,很多投资人把它当做一个难得的机会。

但是不能忽视的是,这家央企自身背负着庞大的低效资源,我当时就不看好这种改革,为什么不看好,因为它没有从根本上改变其一股独大的公司治理结构,外部出资人没有进入董事会,外部投资者也比较分散,最大出资方只有2.8%的股权,他们难以获得足够的话语权,这不会让企业发生实质性改变。

最关键的是,这家央企的管理层也并不持有股权。国企最大的问题就是没有建立起长效激励机制,这种改革的效果甚至不如当初四大行引进海外战略投资人。因为四大行引进海外投资人的股权比例是高的,是进董事会的,海外投资人对他是关注的、关切的,公司治理能够发挥作用。如果不能发挥作用,管理层没有积极性,为什么央企卖了部分股权就会变好?

经济观察报:您的意思是,管理层不持有股权的国企,您不考虑投资吗?

张维:对于管理层不持有股权的改革,国企的机制并不会因此转变,我对这样的投资不感兴趣。我的核心观点是,不管国企推进混合所有制改革也好,还是其他改革也好,激励机制一定要改,要有效解决公司治理和激励机制问题。

经济观察报:这种激励机制改革,就是指股权多元化改革?

张维:对,这种机制改革不是可有可无的,股权必须是具有双重意义的,能体现出足够的话语权,既能从产权上体现出对企业家阶层的保护,又能从薪酬上对企业家进行褒奖,要分成这两个层次来看。

经济观察报:如何在目前国企发展的既有框架内探索一个有效的模式?

张维:从微观角度看,可以先做一个界定,比如明确上市公司可以逐步实现股权多元化,尤其是竞争性领域包括房地产等等。然后这些企业管理层可通过定增的方式来取得股权,这个定增价就是市场价,这样就不存在国有资产流失的问题。接下来再推行股权结构的进一步多元化,比如引进其他投资者。不能总是你国有一股独大,很多国企国有股一股独大、持股比例超过51%,其实并没什么意义。

经济观察报:具体怎么操作,能不能举个例子?

张维:比如像株洲钻石刀具,我们退出后,除了现金分红以外,还卖了股份,赚了6倍多,这是一个相对不错的案例。当时的情况是,株洲钻石刀具的大股东想利用低价进行不恰当的收购重组,但由于这家企业团队持有股权,团队与大股东进行了不屈不挠的斗争。试想一下,如果当时团队没有股权,没有他们持有的这10%宝贵的股权,我们这些跟投的机构投资者最终是没有回报的。

放到其他企业中也是共通的,如果没有股权,就很容易受大股东的胁迫,服从大股东的某些战略意图,比如出现被低价收购的情况。但如果管理层持有股权,在掌握企业内部信息的前提下,与外部机构投资者一道展开“有益的斗争”,这对企业,对市场都是有好处的。

经济观察报:您刚才提到了对上市公司的操作办法,那么没有上市的呢?

张维:我刚才说的引入股权多元化,再给管理层适量股权,对这个公司有掌控力,对股东有一些均衡,如果企业已经上市了,做了定价,通过这个定价来实现管理层部分持股,由此也可实现股权分配某种程度上的均衡和市场化的表达。

那如果是没上市的企业,可以通过上市先定价,上市最重要是实现某种程度的定价,信息披露公开了,定价公开了,这时候管理层可以持有一些股权,对不对?当有外部投资者来约束大股东股权时,大股东就不能为所欲为,这在我以前投过的投资案例中已经看到过很多次。

“打破垄断需要设立负面清单”

经济观察报:除了管理层持股,您对国企改革还有什么建言?

