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2016 - 11 - 18
“我们既不会预测宏观经济,也不会预测二级市场,我们所能做的是,聚焦于股权投资,服务于产业链,辨明中国经济结构转型情况下的产业机会,精耕细作,不追求规模,为信任我们的投资人奉献回报,为所投资的企业茁壮成长持续服务。”  ——基石资本董事长、管理合伙人张维    题材迭出、追涨杀跌的A股市场,与基石的股权投资几乎是两个维度空间。11月18日,制药大咖凯莱英医药集团(天津)股份有限公司(简称凯莱英,股票代码002821)成功登陆A股,公司股票开盘即顶格大涨44%。其背后的创投股东基石资本也浮出水面。事实上,凯莱英是基石资本领投的项目,基石资本在医药领域的领投项目已连续成功运作多次。  “早期市场对企业能否做起来有不同的观点,在资本和管理等方面我们给予有针对性的支持。现在企业通过全球生物制药CMO(合同生产)方式把自己的价值体现出来了,未来我们按照招股书披露的计划,向更高的平台发展,在一些领域打破欧美主流跨国制药企业的垄断。”凯莱英董事、基石资本副董事长林凌表示。   基石资本是凯莱英的重要创投股东,在其董事会享有一个席位,这样的情况在基石资本领投的项目中很常见,便于基石资本为所投企业提供增值服务。“集中投资、重点服务”是基石资本的投资策略,基石资本目前的资产管理规模约350亿元,...
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2016 - 11 - 22
掬水月在手,弄花香满衣。11月22日,科信技术(股票代码300565)登陆深交所创业板,科信技术董事长陈登志,基石资本管理合伙人林凌和王启文共同参与了敲钟仪式。 借用王启文“深挖井”的比喻,基石资本早已系统布局TMT领域的投资,而不是单一服务某个项目,这帮助基石资本领投的索菱股份、欧普照明等企业在最近一两年先后成功IPO。  说起与科信技术的缘起,王启文谈起了赛道与赛手的核心投资策略,两者重要性是一致的。通俗地说,赛道是行业政策和发展空间,赛手是公司创始运营团队。 在基石资本看来,科信技术为光纤接入提供网络连接设备及技术服务,该行业获得中国移动、中国联通和中国电信三大通信运营商的持续巨大投入,是TMT行业的重要投资方向。对于科信技术的创始人团队,王启文带领基石资本TMT团队前往多次接触,科信技术务实风格与基石资本做事风格一致,双方很快建立了信任关系。 信任关系的建立是相互选择和加强的一个过程。在双方接触的早期,科信技术接待了许多有兴趣的机构,当时想投科信的机构有10多家。不过,基石资本过往投资TMT企业的案例、业绩,以及为企业IPO前后提供的增值服务,吸引了科信技术,最终,科信技术仅仅选择了基石资本一家机构。 科信技术3位创始人曾在同一家公司工作,与基石资本王启文一起担任科信技术的4位非独立董事。从基石资本的角度看,如果了...
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2016 - 12 - 15
基石资本   12月14日,证监会发审委公告,昆山科森科技股份有限公司成功通过IPO审核,基石资本旗下的珠峰基石基金投资的项目再结硕果。截至目前,由珠峰基石基金投资的IPO上市企业包括索菱股份(002766)、幸福蓝海(300528)、欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、科信技术(300565)、凯莱英(002821),昆山科森是珠峰基石基金过会的第七家IPO企业。此外,嘉林药业借壳天山纺织成功上市,现已更名德展健康(000813);康欣新材(600076)已成功借壳青鸟华光上市。   公开资料显示,珠峰基石实缴出资额14亿元,19个项目全部锁定了退出路径,无一损失本金。其中有8个项目实现退出(包括1家IPO、1家借壳上市并解禁退出);等待解禁的项目有6家,另外有1家已经通过审核即将发行上市、1家借壳项目在会审核;新三板成功挂牌并增值的有2家(其中1家部分退出并收回本金);投资上市公司康恩贝三年期定增,帐面增值100%。   据了解,珠峰基石累计投资了19个项目,所有项目都有了明确的退出方式:6个项目IPO上市1个项目IPO过会待发3个项目2家借壳上市;1家借壳待审核1个项目三年期定增,账面增值100%2个项目新三板,其中1个项目部分退出收回本金6个项目转让或其他方式退出,全部收回本金+利息  从...
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2017 - 02 - 09
继吉大通信1月23日成功登陆创业板后,2017年基石资本所投项目再传捷报。今日上午,昆山科森科技股份有限公司在上海证券交易所鸣锣上市,股票代码“603626”,开盘即顶格上涨44%,报27.14元/股。按今日收盘价计算,基石资本基金在该项目上的回报已超过10倍。科森科技本次上市流通股本为5266.67万股,发行价18.85元/股。 科森科技为基石资本旗下珠峰基石以及中欧基石所投项目,秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,基石资本对看好的项目敢下重注,在科森科技这个项目中,基石资本位居第二大股东。 招股说明书显示,科森科技是专业从事精密金属制造服务的高新技术企业,为客户提供手机及平板电脑结构件、医疗手术器械结构件、光伏产品结构件等精密金属结构件。公司生产的产品主要应用于消费电子、微型计算机、医疗器械、新能源、汽车、数字视听等领域。公司在上述领域已发展了捷普集团、富士康、柯惠集团、强生、Zimmer、Solar City、IronRidge 等国际知名客户,公司的消费电子类产品结构件在下游行业主要应用于苹果公司、索尼、联想等国际知名客户的终端产品。 基石资本副董事长、管理合伙人林凌表示,科森科技是基石资本在2014年初投资的项目。看好科森科技主要基于四个方面的思考:第一,科森科技在传统精密制造行业有良好的基础。 第二,2014年科森的业务在从传统...
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2017 - 02 - 03
