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2018 - 10 - 16
2018年10月16日,基石资本投资企业迈瑞医疗正式登陆深圳证券交易所。股票名称:迈瑞医疗,股票代码:300760。基石资本合伙人王启文出席挂牌仪式,共同见证医疗器械航母强势回归。上市首日市值突破800亿,医疗器械航母强势回归图注:迈瑞医疗在A股发行概况9月27日,迈瑞医疗首次公开发行1.216亿股新股,募集资金59.3亿元,本次申购价为48.80元,发行市盈率为22.99倍。上市首日,迈瑞医疗无悬念大涨44%,市值达854.27亿,如连续涨停,迈瑞医疗将有望迅速成为创业板第三家市值超千亿元的公司。 迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务。目前,迈瑞医疗已经成为中国最大的医疗器械及解决方案供应商,产品覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大主要领域。2015年到2017年,迈瑞医疗分别实现营收约80亿元、90亿元、112亿元,归属于母公司股东的净利润分别约为9亿元、16亿元、26亿元。图注:迈瑞医疗资本市场历程 有医疗器械界“华为”之称的迈瑞医疗,是继药明康德之后,第二家通过IPO回归A股的中概股,迈瑞医疗在A股上市迅速,从美国退市到在A股上市仅用了不足三年时间。医疗器械航母强势回归,迈瑞医疗未来在A股的表现也颇具想象空间。在9月底迈瑞医疗发行路演中,迈瑞医疗董事长李西廷表示,公司将以本次新股发行上市为新的发展契机,结合募集资金投资项目的建设,整合公...
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2016 - 11 - 04
柔宇科技有限公司(Royole Corporation)与WARMSUN Holding Group近日共同宣布,双方正式签署最新Pre-D轮投资协议,WARMSUN Holding Group对柔宇科技投资5亿元人民币,目前投资款已全部到账。此次融资后,柔宇科技市值正式突破200亿人民币(30亿美金),成为全球科技行业成长最快的创业企业之一。柔宇科技是基石资本投资的重点项目之一,2015年8月,基石资本参与了柔宇科技的C轮融资。柔宇科技创始人兼CEO刘自鸿表示:“柔宇的使命是通过技术创新让人们更好地感知世界。柔宇自主开发的柔性显示技术、柔性电子传感技术和头戴虚拟显示技术,在国际上受到了广泛的关注和支持。柔宇希望用科学与艺术相结合的技术创新,为下一代电子信息产业的发展带来更多可能性。此次柔宇与WARMSUN Holding Group的携手合作,将进一步帮助公司在研发、生产以及销售等领域投入更多资源,加速公司的全面发展。” 柔宇在成立后的四年内,不断开创行业内的新纪录,先后发布了:(1)可自由卷曲折叠的0.01毫米全球最薄彩色柔性显示屏;(2)透明可隐形的新型柔性传感器及其系列产品;以及(3)基于新型显示和传感技术的智能终端产品,包括首创可折叠式3D弧形巨幕头戴虚拟影院设备Royole X与Royole Moon。 柔宇的新型产品和技术已销售至全球15个国家和地...
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2018 - 11 - 26
11月26日,基石资本投资企业同程艺龙(00780)在港交所成功上市,成为港交所OTA(在线旅游)第一股。基石资本合伙人王启文、陈延立受邀出席,见证了同程艺龙上市的历史性时刻。OTA第一股赴港上市2018年3月,同程旅游集团旗下同程网络和艺龙旅行网合并成立同程艺龙,主要致力于打造在线旅行一站式平台,业务涵盖交通票务预订(机票、火车票、汽车票、船票等)和在线住宿预订,及多个出行场景的增值服务。据艾瑞咨询的资料显示,以交易额计,同程艺龙于2017年在中国在线旅游市场排名第三。截至今日收盘,同程艺龙股价上涨26.53%,最新市值达255亿港元。早在2015年3月,基石资本投资了同程,成为同程第八大股东。