张维:从宏观层面上看,国企改革还要解除垄断,破除管制。目前在中国大量领域是管制的,你所看到的我们的教育、医疗、传媒、银行、金融、能源等领域一定程度上都是受到管制的,并不是所有民营企业都能进去。

实际上,经济增长需要效率,借鉴国外的经验,比如撒切尔时代的改革,她精简政府,让编制人员下岗或引入竞争机制,然后掀起私有化浪潮,开放市场。英国石油公司、英国电信公司、天然气公司等国有企业被统统卖给私人。最终的结果表明,英国的经济效率一度得到了提高。反过来说,如果大量沉淀下来的资产没有效率,那么对经济发展会是一个拖累。

中国的改革可以从中汲取一些营养,下一步可以先界定好一个负面清单,比如哪些领域不能进,哪些领域是政府必须承担的,也就是说以后没有限定的领域民营企业应该都可以进才对。

经济观察报:比如?

张维:比如现在民办教育、医疗领域的发展还是很弱,以后迟早会发展起来,也会更有市场效率,只是现在“牌照”很稀缺,很难,以后迟早会向这个方向发展。这些都是经济增长新的领域,这些领域应该解除管制、解除垄断。

经济观察报:您如何评价央企操作股权投资基金?现在有很多央企都在涉足这个领域。

张维:股权投资是信息更不对程、风险更大的市场,还是回到我一开始的观点,如果央企的公司治理没解决,激励机制改革没有大的突破,就想在更大风险的市场中取得成功,难度是比较大的。

经济观察报:例如现在的国有资本运营、管理平台公司,手里有一些风投基金等,也在尝试股权投资,您对两类公司的投资前景如何评价?

张维:我预估这两类公司最后会做成全品种业务的公司,业务范围会很广泛,尤其是在两类公司已经获得并将持续获得大量政策和资源支持的情况下,这些企业会越做越大。

经济观察报:您的意思是这些企业以后的发展方向会和成立时的初衷有出入吗?

张维:他们相当于拿了一种国有资产经营的“牌照”,不排除未来会发展成“全品种”的公司。

经济观察报:如果这些企业借鉴新加坡淡马锡模式去进行改革操作,是否可行?

张维:的确,在国企改革的模式选择上,很多人言必称淡马锡模式。但是,淡马锡(TEMASEK)控股成立于1974年,直属新加坡政府财政部,新加坡成立淡马锡的目的是将商业职能与政府职能分离,解决国有企业的惰性和经营考核问题,避免政府对国有企业干涉过多。通过投资策略、激励机制、资金配置和绩效管理的有效设置,淡马锡控股成为国有投资公司的典范。

数据显示,淡马锡集团股东权益从2004年的650亿新元增加到2014年的1870亿新元;2014年集团净利润为110亿新元,过去10年集团平均净利为100亿新元;自1974年成立以来的股东年均回报率为16%。

从委托代理成本来看,新加坡和我们不具有可比性,我们从全国人大到国务院国有资产监督管理委员会,再到每个省的国资委,中国有层层的委托代理关系,而新加坡就不同,新加坡国土面积700平方公里,人口550万,仅仅相当于中国的一个城市,淡马锡控股的首席执行官何晶,是新加坡总理李显龙的妻子。

由此可见,我们和淡马锡不完全相同。

经济观察报:您看好哪些领域的投资?基石正在规划中的项目可否透露一下?

张维:我比较看好医药领域,比如线上线下领域持续的投资和收购,我看好目前所谓医药分家改革涉及的社区化医疗服务、落地管理、慢病管理以及网上配送等领域。中国的药房连锁行业目前高度分散化、低效率,存在巨大的挖掘空间,但也具备行业本身的复杂性和风险性。

2016年7月,基石资本与市场上的优秀管理团队合作,通过安徽全亿收购了江苏恒泰医药,2017年,基石资本预计将投资40亿元,进行全国连锁药房的投资布局。

经济观察报:我听您在演讲时说面对投资,我从不悲观,给人的感觉很自信,您如何评价自己这15年的“江湖地位”?

张维:走到今天,中国整个资产管理行业并没有经历很长的历史来证明自己团队的稳定和风格的成熟。也就是说,我们都处在成长当中,老牌机构并没有通过持续的业绩回报来证明自己的风格,所以风格还没形成,整个行业还有很大的发展空间,我们也是一样,都是成长中的企业。

 

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