随着吉大通信成功登陆A股,基石资本2017年迎来开门红。1月23日上午,吉大通信(证券代码:300597)在深圳证券交易所鸣锣开市,正式登陆A股资本市场。吉大通信本次公开发行股票6000万股,发行价格5.53元/股。今日吉大通信无悬念顶格涨44%被临停,报7.96元。基石资本秉承“集中投资,重点服务”的投资理念,多数项目为领投或独家投资、持有较大比例股份,在吉大通信这个项目中,基石资本位居第二大股东。 公开资料显示,吉大通信2015年度,公司实现营业收入4.51亿元,净利润5,774.05万元。吉大通信是通信技术服务领域的高新技术企业。公司具有通信网络技术服务行业所需的多项高级资质,拥有10项专利及48项著作权,并参与编制3项国家标准和6项行业标准。公司有较强的研发能力,形成了自主创新的知识产权体系,始终跟踪国内外的先进技术,可以为客户提供所有专业的网络设计服务和网络工程服务。 多年来,基石资本秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,对于看好的项目,敢下重注大比例持股,这当然与基石资本高度重视投后管理密切相关。事实上,经基石资本投资后成功上市的企业或企业家,均与基石资本保持良好的合作关系,全部返投基石旗下基金成为LP。 目前,基石资本管理资产规模350亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定...
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2017 - 04 - 26
4月25日,证监会发审委公告,北京科蓝软件系统股份有限公司成功通过IPO审核。科蓝软件是基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金投资的项目,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。 截至目前,2017年基石资本旗下的基金已经投资出三家上市公司。其中,吉大通信于1月23日成功登陆创业板,科森科技于2月14日成功登陆主板。  “2016年以来,基石资本投出的上市公司包括:欧普照明(603515)、丝路视觉(300556)、幸福蓝海(300528)、德展健康(000813)、凯莱英(002821)、科信技术(300565)、吉大通信(300597)、科森科技(603626)、科蓝软件(已过会)。”  2016年以来,基石资本投出的上市公司达9家。基石资本副董事长林凌曾在接受媒体采访时分析道,主要是投资的企业质量比较好,即使是在IPO暂停期间,这些企业业务和财务仍然稳健发展,于是在IPO正常和加速发行时出了好成绩。除了企业发展过硬之外,基石资本在行业选择上注重TMT、医疗健康、文化娱乐和先进制造业等领域,这些行业自身有发展空间,符合当前社会经济发展的大趋势。 目前,基石资本累计管理资产规模400亿元,累计投资企业100家,单个项目投资金额超过1亿元,产品线从传统的PE/VC投资,扩展到并购基金、定增基金等。 &...
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2017 - 06 - 09
6月8日,科技金融行业的龙头企业北京科蓝软件系统股份有限公司(以下简称“科蓝软件”,股票代码:300663)成功登陆深圳证券交易所创业板,发行价格7.27元/股,开盘后即顶格涨停。科蓝软件董事长王安京、基石资本管理合伙人王启文等出席了敲钟仪式。     科蓝软件成立于1999年,是一家由华尔街的金融专家和硅谷的技术精英组建,从事金融软件产品应用开发和咨询服务的专业化公司。公司的管理团队包括具备多年国内外金融系统工作经验的专家、资深技术和业务人员。基石资本旗下的杭州先锋基石基金和济宁先锋基石基金于2014年底完成对科蓝软件的投资,两只基金在该项目中占股比例合计5.95%。    “2013年基石资本就准备投资科蓝软件,但当年其融资计划已没有额度,我们没有放弃‘追求’它,在2014年科蓝软件启动下一轮融资时,坚决地出手了”,基石资本管理合伙人王启文表示,科蓝软件有两大特质尤为吸引基石资本。其一,科蓝软件属于科技金融领域,1999年就成立了,在行业里积累深厚。科蓝软件的主要客户是银行,中国银行业的体量很大,随着互联网、移动互联网时代的到来,对应的IT建设、IT服务的重要性越来越突出,因为这一块涉及到银行的效率、安全、业务的扩展、服务水平的提升等等,所以市场需求量剧增。我们判断,科技金融行业值得布局。 ...
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2017 - 12 - 28
基石资本2017年完美收官。12月27日,深圳市新产业生物医学工程股份有限公司(以下简称:新产业)成功通过创业板IPO审核,这是继11月底开封制药借壳辅仁药业通过并购重组委审核后,基石资本在一个月内实现两个医药类项目获通过。    新产业是专业从事研发、生产、销售“全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂”的国家级高新技术企业,其强大的研发实力和生产能力,填补了国内在体外诊断领域的空白,打破了该领域长期被国外厂家产品垄断和技术封锁的局面,公司已成为中国化学发光免疫定量分析领域的领先者。2014、2015年、2016年,公司净利润分别为2.53亿元、2.49亿元、4.52亿元,2017年上半年已实现利润2.44亿元,增长相当稳健。    对于当初投资新产业,基石资本管理合伙人王启文表示,作为免疫诊断领域中的主流技术,化学发光免疫诊断凭借灵敏度高、特异性好、自动化程度高的优势在医学临床的需求极大,但国内三级医院以上的高端市场主要被国外全自动化学发光免疫分析系统所垄断。新产业是国内早批进入该细分市场且业绩突出的一家企业。2010年,新产业推出全自动化化学发光免疫分析仪,该产品已达到国际同类产品水平。基于对IVD行业的看好和新产业自身突出的表现,2014年,基石资本旗下芜湖领航基石基金重点投资了新产业。   ...
媒体报道 News

