2018.04.17 基石资本 浏览次数:
图：徽企埃夫特完成对意大利W.F.C集团的收购
“借助私募完成并购，推动企业竞争力上了新台阶”
——与私募机构合作共赢，皖企完善产业链加快拓展海外市场
3月下旬，埃夫特集团旗下专注汽车、轨道交通、航空等领域的W.F.C集团成功中标通用汽车、大众汽车的焊装生产线项目，合同金额近7000万欧元，预计集成机器人数量将超过400台，进一步彰显了皖企直接参与国际高端机器人系统集成市场竞争的实力。
时间溯回到意大利时间2017年9月28日。当日，埃夫特智能装备股份有限公司收购欧洲知名汽车装备和机器人系统集成商W.F.C集团的交割仪式在意大利都灵举行。这是埃夫特进行的第四次海外并购项目，进一步促进企业形成从核心零部件到机器人整机再到高端系统集成领域的全产业链协同发展格局。完成这次海外并购，私募股权投资管理机构功不可没。
去年年中，国内知名私募机构基石资本牵头其他投资机构作为战略投资者共同增资埃夫特，与埃夫特就进一步完善产业链布局、海内外市场拓展和资本运作等领域开展紧密合作，上述并购就是其后的重要行动。“这起海外并购标的规模大，已经超出埃夫特自己收购的能力。借助私募完成并购，推动企业影响力和竞争力上了新台阶。”埃夫特执行董事、总工程师游玮说。
“我们与私募机构是互惠共赢的合作关系。基石资本把我们当作业内平台型的企业，在推荐投资标的之前会考虑能否给埃夫特带来产业集成的效应，而我们也会用专业知识分析标的情况，降低并购在技术方面的风险。”游玮说。
去年5月，省政府印发《关于加快建设金融和资本创新体系的实施意见》。“省政府提出加快建设金融和资本创新体系，就是要聚焦金融与创新结合点，坚持股权融资与债权融资并举，金融创新与机制创新并重，加快形成全方位、多层次、综合化、普惠性金融服务新模式，优化金融和资本供给，推进资金链与创新链、产业链匹配融合，提升金融服务实体经济能力。”省政府金融办负责人说。
图：2016年，基石资本在马鞍山成立了全亿健康
“整合国内外产业资源为企业所用，提升企业核心竞争力”
——通过兼并重组、跨国并购等手段，引导资金流向更有效率的企业
从0到1500多家药房、40亿元营业额，成立仅两年的全亿健康通过持续性的、全国范围的大规模并购，正致力于以线下门店为基础，打造集实体药房、药事服务、B2C、PBM为一体的立体化结构的现代药房服务体系，构建“产品+服务”的药店新业态。2016年，基石资本在马鞍山成立了全亿健康投资管理有限公司，目前已迈入国内药房零售企业第一阵营。
私募机构其在激励机制、投资者结构和风险承受能力等方面拥有独特的优势，可以通过更加灵活的投资策略，促进资本市场价格发现，引导资金流向更有效率的实体部门和企业。“基石资本的投资方向与安徽对产业的支持方向非常契合，比如智能制造、医疗服务等领域，基石资本在这些领域的投资规模比重超过3成。”基石资本管理合伙人韩再武说。
2015年11月19日，基石资本中标规模100亿元的安徽产业升级基金。近三年来，基石资本从资本和产业资源入手，大力在安徽培育和扶持新兴产业。目前，其在安徽管理规模近200亿元，累计纳税近亿元，预计2018至2019年纳税超过2亿元；已在安徽重点投资了8个项目，总投资额近70亿元，部分企业收入规模和行业地位较投资前大幅上升。
“支持安徽企业、服务实体经济一直是我们的目标。”基石资本董事长张维认为，安徽正处在产业升级的关键时期，欧美国家在先进制造业上有较大技术优势但市场饱和，双方可以形成互补。“将通过股权投资、兼并重组、跨国并购、定向增发等手段，整合国内外产业资源为安徽企业所用，提升相关企业和产业的核心竞争力。”
张维还表示，在和安徽企业的合作，基石资本还创造性的开发了两种模式，一是招商引资3.0模式——借力资本市场，以国际视野和战略思维，空降中国最优秀企业落户安徽。二是充分运用定向增发，收购兼并等金融工具和金融手段，支持安徽现有上市公司转型升级进入战略性新兴产业。爱卡汽车和盛运环保分别适用于这两种模式。
图：基石资本2018年年会在深圳举行，本次年会主题为“连接”
“企业财务报表背后的东西，其实更重要”
