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年会大咖|许小年:消费升级将是未来投资机会

2018.03.30

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413-15日,基石资本2018年年会将在大梅沙京基喜来登大酒店举行。本次会议的主题为“连接”,我们邀请了中欧国际工商学院经济学和金融学教授许小年、中国人民大学教授及博导彭剑锋、中国人民大学商学院教授包政、华夏基石管理咨询团队合伙人施炜、斯坦福大学教授Ronald P.Fedkiw、商汤科技联合创始人徐冰、清华大学当代国际关系研究院院长阎学通、香港中文大学哲学系教授王庆节等各界名人大咖集聚一堂,思想激荡,敬请期待。


本文来源:北京青年报,作者:许小年


    中欧国际工商学院教授许小年近日发表演讲,中国将进入“后工业化”时代,可以重点关注三大投资主题,行业整合与重组、消费升级、先进的制造业服务业。


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在近日举行的论坛上,许小年表示,“经济前景少看宏观,多看微观,少看政策,多看企业。”未来的投资机会主要产生在以下领域:一是行业整合与重组,市场份额向有产品和技术的企业集中;二是消费升级,包含体育、休闲、旅游、定制化产品等;三是先进制造业和服务业。

许小年说,自己一年要深入到许多家企业,通过微观观察,这些企业增长速度不再像以前那样惊人,但是带给消费者的质量和体验却是以往所不具备的。许小年认为,在消费升级领域,历史文化、主题、家庭定制旅游兴起,其中适合中产的定制服装,已经利用三位测量、大数据技术,在流水生产线上完成手工定制,大幅降低价格,缩短交货期。

他曾观察到一家高档西服制造商,其定制服务有了十足发展,交货周期从一个月缩短到一周,其价格下降了一半。以前的中高档西服,现在成了适合白领消费的定制品。他还注意到此前的高瓴资本收购百丽,就是要将其改造为定制鞋店。他认为随着人们生活水平的提高,标准化的产品将越来越让位于定制化的产品。他还称,有一家火锅店用机器人带位,根据客户消费习惯推荐菜品,其后厨也是无人操作,整个已进入自动化操作。

许小年表示,在行业整合与重组领域,中国有汽车整机生产商70多家,美国有两家;中国最大的零售商,其市场份额仅有1%,沃尔玛则接近20%。他特别指出,以京东为代表的零售商,一年销售额2000亿,其规模相当大,但是其市场份额也不过1%,与沃尔玛高达20%的市场份额不在一个量级上。他指出先进制造业和服务业在未来的一大特点,就是将向有产品和技术的企业集中。这些企业通过整合产生规模经济效益,同时也在提高研发创新能力。

他还表示,在先进制造业领域,比如研发手机三维相机模组,其材料、元件、工艺将全面升级,通过采用数据驱动的自动生产线,可以提高中国制造的水平。如果一家企业在某个方面能够做到苹果和华为的供应商,其发展空间无疑是巨大的。在这个领域,需要立足金融本质,采用互联网、图像识别、统计学技术,提高风控质量,降低成本,服务中小企业。


许小年

    中欧国际工商学院经济学和金融学教授。自1999年以来,许小年一直担任中国国际金融有限公司的董事总经理兼研究部主管。许教授于1997年至1998年任职美林证券亚太区高级经济学家。1996年,他在美国华盛顿的世界银行担任咨询师。

    许小年博士于1991年获得美国加州大学戴维斯分校经济学博士学位,1981年获得中国人民大学产业经济学硕士学位。1996年他荣获中国经济学界最高奖“孙冶方奖”,以表彰他对中国资本市场的研究。许博士的研究领域包括:宏观经济学、金融学、金融机构与金融市场,过渡经济以及中国经济改革。



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(编辑:韦依祎,责任编辑:魏锦秋,审阅:杜志鑫)

去年十二月,我们组织了一场国企改革论坛,有人问,为什么你们民营企业要研讨国企改革?因为“位卑未敢忘忧国”。 民营经济的蓬勃发展是改革开放后中国经济腾飞的源头活水,中国经济改革的核心是解决民营经济的活力问题,措施有二:一是整个经济要按照十八届三中全会的精神,进行全面的市场化改革;二是保护产权,给予民营企业平等地位。

国企改革的核心是产权,使管理层持有足够的股权比例,保护企业家精神。深圳曾经重点发展两家高科技企业——国企深赛格、深特发,而这两家没能按照规划发展起来;与之对应,民营的华为、深度混改的中兴通讯却成长为全球四大5G设备提供商中的两家。硬科技企业需要几十年的持续发展,快不了。如若任正非在国企,或者侯为贵等管理层没有较大比例的股权做保障,他们早在十几年前、满60岁时就得退休了。

如果我们能做到这一点,我们就做到了德鲁克在1985年的预言:美国不会出现周期性衰落,因为美国具备大众创业、万众创新的社会环境和制度条件。德鲁克认为,不是GE、通用汽车、波音这些大企业解决了美国的税收、就业和创新问题,而是无数小企业的创业。德鲁克说这个话时,谷歌、苹果、微软、亚马逊、Facebook、Uber要么很小,要么还没有成立,然而之后正是上述企业引领美国成为了全球经济的发动机和领头羊,也创造了全人类的福祉。

全球资本市场以暴跌和巨幅震荡来响应这次新冠病毒,跌势之大前所未有,恐慌情绪蔓延。预测市场变化是不可能的,但那些我们本来坚定看好的企业,如果在暴跌下出现更便宜的估值,那显然是个机会,因为优秀企业受疫情的影响不会是长期深刻的。不确定的事是无法预测的,而确定的事是我们要做的。做企业更是如此,不是预测不确定性,而是做确定的事情来对抗不确定性。以华为为例,华为以规则、制度的确定性应对结果的不确定性,以技术投入的确定性应对未来发展的不确定性,遵从国际法律的确定性应付国际政治的不确定性,所以即使在2019年美国的强大压力下,华为依然实现了8588亿元的销售收入,同比增长19.1%。

1983年,伊隆·马斯克12岁,读了《特斯拉传》,为这位杰出的科学家的遭遇流下了眼泪,立誓人生应该做点什么来纪念特斯拉。两年后,谷歌创始人拉里·佩奇12岁,他也读了《特斯拉传》,他也流下了眼泪。佩奇以为,财富应该捐献给马斯克这样的人,因为马斯克在研究如何火星移民。

在科技进步的推动下,过去100年发生了第二、第三次工业革命,进而改变了全人类的一切面目。霍金认为:在过去的100年中,世界经历了前所未有的变化。其原因并不在于政治,也不在于经济,而在于科学技术——直接源于先进的基础科学研究的科学技术。没有别的科学家能比爱因斯坦更代表这种科学的先进性。人类过去100年来之所以能够取得如此辉煌的成就,是因为爱因斯坦,是因为特斯拉。

我们预测不了宏观经济,也预测不了政治体制改革,尽管全世界优秀国家的参考答案已经在那里——经济上以市场与资本为基础,政治上立足于法治与责任制政府。

我们做我们力所能及的事情,比如加大硬科技领域的投资,因为社会的发展进步除经济、政治、文化因素之外,还有一条更有力的线索,就是科学技术。正如余英时所说,我们这一代人“对于中国前途既不悲观,也不乐观”,因为我们怀有更大的使命!



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