张维:基石掌门人的“硅谷英雄”哲学

日期: 2017-07-21
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 导读:当下中国,有人高呼资本寒冬,有人忧虑资产荒。有人抱怨这是最糟糕的年份,风口的热闹稍纵即逝。也有人还在感怀这是最好的年份,依然能够斩获混沌中奔突的独角兽。2017 年4 月,在基石资本“迷雾航行”的主题年会上,董事长张维表示,尽管当前国内外经济形势复杂,但他和他的团队依然会坚守自己的风格与打法,“不追风口、不抢热点”,即便途遇“迷雾”,也会坚定地向着心中目标前行。

 

 

本文来源:《胡润百富》杂志2017年7月刊

 

五月初的上海,阳光和煦。当我们到达酒店的会客厅时,张维已经等候了一会。他坐在角落处,低头安静地研读桌上的文件。尽管近半年来,张维和基石资本已在创投界斩获不下数十个“最佳创业投资人”、“最佳创投机构、最佳回报创投机构、最佳中资创投机构”等重量级奖项,但张维还是一如在2016 年年末清科年会上初见时那般谦逊热情。彼时他正在台上发表《投资路上,我们从未悲观过》的主题演讲,以哲学化、诗意的表达令听者感受到他的真诚和尊重。不过这一次,除了探讨“企业家精神与组织体系”的定义与重要性,言明“不看宏观经济、不投赛道”的观点之外,张维还和我们聊起了他的“硅谷英雄”情结。


“企业家精神和组织体系缺一不可”


在采访的半个月前,张维刚刚完成了在迪拜的考察,又马不停蹄地赶到上海出席了由中国证券投资基金业协会私募股权及并购基金专业委员会主办、基石资本与全联并购公会等四家专委会单位协办的“私募股权及并购百人论坛”。我们聊天,便是从他在迪拜时的考察感悟开始。

 

“迪拜其实并不是我们所以为的一个单纯靠石油堆砌财富的国家,今天石油在迪拜的GDP 构成中占比不到5%。它的财富积累首先是基于20 世纪50~60 年代,当时的迪拜酋长在周转资金、疏通淤堵的迪拜河后,建立了它国际港口的地位。随后,在第8 代酋长实施‘转型’计划后,迪拜才逐步成为了今天的国际金融、物流、度假中心。”他的音调不高,但是语速很快,谈吐间透着投资人的精干与灵敏。

