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关于我们

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公司简介

introduction

基石资本是一家历史渊源深厚的另类资产管理机构,拥有超过20年的投资管理经验,是中国最早的创业投资机构之一。基石资本长期致力于中国本土成长期企业的股权投资,聚焦于稳健增长的四大重点行业:科技技术、医疗健康、消费服务以及文化传媒,先后培育和造就了一批行业领袖与细分领域的龙头。


基石资本秉承“集中投资、重点服务”的投资理念,铸就对成长型企业投资服务的核心能力,退出率及收益率均大幅超过行业平均水平。截至2020年,累计投资一级市场股权项目173家,成功退出74家(其中IPO上市退出48家),超出行业平均水平。


基石资本管理的资产类型涵盖天使、VC、PE、M&A、PIPE、二级私募证券等,投资阶段覆盖企业整个生命周期,截至2020底管理资产规模逾550亿元人民币。基石资本获得了出资人和市场的高度认同,出资人包括国家级引导基金、大型保险集团、商业银行、市场化FOF、上市公司、企业家和高净值人士,屡次荣登Forbes、ChinaVenture、清科集团、证券时报、中国股权投资基金业协会等权威机构榜单。


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在科技进步的推动下,过去100年发生了第二、第三次工业革命,进而改变了全人类的一切面目。霍金认为:在过去100年中,世界经历了前所未有的改变。其原因并不在于政治,也不在于经济,而在于科学技术——直接源于先进的基础科学研究的科学技术。人类过去100年来之所以能够取得如此辉煌的成就,是因为爱因斯坦,是因为特斯拉。

———张维2020年度致辞

投资方法论

Investment methodology

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基石资本的22条投资“军规”

    • 01可怕的不是宏观经济,而是跟风投资和追逐热点。
    • 02宏观经济是我们无法预测的。但我们投资的不是宏观经济,也不是行业和赛道,而是活生生的企业和企业家。我们投资的是微观中代表新经济的优秀企业。
    • 03股市不是经济的晴雨表。从5至10年来看,资本市场与宏观经济并不成正比。同时,股价走势与企业绩效也并非完全对应的。
    • 04成长性与估值是投资最重要的指标。成长性可以对抗经济与市场的不确定性,而估值决定有无超额收益。
    • 05原创的、世界级的、平台级的技术,意味着扎实的根基,扎实的根基意味着可以盖超级高楼,也就是支撑高估值。
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基石资本的22条投资“军规”

    • 06能否在A股独立IPO是重要的考量因素。在香港或美国上市,换股和被收购退出,都会影响我们的投资回报。不同的退出方式和估值体系对于投资回报是至关重要的,应从一开始就影响我们的投资决策。
    • 07安全边际大于收益。资本市场的非理性繁荣是额外的礼物,安全边际才是真正理解复利的力量。
    • 08有安全边际的企业值得下重仓。天上下金子,不能拿茶杯去接。集中投资,重点服务。
    • 09投资检验的是整体判断和立体思维,一是对企业行为的全面认知,二是对资本市场的全面认知,否则就是盲人摸象。只有同时具备整体判断和立体思维,才能在长达十年、二十年的投资中持续获取稳定收益。
    • 10投资并非科学,但它是认知能力的体现。投资需要悟性,但“感觉到了的东西,我们不能立刻理解它;只有理解了的东西,才能更深刻地感觉它”。
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基石资本的22条投资“军规”

    • 11组合投资、分散投资、趋势投资都是不成立的,这在一二级市场都一样。所以我们不会硬要在一个行业布局。
    • 12投资要回到常识,常识不对就不要被炫目的马甲所迷惑,对方大概率不是什么新物种,而是张牙舞爪的妖怪。
    • 13企业是一个有机的生命体,要全面理解企业行为,而不是只盯着财务指标。券商的研究报告充斥着不负责任的乐观。
    • 14基石投资的企业并非都有企业家精神,但是少数有企业家精神的企业给我们带来了穿越周期而异乎寻常的回报。
    • 15警惕跨界发展的企业,警惕当资本市场玩家的企业,警惕任何不愿意在研发上长期投入、在组织体系建设上长期投入的企业。
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基石资本的22条投资“军规”

    • 16控股型投资的企业没有一家是省油的灯,如果有,一定是看错了。如果我们不重视公司治理,它就会反噬我们。
    • 17善待为我们做出贡献的企业家,对方竭尽全力了,无论结果如何都宽容以待。对待那些制造信息不对称的大忽悠则不用客气,涉嫌欺诈、职务侵占的,要竭力将其绳之以法。
    • 18国企存在公司治理折价。因此,我们不参与管理层不持股的混改,不参与公司治理没有得到改善的公司混改,不参与国内证券化存在障碍的混改,优先考虑控制权发生转移的混改企业。
    • 19百年企业秘而不宣的秘密是,它不是基于一个产品成为生产者,而是基于一个产业链成为组织者。基石资本致力于成为股权投资产业链的组织者。
    • 20利润从来不是目标,它是结果。我们希望我们的企业行为是有情有义、有理想、有抱负、有使命的。我们做合格的企业公民,为有才干、有文化认同的同事提供平台,同时淘汰不合格的人士。
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基石资本的22条投资“军规”