提及当初投资同程旅游的原因,基石资本总裁徐伟认为主要有以下三方面:一、在线旅游市场巨大。我国人均GDP超过8000美元,有望进入全民休闲度假时代。2011年至2016年,中国在线旅游市场规模复合增速超过40%。二、国内在线旅游渗透率低,发展空间大。基石资本投资同程时,在线旅游渗透率不到10%,仅为7.9%,而海外发达国家在线旅游渗透率高达30%,行业发展空间巨大。三、基石资本看好同程吴志祥团队。经过一年的努力,吴志祥团队发挥了高效的执行能力,同程业绩爬升到行业第三名。2004年,同程旅游创立,早年以景区门票、机票、火车票等业务起家。2017年,同程旅游集团拆分成同程网络和同程国旅,前者与艺...
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2016 - 11 - 11
康众已在全国已建立256个直营服务网点,13个信息化区域中心仓库,1700多名专业员工,平均每月为近3万家维修企业提供10次以上的服务,业务覆盖27省125个地级市。 AC汽车(acqiche.com)讯,国内最大的汽配供应链专业服务商——康众汽配连锁(以下简称“康众”)正式获得由高盛集团分两期投资的5000万美元B轮首轮融资并交割完成,这是高盛在中国汽车后市场的第一个股权投资项目。2015年6月,康众曾获得基石资本领投的近2亿元A+轮融资。 汽车及汽车后市场是基石资本重点关注的领域之一,除了康众汽配连锁,基石资本还投资了爱卡汽车网、索菱股份(已在A股上市,股票代码002766)、车王二手车、有壹手、车鉴定等,投资布局深入产业的上下游。 成立于2013年的新康众,是国内第一批直接服务终端修理门店的B2B售后配件直营经销商,是博世、盖茨、舍弗勒、索菲玛、飞利浦、NGK、曼.胡默尔、ENEOS、3M、阿西莫、力普拉斯等众多国内外知名品牌的战略合作伙伴或专业维修网络服务商,并在全国已建立256个直营服务网点,13个信息化区域中心仓库,1700多名专业员工,平均每月为近3万家维修企业提供10次以上的服务,业务覆盖27省125个地级市。 康众汽配连锁创始人兼总裁商宝国认为,这个行业的修理厂客户对零部件的需求其实很简单:准确供应、有货、快速送达。...
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2019 - 01 - 09
1月8日,证监会发布公告,泉峰汽车通过发审会审核,拟在上交所上市。基石资本旗下金华扬航基金投资了泉峰汽车,基石资本也喜迎2019年首家投资IPO过会企业。泉峰汽车主要从事汽车关键零部件的研发、生产、销售,逐步形成了以汽车热交换零部件、汽车传动零部件和汽车引擎零部件为核心的产品体系,产品主要应用于中高端汽车。在持续的技术创新、一体化资源投入及精益运营的驱动下,泉峰汽车已具备了强大的产品研发和生产制造能力,逐步成为世界级汽车零部件一级供应商的一站式合作伙伴。截至目前,泉峰汽车已与法雷奥集团、博世集团等13家年销售额过百亿美元的大型跨国汽车零部件供应商建立了合作关系。 2015年、2016年和2017年泉峰汽车的营业收入分别为5.91亿元、6.99亿元和9.23亿元,年均复合增长率达到24.94%;同期实现的净利润亦随之增长,分别为3859.38万元、5527.98万元和7512.72万元。对于投资泉峰汽车,基石资本主要看重三方面因素:一、优秀的管理团队,在泉峰汽车董事长潘龙泉的带领下,泉峰汽车建立了稳定、科学、国际化经验丰富的管理团队;二、领先的技术优势,泉峰汽车的核心竞争优势是技术优势,具体体现为先进的制造工艺、突出的模具设计能力和强大的同步设计开发能力;三、稳定的优质客户,泉峰汽车自身的生产研发能力较强,在产品质量和交货速度方面均能满足国际大厂商的严格要求,因此目前客户主...
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2016 - 11 - 04
