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本土涂料隐形冠军东来股份科创板IPO过会,竞逐中国3000亿涂料市场

2020.08.08 基石资本 浏览次数:

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8月7日,基石资本所投企业东来股份的科创板首发上市申请获批通过。继埃夫特、赛诺医疗、博瑞医药、金宏气体之后,基石资本再次收获一家科创板企业。


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东来股份成立于2005年,主营业务为提供基于先进石化化工新材料研发的高性能涂料产品,包括汽车售后修补涂料、新车内外饰件及车身涂料、3C消费电子领域涂料,其中,销售汽车售后修补涂料的同时公司提供专业的现场颜色调配服务。


东来股份是汽车涂料行业的领先企业。在中国涂料工业协会年会2019年发布的“汽车涂料中国专利统计分析年度报告”中,东来股份名列中国所有汽车涂料企业第三,也是前五名中的唯一一家本土企业


东来股份的主要品类为汽车售后修补涂料,该行业中供应商向品牌汽车主机厂或其品牌授权4S店销售汽车修补涂料,需要取得汽车主机厂对汽车售后涂料供应商进行准入认可。而在获得汽车原厂认证或汽车主机厂供应商准入资格的主流汽车售后修补涂料品牌中,中国的汽车售后涂料市场呈现“5+3+2+1”的市场格局,即5家欧美品牌+3家日本品牌+2家韩国品牌+1家中国品牌,其中唯一的中国品牌就是东来股份(Donglai)


东来股份下属的 onwings®/onwaves®、高飞®品牌获得了全球大多数主流汽车品牌原厂认证或汽车主机厂供应商准入资格,而且是一汽大众、一汽奥迪、东风日产、长安福特、上汽通用、沃尔沃、林肯中国、英菲尼迪等20多个汽车品牌的一级供应商,此为行业中等级程度最高的合作形式。


东来股份汽车售后修补涂料获得原厂认证
或汽车主机厂供应商准入资格汽车品牌

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在内外饰件涂料方面,东来股份也获得了大量汽车品牌的造型设计指导、原厂准入和量产实绩认可:

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东来股份屡次获得重要客户重大嘉奖,包括东风日产2019年年度优秀供应商、一汽大众2019年度优秀备件供应商、宇通客车2017年供应商服务之星等奖项。

 

2017-2019年,东来股份的营收与净利润均表现良好、稳定增长。

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近十年来,我国涂料行业发展势头稳健,产量保持稳步增长态势。2009-2018年,我国涂料总产量由911.40万吨增长至2377万吨,9年平均复合增长率达11.24%。

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根据Research and Market研究报告显示,2018年全球涂料市场规模约1472亿美元,其中中国市场涂料行业市场规模约400亿美元。但从人均消费水平看,中国年人均消费涂料28.57美元,大约仅为欧洲的48%、北美的38%,中国涂料行业消费能力与发达地区存在较大差距。因此,中国涂料市场存在巨大的发展空间,未来发展势头良好。

 

基石资本2017年投资东来股份,发行前共持有6.2%的股份。


基石资本表示,在行业地位方面,东来股份作为中国汽车漆行业的领导者,专业制造与销售高技术高附加值的汽车修补涂料、汽车内外饰件工业涂料,公司直接对标竞争企业均是海外知名企业,如美国庞贝捷、美国艾仕得、荷兰阿克苏诺贝尔、德国巴斯夫等业内巨头汽车。


在4S店体系的修补漆市场,需要获得整车厂认证,并建立能覆盖全国的服务体系,而整机厂认证门槛极高,行业具备较强的认证壁垒,需要长时间的在产品研发、生产管理、服务体系等方面高标准投入,东来涂料经过近20年的积累,是国内仅有的能取得超过20个整机厂认证的国有涂料品牌


服务体系方面,东来股份深耕国内市场,具有天然的本土优势,与国际品牌相比,公司的决策体系更快、研发团队跟进速度更快、服务人员更贴近终端客户。


基石资本认为,东来股份的品牌地位直接对标国际品牌,未来有望在进口替代的大潮中与国际品牌一较高下。



(编辑:韦依祎,责任编辑:魏锦秋,审阅:杜志鑫)

去年十二月,我们组织了一场国企改革论坛,有人问,为什么你们民营企业要研讨国企改革?因为“位卑未敢忘忧国”。 民营经济的蓬勃发展是改革开放后中国经济腾飞的源头活水,中国经济改革的核心是解决民营经济的活力问题,措施有二:一是整个经济要按照十八届三中全会的精神,进行全面的市场化改革;二是保护产权,给予民营企业平等地位。

国企改革的核心是产权,使管理层持有足够的股权比例,保护企业家精神。深圳曾经重点发展两家高科技企业——国企深赛格、深特发,而这两家没能按照规划发展起来;与之对应,民营的华为、深度混改的中兴通讯却成长为全球四大5G设备提供商中的两家。硬科技企业需要几十年的持续发展,快不了。如若任正非在国企,或者侯为贵等管理层没有较大比例的股权做保障,他们早在十几年前、满60岁时就得退休了。

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全球资本市场以暴跌和巨幅震荡来响应这次新冠病毒,跌势之大前所未有,恐慌情绪蔓延。预测市场变化是不可能的,但那些我们本来坚定看好的企业,如果在暴跌下出现更便宜的估值,那显然是个机会,因为优秀企业受疫情的影响不会是长期深刻的。不确定的事是无法预测的,而确定的事是我们要做的。做企业更是如此,不是预测不确定性,而是做确定的事情来对抗不确定性。以华为为例,华为以规则、制度的确定性应对结果的不确定性,以技术投入的确定性应对未来发展的不确定性,遵从国际法律的确定性应付国际政治的不确定性,所以即使在2019年美国的强大压力下,华为依然实现了8588亿元的销售收入,同比增长19.1%。

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我们预测不了宏观经济,也预测不了政治体制改革,尽管全世界优秀国家的参考答案已经在那里——经济上以市场与资本为基础,政治上立足于法治与责任制政府。

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