    • 21中高层的任务不是审批,中高层的使命是创造、发掘、促成关键性交易。
    • 22天使投资我们当新公益来做,但它必须企业化、商业化才有效率,才能扩大规模、惠及更多创业者。我们的其他投资在本质上也是类似的,我们通过投资帮助各行各业形成宝贵的资本金,是为社会做贡献。我们的新使命是把国有资金搬到民营企业。

文化与价值观

Culture and values

人才是我们最有价值的资产;
我们从事的是一项团队工作,个人英雄主义不会得到鼓励;
员工必须具有诚实、正直和责任心,拒绝任何职业道德瑕疵;
协助企业构建核心竞争力,取得长期成功是我们的事业得以存在的基础;
我们努力追求财务回报及其以外的社会价值,创造“美好”的东西;
我们坚决摒弃对客户和企业造成伤害、摧毁价值的投机行为;
我们对客户负有创造回报的义务;
我们与员工、客户和企业共同分享成功;
我们必须始终专注于资产管理行业,这是我们的核心能力。

近期荣誉

Honors

基石资本获得了出资人和市场的高度认同,屡次荣登Forbes、ChinaVenture、清科集团、证券时报、中国股权投资基金业协会等权威机构榜单。
行业协会认可
机构奖项
媒体奖项

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去年十二月,我们组织了一场国企改革论坛,有人问,为什么你们民营企业要研讨国企改革?因为“位卑未敢忘忧国”。 民营经济的蓬勃发展是改革开放后中国经济腾飞的源头活水,中国经济改革的核心是解决民营经济的活力问题,措施有二:一是整个经济要按照十八届三中全会的精神,进行全面的市场化改革;二是保护产权,给予民营企业平等地位。

国企改革的核心是产权,使管理层持有足够的股权比例,保护企业家精神。深圳曾经重点发展两家高科技企业——国企深赛格、深特发,而这两家没能按照规划发展起来;与之对应,民营的华为、深度混改的中兴通讯却成长为全球四大5G设备提供商中的两家。硬科技企业需要几十年的持续发展,快不了。如若任正非在国企,或者侯为贵等管理层没有较大比例的股权做保障,他们早在十几年前、满60岁时就得退休了。

如果我们能做到这一点,我们就做到了德鲁克在1985年的预言:美国不会出现周期性衰落,因为美国具备大众创业、万众创新的社会环境和制度条件。德鲁克认为,不是GE、通用汽车、波音这些大企业解决了美国的税收、就业和创新问题,而是无数小企业的创业。德鲁克说这个话时,谷歌、苹果、微软、亚马逊、Facebook、Uber要么很小,要么还没有成立,然而之后正是上述企业引领美国成为了全球经济的发动机和领头羊,也创造了全人类的福祉。

全球资本市场以暴跌和巨幅震荡来响应这次新冠病毒,跌势之大前所未有,恐慌情绪蔓延。预测市场变化是不可能的,但那些我们本来坚定看好的企业,如果在暴跌下出现更便宜的估值,那显然是个机会,因为优秀企业受疫情的影响不会是长期深刻的。不确定的事是无法预测的,而确定的事是我们要做的。做企业更是如此,不是预测不确定性,而是做确定的事情来对抗不确定性。以华为为例,华为以规则、制度的确定性应对结果的不确定性,以技术投入的确定性应对未来发展的不确定性,遵从国际法律的确定性应付国际政治的不确定性,所以即使在2019年美国的强大压力下,华为依然实现了8588亿元的销售收入,同比增长19.1%。

1983年,伊隆·马斯克12岁,读了《特斯拉传》,为这位杰出的科学家的遭遇流下了眼泪,立誓人生应该做点什么来纪念特斯拉。两年后,谷歌创始人拉里·佩奇12岁,他也读了《特斯拉传》,他也流下了眼泪。佩奇以为,财富应该捐献给马斯克这样的人,因为马斯克在研究如何火星移民。

在科技进步的推动下,过去100年发生了第二、第三次工业革命,进而改变了全人类的一切面目。霍金认为:在过去的100年中,世界经历了前所未有的变化。其原因并不在于政治,也不在于经济,而在于科学技术——直接源于先进的基础科学研究的科学技术。没有别的科学家能比爱因斯坦更代表这种科学的先进性。人类过去100年来之所以能够取得如此辉煌的成就,是因为爱因斯坦,是因为特斯拉。

我们预测不了宏观经济,也预测不了政治体制改革,尽管全世界优秀国家的参考答案已经在那里——经济上以市场与资本为基础,政治上立足于法治与责任制政府。

我们做我们力所能及的事情,比如加大硬科技领域的投资,因为社会的发展进步除经济、政治、文化因素之外,还有一条更有力的线索,就是科学技术。正如余英时所说,我们这一代人“对于中国前途既不悲观,也不乐观”,因为我们怀有更大的使命!



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