11月4日,深圳丝路数字视觉股份有限公司在深圳证券交易所挂牌上市,证券简称“丝路视觉”,股票代码300556。公司股价开盘不到40分钟便上涨了44.04%。  作为丝路视觉的第二大股东,基石资本管理合伙人林凌(上图左一)、陈延立(上图右一)出席了当日的敲钟仪式。 丝路视觉的上市公告书显示,2015年公司营业收入为3.46亿元,归属母公司所有者的净利润为3131.8万元。 丝路视觉作为一家数字视觉综合服务供应商,始终专注于CG的技术应用与市场推广,将CG技术与艺术相结合,依托稳健的技术实力和优秀的创意设计能力,为各行业的客户提供数字视觉服务。经过十多年的积累,丝路视觉已经成为目前国内领先的数字视觉综合服务供应商。 丝路视觉表示,本次登陆A股市场,为进一步提供公司的综合实力和竞争优势提供了良好的契机。公司未来三年将继续致力于数字视觉创意和技术的应用及推广,着力把丝路视觉建设为国内一流、国际知名的品牌。 对于投资者最为关注的盈利能力问题,丝路视觉称,公司将抓住CG应用产业进入快速发展期所带来的市场机遇,发挥自身核心优势,通过有效的市场开拓措施,使公司在未来的营业收入、经营利润持续增长并达到较大的规模。 未来CG动态视觉、CG场景综合服务业务、在线渲染、影视业务、游戏美工、舞美演艺、VR虚拟现实都将成为丝路视觉业务发展和...
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2019 - 01 - 16
1月16日,基石资本所投企业蔚蓝生物(603739)正式登陆上交所。本次公开发行股票3867万股,发行价格为10.19元/股,发行市盈率为22.99倍。今日蔚蓝生物挂牌上市,股价从10.19元涨至14.67元,涨幅44%,触及新股首日涨幅上限。由此,蔚蓝生物也成为基石资本所投企业实现IPO挂牌上市的第21家公司。  蔚蓝生物:  坚持自主创新,掌握核心技术资料显示,蔚蓝生物位于青岛市崂山区,公司主营业务为酶制剂、微生态、动物保健品的研发、生产和销售,并致力于为生物制造提供核心技术支持,为传统产业提供清洁节能技术,为食品安全提供绿色解决方案,全程服务农牧、纺织、食品等多个产业。身处知识及技术密集的酶制剂和微生态行业,蔚蓝生物一直坚持通过技术和产品创新提高竞争力。招股说明书显示,2015年-2018年6月,蔚蓝生物的研发投入高达2.64亿元,约占营业收入的10%,在行业中属于较高水平。当前,蔚蓝生物的技术水平和研发能力已在业内居领先地位。招股说明书显示,蔚蓝生物拥有国内授权发明专利199件、美国授权专利3件、PCT国际申请9项及国家级新兽药证书30项;曾获国家科技进步二等奖1项,教育部技术发明一等奖1项;主持国际合作专项、国家863课题等国家级项目33项,参与20项,并主持、参与酶制剂、动物保健行业方面的国家和行业标准制定41项;公司及其子公司先后被评为“...
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2016 - 11 - 18
“我们既不会预测宏观经济,也不会预测二级市场,我们所能做的是,聚焦于股权投资,服务于产业链,辨明中国经济结构转型情况下的产业机会,精耕细作,不追求规模,为信任我们的投资人奉献回报,为所投资的企业茁壮成长持续服务。”  ——基石资本董事长、管理合伙人张维    题材迭出、追涨杀跌的A股市场,与基石的股权投资几乎是两个维度空间。11月18日,制药大咖凯莱英医药集团(天津)股份有限公司(简称凯莱英,股票代码002821)成功登陆A股,公司股票开盘即顶格大涨44%。其背后的创投股东基石资本也浮出水面。事实上,凯莱英是基石资本领投的项目,基石资本在医药领域的领投项目已连续成功运作多次。  “早期市场对企业能否做起来有不同的观点,在资本和管理等方面我们给予有针对性的支持。现在企业通过全球生物制药CMO(合同生产)方式把自己的价值体现出来了,未来我们按照招股书披露的计划,向更高的平台发展,在一些领域打破欧美主流跨国制药企业的垄断。”凯莱英董事、基石资本副董事长林凌表示。   基石资本是凯莱英的重要创投股东,在其董事会享有一个席位,这样的情况在基石资本领投的项目中很常见,便于基石资本为所投企业提供增值服务。“集中投资、重点服务”是基石资本的投资策略,基石资本目前的资产管理规模约350亿元,...
媒体报道 News