 

在张维看来,“工欲善其事,必先利其器”的道理未必适合所有情况,一个国家和城市的治理恰恰需要一种在低配资源下还能奋力拼搏的企业家精神。他将这种精神定义为三个层面,同时认为它适用于各行各业:“勤奋执着、不屈不挠;打破常规、勇于创新;有抱负、有胸怀。”而最后一项,恰是基石资本的立身之本。

 

“抱负是指人生以事业为导向,而非小富即安;胸怀则体现为股权分享,而非一股独大。”张维以华为为例,阐述了他所欣赏的分配机制和决策体系,“华为现在有20 万知识分子,8 万人持有股权,营业收入逾5,000 亿元,如果不是一个强有力的组织体系,没有办法支撑一个庞大的销售收入的体系。同样,如果不是华为领导者的企业家精神,华为也不会从最初生产小型交换机,到如今不仅在通信设备领域取得了成功,在终端数码产品消费上的成绩也很漂亮。”与此同时,张维也将组织体系和企业家精神分别喻为企业发展的“理性”与“野性”,“它们是成长的两个层面,缺一不可。”

 

在和张维交谈的2 个小时时间里,他的肚子里似乎装着一本厚厚的故事书,回答由一个又一个的故事构成,有他成功参投、带来百倍回报的三六五网、山东六和;有他赞助了8 年高尔夫赛事,最后虽未投资但却成了基石LP 的温氏股份;还有他没能参与的南孚电池、ofo……大大小小的故事间似有某种看不见的牵引,一个触发一个,旁人提起一星半点,他便能迅速调取,如数家珍。即便旁人听得惊叹连连,他仍是一副和风细雨的模样。“老有人问企业成长性和估值的判断标准,其实翻来覆去不就是这些么。”语毕,他爽朗地笑了起来。

 

“注重退出方式, 退出率达42%”


出生于20 世纪60 年代末的张维,是在2000 年前后由投行转入PE 行业的。其所掌舵的基石资本,尽管才成立16年,但已发展成为一个庞大的投资帝国,旗下管理40 余支基金,总规模超400 亿人民币。累计投资企业100 多家,实现退出40 多家(不含新三板),其中IPO 上市18 家,借壳或重组上市5 家,本金损失的项目仅有1 家。2017 年6 月8 日,公司投资的科蓝软件成功登陆A 股,目前市值超20 亿元。

 

提起这些,张维很谦虚,“现在再看,有一些项目是看对了也做对了,但有一些确实没想到。总的来说,我们是偏重退出的公司,退出率达到42%。”在张维看来,投资一家企业,想实现几倍回报,靠勤奋和能力可以获得预期;但想获得上百倍的回报,那必然要有好的运气。单靠自己投资眼光和对宏观经济及资本市场的了解,就纯属忽悠。“估值体系和套现方式对投资决策有很大的影响,如果独立IPO 是10 倍回报,换股上市就是3 倍回报,被大股东收购仅为1 倍回报。所以要选择妥当。同时,也要把退出率当成重要的事来抓。”

 

他也多次在公开场合表示:不看宏观经济,也不投赛道。投资某一个具体的企业,应是与它的产业竞争格局、公司治理、企业家精神有关,“我们投的是活生生的企业,而不是冷冰冰的宏观数据。”

 

有人说,投资就像一个大赌场,所有的选手都上桌打牌。创业者是赌徒,投资者是赌徒,就连吃瓜群众也在赌。至于想要成功地从屋内走出去,有几扇门得清楚,赌场的规则得清楚,对企业的成长、估值更要有一个正确判断。“看企业还是要务实一点,不要被外衣包装所迷惑。”张维如是补充。

 

经历过黑天鹅迭出的 2016 年,外界对这个时代或好或坏的观点,张维有自己的判断。他认为中国有些行业高度分散,每个行业都有上万家企业。有的在兴起,有的在衰落。最终所呈现的局面一定是:沉舟侧畔千帆过,病树前头万木春。“从投资的角度来说,中国不仅是新消费、新服务等新兴行业有机会,传统行业也有很大的机会。”

 

“‘有限’扩张,平衡人生”


张维喜欢看书也喜欢分享,还喜欢挑选书籍送给客户,并会亲自写上一段书评。“我喜欢看历史、艺术、人物传记。”而最初影响他对企业基本思维形成的,恰是《IBM 发家史》、《索尼制造》等人物传记。“当你阅读大量的书之后,会有大量不同的思考、不同的碰撞,慢慢会建立自己的价值观”。

 

