2023.06.30 浏览次数:
2023年上半年的最后一天，基石资本所投企业，国内领先的MEMS惯性传感器企业芯动联科在科创板上市，截至收盘，上涨75.21%，市值187.40亿元。
芯动联科的主要产品为高性能MEMS惯性传感器。
目前，少数国际巨头企业占据了全球MEMS惯性传感器市场的主导地位，而芯动联科是少数可以实现高性能MEMS惯性传感器稳定量产的企业，公司的高性能MEMS惯性传感器具有小型化、高集成、低成本的优势，其核心性能指标达到国际先进水平，复杂环境下适应性强，在MEMS惯性传感器的市场竞争中占有一定的行业地位。
不同于中低性能MEMS惯性传感器主要应用于消费电子等领域，芯动联科生产的高性能MEMS惯性传感器产品在国内高端工业、无人系统和高可靠领域实现了规模化应用，创新性地解决了MEMS惯性传感器领域的技术难点和应用难题，成为客户重点项目推进中的主要配套产品供应商。
因此，相较于选取的同行业A股公司，在主营业务毛利率上，芯动联科具有显著优势：2020至2022年，前者的平均毛利率区间为38.66%-46.04%，芯动联科则高达85.47%-88.25%。
2020至2022年，芯动联科的营业收入从1.09亿元增长至2.27亿元，净利润从0.52亿元增长至1.17亿元，年复合增长率分别为44.54%和49.89%。
芯动联科高度重视技术研发工作，报告期内，公司累计研发投入12,227.58万元，占营业收入的比重为24.38%。
2021年，公司入选工信部第三批“专精特新小巨人”企业名单。2022年，公司入选安徽省制造业单项冠军培育企业名单并荣获安徽省“专精特新企业50强”称号。公司技术实力、科研成果及产业化能力得到国家和社会认可。
根据Yole的统计，2021年全球MEMS惯性传感器市场规模达35.09亿美元，预计2025年将达到43.39亿美元。
国内市场方面，根据头豹研究院公司发布的《2022年中国MEMS传感器行业概览》，2021年中国MEMS惯性传感器市场规模约136.00亿元。
伴随着MEMS惯性传感器技术的发展，以及5G通信、工业4.0、航空航天、自动驾驶等下游应用领域的扩展，芯动联科等高端MEMS传感器企业还将拥有广阔的市场空间和良好的发展机遇。
基石资本认为，芯动联科是国内领先的半导体微系统传感器芯片厂商，产品广泛应用在智能汽车、高端工业设备等大量行业，公司的核心团队在半导体行业拥有长期的积累。芯动联科也是基石资本在半导体全产业链的重要布局之一，我们期待芯动联科上市后取得更大进步！
过去一年，牛市重启，科技领航。
正如我在2024年10月所说的那样，“924”的行情并不是一个反弹，而是一个反转，自那以后，中国资本市场经历了一个从低估到价值回归的过程。
当上证指数来到10年最高点，“易中天”一年翻几倍，“寒王”市值一度突破6000亿，其他科技股也动辄百倍PE、百亿估值，有人贪婪，有人恐惧，还有人问我：科技股存在估值泡沫吗？
我说，这是一个时代的饥渴与焦虑，在资本市场中的投射。如果你理解这一点，你就不会对当前科技投资的热潮感到困惑。
投资与宏观经济无关，但确与地缘政治有关。
中美关系决定了未来几十年的投资，地缘政治极大构建了我们这个时代的饥渴与焦虑，深刻重塑了我们的投资行为。
中国的饥渴与焦虑是什么？第四次工业革命的大幕已然开启，第三次工业革命的短板却还未补齐，时不我待！
所以当有人疑惑，为什么国产算力芯片企业，技术难以望英伟达之项背，却有这么高的估值？为什么英伟达的PE只有50倍，“中国版英伟达”却有300倍？
我说，逻辑刚好反了，正是因为短期内追不上英伟达，这些企业才被赋予了更高的战略性定价，而且差距越大，战略价值越高。越得不到越饥渴，越追不上越焦虑，如果有一天，我们的算力芯片完全突破了，估值反倒会下来。
中国最美的自然风景在哪里？我认为很大一部分分布在横断山脉及其周边，梅里雪山、玉龙雪山、贡嘎山、四姑娘山、九寨沟等等都在这里。巨大的落差，结构性断裂，形成了壮丽的风景。
硬科技投资就是这样，技术代差、能力断点、体系缺口——难度的跃迁，带来了估值的跃迁，成功之后也将带来回报的跃迁。
这一逻辑，除了算力芯片领域，在存储芯片、商业航天等中国与外国差距比较大的领域，也都有所体现。
正因如此，从2016年开始，基石资本就果断将投资重点聚焦到硬科技、新兴产业和生命科学与健康三个领域——在这个语境下，“硬科技”特指那些与美国有代差的重要产业。
得益于这样的前瞻性，基石资本很早就在半导体、人工智能和机器人等关键领域实现了全产业链布局。
展望未来，科技进步与产业升级是无尽的前沿，硬科技产业差距的缩小亦无法一蹴而就，技术创新和国产替代的双重机会之窗才刚刚打开，任重道远，未来可期。
作为投资机构，基石资本将继续投身于每个时代的饥渴与焦虑，顺着时代的张力前行，向最难、也最重要的方向延伸。