基石资本张维:华为的成功比阿里、腾讯更有意义

日期: 2019-05-21
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基石资本张维:华为的成功比阿里、腾讯更有意义

经济观察网沈述红

基石资本张维:华为的成功比阿里、腾讯更有意义

成就一个卓越的企业,做一个顶尖投资家,有没有参考答案?基石资本董事长张维的回答是:有。在他看来,一个成功的企业需要有战略定义和企业家精神,需要建立相应的支持组织体系和长期坚定不移的信心和定力

他坦言,在不同的企业类别里,硬科技企业是当下更值得关注和支持的,因为我国已经到了不得不重视创新创业的阶段。科创板的上市规则里,亏损的企业也能上市,因为较互联网企业而言,硬科技企业的成功需要更长的投入和孵化时间。华为这样的企业之所以比腾讯阿里更伟大,就是因为其在竞争极其激烈的领域里,不借助商业模式的优势,而是通过点滴的长期积累,取得世界级的地位,进入所谓的无人区。近几年全球研发50强,华为都是唯一进入的中国企业。BAT等企业可以在模仿亚马逊、谷歌、Facebook等企业的道路上亦步亦趋,依靠先创企业的引领走得很远,然而它们并未给予研发与其市值相匹配的投入,也没有自己的独到创新。所以阿里、腾讯可以相对短的时间里飞起来,走到世界前列。但在传统的硬科技领域,中国还不容易飞起来。因此,华为的成功,比阿里、腾讯更有意义

而成为一个顶尖投资家,则需要做到不跟风,找看得懂的具有成长性的企业,守住自己的安全边际,同时需要具备立体思维能力,全面考虑问题。投资核心要素是对成长性和估值的把握和权衡。企业家精神、公司治理、组织系统、产业周期、产业结构和技术进步等要素都是需要关注的。

上述观点是张维在517日举行的第七届中国创业投资高峰论坛上分享的。张维创办的基石资本是中国最早的创业投资机构之一,拥有18年投资管理经验,资产管理规模逾500亿元,手握有商汤、柔宇等超级硬核公司,并在先进科技、医疗健康、文化娱乐、消费服务等四大高成长行业累计投资项目120余个,累计实现退出50余家,退出项目中上市成功率近60%

 

基石资本张维:华为的成功比阿里、腾讯更有意义

卓越企业的参考答案:战略定力与企业家精神

我觉得做成功的企业参考答案非常清晰,要有战略定义和企业家精神。张维如是说。

他坦言,在可能产生卓越企业的不同企业类别里,硬科技企业是当下更值得关注和支持的,因为我国已经到了不得不重视创新创业的阶段,这也是科创板推出的主要原因之一。

清华大学田轩教授在其《创新的资本逻辑》一书中讲了两个核心结论:一是对于外部融资依赖度高的企业,股权市场的发展能够促进创新,而信贷市场的发展则会抑制创新;二是对于高科技密集行业的企业,股权市场发展能够促进企业的创新,而信贷市场则相反

对此,张维深以为然。他同时表示:纳斯达克曾对美国经济起到关键性作用,而科创板也将是我国创新经济的发动机。

上世纪90年代,美国发生了第三次工业革命,以信息技术为代表的高新技术实现了高速发展,美国经济迎来了黄金发展周期。这与纳斯达克市场的巨大成功密切相关。因为对小企业、初创型企业、需要很长时间成长的企业有容忍度的纳斯达克培养了一批科技巨人,包括苹果、微软、谷歌等绝大部分高科技企业,都在此上市。

但在我国市场,因为很多传统的硬科技企业发育周期比较长,他们难以从银行获得贷款支持,规模较小没有形成规模性利润无法在国内上市,导致多数投资机构不愿积极投资,这是我们目前资本市场的问题。张维表示,科创板直接拓展了市场中套利机构的投资边界和投资容忍度,大大增强了对原创技术和创新型技术企业的直接融资功能,对推动原创硬科技在中国的发展有加速作用。有效引导国内机构尤其人民币资金更加积极投资布局更具市场活力的作用,同时提升中小企业自己原创的科研能力。