最近,他在看埃隆·马斯克和乔布斯的自传,越发地认同硅谷英雄们的价值观:“活着为改变世界而来,更多的财富应该拿来做公益和技术创新。”“这种资本主义和社会的正确和解之道会影响很多中国的企业家,同时也会带来技术、工艺的进步。”


为了将“改造社会”的价值观尽可能多地传播给周围的人,张维还在基石资本的官网上特辟了“读书推荐”栏目,并不定期举办“大家课堂”、“名家论坛”等。他正试图将道德与责任内化于心,随心所欲又不逾规矩;在历经诸事后,尽量不圆滑世故;看重日常生活的美好价值,也坦诚面对自己的欲望。“以前我觉得做企业能销售赚钱就可以,但现在觉得还是应该‘有限’扩张,将人生在家庭、事业、朋友、爱好中达成一个平衡。”


对话张维

《胡润百富》:企业家精神和组织体系是您很重视的两大板块,基石资本目前的组织体系是怎样的?达到您的要求了吗?


张维:我们这样的机构有天生的投资冲动,因为我们管理的是别人的资金,最容易利用信息不对称去冒险。所以,我们对公司的组织制度尤为严苛。我很欣赏耶鲁大学捐赠基金掌门人David F.Swensen 的理念:“管理者较高比例的共同投资可以保证其站在与投资者同样的角度对待盈利与损失。”因此,在我们公司所有的基金项目中,合伙人无权选择性跟投,而必须购买基金,并且出资的比例平均超过10%。再者,在做项目决策时,包括我在内的投委会都严格遵守“一人一票”制。同时,我们的股权是分散的,由7 个合伙人持有,另外预留了10% 的股权给除我以外的业务伙伴。并且,为了让公司有更好的资本和公司制度,我们还引进了22% 的外部股东。公司也有严格的业务流程和考核制度来督促我们。

 

《胡润百富》:除了实体产业,基石资本也在“文化、IP”领域进行了投资,在IP 估值方面,你们如何判断?


张维:2014 年,我们投的原力动画,是中国唯一一家被好莱坞相中的动画片制作公司,我们认为这家企业很有潜力。因为好的IP 可以通过一些合作方法获得,但在中国能拥有从游戏到动画完整制作能力的企业并不多。后来,其他企业要求行使对赌协议,我们一度被迫成为了大股东。现在,原力动画的估值比我们最初投资时的估值增长了接近20 倍。虽然选赛道是非常困难的事情,但如果某些企业能从技术制作到内容制作完善整个产业链,或者和内容同步成长、又很接地气,比如马东的米未传媒,我们认为它很有发展机会。一些新媒体企业还是值得期待的,我们也投了短视频企业二更网络。

 

《胡润百富》:同比其他竞争对手,您觉得基石资本的竞争优势在哪里?接下来还有怎样的布局?


张维:投资市场很大,我们看到的一半项目是我们独家在投,也有项目是竞争的,所以要有自己的眼光和思考。从我们的理解来看,很多项目不是成长、竞争出来的,而是根据你手上的资源,以及团队对于资本市场的理解力和洞察力,去创造出来的,这也是每家企业所不同的地方。值得一提的是,我们的队伍比较稳定,合伙人多年不离不弃,这也是因为在股权、分红方面,我们都能做到公开、公平、公正。接下来我们会根据对行业和资本市场的理解,衍生一些新业务。因为所有的产业都在寻求创新突破,如果我们平铺直叙地走下去,一定会跟风,所以我们也在不断寻找新的解题方法。同时,我们会和二级市场做更深入的对接。海外方面,我们也会支持一些民族企业去收购海外公司,这种收购包括技术、品牌,甚至国外市场,这也是产业发展的必经之路。

 

《胡润百富》:从业至今您觉得这个行业最大的变化是什么?又是如何看待现在的创业趋势?


张维:过去,中国的好企业不多,行业发展也不太健康。随着公司制、协议制、《有限合伙法》的更迭发布,再到创业板、中小板同步发展,中国的企业由量变到质变涌现了许多好企业,并且近几十年来,中国政府越来越注重经济建设,这对推动“大众创业,万众创新”都非常好。而在创业方面,中国的优势,不仅在于中国人聪明勤奋,还基于中国已经形成了较为完整的制造业体系,除了老牌资本主义国家,其他很少有国家可以相提并论。再则中国的低成本教育资源已经孕育出现了2 亿的中产阶级,只要这些因素不变,中国创新创业和经济增长的格局就不会有大的改变。中国经济增长的核心动力并非人口红利,而是来自于GDP 导向的体制与中国人勤奋聪明的性格的有机结合,这非常好。

 

 

 

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