2020.11.17 基石资本 浏览次数:
11月16日，中国保险资产管理业协会在微信公众号发布了2020年保险资金投资的私募股权投资基金管理人评价结果。
基石资本获评A类管理人！
（乌鲁木齐凤凰基石隶属于基石资本）
在险资全面取消险资财务性股权投资的行业限制之际，中国保险资产管理业协会对私募股权投资基金管理人开展的评价结果出炉，无疑是恰逢其时，且对行业的进一步发展十分具有意义。本次评价标准也十分专业，指标设置科学合理：
按照评价规则，评价结果分为A、B、C、D四类。评价结果显示：A类（80分及以上）76家，B类（70分到80分）43家，C类（60分到70分）23家，D类（60分以下）1家。评价结果供保险机构参考，不作为投资决策依据，也不得用于私募基金管理人的同业竞争。
此前，中国保险资产管理业协会曾在2019年3月发布过《保险资金投资的私募股权投资基金管理人评价规则（试行）》，其中第十九条提到，协会根据评价结果逐步建立市场化的分类、分级管理机制。
2020年保险资金投资的私募股权
投资基金管理人评价
A类名单
（按公司名称拼音字母顺序排序）
在名单中，许多业内熟悉的头部GP的名字出现，如红杉、中金、基石等均在列。
11月13日，银保监会发文《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》（以下简称通知）取消对险资在财务性股权投资的限制，一改以往只能投资保险类企业、非保险类金融企业与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等企业的局面，近20万亿资本蓄势待发。
保险资金规模体量较大、内部风控合规较严格，放开对投资行业的限制，引导其向处于成长期、成熟期或者战略性新兴产业，或具有明确的上市意向及较高的并购价值的企业投资，对于新能源、新科技等与国家经济结构转型方向相一致的行业来说，有望得到长钱“活水”的助力。
股权投资具有长期性、抗经济周期能力强等特点，与传统投资资产的相关性弱，和保险资金期限长、追求长期收益的特点相一致。
中国母基金联盟秘书长、水木资本董事长唐劲草表示，“大水”并不只是指直投方式，由于险资庞大的资金体量，险资也会作为LP以私募基金管理人（GP）为桥梁去实现股权投资，甚至也会去投资母基金，这对于PE/VC和母基金的募资来说是巨大利好。
目前保险资金运用余额近20万亿元，但是投向企业债券的只有2.2万亿元，投向股权的就更少了。从这个体量来看，保险资金作为长期资金，通过资管机构进入到资本市场，潜力巨大。
不过，即使是“巨量活水”，也存在马太效应。某头部险资人士对母基金研究中心表示，险资做LP也会热衷于选择背景资源雄厚、业绩较好的综合性基金和专注某细分领域的基金合作。
某北京VC基金合伙人推测，业绩稳定的头部GP，会受到险资青睐且成为主流，保险资金会加大和知名的大型私募股权基金管理人的合作。而今中国保险资产管理业协会公布的A类GP名单也意义匪浅，也许这些A类GP会得到更多险资的投资。
此外，对于中国私募股权投资基金管理人的评价，今年4月，中国风投委和中国母基金联盟在中国股权投资行业首次推出守信红名单制度。
2016年9月，《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》（简称“创投国十条”）中，提出“建立创业投资行业发展备案和监管备案互联互通机制，促进创业投资行业加强品牌建设。鼓励有关社会组织探索建立守信红名单制度，建立健全创业投资行业信用服务机制”。
截至11月16日，中国股权投资基金管理人守信红名单已公示七批，包括政府引导基金管理人40家、市场化母基金管理人35家、早期投资基金管理人20家、创业投资基金管理人38家、PE基金管理人30家。
基石资本也名列守信红名单。
而今，随着险资即将入场搅动一池春水，新形势下，股权投资行业正在开启新格局，LP与GP 的全新合作模式也在不断调整和升级。
过去一年，牛市重启，科技领航。
正如我在2024年10月所说的那样，“924”的行情并不是一个反弹，而是一个反转，自那以后，中国资本市场经历了一个从低估到价值回归的过程。
当上证指数来到10年最高点，“易中天”一年翻几倍，“寒王”市值一度突破6000亿，其他科技股也动辄百倍PE、百亿估值，有人贪婪，有人恐惧，还有人问我：科技股存在估值泡沫吗？
我说，这是一个时代的饥渴与焦虑，在资本市场中的投射。如果你理解这一点，你就不会对当前科技投资的热潮感到困惑。
投资与宏观经济无关，但确与地缘政治有关。
中美关系决定了未来几十年的投资，地缘政治极大构建了我们这个时代的饥渴与焦虑，深刻重塑了我们的投资行为。
中国的饥渴与焦虑是什么？第四次工业革命的大幕已然开启，第三次工业革命的短板却还未补齐，时不我待！
所以当有人疑惑，为什么国产算力芯片企业，技术难以望英伟达之项背，却有这么高的估值？为什么英伟达的PE只有50倍，“中国版英伟达”却有300倍？
我说，逻辑刚好反了，正是因为短期内追不上英伟达，这些企业才被赋予了更高的战略性定价，而且差距越大，战略价值越高。越得不到越饥渴，越追不上越焦虑，如果有一天，我们的算力芯片完全突破了，估值反倒会下来。
中国最美的自然风景在哪里？我认为很大一部分分布在横断山脉及其周边，梅里雪山、玉龙雪山、贡嘎山、四姑娘山、九寨沟等等都在这里。巨大的落差，结构性断裂，形成了壮丽的风景。
硬科技投资就是这样，技术代差、能力断点、体系缺口——难度的跃迁，带来了估值的跃迁，成功之后也将带来回报的跃迁。
这一逻辑，除了算力芯片领域，在存储芯片、商业航天等中国与外国差距比较大的领域，也都有所体现。
正因如此，从2016年开始，基石资本就果断将投资重点聚焦到硬科技、新兴产业和生命科学与健康三个领域——在这个语境下，“硬科技”特指那些与美国有代差的重要产业。
得益于这样的前瞻性，基石资本很早就在半导体、人工智能和机器人等关键领域实现了全产业链布局。
展望未来，科技进步与产业升级是无尽的前沿，硬科技产业差距的缩小亦无法一蹴而就，技术创新和国产替代的双重机会之窗才刚刚打开，任重道远，未来可期。
作为投资机构，基石资本将继续投身于每个时代的饥渴与焦虑，顺着时代的张力前行，向最难、也最重要的方向延伸。