我们期待科创板,本质上期待注册制。注册制助推了美国新经济和纳斯达克的繁荣,也将对我国资本市场起到很大的作用。因为注册制意味着监管制度的升级,将对资本市场的长期健康发展和上市公司的优胜劣汰起到重要作用,有助于提高资本市场的融资规模和对中小企业的支持效率。

科创板的上市规则里,亏损的企业也能上市。这是因为较互联网企业而言,硬科技企业的成功需要更长的投入和孵化时间。所以阿里、腾讯可以相对短的时间里飞起来,走到世界前列。但在传统的硬科技领域,中国还不容易飞起来。因此,华为的成功,比阿里、腾讯更有意义。张维表示。

华为是张维十多年来一直推崇的卓越企业。三年前,他在机场注意到了一张华为的广告海报。广告里刻画的是一个正在捕鱼的渔夫,他站在浪涛急流的地方。而这个地方很是恰当,能确保他用浪把鱼推进去,且自己不被浪冲走。任正非用这幅图表达战略聚焦,即不在非战略机会点上消耗战略竞争力量

事实上,华为几十年来矢志不渝致力于电信设备领域,对组织和战略进行持续的变革和调整,具有长期坚定不移的信心和定力。它不仅聚焦在这个领域,而且有效对抗和使用了外部流行的产业概念。在这种战略的指引下,华为的研发能力得以快速提升。在2018年全球企业研发前50强里,华为名列第五,是中国唯一一家入选的企业。BAT等企业可以在模仿亚马逊、苹果、谷歌的道路上亦步亦趋,依靠先创企业的引领走得很远,但它们并未给予研发与其市值相匹配的投入。中石化、中石油、腾讯、阿里都没有进入50强,尽管它们进入全球市值靠前。这是个了不起的企业,它进入了所谓的无人区张维说。


 

投资原则:不追风口、不赌赛道 

格雷厄姆认为,投资是在保证本金安全的前提下,经过严谨的、保守的估值,在交易价格相对于内在价值大打折扣时买入资产,从而保证一种满意收益率的行为。巴菲特则认为投资就是解决两个问题,一是如何给企业定价,二是如何理解股价波动。

而在张维看来,投资核心要素是对成长性和估值的把握和权衡。如何判断企业的成长性?他认为,企业的成长性来自于企业家精神、公司治理、组织系统、产业周期、产业结构和技术进步等六个要素。其中我们尤其重视企业家精神。有企业家精神的企业很少,但过往历史中,正是这少数企业,给我们带来了非同寻常的回报。

而可以从公司财务及增长率、行业及细分子行业、同类企业境内外上市公司比较、技术与商业模式的护城河等方面去分析。

落实到具体层面,张维表示,不追风口,不投赛道,是其投资原则。我们找我们看得懂的企业,守住自己的安全边际,有安全边际的机会可以重仓。最终决定是否投资一家企业,张维认为只需要看明白两个问题。一是企业的上市有没有疑问,没有疑问意味着有一定的安全边界;二是这个企业有没有成长性,有成长性意味着能支撑更高的市盈率,也意味着投资中能挣到钱。

张维对原创的高科技企业情有独钟。以商汤科技为例,基石资本投资该公司数亿人民币。同时,该公司还投资柔宇科技数亿人民币。他表示,自己正是看中这些企业具备扎实、原创、平台级的技术。

张维还重仓于有安全边际的企业。基石资本投入数十亿元,通过控制的马鞍山全亿健康投资管理有限公司旗下的全资公司——苏州全亿健康产业投资管理有限公司,对连锁药房项目进行并购整合。 “这个项目里,我们自己掏了几十亿,因为我们觉得安全边际比较高。

同时,对于投资中的立体思维能力,张维也认为必不可少。具有立体思维能力的人比较少,大部分投资经理并不能做到全面考虑问题,所以这是投资最后的难点,也是不容易突破的。

 

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