——好的私募机构不仅能带来资金，更能全方位服务企业发展
发现价值、推动企业创造价值，是私募股权投资机构服务实体经济的关键所在，也是其自身的核心竞争力所在。
“好的私募机构，不仅能给企业带来发展所需的资金，更重要的是全方位服务企业的发展。”安徽乐金健康科技股份有限公司董事韩道虎说。公司进行股份制改造的时候，基石资本作为战略投资者对公司治理、市场规划、公司股权激励等方面给予了专业的指导，为企业顺利上市作出了重要贡献。
游玮认为，企业引进私募战略投资者，解决企业资金需求只是一方面，重要的是它深耕行业、了解企业需要什么。“比如在资源嫁接、客户推荐方面，基石资本不但直接为公司带来了客户，还在企业管理和战略咨询方面帮助企业引进优质资源，提升了企业管理水平。”
在充满“狼性”的投资圈驰骋16年，张维对创业与投资有着自己独到的理解。“投资最后要落在活生生的企业和企业管理团队上，而不是冷冰冰的数据。”他认为，投资核心要素是对成长性和估值的把握与权衡，做投资应重点关注企业的老板和管理团队。
“很多大企业，不缺人才、不缺机制、不缺体系，但换个掌舵者就不一样了，就是因为缺少引领企业的企业家。”张维认为，投资要看产业竞争结构、企业的竞争优势，更要看企业的组织体系、公司治理、企业家精神。“企业财务报表背后的东西，其实更重要。”
“基石资本将一如既往地长期关注和投资安徽，整合优势资源为支持安徽企业创新创业提供更优质的金融服务，在促进实体经济发展中实现互利共赢。”张维说。
背景链接：去年5月，省政府印发《关于加快建设金融和资本创新体系的实施意见》提出，推进私募股权投资基金集聚发展。鼓励境内外各类私募股权投资管理机构落户安徽，支持设立私募股权投资管理机构。对新注册的私募股权投资管理机构，参照当地招商引资有关政策给予奖励。鼓励市县政府按照私募股权投资基金当地项目投资额度等指标给予奖励。
过去一年，牛市重启，科技领航。
正如我在2024年10月所说的那样，“924”的行情并不是一个反弹，而是一个反转，自那以后，中国资本市场经历了一个从低估到价值回归的过程。
当上证指数来到10年最高点，“易中天”一年翻几倍，“寒王”市值一度突破6000亿，其他科技股也动辄百倍PE、百亿估值，有人贪婪，有人恐惧，还有人问我：科技股存在估值泡沫吗？
我说，这是一个时代的饥渴与焦虑，在资本市场中的投射。如果你理解这一点，你就不会对当前科技投资的热潮感到困惑。
投资与宏观经济无关，但确与地缘政治有关。
中美关系决定了未来几十年的投资，地缘政治极大构建了我们这个时代的饥渴与焦虑，深刻重塑了我们的投资行为。
中国的饥渴与焦虑是什么？第四次工业革命的大幕已然开启，第三次工业革命的短板却还未补齐，时不我待！
所以当有人疑惑，为什么国产算力芯片企业，技术难以望英伟达之项背，却有这么高的估值？为什么英伟达的PE只有50倍，“中国版英伟达”却有300倍？
我说，逻辑刚好反了，正是因为短期内追不上英伟达，这些企业才被赋予了更高的战略性定价，而且差距越大，战略价值越高。越得不到越饥渴，越追不上越焦虑，如果有一天，我们的算力芯片完全突破了，估值反倒会下来。
中国最美的自然风景在哪里？我认为很大一部分分布在横断山脉及其周边，梅里雪山、玉龙雪山、贡嘎山、四姑娘山、九寨沟等等都在这里。巨大的落差，结构性断裂，形成了壮丽的风景。
硬科技投资就是这样，技术代差、能力断点、体系缺口——难度的跃迁，带来了估值的跃迁，成功之后也将带来回报的跃迁。
这一逻辑，除了算力芯片领域，在存储芯片、商业航天等中国与外国差距比较大的领域，也都有所体现。
正因如此，从2016年开始，基石资本就果断将投资重点聚焦到硬科技、新兴产业和生命科学与健康三个领域——在这个语境下，“硬科技”特指那些与美国有代差的重要产业。
得益于这样的前瞻性，基石资本很早就在半导体、人工智能和机器人等关键领域实现了全产业链布局。
展望未来，科技进步与产业升级是无尽的前沿，硬科技产业差距的缩小亦无法一蹴而就，技术创新和国产替代的双重机会之窗才刚刚打开，任重道远，未来可期。
作为投资机构，基石资本将继续投身于每个时代的饥渴与焦虑，顺着时代的张力前行，向最难、也最重要的方向延伸。