（以下为陈延立发言实录）

大家讨论了宏观经济、政策和趋势，但我们基石资本坚持“不看宏观经济”的投资策略。因为我们觉得投资是很具体、很微观的事情，投资虽然与社会大趋势有关系，但更关键的还是看企业基本面和企业竞争力。

在投资行业的选择上，各家创投机构差别不大，消费、科技创新、医疗等也大同小异。但是为什么机构之间的业绩有差别？这是由于机构具体投资决策、具体的投资标的不同。

我们把主要精力放在持续的产业跟踪上，选择在细分行业中竞争力更强的企业，唯有如此，投资机构才能存活下来、才能持续成长。

我们认为，投资的关键来自于两方面：一是把握企业的成长，二是企业的估值。在投资的企业成长性比较好的情况下，只是赚多赚少的问题，不会是生死问题；而从估值角度来说，就要回避热点、规避泡沫。

今年二级市场杀估值、挤泡沫很厉害，但现在是不是到位了？不好说。我们看到还有大量的垃圾股估值依然很高，但这其中可能有制度因素：比如说IPO非常难，退市非常难，上市标准非常高等等。

        相对来说，现在有技术积累、含金量比较高的龙头公司，它们的估值处在相对合理的位置，所以我们的策略还是看优质龙头企业。龙头企业在经济困难的时候确定性反而更高，巴菲特的投资理念也是如此，这也是价值投资的精髓。当然，我们做创投的，相对而言，更看重的是企业成长，考量因素包括企业的基本面、企业竞争力等等。

我们在选择投资企业时，希望公司的老板有企业家精神、专注于主业。刚刚也听了一些嘉宾谈到跨界、多元化、平台融合等等，我觉得如果我要选择企业的话，看到这些字眼，我可能会倒退三米，我不会和它们太亲近，因为我希望我们投的企业是专注主业的，而且在各方面都有很强的竞争力，包括管理、研发、市场。

总体而言，企业的成功不是单兵突进，而是看谁的短板更短，长板更长，是综合因素，我们是基于中长期的角度来选择投资标的的。

至于目前热门的人工智能、大数据、云计算、消费等，我们也非常关注，也投了一些企业。但我们选择一直坚持一个原则，即只投龙头企业、只投有把握的企业，因为我们的钱都是客户的钱，我们不能说为了痛快追一个风口，听起来很好听，但结果却并不一定好。投资最终还是要看结果，我们投资不仅要把本金拿回来，而且还要赚钱，这是我们投资的一贯原则，相对于同行，我们投资项目是比较少的，我们一直坚持集中投资、重点服务的原则。

从未来中国经济和企业发展规律来讲，马太效应会更加明显。对于优秀的企业而言，无论是政府、还是像我们这样的投资机构，还是资本市场，都会有更多的资源向它们倾斜，所以投资一定要投有优势的龙头企业。